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  • 欧易OKEx研究院:谁缔造了NFT繁荣神话?

    3月11日晚,世界知名艺术品拍卖行佳士得首次拍卖以NFT形式呈现的纯数字艺术品—Beeple的《每一天:前5000天》(Everydays: The First 5000 Days)。随着拍卖槌的落下,该作品最终以6934.6万美元的天价成交,打破了NFT作品的最高拍卖价格记录;而Beeple这位“在世艺术家”的作品价格,也成为仅次于杰夫·昆斯和大卫·霍克尼这两个振聋发聩的名字,排在全球第三位。 图1. Everydays: The First 5000 Days,Beeple作品 正如很多艺术家朋友坦言,相比传统艺术创作者,Beeple的履历并不出彩,没有名校的教育经历,一直默默无闻。所以,当Beeple这个“无名之辈”突然地横空出世,凭一张并不存在于现实世界的电子图片、任何人都可浏览下载保存的数字作品,以近7000万美元的咂舌价格成交时,对他们的认知和想象力冲击都是巨大的。 不仅仅如此,这一NFT作品天价拍卖事件,恰如水珠落入平静的湖面,惹得一池春水皱。一时间,各大媒体争相报告,人人谈论NFT,各类NFT展览也如雨后春笋般纷纷出现。NFT,这个“币圈”早在2017年就提及的词汇,在2021年的今天以意想不到的方式“出圈”了。  1. 什么是NFT? 想要理解什么是NFT,需要了解目前区块链行业里中几种代币开发的标准。我们都知道以太坊可以发行代币(Token)。从技术角度看,这些代币又可以分为以下两种类型: 1)同质化代币(Fungible Token, FT):又称可互换型代币,主要由ERC-20标准产生,各代币可随意交换,拆分整合; 2)非同质化代币(Non-Fungible Token, NFT):又称不可互换型代币,主要有ERC-721标准产生,最小单位为1,不可拆分,也不可相互替代; 图片来源:欧易OKEx研究院 对于区块链行业外的人士而言,NFT还是一个新鲜事物。但实际上,NFT很早就已经出现了—即2017年末以太坊上的加密猫游戏。在这款游戏中,每个加密猫都是独一无二的品种,不存在一模一样的猫。用户用以太币买下一个加密猫后,就可获得其独家所有权,无法被复制、拿走或销毁。当时这款游戏推出后便风靡一时,一度导致了以太坊网络的堵塞。 图2. 加密猫官网截图 尽管NFT和FT被定义为非同质化代币和同质化代币,但用“标准化”和“非标准化”来区分二者更为形象。 所谓“标准化”,正如工业流水化产品,产品同质。比如我们在市场上常见的日用消费品和玩具,都是用统一标准的模具制作出来的,其品质和特征都相同;而“非标准化”,就像独立小店,追求的高品质和个性化,按照客户要求进行“私人订制”,所有订制品都是独一无二的,属于为高净值客户量身打造的产品。因此,NFT被广泛应用于艺术品、域名、收藏品等领域。 2. 谁缔造了NFT的繁荣奇迹? 随着2021年初NFT的彻底出圈,NFT市场开始迅速增长、以前五大NFT平台(NBA TOP Shot,OpenSea,CryPtoPunks, Raible , Sorare)为例, 自2021年1月以来,各大平台的日活跃用户数、日均交易量(美元)都呈指数式爆发。 资料来源:欧易OKEx研究院,DappRadar 很多人惊讶于NFT的突然崛起,认为其繁荣奇迹的背后只不过是资金的炒作。客观地说,目前的NFT市场确实已经出现了明显的泡沫,然而这就是事件的全部原貌吗? 在数字艺术出现前,所有的艺术品都是以实物形式存在。我们对一件实物艺术品的所有权,即意味着有对这件艺术品的占有、使用、收益和处分的权利,我们可以将它挂在卧室,也可以对外展览,甚至出售给其他人;这种权利是绝对的、排他的、永续的。 然而在数字经济时代,这一切都发生了变化:数字艺术品并不以实物的形态存在,我们如何体现对它的排他性占有?任何人都可以无差异地复制并使用,我们如何确保自己对数字艺术的处分、收益权不受到侵犯? 那么NFT可以给数字艺术带来什么呢?—完美的产权证明! 新制度经济学的现代产权理论告诉我们:一个资源配置高效的市场,其产权必须是明确的、专有的、可转让的、可操作的。而数字经济时代的NFT,恰恰满足了以上所有特性:NFT为广大创作者的作品提供了独一无二的版权证明,尽管仍以电子形式呈现,但却与其他复制品有了区别,拥有NFT也就拥有了排他的占有权,有力地保障了创作者的著作权;NFT在区块链网络上方便快捷的流通转让,实操方便,可以让这些作品以最合适的价格出售,激发了创作热情。 在数字经济不断深化的今天,与其说NFT的突然爆发让人诧异,不如说为什么直到今天我们才有了NFT来保护我们的数字产权。所以我们可以看到,目前有越来越多的艺术家尝试以NFT的形式创造作品,这一天已经迟来太久了。 当然,我们也会发现,在N…

    4天前
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  • 观察 | MDEX 登录 BSC,「扩耕」他家农田

    当下市场行情中,DEX 仍在扮演一个至关重要的角色。 去年 6 月,数字资产交易开始了前所未有的变革,DEX 对于市场行情的助推仍在继续。去中心化交易所运用的 AMM(自动做市商)式自由兑换模式,也开启了治理代币的「农耕」新方式。 中心化交易所打开了交易所智能公链新思路之后,一批基于智能公链的 DEX 开始兴起,为交易者带来更低的滑点、更好的用户体验。 根据 The Block 统计的数据,在刚刚过去的 3 月份,DEX 平台交易量交易量为 673.2 亿美元,其中,Uniswap 3 月份交易量为 410.2 亿美元,Sushiswap 和 Curve 达 100.6 亿美元和 50.8 亿美元。 新一批兴起的 DEX 平台仍在迅速发展。2月 25 日,基于交易所公链的 MDEX 在 CoinMarketCap 上首次登陆全球 DEX 排名榜首,占比全球 DEX 交易量 53.48%,日交易额 50 亿美元,超过所有 DEX 日交易额总和。3 月 18 日,该平台 TVL 突破 23 亿美元。 上月,MDEX 曾提出多链部署的计划,包括以太坊 Layer 2、BSC、OKExChain、Polkadot、Near 等公链,其目的在于为实现多链资产互通。今日,MDEX 已开放 MDX 在火币生态链(Heco)与币安智能链(BSC)的跨链互通,同步开启单币质押挖矿、流动性挖矿和交易挖矿及资产跨链。 受该消息影响,MDEX.com 官网 4 月 7 日数据显示,平台 TVL 再度触及 22.83 亿美元,接近前高。 通过观察可以发现,单链 DEX 正出现了新的趋势:向「别人家」的农田扩张。 截止发稿,MDEX 上线 BSC 后的 40 分钟内,总锁仓价值已达到 10 亿美金。一场 DEX 间的跨链式流量流动正在加剧。 Dex 赛道加速,Mdex 首开「分店」 与去年下半年的 DEX 热潮相比,2021 年开年,基于 AMM 的 DEX 平台的流量扩大成为了更新的话题。在这之前,近期不少 AMM DEX 通过各具特色的激励方案,为流动性提供者(LP)提供更高的收益,并让 DEX 的资金池以远高于交易量增速的速递迅速扩大。 不过,当资金强势涌入 DEX 的同时,从有限的公开数据来看,DEX 的用户规模并没有与交易量暴涨同比例进行着扩大。在当下的「农耕」阶段,Dex 赛道仍在涌入更多创新思路(如结合热门赛道引入高流量币种,挖矿玩法的更新迭代、探索多链跨链的使用场景),也是市场对 DEX 发展方向作出更多选择的时候。 MDEX 的跨链计划, 是基于扩大产品生态边界的考虑,开始其「多链部署」的第一步。在新的流扩充尝试阶段,将扩耕范围瞄上了别家的「农田」。 根据官方介绍,在多链部署的规划下,同业也在搭建跨链协议,用以将其资产映射到其他链上。MDEX 希望通过这种方式,让用户通过钱包上的手动切换,降低门槛,以实现不同公链上进行流动性挖矿和交易。今日,通过 MDEX Bridge ,资产在火币生态链 Heco、ETH 和币安智能链 BSC 之间可进行跨链互通。 在目前的市场中,针对 DEX 常见的分析方法通常主要参考以下因素:资产安全性、跨链问题、数据清算、吞吐量、响应速度、用户体验。其中,跨链被指为最关键要素。MDEX 尝试的做法,正是从跨链问题与用户体验开始深入,让头部交易所公链的流量开始进行沟通。 基于其他几个参考因素,MDEX 也在配合多链部署上,对平台部署作出更新: 1)搭建跨链协议:简化资产切换操作方式 2)Orderbook:更新挂单策略,拟在用户交易体验上有所更新 3)IMO:提出一种透明、开放、可定制的融资方式 这种做法是 MDEX 寻求流量、拓展用户的最新动作,有分析认为,这种新方式的目的或在于延续热度,以保持数据的增长。 此前,自 MDEX 推出之后,在数据上多次呈现出较为强势的一面,2 月 25 日,MDEX 在当天位列 CoinMarketCap 全球 DEX 排名榜首。3 月 10 日, 在MDEX 上线的 51 天之后,累计交易额已超过 1000 亿美元。同月 18 日,根据链上数据显示,平台 24 小时交易额超 22 亿美元,TVL 超 23 亿美元,创历史新高,并超过 Uniswap 同期 11.4 亿美元的交易量。 同时,MDEX 提前减半的信息众多社区引发讨论。MDEX 团队在减半周期上进行了调整:提前减半 45 天。在 MDX 总量不变,挖矿总量 80% 不变的情况下,从份额上看,团队部分及投资人份额不变,在某种程度上已经对份额进行了稀释。 从 MDEX 的多链部署之后的数据情况来看,目前,Heco 已产出达 18%,Heco 未产出达 31%,BSC 未产出达 31%,两条交易所智能公链上的未产…

    4天前
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  • 新规下韩国加密市场众生相:退出、破产、拥抱……

