做空

  • 富达研究报告:机构投资者获得比特币敞口的六种方式

    本文来自富达数字资产,并由链捕手翻译。 到目前为止,机构投资者社区的大部分讨论都集中在“为什么是比特币?”如果有人确实得出比特币适合其投资组合的结论,那么下一个逻辑问题通常是“如何”投资比特币。 在本文中,我们将讨论不同投资渠道的优点,包括第三方托管、被动式单一资产基金、期货合约和主动式管理基金。 比特币(以及广义上的数字资产)的一个核心特征是,持有者能够自我保管资产,并有真正意义上的所有权,从而无需信任对资产实施控制的中介机构。然而,许多负有信托义务的机构面临监管和操作上的限制,使它们无法直接保管这些资产。此外,就目前情况而言,自我监管需要强大的安全和风险管理流程,而某些机构可能不愿意承担这些流程,或者可能没有时间和资源来完善这些流程。 为了适应这一现实情况,随着机构对比特币资产兴趣的增加,投资比特币的渠道显著增加。在这篇文章中,我们关注的是机构投资者在决定对资产类别进行配置后可能考虑的多渠道投资的好处和挑战。 一、现货交易及托管 比特币早期的基础设施大多是为了满足琐碎交易需求而建立的,强有力、安全的机构托管解决方案的选择较少。从历史上看,机构级解决方案的缺乏一直是机构投资者投资比特币的一个障碍。近年来,这一挑战得到了正面解决,多家数字资产原生服务提供商推出了专注于机构的托管,以保护客户资产免遭损失和盗窃,并帮助他们履行监管和信托义务。 如今,通过与第三方托管机构合作获得比特币敞口的好处包括托管解决方案的成熟、通过托管房维持现货敞口的相对较低成本,以及持有基础比特币的潜在资本效率带来的好处。因此,现货交易和托管是最常见的风险敞口渠道。在2019-2020年机构投资者调查中,我们发现约60%的数字资产敞口受访者持有标的资产。以下我们概述了投资者在考虑获得现货比特币敞口时需要注意的好处和考虑事项。 1、潜在的好处 1)机构级交易和托管 近年来,随着专门为机构客户打造的集成交易执行和托管解决方案的推出,比特币的前景已显著成熟,这些解决方案旨在促进大型、受监管的投资者对比特币的收购、长期存储和保护。如今,数字资产托管在稳健的运营和监管架构下运作。许多托管人定期进行操作和安全(例如SOC)审计,遵循任何传统服务提供商的标准。他们也可能持有州信托执照或国家银行执照。 这些标准的满足以及1940年《投资顾问法案》中提出的其他要求,导致一些受监管的实体将某些比特币托管人解释为合格的托管人。这对注册基金这样的投资者来说很重要,这些投资者必须持有属于合格托管人的公司的投资证券。请注意,比特币并没有被归类为一种证券,但与合格托管状态的特征适当匹配仍然很重要。 2)低成本 现货比特币敞口的另一个优势是,与我们讨论的大多数其他方式相比,由于总费用(交易执行和托管成本)相对较低,它是获取资产的更低成本效率的方式之一。年托管费用和费用表从一个提供商到另一个提供商不等,但大多数提供商的托管总资产低于50个基点。根据提供商的不同,托管费率也可能随着平台总资产的增长而扩大。交易执行成本包括交易费用以及投资者可能经历的下跌,特别是在建立大型头寸时。 在一个假设的测试中,假设每个比特币的价格为5万美元,Coin Metrics估计一天内执行的500万美元订单的总交易成本(交易费用加上滑点)为0.175%(较高的交易成本但较低的滑移)。一个10亿美元的订单在大约两周内执行的成本为0.225%(更高的延迟,但更低的交易成本)。 3)提高资本效率的机会 除了自我托管,将实物比特币存到托管人这一方是建立对该资产类别敞口的最直接方式。接触实物比特币的一个关键优势是资本效率。随着比特币作为一种可投资资产得到越来越广泛的接受,借款人可能会越来越多地利用比特币作为抵押品来获得流动性,同时保持自己的头寸。贷款人可能会看到比特币作为抵押品的价值,因为它具有某些吸引人的特点,即流动性强、无边界、便于快速最终结算和实时动态价格。 2、注意事项 1)技术尽职调查 鉴于数字资产托管相对技术性更强的性质,投资者可能觉得自己没有能力与尽职调查服务提供商进行适当的沟通。例如,他们可能难以理解用于保护资产的硬件安全模块(HSM)和多方计算(MPC)模型之间的差异,或者理解综合托管与隔离托管的优缺点,以及其他问题。因此,由于技术知识和经验差距,某些机构可能更愿意选择允许他们外包服务提供商评估的工具。 2)分散的流动性 数字资产市场的流动性是分散的。像比特币这样的数字资产在全球多个交易所进行交易,数量、透明度、安全性和监管状况各不相同。这与传统的资本市场形成了鲜明的对比,在传统的资本市场中,交易发生在单一的交易所,法律要求为客户提供全国最佳出价和出价(NBBO),或最佳可获得的购买(最低)和销售(最高)价格。比特币交易所不受此类要求的约束,鉴于碎片化程度,不太可能保证在所有平台上“最佳执行”。 然而,越…