    本文来源:中金网 在今年3月,韩国金融服务委员会(FSC)发布新的修正案,新规已于3月25日生效。新规要求韩国加密资产企业必须向政府机构报告其交易数据,即他们使用实名交易账户并将其交易活动报告给韩国金融情报部门,并遵守反洗钱规定。这无疑给加密交易所和虚拟资产服务供应商带来了更大的监管压力。而韩国决定监管加密货币的决心源于不法分子使用加密货币逃税和洗钱。 据了解,按照新规,如果韩国加密资产企业未能在2021年9月24日前报告,即自修正案生效六个月后,他们将面临最高5年的监禁或5000万韩元的罚款。目前距离世界上最严厉的加密措施之一,正式实施还有短短五个月的时间。究竟会对韩国这片加密热土的参与者有何影响呢? 新规首当其冲影响的就是各大加密交易所,有业内专 家分析称,新规的影响,特别是即将出台的《特定金融交易法》将对大多数韩国加密货币公司产生破坏性后果。该法案要求所有虚拟资产运营商正式注册,为此他们必须出示证据证明他们在韩国银行使用实名账户进行运营。尽管这是为了防止洗钱等金融犯罪,但是绝大多数规模较小的加密公司迄今还无法与当地金融机构建立合作关系。 严厉的监管规定,迫使许多韩国企业选择在海外交易所上市或交易加密货币。因为新法规未能区分不同类型和规模的加密公司,这无疑会把较小的公司 “逼入绝境”。监管机构和行业内部人士声称,未来几个月,更多的韩国加密货币交易所肯定会倒闭,“至少有10家交易所”濒临倒闭,即使是在满足实名银行要求之后仍然“无法保证其生存”。 而从目前的情况下,许多交易所因为新规下其无法继续开展业务。包括像Binance和OKEx这样的大牌交易平台都已经放弃了。加密货币交易所OKEx Korea(OKEx韩国)此前发布通知投资者其将于4月7日停止运营。OKEx韩国表示,客户必须在截止日期前撤出其持有的法定货币和加密货币。虽然彼时OKEx韩国没有提及关停的原因,但原因不得而知。 当然了,金融机构在韩国加密热情下却也热衷于与加密货币交易所合作,但这毕竟也仅局限于“四大”交易所即Upbit,Bithumb,Coinone和Korbit。Bithumb对新规就是主动拥抱的态度,近期,韩国交易量第二大的交易所Bithumb已宣布,将实施新的反洗钱和实名认证(KYC)措施。很明显,Bithumb已嗅到了韩国监管机构的风向。 韩国加密投资者热情有多高?韩国国家税务局表示,过去一年来,加密货币投资者的数量增长了25%,总体交易量增长了8倍。更为恐怖的是,在今年3月14日韩国加密货币市场的交易量曾一度超过了该国股市的日平均交易量。韩国主要加密货币交易所UPbit、Bithumb、Coinone和Korbit的24小时交易额总计超过146亿美元,而韩国综合股价指数(KOSPI)交易量为145亿美元。此外,韩国交易所Bithumb上的BTC价格近期创下历史新高,相比Coinbase的“泡菜溢价”超15%,达到2018年初的溢价水平,也表明了韩国投资者对于比特币的热情。而面对韩国的泡菜溢价的爆炸式增长,也引发了市场对于这是否是BTC价格见顶的信号的讨论。 面对不少加密交易所的关闭,或许投资者成为了受害者。虽然金融情报机构敦促投资者担心可能关闭的情况,将资金从此类平台转移出去。但是对于某些投资者而言,可能已经为时已晚,因为有投资者表示自1月份以来提款的请求一直没有成功,而去到加密货币交易所却发现门锁着并且灯熄灭了。 韩国决定监管加密货币的决心源于不法分子使用加密货币逃税和洗钱,而根据韩国国税厅近期公布的数据显示,在税务滞纳者中,已发现有2416人利用虚拟货币逃税。针对此,国税局已征收共计约366亿韩元(约合3224.46万美元)罚款。 此外,据了解,除了目前对加密公司提出的一系列新的合规注册要求之外,韩国还将实施一项新的加密税收规则,于 2022 年 1 月生效。该法案将对所有超过 2300 美元的加密交易利润征收20%的资本利得税。 一个完善的监管体系对于加密市场而言,虽有阵痛期,但是最终是三方共赢。政府可以拥有新的税收来源,企业可获得合法合规的经营许可,而投资者可以得到法律保障,毫无疑问,这已然是大势所趋。 文章来源:新规下韩国加密市场众生相:退出、破产、拥抱……

    5天前
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  • 行情分析 | 市场短期情绪降温,比特币能否守住阵地

    市场情绪:根据相关数据显示,截止发稿前24小时全市场主要虚拟币上涨数量占比36.78%,明显少于下跌占比的63.22%,涨幅超过10%的币种有556个,比下跌大于10%币种的比例少41.6%。 欧易OKEx BTC/USDT永续合约: 消息面:在连续上涨之后,昨天美国三大股指纷纷收跌。因为当天并没有特别的事件或者重磅讲话,所以这种回落更多是因为市场短期积累的获利盘所诱发的。虽然出现回落,但是跌幅都比较有限。受此影响,一贯喜欢看美股脸色的加密资产市场也出现一定程度回落,比特币依旧没能上破59900一线高点。 二级市场:如图所示,币价依然围绕在56600-59900区间呈窄幅盘整特征运行,和前几天没有什么不同。成交量出现温和放大现象,但与前期的大成交量相比依然属于缩量状态。 欧易OKEx ETH/USDT永续合约: ETH联动于比特币,相比比特币强的是,ETH是在创历史高点后的震荡,而比特币是在历史高点下方震荡。从均线形态看,4小时级别均线组合(MA30、MA60)依然保持多头排列态势,币价没有下破2000,未出现成交量放大现象。 文章来源:行情分析 | 市场短期情绪降温,比特币能否守住阵地

    5天前
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  • 分析丨爆仓的Bill Huang是如何影响BTC市场的?

    作者 | Jeff Dorman 本周数字资产市场发生了什么? 周与周之间的价格变化(截至4/04/21星期日) Bill Huang的爆仓间接导致了比特币市场结构的变化 本周在Arca总部无意中听到了一句悲哀但真实的话。  “Archegos的Bill Hwang其实从风险/回报的角度来看,他的家族办公室经营得很出色。野村和瑞士信贷通过衍生品给他提供了类似5比1的杠杆,如果交易亏损,银行就会承担所有风险,反正他们很可能会得到纳税人的钱来掩盖他们无能的风险管理。没什么大不了的。” 虽然这句话显然是在开玩笑,并不是要忽视Bill Huang的痛苦损失,但它确实突出了一个可怕且反复出现的主题:道德风险。我们不断看到杠杆爆仓是有充分理由的–从2019年底的利率回购解禁,到今年早些时候Melvin资本的做空,再到上周Archegos资本的倒闭。在过去十年中,采取的高风险行动根本没有任何负面后果,当你被公然鼓励忽视风险时,风险管理就会消失。在历史上最大的一次追加保证金后的一周,VIX指数收盘下跌12%至17.3,创下自新冠开始以来的最低值,并远低于其长期平均水平约20。但是,虽然风险管理在华尔街已经成为过去,但Archegos的一个涟漪效应没有不被任何关注传统金融和数字资产的人注意到。  基差交易(或称现汇交易)利用了现货和期货价格之间的差异,自衍生品市场首次成为流动性合约以来,基差交易一直是各种资产类别中流行的收益率提升策略。由于曲线普遍向上倾斜(contango),买入现货和卖出期货锁定了 “无风险 “的回报,风险是与你进行交易的交易所或交易商的交易对手失败。虽然这种交易可以不使用杠杆,但大多数利用这种策略的基金都会通过杠杆来进一步提高收益。当然,在Bill Huang风波之后,杠杆现在很难得到,因为主要经纪商正面临着巨大的损失,从而对其他对冲基金客户进行紧缩。衡量对冲基金保证金减少的一个方法是研究不同交易所的比特币基础交易。  数字资产世界在很大程度上仍然与传统的银行和经纪世界隔绝,只有少数例外,如Coinbase、CME以及Silvergate和Signature Bank等受监管的场所发生交易。虽然CME是交易比特币期货的最知名的衍生品交易所,因为它在华尔街有强大的立足点(Blackrock刚刚宣布了CME BTC),但CME实际上只处理了整个比特币衍生品交易量的一小部分(12%)。这主要是因为任何已经摸清了数字资产工作流程和操作的基金或投资者都更愿意在24小时不间断的交易所进行交易,因为这里没有陈旧的华尔街交易时间造成的交易空隙,而且除了BTC和ETH之外,还有其他可交易的机会,据此,不允许在其他地方交易的传统基金不得不在CME进行比特币交易。 这种客户的二元对立使人们不寻常地看到了这两个金融世界的真正孤立。从历史上看,基差(现货和期货之间的年化收益率差)在所有衍生品交易场所都相当相似。但自从Melvin Capital和Archegos内讧后,CME被压缩(目前年化11%),而Kraken、OkEx、Deribit和Binance等数字资产原生交易所的基数却在扩大(目前年化25-35%)。Archegos / Nomura / Credit Suisse保证金爆仓导致传统世界的杠杆在更高的保证金要求下被吸走,而不使用银行和经纪账户的数字资产原生投资者却丝毫没有感受到挤压。 这又是一个例子,说明数字资产是如何真正起到避险作用的,这些资产的价格在日常时间框架上可能没有负相关。数字资产的参与者和与上一次导致金融危机的华尔街的金融系统没有很大的相关性。 关于比特币已经够多了–上周Ethereum、DeFi和CeFi抢了风头 上周Ethereum(ETH)以显著优势超过比特币(BTC)。其他layer1智能合约平台以显著优势超过Ethereum。DeFi和CeFi都超过了加密货币和layer1协议。上周在长达一年的关于主题投资的案例研究中得到了更多的证据。  虽然比特币抢占了头条,但Ethereum和美元稳定币几乎产生了所有的交易费用,而DeFi和CeFi为Token持有者带来了最多的收入。而对于这两个领域来说,有两个非常大的事件正在发生。 来源 Twitter via @cyounessi1 来源 :block 对于Ethereum来说,EIP-1559提案将在7月推进(伦敦硬分叉),这是Ethereum gas费结构(除了矿工之外的所有人)的一个可喜变化,因为它既设定了交易的算法基础费用,又改变了用于交易费用的ETH(3月份ETH占Ethereum矿工收入的47%),增加了ETH的通缩压力。同时,对…

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  • 行情分析:不惧“非农”暴击,比特币继续高位运行

    市场情绪:根据相关数据显示,截止发稿前24小时全市场主要虚拟币上涨数量占比59.67%,多于下跌占比的40.33%,涨幅超过10%的币种有895个,超出下跌大于10%币种的比例为54.6%。 欧易OKEx BTC/USDT永续合约: 消息面:上周五美国劳工部公布的非农数据明显好于预期,失业率降至6%以下,说明美国经济依然保持快速复苏状态。不过在拜登2.3万亿美元的新一轮刺激政策下,美元指数并没有在经济复苏下持续攀升,连同美债收益率纷纷冲高回落,从而刺激美国三大股指在周一纷纷上涨超过1%。比特币也继续保持相对强势,在高位区域震荡盘整运行,没有出现明显回落。 二级市场:如图所示,近期比特币价格一直围绕在56600-56900区间震荡盘整运行,成交量未出现异常放大现象。从均线系统看,4小时级别MA60均线依然保持上行态势,而且本月4号和5号两天出现的回落都在该均线附近出现止跌,不过上涨至59900附近后又出现滞涨现象。自3月中旬以来,已经有至少7次的高点出现在59900附近。 欧易OKEx ETH/USDT永续合约: ETH在本轮上涨行情中表现的可以说非常强势了,再次刷新了历史高点,截至发稿前,最高一度在今日涨至2154美元。ETH的均线形态表现的比比特币要好,4小时级别的MA30和MA60均线组合呈现出非常明显的多头排列格局,昨天的回落在MA30均线处出现止跌。与此同时,ETH的成交量近期一直表现的比较活跃。本次创新高之后出现了两次回落,均在靠近2000整数位附近止跌回升。 文章来源:行情分析:不惧“非农”暴击,比特币继续高位运行

    6天前
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  • Glassnode:万亿市值已成为了 BTC 的重要支撑?

    作者:CHECKMATE 翻译:李翰博 比特币市场概述 比特币市场本周在相对狭窄的5.4%区间内交易,最低57168美元,最高60265美元。比特币现在已经达到了整整一周1万亿美元以上市值的里程碑,要保持这个位置,那么所有比特币将超过53,566美元。这是对比特币和整个加密货币资产类别的强大信心。 链上活动继续强化了这一立场,相当于流通供应量10%以上的交易量在1万亿美元门槛之上。同时,矿工已经回到了囤币模式,链上指标几乎已经重置。有趣的是,期货未平仓合约已经达到了新的历史新高,而成交量和空头清算量都在下降。 万亿市值成为重要支撑位 现在比特币已经进入万亿市值领域,眼前的问题是市场能否维持这些水平,以及我们下方的价格支撑程度如何。 URPD指标显示了链上交易量在价格群中的分布,形成了与技术分析中经常使用的交易量曲线指标:链上交易量。当某一价格带内有大量币种交易量时,很可能形成一个强支撑(或阻力)位。 在1万亿市值美元的门槛之上,已经有超过198万枚BTC被交易,相当于流通供应量的10.6%。令人印象深刻的是,这个链上交易量形成了自价格1.1万至1.2万美金以来最强的链上支撑位之一。 该区间的峰值成交量达到297万BTC,交易价格在5.85万美元至5.91万美元之间。该区间的平均交易量为152万BTC,也高于大多数区间。这个交易量区间很可能会形成一个非常强大的支撑位,似乎在证明比特币的万亿市值地位。 URPD实时图 为了支持这一观点,我们回顾了一段时间内以美元计价的总交易量。下图使用了Glassnode的实体调整算法(EA),该算法用于过滤掉那些被认为没有经济意义的转账(如内部交易所交易和自我转账)。 在2019年至2020年中期,比特币网络每天的EA结算量通常在17亿美元左右。此后,链上交易量与价格一起上涨,涨幅超过720%,现在每天结算的EA价值典型为122.5亿美元。这意味着,尽管币价大幅上涨,但交易量也有相应的增长,以支持和证明牛市的表现。 实体调整后的总转移量实时图 链上情况 上周我们展示了长期持有者在过去三个月中如何放缓卖出行为,这一趋势已经持续到本周。此外,矿工们现在也加入了进来,矿工净头寸变化指标闪烁着绿色,表明矿工们正在持有新开采的币。 虽然矿工作为卖方实体的影响力越来越小(与每日交易量相比),但他们的消费模式可以洞察比特币市场中的情绪。 矿工净头寸变化实时图 调整后的SOPR指标可以让我们深入了解每天卖出的币实现了多少利润(同时忽略了小于1小时的币)。如果利润被老的币拿走,aSOPR(调整后的SOPR)就会呈上升趋势,反之,当盈利币保持休眠状态时,aSOPR就会呈下降趋势。 aSOPR指标越高,说明被获利的币种越多。 当aSOPR低于1.0时,意味着币处于总亏损状态。 在牛市中,我们通常会看到aSOPR的 “重置”,即在价格修正期间,aSOPR回到接近或低于1.0的水平。这标志着盈利的币正在保持休眠,持有资产的信心正在恢复。 下面的aSOPR图显示了两个关键的观察结果。 aSOPR本周几乎重设为1.0,表明获利盘减少,并表明市场的信心依然存在。 aSOPR的连续峰值在过去三个月中有所减少。这表明随着牛市的进行,获利减少,再次表明市场信心的长期趋势。 调整后的SOPR实时图 最后,我们回顾了长期持有者(LTH)和短期持有者(STH)之间的财富分布,这通常是财富转移事件的周期性指标。 这一分析指出了一些关键的观察结果。 STH在过去6个月里积累的BTC比LTH的花费多了约44万,这表明进入市场的新需求已经超过了LTH的卖出量。 如粉红色所示,相对的财富转移正在放缓。这是因为长期持有者放缓卖出。 类似的财富转移发生在2017年的峰值附近,因此这是一个值得关注的指标。这有可能既是一种供应限制(看涨),但也表明持有行为的周期性变化。 与2017年的一个关键区别是,LTHs目前持有66%的流通供应,这远高于2017年峰值时的58%。这表明,与历史周期相比,本轮周期的持有需求有所增加。反之,则是有更多币种在盈利,未来可能成为架空供应。 LTH和STH的相对持有量实时图表 总的来说,在过去的几周里,持有币在牛市中的实力和需求都非常显著。本周很大程度上延续了这一趋势,矿工和长期持有者都出现了积极的迹象,同时交易量也支持新的万亿美金估值。 以上分析考虑的是现货市场和链上流量。由于这是比特币牛市中第一个广泛使用衍生品的市场,我们还将研究期货市场,以评估衍生品市场的整体表现。 期货交易 期货未平仓合约本周再创历史新高,超过2310亿美元,其中Binance和OKex合计占所有合约的32%。 期货开盘价实盘图 有意思的是,整个3月份,期货成交量一直在持续下滑,本周相对于前几个月的成交量尤为平静。 期货交易量实时…

    6天前
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  • 分析Coinbase的“拉盘效应”

    注:本周四晚上,全球领先的加密货币交易所Coinbase宣布将于4月14日在纳斯达克直接上市,其股票代码为“COIN”,根据此前私人市场的交易情况来看,Coinbase的估值有可能会超过1000亿美元,这自然会引发一场新的市场风暴。 而除了股市这一战场,Coinbase上市事件也有望促进该交易所本身的影响力,对此,messari研究员Roberto Talamas分析了“Coinbase效应”。 以下为译文: 当Coinbase交易所上线一种新资产时,这一事件对该资产将会产生非常积极的影响,这已经成为一种众所周知的现象,我们将其称之为“Coinbase效应”。这种效应背后的经济原理很简单,当一种加密资产上线一家受欢迎的交易所时,它会立即接触到一批新的市场参与者,当我们研究这种效应时,Coinbase便是主要的研究对象,此外,在这份报告中,我们还将研究范围扩大到另外5家知名的交易所,以比较不同交易所上线加密资产的效果。 此外,考虑到Coinbase是最大的加密资产散户入口,该研究包括了一项使用Messari Enterprise API中Coinbase上币样本的事件研究。事件分析提供了对上币事件如何影响代币回报的更好理解,并考虑到了市场环境的影响。 不同交易所的上币效应 在分析的第一部分中,我们使用了Messari的情报数据库从六个不同的中心化加密资产交易所收集了上币信息: Coinbase(上线28种资产) Binance (上线22种资产) FTX (上线19种资产) Gemini(上线19种资产) Kraken(上线11种资产) OKEx (上线14种资产) 对于每一个交易所,我们都将代币上线交易所后5天的累积收益分布作为一个粗略的代理数据来观察其效果。毫不奇怪的是,上线Coinbase的平均回报率是最高的,数据为91%,但其收益分布范围也最为广泛,从-32%到645%。 鉴于以上结果,我们可以很容易地得出结论:相比其他交易所,上线Coinbase会带来更高的回报。但是,在Coinbase的样本中,有一些异常案例在其上币公告发布后便获得了巨大的回报,从而显著地将平均值向回报分布的右侧倾斜。 在这些异常案例中,District0x(创建去中心化市场和社区的平台)和Civic(身份验证解决方案)的代币价格分别上涨了645%和493%。通过控制Coinbase样本中的离群值,我们可以更清楚地比较交易所之间的收益分布。 在剔除了异常样本之后,很明显的是,Coinbase上币的影响力仍然是最大的,其平均5天回报率为29%。从表面上看,这些结果表明,交易所上币(尤其是Coinbase)往往会导致资产收益的增加。 但是,在分析事件对资产价格的影响时,我们需要考虑的另一个重要因素是发生这些事件的市场环境。为了解决这个问题,我们对Coinbase上币样本进行了一项事件研究,以探索公告发布时的市场状况,以试图从上币事件的影响中分解出归因于市场的反应。 事件研究方法简介 有效市场假说(EMH)指出,所有可公开获得的信息都会立即纳入到资产的价格中。虽然对该理论的有效性(或缺乏有效性)的完整解释不在本报告的范围内,但我们可以以此前提为基础,通过量化某一特定事件对资产回报的影响,研究该事件如何改变资产的市场认知。有学术研究人员已经提出了事件研究方法论来解决此类分析,重点是了解事件如何影响资产收益的统计特性。 事件研究的目的是量化事件对“异常收益”的经济影响。反常收益的计算方法是,如果事件没有发生,本应实现的回报率(称为正常回报率)与实际回报率之间的差额。 虽然实际收益很容易观察到,但正常收益需要我们去估计。对于这一部分的分析,通常使用预期收益模型,这也是其他金融研究领域常用的估值工具。 市场模型是事件研究中最常用的估计正常收益的方法。其使用参考市场的实际收益和资产与参考市场的相关性来估计正常收益。在形式上,某一天的异常回报率,表示为资产实际回报率与正常回报率之间的差额,这是根据资产与参考市场(表示为𝜶和𝜷)之间的典型关系和相关性以及参考资产的实际回报率来估计的。 那么,如果我们仅查看交易所上币前后的资产收益以评估事件的影响,那么执行所有这些额外步骤的意义何在?看一下模型背后的直觉可以帮助澄清这个问题。 假设Coinbase宣布了一个新的代币上线交易所,正如我们所期望的那样,代币在上线交易所后便会经历剧烈的价格上涨,截至目前,这一点并不奇怪。我们还假设在同一天,比特币(代表整个市场的一种货币)在一些宏观消息的影响下,实现了10%的收益率。在这种情况下,我们如何确定代币价格的上涨是因为交易所上币,而不是由于市场整体走势?这就是市场模式发挥作用的地方。 利用历史价格数据,我们可以通过观察它们的收益如何一起移动来研究它们之间的潜在关系。换言之,如果比特币在…

    2021年4月2日
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  • 行情分析:美债收益率创14个月新高,比特币何去何从?