    2021年7月23日
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  • DeFi之道丨DeFi市场沉寂,永续协议Perpetual Protocol能否异军突起

    注:原文来自Bankless,作者为Ben Giove。 喧嚣已被冲散。崩溃后的区间市场导致交易量、DeFi活动和社交媒体上的热烈从2021年5月的高峰期骤冷。 不管是由于看跌、无聊,还是在重新开放的世界中享受夏天,感觉人们又远离了加密货币。 然而,尽管有些人心不在焉,仍然有大量的DeFi协议具有巨大的增长潜力和强大的基本面。没有哪个领域比衍生品领域更能体现这一点了。尽管在TradFi中,衍生品的名义价值估计达到了惊人的1万亿美元,但在DeFi中却是一个不同的故事(到目前为止)。 很难确定确切的原因–不管是固有的复杂性、高gas费用还是其他因素,衍生品都还没有真正起飞。 但有一个明显的例外……Perpetual Protocol。 Perpetual Protocol是一个交易永续合约的去中心化交易所,是加密货币最受欢迎的衍生产品,自2020年12月推出以来,已迅速成为该类别的市场领导者。 自一季度初以来,Perpetual Protocol 一直占市场份额主导地位(来源:The Block) PERP是否准备成为下一个熊市的瑰宝之一? 让我们拭目以待。 永续合约 101在我们深入了解协议之前,让我们花点时间来了解一下什么是永续合约。 永续合约是一种类似于期货的衍生工具。对于那些可能不知道的人来说,期货合约是双方在预先确定的时间(称为到期日)交换一项资产或该资产的现金等价物的协议。 (有趣的事实:Perpetual是加密原生的,因为它是由Bitmex发明的!) 要启动一个期货合约,双方都必须提交由对手方持有的抵押品。因此,交易者可以获得对某一资产的杠杆风险,以投机其价格,或对冲其投资组合。如果期货合约是现金结算的,这一切都可以在不需要保管相关资产本身的情况下完成。 永久掉期与传统期货的不同之处在于,它们没有到期日(因此而得名)。 这一特性是永续合约在加密货币生态系统中找到适合产品的关键原因,因为不必处理即将到期的合约,所以相比于比传统期货更容易被零售交易者所接受,且更容易管理。 然而,没有到期日也是有代价的。对于传统期货,合约越接近到期,其价格就越向相关资产的现货价格靠拢。为了让永续合约能够保持衍生品的价格尽可能地接近基础资产的价格,市场参与者必须支付所谓的资金费用。 资金费用是在交易所设定的预定时间间隔内进行的,比如在FTX和Perpetual Protocol上是每小时一次,支付的规模被称为资金利率。(查看如何计算永久协议的资助率,请点击这里。) 根据合约价格,多头或空头将向对方支付资金。例如,如果衍生品的价格超过了基础资产的价值,为了激励交易商将其价格降低,多头将不得不向空头支付资金。相反,如果价格低于基础资产的现货价值,在这种情况下,空头必须向多头支付资金。 Perpetual Protocol是什么?在了解了什么是永续合约后,让我们来深入了解一下协议本身。 Perpetual Protocol使用户能够以高达10倍的杠杆率完全在链上交易永续合约。交易在xDai上处理,这是一条与EVM兼容的链,这意味着该协议可以提供闪电般的交易速度,并收取最低的gas费用。 事实上,xDai上的费用非常低,以至于该协议为MetaMask用户提供了gas补贴。 这一策略使Perpetual Protocol迅速找到了产品与市场的契合点,每天的交易量约为6000万美元,使其成为了最大的衍生品DEX,并跻身世界前十。 传统上,AMM(自动做市商)只能支持现货交易(即用一种代币交换另一种代币)。然而,Perpetual Protocol通过使用合成资产或 “虚拟资产 “在AMM上实现了衍生品交易,这使得做空和杠杆都成为了可能。 Perpetual Protocol 如何运作 当一个市场在Perpetual Protocol上被创建时,开发人员会根据过去的经验手动设置其流动性(x和y)。该协议的流动性是虚拟的,因为 “x和y “只是存储在AMM内的数字,这就是为什么该团队将Perpetual Protocol的AMM命名为虚拟AMM(vAMM)的原因。 每当一个交易者想在市场上开仓时,他需要向所谓的清算所发送USDC。清算所将对抵押品(USDC)应用方向(多头或空头)和杠杆,然后使用vAMM内的x*y=k公式来计算交易者应该获得多少回报。换句话说,Perpetual Protocol只使用vAMMs来计算虚拟资产的价格,而不是促进真实代币的交换。 让我们通过一个例子来看看这是如何运作的。 让我们假设当我们启动ETH永续市场时,ETH的价格是2000 USDC的交易价格。然后,开发者可以手动将vAMM中的x(vUSDC的数量)设置为200,000,将这个vAMM中…

    2021年7月23日
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  • 研报:全面比较十大Defi蓝筹的代币模型、现金流与护城河,谁是价值捕获之王?