    市场情绪:根据相关数据显示,截止发稿前24小时全市场主要虚拟币上涨数量占比51.18%,稍多于下跌占比的48.82%,涨幅超过10%的币种有677个,超出下跌大于10%币种的比例为24.9%。 欧易OKEx BTC/USDT永续合约: 消息面:昨日盘中美国10年期国债收益率升至14个月高点,最高一度达到1.776%。美债收益率走高背后的主要因素是不断复苏的美国经济而导致的通胀高企,而通胀是美联储决定是否加息的锚定指标,当通胀在一段时间内维持在2%上方时,美联储就有可能开始进入加息周期。美债收益率的不断走高加剧了了资本市场对于高估值品种被“杀估值”的担忧,昨天纳斯达克指数受此影响以阴线报收,比特币也会受到该数据影响。 二级市场:在稍早前,比特币先是出现短暂拉升,最高一度上冲至59900一线高位,昨天在晚评中也说过3月19、20日的高点也在该价位附近。随后币价出现快速的冲高回落走势,并且一度跌破昨天回调低点57000附近价位,同时成交量出现放大现象。 欧易OKEx ETH/USDT永续合约: ETH走势联动于比特币,今日在靠近前期高点密集叠加的1880附近后出现滞涨回落,并且出现短暂跌破昨日回调低点1785的现象,下跌时成交量稍有放大。从4小时级别图表看,主要回落低点不断上移的特征并没有发生明显破坏。 文章来源:行情分析:美债收益率创14个月新高,比特币何去何从?

    2021年4月1日
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  • 季度交割日前波动率大跌,短期最大风险即将解除?

    比特币期货成交量转为下降,以太坊成交量和未平仓头寸持续走低。比特币和以太坊的一个月已实现波动率和平值期权隐含波动率均大幅下跌。截至 3 月 25 日,期权未平仓头寸中,行权价为 4.4 万美元的比特币未平仓头寸和行权价为 1600 美元左右的未平仓头寸最多。 一周市场动态 今日(3 月 26 日)为季度交割日,有价值近 63 亿美元的比特币期权和 11 亿美元的以太坊期权到期。 芝加哥期权交易所(CBOE)可能会再次提供比特币期货合约。 期货市场 极端行情爆仓概况 本周四 6 点开始的一小时内,比特币急跌超 2000 美元,期间全网爆仓 8.7 亿美元,爆仓人数超 11 万人,其中比特币爆仓超 3 亿美元;20 点左右,比特币再次急跌逼近 5 万美元,一小时内全网爆仓 2.8 亿美元,其中比特币爆仓 2.2 亿美元。当日全网共爆仓超 19 亿美元。 BitMEX、币安、Bybit、火币、MXC、OKEx 的期货爆仓数据统计,来源:币 Coin 交易量和未平仓头寸 比特币期货的统计范围包括 BitMEX、币安、Bitfinex、Bakkt、Bybit、CME、Deribit、FTX、火币 和 OKEx。以太坊期货的统计范围包括 BitMEX、币安、Bitfinex、Bybit、CME (2 月 7 日上线)、Deribit、FTX、火币 和 OKEx。 如上周周报市场透露出的偏空情绪,过去一周(3 月 19 日至 25 日),比特币价格一度下跌逼近 5 万美元,一周期货成交量环比下降近 13% 至 4878 亿美元左右,持仓数值下降近 8%。 比特币期货合约交易量,来源:Skew 比特币期货未平仓头寸,来源:Skew 以太坊一周成交量也出现大幅度下降,环比跌近 25%,持仓数值环比下降近 13%。值得关注的是,CME 一周以太坊期货成交量却环比增加五成,达到 4.38 亿美元,截至昨日,持仓数值约为 51 亿美元,环比跌逾 20%。 以太坊期权合约交易量,来源:Skew 以太坊期权未平仓头寸,来源:Skew 随着比特币和以太坊价格分别较历史高点回落近 15% 和 20%,成交也有所缩量,未平仓头寸虽仍处较高水平,但在短期之内已有转弱迹象。后续一到两周内,投资者可关注成交量的反弹状况和未平仓头寸是否恢复强势或保持稳定状态。 期权市场 交易量和未平仓头寸 比特币期权统计范围包括币安、Bakkt、Bit.com 、CME、Deribit、火币、LedgerX 和 OKEx。以太坊期权统计范围为 Bit.com、Deribit 、火币和 OKEx。 相比之下,比特币一周期权成交量却环比增加超 13%,达近 86 亿美元,未平仓头寸较上周无太大明显变化,以太坊期权持仓环比增加近 10%。 比特币期权合约交易量,来源:Skew 比特币期权未平仓头寸,来源:Skew 以太坊期权未平仓头寸,来源:Skew 波动率 从六个月区间来看,比特币和以太坊的已实现波动率和平值期权隐含波动率均较今年一、二月份峰值大幅回落,其中比特币已实现波动率从 2 月上旬的 114% 回落至目前的 78%,一个月平值期权隐含波动率从一月中旬的 143% 降至目前的 70% 左右;以太坊的已实现波动率和平值期权隐含波动率均回落至 90% 左右。 从左到右依次为比特币一个月已实现波动率和比特币一个月 ATM 隐含波动率 从左到右依次为以太坊一个月已实现波动率和一个月 ATM 隐含波动率 持仓量 PCR 之比 当前,比特币持仓量 PCR 之比仍保持在 0.9 上方,可见多空双方的胶着程度。看跌 / 看涨比(Put/Call Ratio,PCR)是一个用来衡量看空看涨比例的指标。若 PCR 值大于 1,意味着做空大于做多,若小于 1,做空小于做多。 比特币期权持仓量和成交量 PCR 之比 期权行权情况 截至 3 月 25 日,比特币期权未平仓头寸中,行权价为 4.4 万美元的未平仓头寸最多,达 2.14 万枚比特币。以太坊中,行权价为 1600 美元左右的未平仓头寸最多,达 9.52 万枚以太坊。 比特币期权行权情况 以太坊期权行权情况 期权到期情况 今日有价值近 63 亿美元的比特币期权和 11 亿美元的以太坊期权到期。 比特币期权到期情况,来源:Skew 以太坊期权到期情况,来源:Skew 文章来源:季度交割日前波动率大跌,短期最大风险即将解除?

    2021年3月27日
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  • 比特币市值跌破1万亿美元,牛市已结束?至少机构投资者不这么认为

    受美股暴跌拖累,加密货币市场今日遭遇了3月份以来最大跌幅,比特币市值再回1万亿美元下方。很多人开始问,牛市结束了吗? 答案或许是否定的,至少从机构投资者对加密货币市场的兴趣而言,牛市还在,这一点可以从昨日的两大消息来证明: 1.全球最大金融机构之一富达(Fidelity)正在寻求美国SEC批准推出一支比特币ETF 2.美国交易所巨头芝加哥期权交易所(Cboe)或重新上市比特币期货 1.富达申请比特币ETF 美国证券交易委员会(SEC)的一份新文件显示,全球最大的金融机构之一,富达(Fidelity)正在寻求美国证券交易委员会(SEC)的批准,以推出比特币ETF。 这个ETF将注册为Wise Origin Bitcoin Trust,该基金可让散户投资者押注比特币的价格,而无需自己购买和存储加密货币。 如果批准,Fidelity Service Company Inc将担任管理员,Fidelity Digital Assets将托管该ETF的基础比特币。 SEC尚未批准任何比特币ETF,尽管许多公司已提出申请。 Winklevoss双胞胎兄弟拥有的加密服务公司Gemini自2013年以来已申请了多个比特币ETF。AnthonyScaramucci的SkyBridge Capital刚刚申请了一个,资产管理公司VanEck多年来一直在尝试推出一个。 加密货币投资者一直热衷于购买比特币ETF,像Grayscale和Galaxy Digital这样的公司也提供类似的加密货币投资产品,试图满足这一需求。 灰度比特币信托(GBTC)目前管理着超过360亿美元的比特币,尽管其溢价为-12%。 这项拟议的ETF并非Fidelity首次涉足加密货币领域——去年,该银行以Wise Origin Bitcoin Index Fund I的形式推出了首个仅针对比特币的投资产品。 富达(Fidelity)全球宏观总监在最近的一份声明中表示,比特币相对于黄金具有“独特优势”。 2.美国交易所巨头芝加哥期权交易所(Cboe)或重新上市比特币期货 交易所巨头芝加哥期权交易所(Cboe)首席执行官埃德·提利(Ed Tilly)表示,他们可能会重新上线比特币期货。 Tilly在周四发表的一份报告中对彭博社说: “我们仍然对这个领域感兴趣,我们没有放弃。我们热衷于构建整个平台。零售和机构对比特币的需求很大,我们需要在这里。” 2017年12月,Cboe成为世界上第一家上线比特币期货的受监管交易所,但出于未知原因,它决定从2019年6月起停止提供比特币期货。 但是,该交易所当时并没有排除再次发行加密货币衍生品的可能性。 它曾表示正在“评估”其策略。 Cboe停止比特币期货之后,2020年加密货币市场迎来有史以来最大的一场牛市,机构投资者疯狂涌入。 Cboe的竞争对手,芝加哥商品交易所集团(CME Group)同样在2017年12月开始提供比特币期货,但他们将这项服务坚持了下来,并成为该领域最大的受监管的比特币期货场所。 截至2021年3月24日,CME的比特币期货持仓量就接近30亿美元,其规模仅排在未受监管的交易所Binance,OKEx和Bybit之后。 除了比特币期货,Cboe似乎还热衷于上市比特币交易所交易基金(Bitcoin ETF)。 资产管理公司VanEck和WisdomTree都分别向美国SEC申请了在Cboe bZx交易所上市比特币ETF。 Tilly说:“我们非常渴望获得VanEck ETF的批准。” 在去年12月与交易软件公司CoinRoutes签署合作伙伴关系之后,Cboe还将在今年推出加密指数。 文章来源:比特币市值跌破1万亿美元,牛市已结束?至少机构投资者不这么认为

    2021年3月26日
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  • 行情分析:比特币被纳指“带坏”,52000一线再受考验

    市场情绪:根据来自非小号的数据显示,截止发稿前24小时全市场主要虚拟币上涨家数占比27.21%,大幅少于下跌家数的72.79%,说明过去这24小时里市场情绪降到冰点。这一数据稍有滞后,如果从今早8点开始计算,现在多数币种都已经由下跌转为上涨,短期情绪得到修复。 欧易OKEx BTC/USDT永续合约:(行情软件 AICoin) 消息面:数字资产管理公司CoinShares在其每周资金流入报告中称,流入加密货币投资产品的资金超过570亿美元,创下历史新高。这说明虽然近期数字币普遍出现回落行情,但投资者并没有表现的像行情一样悲观。于此同时,流入灰度的资金也在大幅增长,而通过灰度进入加密资产市场的多为大户或者机构资金,这说明这部分人依然对后市持乐观态度。 二级市场:昨天比特币先是在53500一线出现止跌回升,最高一度反弹至57200附近,但由于代表高估值成长股的纳斯达克指数于23:30左右逐步向下,并最终收跌2%,从而对加密资产市场情绪造成打击,比特币带头下跌,再创3月14日调整以来的新低。目前币价在52000附近出现止跌迹象,该价位曾经是2月25日和3月3日的反弹行情高点。 欧易OKEx ETH/USDT永续合约: ETH联动比特币向下运行,最低跌至1542一线后止跌回升,从图中可以看出该价位是上一轮上涨行情的一个回落低点附近,说明这种位置容易受到市场关注。从均线角度看,目前4小时级别的MA30、MA60呈现出空头排列格局,并且币价也跌破了日线图里的MA60均线,这意味着最近60天买入的筹码平均成本处于亏损状态,对投资者信心有一定影响。 文章来源:行情分析:比特币被纳指“带坏”,52000一线再受考验

    2021年3月26日
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  • DeFi科普:5分钟看懂Layer2起源、发展及未来

    大家好,今日文章内容将从以下3个方面全面解读Layer2: 1、Layer2起源和必要性 2、Layer2分类(Rollup、状态通道、侧链、Plasma) 3、即将到来的Layer2爆发机会 Key Take Away: Layer2的平台可以在降低的gas费中获取一部分作为平台收入,同时又可以像其他DeFi应用一样把这部分收入拿来赋能自己的代币,可以逐渐形成一个完整的经济模型,这就是可持续发展的基础。 一、Layer2起源 自以太坊诞生以来,其低下的交易速度就一直被社区诟病,尤其是以太坊目前已经成为了聚集最多生态的公链,越来越多的Dapps(去中心化应用)被部署在以太坊上,越发显得以太坊的交易处理速度低下了。2017年一款去中心化的游戏应用——加密猫,几乎导致以太坊整条公链瘫痪,加密猫盛行的那段时间,以太坊上的大部分应用都无法正常使用。2020年DeFi的大规模爆发,更是让用户感受到以太坊的局限性(那段时间挖矿的用户烧毁了大量的ETH用于支付gas费,相信这些ETH放在今天应该也是一笔不小的财富)。因此,以太坊官方从2019年就开始推进ETH2.0相关事宜,直到2020年正式对ETH2.0的规划有了相对清晰的说明,但是目前不管是社区还是官方,大家一致的共识都是ETH2.0起码也要在两年之后才有可能落地,而这轮牛市加上DeFi的爆发,让用户以及项目方都不愿意再等待两年以上的时间。 HECO(火币生态链)以及BSC(币安智能链)的崛起其实一定程度上受益于以太坊的低效。如果以太坊继续拥堵,那么可以想见的是会有越来越多的用户选择去其他公链交易,尤其是HECO和BSC依托火币和币安,聚集了大量的交易用户,虽然目前这两条公链都仍然摆脱不了中心化的问题,但是其链上DeFi应用的致富效应以及高效的交易处理能力还是可以吸引海量的用户,这一点从MDEX和Pancakeswap的交易量迅速超越Uniswap就可以看出,而海量的用户将会吸引开发者和项目方在HECO和BSC上进行开发及部署,这将进一步完善他们的生态,对以太坊造成冲击。因此,以太坊扩容(可以简单的理解为提高交易速度,降低交易费用)一直是以太坊最为重要的工作。 基于“扩容势在必行+ETH2.0不能马上落地”的背景,Layer2的方案应运而生,并且V神也一直在社区推广Layer2的方案。最为关键的是,Layer2的方案具备经济价值捕获的能力,具备可持续发展的能力,举个简单的例子,因为Layer2的方案可以帮助用户大幅降低gas费,因此Layer2的平台可以在这部分降低的gas费中获取一部分作为平台收入,同时又可以像其他DeFi应用一样把这部分收入拿来赋能自己的代币,可以逐渐形成一个完整的经济模型,这就是可持续发展的基础。 二、Layer2分类 Layer2从概念提出发展到现在,经历了非常多的变化。在本文,我们不会对Layer2的技术方案展开非常详细的介绍,更多的是从读者易于理解的角度去做阐释和对比,以帮助大家对于Layer2的整体发展演变过程有一个基本认知。 其实从Layer2的命名上就可以看出来,最初它的逻辑就是和Layer1(即以太坊公链)做了区分,简单点说,以太坊公链是Layer1,本来所有部署在以太坊上的应用都是直接在以太坊上进行运算及转账的,但是由于这些应用越来越多,因此导致以太坊上拥堵不堪,于是有人提出,是不是可以把一部分的运算工作拿到链下或者其他公链上,然后再把运算结果返回到以太坊上,这样就可以减轻以太坊公链的负担,提高以太坊的性能,打个比方,以太坊就相当于是一条高速公路(Layer1),每一个应用就相当于是一辆汽车,汽车里装满了货物(合约交互数据),随着汽车和货物越来越多,尤其是货物又直接在高速公路上装卸,导致以太坊这条高速公路也越来越堵,于是人们就想了个办法,在高速公路下修建一些站点(Layer2),让货物在这些站点上装卸(在Layer2上做运算和交互),等到货物都装上车以后再把车开到高速公路上(运算结果返回到Layer1上),这样就可以大大缓解高速公路的拥堵情况了。 这个例子基本上就是Layer2和Layer1的一个简单的说明,在这个基础之上形成了一套不同的Layer2的方案。 1、卷叠(Rollup) Rullup方案目前是以太坊社区最为看好的方案,主要分为Optimistic Rollup和ZK Rollup以及最近大火的Arbitrum Rollup。 表 1. Rollup 方案进展情况,资料来源:欧易 OKEx 研究院 Rollup方案其实更像是Layer1和Layer2的结合,就是把运算放到链下,然后把数据存在链上,这样就可以实现既提高运算速度,又利用了以太坊主网的安全性,又解决了数据可得性的问题。这三类Rollup的方案其实是用不同的方式解决了信任的问题…

    2021年3月25日
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  • 欧易OKEx研究院:美债收益率上涨对比特币会产生什么影响?

    近期美债收益率上行速度大幅加快,1月初,美债收益率突破1.0%,2月25日,美债收益率更是突破1.5%,不到一个月上升了50BP,引起市场震动。美债收益率的上行是通货膨胀率和实际利率共同驱动的结果。从供给-需求的角度看,激进的财政政策导致美联储承接速度不及供给,美债供需缺口在扩大,美债收益率因此上行;从实际利率的角度来看,疫情得到有效控制和疫苗上线对经济复苏的预期,消费者信心得以显著修复;与此同时,财政刺激也进一步提振了消费需求,再加之主要产油国依然受限,油价上涨等因素加剧了通货膨胀。 美债收益率的上行从理论上将带来股市的下行。目前主流的评估股票内在价值的模型主要有现金流贴现模型(DCF)与股利贴现模型(DDM)模型两种,但无论是哪种模型,其最终主要影响因子都是无风险收益率rf与市场期望收益率E(rm)。无风险收益率,即可用美债收益率表示,分别作用于DCF模型分母端的WACC和DDM模型分母端的 ,因此,美债收益率上升会带来人们对股市的预期降低。类比高风险资产,比特币的价格也会受到波及。 在美债收益率持续上行,甚至涨穿1.64高位的背景下,美联储不太可能政策急转弯,21年货币宽松仍将延续,即使全球央行宽松力度边际放缓,但货币政策的退出也是渐进的。投资者长期未来通胀预期上升,股市整体上行,但高估值的资产再次承压,尤其是龙头科技股受损严重,金银等贵金属在近五周内同样表现弱势。在货币超发,黄金等替代物不那么尽人意的情形下,以比特币为代表的数字货币市场就逐渐向“数字黄金”的职能迈进,表现强势,3月13日甚至穿透6万美元这一关键节点。 1 十年期美债收益率受实际利率和通胀率的影响升高 国债市场的收益率已经成为金融市场的基准利率,并成为投资者判断市场趋势的风向标,也可以被理解成美元的资金成本。通常情况下,当美联储加息,美国十年期国债收益率就会上升,反之,十年期国债收益率就会下降。近期,美联储已经处于0利率的状态,而美债收益率大幅上行,意味着有一定的“先行”效应,反映着市场对于美联储量化宽松政策的预期。 2020年4月至8月上旬,10Y美债的收益率维持在0.5-0.7%的低水位平稳运行,从8月中旬到1月底,美债收益率开启上行趋势。从1月底至今,美国的通胀率保持稳定的趋势,因此,美债收益率的上涨主要是由实际收益率导致的。如今,美债收益率已超过1.5%,引起金融市场对通胀的担忧。 图1  美债名义、实际收益率和通胀率上升:2020年1月至今 资料来源:Wind,欧易OKEx研究院 图2  美债名义、实际收益率和通胀率上升:2020年10月至今 资料来源:Wind,欧易OKEx研究院 费雪公式表明,名义利率是由实际利率和通货膨胀率共同影响的。因此,我们会从美国的实际利率和通货膨胀率两个角度剖析名义利率上涨的原因。 1.1  美国疫情的改善带来实际利率上升  实际利率上涨的原因是疫苗的出现为美国的疫情带来了改善。1月中旬,美国新冠肺炎的确诊病例达到峰值,从15日起,确诊病例逐渐回落到去年10月的水平。这一方面是拜登政府包括在全美范围内推行强制戴口罩以及实施更严格的封锁措施等抗疫情政策的结果,另一方面是美国疫苗接种取得了较好的防护效果:从去年12月14日至今,美国政府实行的疫苗接种量呈上升趋势。美国疾病控制与预防中心收集的联邦数据显示,截至3月11日,已有9570万剂疫苗接种,约占总人口的18.8%接种了至少一剂疫苗,总人口的9.8%接种了完整的两剂疫苗,美国目前每天注射超过210万支疫苗。 图3  美国新冠肺炎新增确诊病例回落 资料来源:Wind,欧易OKEx研究院 图4  新冠疫苗每日接种量激增 资料来源:Wind,欧易OKEx研究院 1.2  宽松的货币政策和财政刺激带来通货膨胀率的上升  另外,通货膨胀率的提升也带来了名义利率的上涨。CPI可被用来衡量消费者在日常生活支出中所经历的通货膨胀,是站在消费者的角度,主要关注消费品的价格变化,是衡量经济变化的滞后指标;而PPI是站在生产者的角度,衡量在早期生产过程中的通货膨胀,用来衡量经济变化的先行指标。PCE指数考虑进了消费者伴随价格变化而改变的消费习惯,因而能够更好地捕捉到消费者的购物倾向,是FED更为偏向的衡量通货膨胀预期的指标。 2020年底以来,由于供需缺口、全球经济复苏和低利率等原因,以原油和铜为首带来商品价格上涨,推动美国PPI同比增速超预期,从而通过名义经济增速途径抬升利率。从去年十月至今,美国WTI原油现货价从40美元/桶上升至65美元/桶,增长率超60%。原油作为最上游的能源,对下游均构成成本压力。油价本身如果过度受到供给因素的影响…

    2021年3月24日
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  • 牛市不休,USDT、USDC、BUSD、DAI等稳定币持续开闸

    原标题:《牛市不退,稳定币持续开闸》 比特币价格居高不下,稳定币市场需求持续扩大。中心化稳定币市场中,USDT在各个链上的总发行量破400亿美元,USDC市值也突破100亿美元。从市场份额看,USDT仍稳居主流需求地位。 单看基于以太坊发行的稳定币总量,USDT仍以 224亿美元排名第一;USDC紧随其后,总量101亿美元。 今年以来,稳定币总量的增幅几乎与比特币和以太坊币价涨幅持平。 年初,比特币从28800美元左右突破60000万美元;以太坊从800美元最高上涨到2000美元,涨幅120%。仅一个季度,USDT总量从210亿美元增长到416亿美元,发行量翻了一番;而年初USDC的流通市值约为40亿美元,截至目前已增长到100亿美元,增幅超150%。 从市场数据看,USDT依然遥遥领先其他稳定币。不过,除了USDC之外,币安生态中不可或缺的BUSD、链上主流稳定币DAI以及算法稳定币AMPL、Basis Cash等都在不同领域角逐各自的市场地位。 仅一季度 USDT发行量翻一番 稳定币的增发往往反映着加密资产市场的货币需求。 DeBank数据显示,截至3月22日,基于ERC20标准发行的各类稳定币总量首次突破410亿美元,创下历史新高。 按照发行量计算,目前基于以太坊发行的稳定币总量排在第一的仍是USDT ,总量224亿美元;USDC排名第二,总量101亿美元,BUSD排名第三,总量32.4亿美元,以太坊上的去中心化稳定币DAI第四,总量28.2亿美元,PAX总量8.1亿美元,排名第五。 USDT依然是稳定币市场的龙头老大。DAppTotal数据显示,加上基于TRON、EOS和Omin等不同链的资产,USDT的总供应量已经达到了416亿美元,其中ERC20 标准的占224亿美元,TRC20标准的占178亿美元,OMIN标准占12.1亿美元。 事实上,今年以来,各类稳定币的总发行量都在大幅增长。今年1月以来,USDT总发行量从210亿美元增长到416亿美元,仅一个季度,发行量就翻了一番。过去7天,以太坊和波场版的USDT增发比例分别为7.6%和5.9%。 伴随着总量上涨的还有成交额,QKL123数据显示,USDT今年1月1日成交额为207亿美元,1月11日最高上涨到625亿美元,创下历史新高,3月21日,USDT的成交额为462亿美元,相比于1月初的成交额涨幅超120%。 USDT交易额对比年初已翻倍 从市场数据看,主流加密资产的价格上涨是带动稳定币增发的主要动力。 「3·12」黑天鹅时,比特币一度跌破4000美元,以太坊跌破90美元。市场下跌反而带来了购买需求。那之后,Tether以每周2亿美元的速度增发USDT。此后,比特币在5月初重回10000美元上方,同期,以太坊也上涨到207美元。 除了中心化的交易市场,稳定币也大规模地流入了链上的DeFi应用中,流动性挖矿侧面刺激了稳定币的链上流通。 OKLink数据显示,以太坊上USDT的流通量为224.16亿美元,近一周新增14.98亿美元;USDC流通量为101.8亿美元,近一周新增6.81亿美元;DAI的流通量为28.91亿美元,近一周新增1.54亿美元。 稳定币毋庸置疑地成为了加密资产市场上不可或缺的一环,具有先发优势的USDT仍然供应着主流需求,不过,稳定币市场上也不乏挑战者。 合规稳定币USDC市场份额扩大 3月20日,USDC的运营主体Circle主动发推庆祝,稳定币USDC市值现已突破100亿美元,市场份额接近USDT的三分之一。这也是目前由中心化机构背书的稳定币中,最逼近USDT市场份额的一个稳定币。 USDT背靠Bitfinex交易所,而USDC背后有美国最大的合规交易所Coinbase支撑。2018年10月,USDC的运营主体Circle和Coinbase共同成立了CENTER联盟,这是一个基于会员资格框架和治理方案的网络,用于发展稳定币。不久后,这个联盟推出了首款从区块链上发行的稳定币US Dollar Coin(USDC)。 USDC比USDT晚进入市场四年,但增发幅度并不落后于后者,甚至还超越了。 今年1月初,USDC的流通市值还在40亿美元。同样是一个季度,其已增长到100亿美元,增幅超150%。同期,USDC的交易额也从3亿美元上涨到7亿美元,涨幅超130%。币安、Bitfinex、Coinbase、欧易OKEx等50家交易所目前都支持USDC与其他加密资产的交易。 USDC与USDT最大的差别在于合规性。USDT的发行方Tether在2020年继续着与美国监管机构的周旋。今年2月,Tether在支付了1850万美元的罚金后,与调查它的纽约州检方达成了和解,算是暂时缓解了外界担心的暴雷风险。 近期,Coinbase因发布误导性交易数据而遭至美国商品…

    2021年3月24日
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  • 加密指数有什么好买的?想象空间可能还没打开……

    本文作者:Messari分析师Roberto Talamas 在过去的一年里,加密市场一直在狂欢,并以惊人的速度增长。在疫情的刺激下,这种增长暴露了全球经济运作方式的缺陷,吸引了机构投资领域的关注。加密市场正在慢慢演变成一个成熟的生态系统,市场参与者和交易工具的复杂性变得越来越高。 加密货币交易者有着越来越多样化的金融产品交易工具,从传统金融工具到加密原生产品,在这么多的选项中,加密指数满足了强劲的市场需求,管理资产(AUM)达数十亿美元。 尽管指数产品的数量越来越多,但绝大多数加密指数都是一样的。大多遵循相同的构建方法,包含类似的资产、几乎相同的资产配置。还好,传统金融在指数构建领域进行了广泛的探索,为加密市场如何优化加密指数给出了指引。 细数加密指数 在过去的一年里,加密货币充斥着各种指数。下面给大家简单介绍一下这些吸引了相当多的市场关注和AUM的指数。 Bitwise 10加密指数基金(Bitwise 10 Crypto Index Fund) 截至2021年3月18日AUM为10.2亿美元。 Bitwise 10加密指数基金旨在跟踪十种最具价值的加密货币的表现,提供加密市场约80%的风险敞口。该基金每月重新调整,并按市值进行加权。 灰度大盘基金(Grayscale Large Cap Fund) 截至2021年3月12日AUM为5.149亿。 灰度大盘基金是一个市值加权指数,为投资者提供数字资产市场70%以上敞口(管理资产市值占加密市值的70%以上)。该基金每季度重新调整一次,旨在维持比特币、以太坊、比特币现金和Litecoin的市值加权组合。 彭博银河加密指数(Bloomberg Galaxy Crypto Index) 彭博银河加密指数是一个基准,旨在衡量美元计价最大的加密货币的表现。该指数是根据市值构建的,但有一个权重限制,任何加密货币在指数中的占比不得超过40%。该基金由Bloomberg管理,并与银河数字资本管理公司联合发行。 DeFi Pulse指数(DPI) 截至2021年3月15日,AUM达1.32亿美元。 DPI是一个加密原生指数,为投资者提供直接接触DeFi的机会。该基金是一个建立在Set Protocol v2基础设施上的市值加权指数,由以太坊上最受欢迎的10种代币组成。DPI旨在为想要接触DeFi但缺乏专业知识(不知道如何投资单一币种)的加密原生投资者提供入口。 Bitwise DeFi加密指数基金 截至2021年3月17日,AUM达5100万美元。 Bitwise DeFi加密指数旨在让合格的投资者接触到DeFi。该基金每月重新调整,旨在为最大的DeFi协议提供市值加权的风险敞口。 市值加权的双刃剑 加密领域有吸引力的指数产品的共同特点是,采用市值加权法构建。市值加权指数有着各种好处,首先,它们遵循简单的构建过程,根据资产价格和总流通股的乘积对指数成分进行加权。这种方法包含了市场对币种的集体意见,从历史上来看这是扛打的策略。 此外,对于寻求跟踪市值加权指数的基金来说,还有一些积极意义。首先,基金的交易受限于指数中纳入/排除的公司(项目)数量。因此,投资组合的换手(替换和重新平衡现有的资产)相对较少,从而降低了交易成本。传统金融指数以低费用为荣,这需要提高操作的有效性。其次,投资者如果试图超过市值加权的表现,就会叠加对自己不利的因素。任何偏离市值加权策略的投资组合,由于需要主动交易以跑赢大市,自然会产生较高的交易成本。这种高周转率产生的高成本,必须由上述策略的超额回报来覆盖,然而现实是,在许多情况下成本都难以覆盖。直白地说,市值加权指数会主动青睐规模最大、表现最好的资产。 那么,如果市值加权这么简单,而且好处多多,为什么还要折腾别的东西? 这种策略并不是指数构建的终极形态,不是万能的,它也存在一些弊端。主要是,市值加权指数反映了许多市场参与者的意见,这些意见并非出于理性,更多是由恐惧和贪婪所激发。正因如此,市场很容易变得狂热,导致资产价格偏离其真实价值的估值。在这种情况下,拥有市值加权指数会让投资者更多地接触到那些已经达到泡沫化估值的标的。另外,持有那些成分数量少的指数(所有主流加密指数都是这种情况)也会面临着高度集中于高市值资产的风险。在这种情况下,市值加权投资组合可能成为投资者“风险最不分散”的选择之一。在Bitwise和Grayscale Large-Cap指数中,比特币占投资组合的比例高达75%以上,而Uniswap在上述DeFi指数中的投资组合优势占33%以上。 基本权重——基于基本面的方法 另一种方法是在构建指数的过程中,使用基本面指标(如售价比)而不是资产价格作为构建的基石。这种方法被称为 “Smart Beta “策略。Smart Beta指数位…

    2021年3月24日
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  • 预判比特币:寻找加密世界中的先行指标

    在市场博弈中的人们总是会不厌其烦地从各个角度对市场进行分析和剖析,正如广为流传那句「History doesn’t repeat itself, but it often rhymes」,为了跟上市场的节奏,参考各类指标无疑是最高效的方式,借鉴先行指标预测市场,同步、滞后指标对市场变动进行验证。 相比于滞后指标和同步指标,人们对于抢先市场一步预测市场走向的先行指标更为感兴趣。先行指标往往会超越经济周期,并且通常适合于短期和中期的周期分析。在传统市场中,人们经常接触到的有两类先行指标:用于基本面分析(Fundamental Analysis)的宏观经济先行指标以及用于技术分析(Technical Analysis)的技术指标。 此前的白酒市场就是一个最好的例子,在茅台的带领下,白酒板块成为了 A 股市场当之无愧的核心资产。于是,为了让自己不再错过下一轮牛市,市场上从宏观、中观、微观的角度去寻找白酒板块的先行指标。固投驱动、货币供应量、餐饮收入,甚至茅台价格和外资持股都成为了白酒板块的先行指标。 加密世界也不例外,在这个 7×24 全年无休的资本市场中,比特币的暴涨暴跌牵动着投资者的情绪,尤其是 2020 年 3 月 12 日的一场暴跌,比特币在 24 小时几乎无抵抗地下跌让市场上哀嚎遍野,220 亿人民币爆仓让无数投资者心灰意冷。 这也让越来越多人开始思考,当比特币市场已经完整呈现出商品属性后,这片市场的先行指标是什么? 今天,我们找到了。 宏观经济先行指标 对于这片新兴市场来说,我们先从早已成熟的传统金融市场来过渡。 由于不同人群身处国家区域不同,投资偏好不同,以及投资组合配置仓位不同,导致不同投资者对不同指标有着不同的重视程度。然而有些通用指标是大多数投资者都会密切关注的。 股指 股票大盘指数被广泛认为是十分有效的判断宏观经济走势的先行指标,由于市场参与者会花费大量的时间精力来判断上市公司的运营状况,从而执行交易决策。通常当大盘指数走强时,预示着人们对未来市场充满信心。当大盘走弱时,说明市场信心不足,资金从股市流出,进入避险资产。 正如著名经济理论学家罗杰. 巴博森在其著作《积累财富用经济晴雨表》中所说:「事实上,如果不是人为操纵,商人们几乎可以完全利用股票市场作为经济活动的晴雨表。如果把所有公司加在一起,整个股票市场就能准确预测总体经济的发展。」 股指先行于经济变化的最典型例子就是 1907 年恐慌。这场又被称为美国银行危机或尼克伯克危机的浩劫由股市下行开启,也跟随着股市回暖而结束。 然而股指存在着天然问题,就是股票的价格多受投机情绪干扰,很难直接反映公司真实运营情况,这也就是为什么个股价格通常出现高估或是低估的情况。市场的反身性会不限放大价格波动,而最终股市的资金流向会影响到实体经济的走势,这也就是为什么股指可被看作经济走势的先行指标。 利率及国债收益 利率是一个较受争议的指标,其既可被看作为先行指标也可被看作为滞后指标。可被看作为滞后指标的原因是央行会根据经济情况使用利率作为市场干预工具对经济进行调控,可被看作为先行指标是因为市场在利率变动后会即使做出反馈。 简单来说,当经济萎靡时,下调利率是最有效的货币刺激政策。利率的下调让借贷成本降低,从而刺激生产及消费。反之,当经济过热时或为了预防通胀率过高时,央行会将利率进行上调,从而增加借贷成本、吸收存款,来放缓生产及消费节奏。而国债收益尤其是近期国债收益与政策利率密切相关。由于国债是由国家信用作为背书的证券,所以其收益率被称为无风险收益率,同时也被当做避险资产之一。当经济趋势下行、投资者信心不足且对未来不确定且恐慌时,投资者会选择购买国债。但当经济快速发展时,由于其他资产回报率高于国债,资金会流出国债进入其他市场。 另一方面,国债收益与通胀预期及 QE 政策也有着紧密的关系。由于国债实际收益=名义收益-通胀预期,当投资者认为未来央行将收紧货币政策且存在加息可能时,国债收益将随之走高,这也就意味着投资者需要获得更高的收益来抵御通胀,资金会从国债流出流入其他市场。另一方面,当央行停止货币宽松政策后,随之引发的就是债券买盘大幅萎缩,收益率飙升。 最经典的例子是在 2013 年美国的「缩减恐慌」,时任美联储主席的伯南克在 JEC 听证会上首次谈及可能削减购债规模便引发美国 10 年期国债收益率的飙升,全球市场特别是新兴市场陷入了普遍的恐慌和动荡:资本外流、货币贬值、债市抛售、大宗暴跌。 技术先行指标 在技术先行指标中大体可被分为趋势指标,动量指标,波动指标和交易量指标。最常见的指标包括用来判断市场是否超买或超卖的相对强弱指标(RSI), 用来判断市场移动方向的随机指标(Stochastic Oscillator)以及通过交易量涨跌判断相对价格的能量潮指标(OBV)。技术指…

    2021年3月23日
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  • 分析:综合这些指标,发现比特币价格的局部底部

    原题《分析:高比特币期货资金费率与暴跌有必然联系吗?》 期货合约交易量在过去的一年里大幅增长,未平仓合约总额的增长证明了这一点。未平仓合约是未交割合约的总数,在六个月内从39亿美元上升到目前的215亿美元,增长了450% 有时交易员认为高或低的资金费率和飙升的未平仓头寸表明市场看涨,但正如Cointelegraph之前解释的那样,事实并非如此。这篇文章将快速了解一下资金费率,以及交易员如何解释永续期货合约的资金费率。 资金费率可以当作牛市和熊市的指示器 永货合约每8小时通常收取一次嵌入式费率,以确保不存在交易风险失衡。尽管买卖双方的未平仓头寸在任何时候都是相匹配的,但他们的杠杆率却可能不同。 当多头使用更多的杠杆时,他们将是支付费用的人。因此,这种情况被解读为看涨。相反,当空头使用更多杠杆,从而导致负资金费率时,情况就相反了。 每当交易员使用高杠杆时,分析师就会指出级联清算的风险。虽然这一点是成立的,但这种情况可能会持续数周,有时去杠杆会自行发生。因此,正如数据所示,这样的指标不应该用来预测局部顶点。 当买家过于兴奋时,牛市通常会造成正的资金费率。不过,这种情况还是会给空头制造了一场巨大的风暴,因为5%的价格回调会让使用20倍杠杆的多头强行平仓。这些订单可能会对价格造成压力,导致价格下跌10%,随后引发一连串的清算。 出于这个原因,专家和分析师经常将过高的资金费率视为市场下跌时连环清算的主要原因,尽管在牛市期间资金费率可能会保持在异常高的水平。 资金费率可以发现局部底部 比特币期货资金费率与美元的价格 来源:Bybt 请注意,在2月份,当局部顶点未形成时,每8小时的资金费率是如何达到0.15%甚至更高的。这个费率相当于每周3.2%,对于持有多头头寸的交易员来说有点负担。因此,试图用这个指标来测定市场峰值的时间几乎不会有好结果。 另一方面,1月27日和2月28日的比特币价格底部形成在资金费率较低的时候。这些时刻表明,交易员不愿利用杠杆做多,也证明了他们缺乏信心。 必须结合市场看待低资金费率 尽管这一指标可能有助于确定局部是否已形成底部,但它本身肯定不应该被使用,因为价格在进行任何大幅调整后,资金费率通常会趋于平稳。 此外,持续的高资金费率会吸引套利交易者,他们会卖出永续期货,同时买入月度合约。因此,这个指标应该谨慎使用。 为了确认投资者对未平仓多头的不信任,我们应该监测月度合约的溢价,即“基差”。与永续合约不同,那些到期日固定的期货没有资金费率。因此它们的价格会与普通现货交易所有很大的不同。 OKEx季度期货基差 来源:Skew 通过衡量期货和普通现货市场之间的价格差,交易者可以判断市场的看涨程度。只要买家过于乐观,季度期货合约的年化溢价(基差)就会达到20%或更高。 综合这些指标可以发现比特币价格的局部底部 另一方面,当指标显示局部触底时,通常意味着交易员的信心正在增强。因此,在永续合约资金费率较低的情况下,使用低杠杆的买家可以更好的“确认”。 通过将永续合约资金费率与月度合约基差结合起来,交易员将可以更好地阅读市场情绪。与流行的“恐惧与贪婪”指标类似,交易员应该在其他人表示怀疑时买入。 如上图所示,这种情况通常发生在资金费率低于每8小时0.05%,季度合约基差见底的情况下。 文章来源:分析:综合这些指标,发现比特币价格的局部底部

    2021年3月23日
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  • 全面解构coinbase:上市是里程碑,也是新起点

    原标题:《深度分析 | Coinbase上市:里程碑与新起点》 摘要 2月25日,加密资产交易所Coinbase公布S-1文件,其A类股将在纳斯达克全球精选市场直接上市(不发行新股),代码为“COIN”。作为加密货币行业里程碑式的事件,本报告讨论了交易所商业模式和Coinbase的优势、挑战。 Coinbase将成为第一个登陆“传统”资本市场的加密资产交易所。我们认为,Coinbase上市是2019年比特币矿机公司嘉楠科技(CAN.O)上市后,加密资产史上又一里程碑和新起点,是2万亿美元加密资产行业蓬勃发展的最新注脚,将推动加密资产世界与“传统”世界的进一步融合。 加密货币交易所是什么?——证交所+券商+SEC+银行+期货公司+创投。与“传统”证交所相似,加密资产交易所主要功能是撮合交易(包括法币与币币交易),但提供的服务更多样,角色更丰富。例如,币安(Binance)、火币、OKEx三大头部交易所提供存贷款、托管、衍生品交易等服务,承担了传统证券市场中银行、证券公司、期货公司等角色,还提供承揽承销(IEO,首次交易所发行)、挖矿(流动性挖矿、矿池)等加密资产世界的特有服务。除此之外,近年来去中心化交易所(DEX)迅猛发展,用智能合约搭建了自动做市商策略,以交易为核心,将更多的金融行为映射到加密货币世界,进一步构筑DeFi生态。 Coinbase累计促成4560亿美元交易,托管900亿美元加密资产。成立至今,Coinbase直接集成了超过15个区块链协议,支持超过90个用于交易或托管的加密资产,拥有4300万零售用户和7000机构用户;Coinbase累计交易规模为4560亿美元。其中,2020年Coinbase加密资产交易量为1930亿美元,同比增长142%。其中,BTC(比特币)、ETH(以太坊)和其他加密资产在Coinbase整体交易量中的占比分别是41%、15%、44%。截至2020年12月31日,Coinbase代表客户持有的法定货币与加密资产总价值为903亿美元,较2019年增长432%,其中加密资产总价值868亿美元,占加密市场总市值11%。 2020年营收13亿美元,净利润3.2亿美元,交易费为主,毛利率约85%。从成立到2020年12月31日,公司总收入超过34亿美元,其中,2020年,交易费占净收入的96%以上。2020年和2019年,公司总收入分别为13亿美元和5.3亿美元,净利润分别为3.2亿美元和-3040万美元,调整后的EBITDA分别为5.3亿美元和2430万美元。公司营业收入结构较为稳定,2019Q1~2020Q4营收中的81~92%来自交易业务,2~7%来自订阅和服务费,4~15%来自其他业务。其中,交易业务收入规模与比特币和加密资产行情正相关。另外,交易业务的毛利率稳中有升,2020年均在85%以上。 未来规划:提高加密资产对传统世界的渗透率,布局DeFi项目,应对去中心化交易所挑战。Coinbase最大的优势在于合规化,其拥有纽约州BitLicense和有限目的信托牌照,在美国多个州拥有MSB牌照,还拥有英国与爱尔兰央行的电子货币服务牌照,提供法币入金和币币交易服务。但相比于币安、火币、OKEx等交易所而言堪称“保守”,未发行平台币、无IEO(首次交易所发行)、无矿池业务,。除了面对上述中心化交易所的激烈竞争,2020年以来,Coinbase还要应对Uniswap、Curve等去中心化交易所的崛起。它们交易透明、开源、无需用户托管资产,获得了相当一部分社区用户的青睐。其中,Uniswap2018年上线,代币流通市值已超170亿美元。为此,Coinbase也布局了Compound等诸多DeFi项目,后势可期。 风险提示:币价波动,监管收紧。 1.Coinbase是一家怎样的公司? 1.1 诞生于美国特拉华州的加密资产巨头 Coinbase成立于2012年,总部位于美国特拉华州,致力于提供加密资产交易与托管服务。 2014年1月,Coinbase Global成立,对Coinbase持股,并在4月成为后者的母公司。除Coinbase外,Coinbase Global的子公司还包括为一家为国际客户提供法定货币支付处理服务的英国公司,以及一家纽约的信托公司。 1.2 关键经营数据:累计交易规模4560亿美元,托管资产900亿美元 成立至今,Coinbase直接集成了超过15个区块链协议,支持超过90个用于交易或托管的加密资产,拥有4300万零售用户和7000机构用户。 交易方面,成立至今,Coinbase累计交易规模为4560亿美元。其中,2020年Coinbase加密资产交易量为1930亿美元,同比增长142%。 其中,BTC(比特币)、ETH(以太坊)和其他加密资产在Coinbase整体交易量…

    2021年3月18日
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  • 链上数据周报 | 比特币屯币者活跃度上升,WBTC周销毁逾6000枚

    撰文:阿得 本期要点 上周比特币全网算力较此前处于低位状态;平均出块时间在 617s 区间。 从市场情绪上看,比特币活跃度(Liveliness)飙升至 7 个月高点;比特币矿工滚动库存指数(MRI)显示出矿工们对持有和卖出比特币保持中性态度,整体抛售意愿较弱。 此外,以太坊 2.0 存款合约地址余额已突破 140 万枚 ETH,持有至少 1 个以太坊的钱包地址数在 12 月 8 日创下历史新高;WBTC 持续突破周销毁记录,本周销毁量逾 6031 枚。 全网难度升至高位,平均出块时间在 617s 左右 由于比特币网络的挖矿难度在 11 月 29 日上调 8.87% 至 19.16T 的高位,近期全网算力整体处于低位状态。过去一周比特币全网算力保持在 133EH/s。此外,受币价和算力影响,近一周比特币网络的平均出块时间在 617s 左右,整体波动不大。 比特币屯币者开始活跃,矿工持观望态度 屯币活跃度(Liveliness)是知名比特币开发者 Tamas Blummer 在 2018 年创建的指标,旨在反映屯币者(长期投资者)的链上活跃度。该指标增加,说明屯币者链上活跃度增加。 Glassnode 数据显示,比特币的活跃度已飙升至 7 个月高点,随着比特币价格在 2 万美元的徘徊,该数值显示长期投资者对其比特币仓位调整的意愿正在增强。 比特币矿工滚动库存指数(Miner’s Rolling Inventory, MRI)是 Charlie Morris 于 2020 年在 ByteTree 上提出的概念,旨在测量矿工持有的比特币库存水平变化。Charlie Morris 认为,MRI 高于 1 意味着矿工抛售比特币的意愿较强,MRI 低于 1 则意味着矿工更倾向于囤积比特币。 如下图所示,MRI 指标颜色越深,表明矿工抛售与囤积的意愿更强烈,11 月 24 日,MRI 指标卖出(蓝色)占据明显上风,矿工抛售的意愿更强,彼时比特币价格波动也相对较大,两天内从 19000 美元跌至 17000 美元。 而本周比特币 MRI 指数持有(紫色)与卖出(蓝色)分布相比颜色较浅,表示矿工在本周更倾向于保持观望态度。 从另外一个指标也能看出矿工近期的态度。ByteTree 数据显示,在过去的一周内,矿工共计挖出 6131 枚比特币,仅出售了 5313 枚比特币,总体增加了 818 枚存量。该数据进一步表明矿工抛售意愿整体较弱。 ETH 依旧火热,WBTC 销毁量突破记录 收益于 DeFi 的发展,今年 ETH 的表现尽如人意。也得益于此,ETH2.0 顺利达到质押最低启动门槛。11 月 24 日,超 30 万枚 ETH 流入 2.0 存款合约地址,质押门槛进度从 57% 直达 100%,达到了启动创世区块的最低要求。12 月 1 日,以太坊 2.0 信标链主网(Beacon Chain)正式启动。 目前而言,ETH1 和 ETH2 是两条不同链的代币。在信标链推出后,两条以太坊链存在过渡期间。用户将以太坊代币存入存款合约,可以通过 ETH 2.0 网络获得代币质押激励。与此同时,火币、OKEx、币安皆已上线 ETH 2.0 质押挖矿,在一定程度上也带动了市场的热情。截止 12 月 12 日,以太坊 2.0 存款合约地址余额已突破 140 万枚 ETH,达约 1,421,921 枚。 此外,Glassnode 数据显示,持有 1 枚 ETH 以上的钱包地址数量已接近 118 万,达到 1,179,671 个,本周内持续突破历史新高。但值得注意的是,单个用户可以创建多个钱包地址,这意味着近 118 万的数值不一定会以 1:1 的比例映射到用户或实体的数量。 另一方面,比特币锚定币 WBTC 在近期显现出颓势。11 月底以来,WBTC 的周销毁量持续突破记录,本周共计铸造约 599 枚 WBTC,但销毁量已达约 6031 枚。 从销毁记录上看,机构是本次 WBTC 销毁的主要原因。12 月 7 日,量化交易公司 Alameda Research 销毁约 1290 WBTC。而在此前,其交易员 Lan Gu 分析称,比特币价格的持续攀升是 WBTC 销毁的一大原因。 同时,BitGo 产品经理 Kiarash Mosayeri 也曾在接受 Coindesk 采访时表示,导致销毁现象加剧的另一个原因可能是去中心化交易所 Uniswap 结束了流动性挖矿,降低了用户将资金留在平台上的动机。 文章来源:链上数据周报 | 比特币屯币者活跃度上升,WBTC周销毁逾6000枚

    2020年12月14日
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