    研究机构:Mint Ventures 研究员:许潇鹏 有过股票投资经历的投资者们,大都听过“蓝筹股”这一概念,并且对股票市场中的蓝筹股如数家珍。在中国市场谈到蓝筹股,投资者会讨论贵州茅台、招商银行和格力电器,美股投资者则会提到苹果、亚马逊、微软等大公司。 而从今年初开始,“Defi蓝筹”的概念开始被加密资产的投资者们频繁谈及。从这个概念出发,本文尝试回答以下问题: 关注和理解Defi蓝筹项目,有什么意义? 在快速迭代的Defi领域,目前哪些项目称得上“蓝筹项目”? 各Defi蓝筹项目当下估值横向比较,谁高谁低? 这些项目有多大的可能性继续“蓝”下去?其竞争优势的来源是什么? 如果将2020年视作Defi爆发的元年,我们都是Defi蓝筹项目从初生到成长的见证者,对于以上问题的讨论并没有一个终极答案,但是对它们的持续思考,相信能带来很多启发。 第一节我们理解的Defi蓝筹—— ▌1.关注Defi蓝筹项目的意义在开始讨论什么是Defi项目之前,我们有必要思考一个问题:把某些项目从众多的Defi中挑选出来,评估后打上“蓝筹”的标签,这样行为的必要性是什么? 首先,我们可以从对蓝筹的研究中找到优秀Defi崛起并维持市场占用率的背后逻辑并从中学习,这对于加密从业者的投资或创业都有帮助; 再者,蓝筹项目是从开放市场竞争中胜出(虽然只是暂时)的实力选手,对他们进行投资,有希望捕获Defi赛道后续发展的长期红利; 最后,我们可以将优质的蓝筹项目做成一个资产组合进行投资,以相对较小的波动,追求超越Defi赛道项目平均收益的业绩。 实际上,选取行业内具有代表性的项目,将其编制为指数基金产品的方式在2020年就已经出现,比如由Defi Pulse和Set Protocol合作创建的Defi Pulse Index(简称DPI),并就该指数发行了代币供投资者投资,用以跟踪该Defi资产组合表现。 截至2021年7月13日,DPI指数代币相对于发行日(2020.9.9)的涨幅为155.73% DPI指数的成分代币基本囊括了各赛道的头部项目(2021.7.13日数据) ▌2.何为Defi蓝筹蓝筹(Blue Chips)的概念来自于赌场,由于赌场内蓝色筹码最值钱,所以后来人们把证券市场里中那些市值高、经营业绩好的股票称为“蓝筹股”。除了市值和业绩之外,蓝筹股的特点往往还包括:在其所属行业内占有重要支配性地位、成交活跃、红利优厚。 由此,我们可以对Defi领域的蓝筹项目给出一个定义:Defi蓝筹是那些具备高流通市值、经营业绩好、被加密投资者广泛认可的项目。它们应该具备以下特点: 市值排名靠前 协议收入较高且稳定 在所处的Defi赛道内位于领导地位 被其他Defi协议广泛采用 交易活跃,流通性好 ▌3.我们眼中的Defi蓝筹根据以上标准,我们从目前众多的Defi协议中选出了10个蓝筹项目: 以上Defi项目基本符合我们所定义的蓝筹项目条件。我们发现,交易类项目占据了半壁江山(Synthetix也可以归入交易类),总市值占据10大蓝筹市值的比率为49.5%,借贷和货币协议类则占比24.6%,而预言机龙头Link单个项目就占到22.9%。这一市值数据也基本客观体现了当下的行业格局:交易和借贷是目前Defi市场最重要的基础设施,同时也捕获了行业的大部分的收益和价值,而预言机作为所有Defi项目的基础设施,也被市场给予了极高的估值。 第二节Defi蓝筹的商业模式与代币价值捕获—— 蓝筹项目的代币之所以能承载如此之大的市值,来源于其项目的商业模式,以及其代币在商业模式中捕获的经济价值,或是潜在的经济价值。 接下来我们就以上10个蓝筹项目的商业模式以及代币价值捕获形式进行分析。 ▌1.蓝筹项目的商业模式及代币的价值捕获能力A.交易平台类本位所列的4个蓝筹交易平台项目均采用AMM自动做市商机制,其主要的商业模式是通过连接做市商和交易用户,为交易用户提供交易服务,而交易产生的大部分手续费将作为做市商的做市奖励,一小部分将作为平台的协议收入。 Uniswap 收入模式 Uniswap是AMM机制的发扬光大者,也是目前以太坊上交易量和活跃地址数量最大的平台。Uniswap的营收主要是交易手续费,V2版本的交易手续费统一为0.3%,而V3版本的初期支持的费率为0.05%、0.3%和1%,根据交易对的不同有所不同。 代币价值捕获 Uniswap的唯一代币是Uni,于2020年9月16日宣告发行,初期总量10亿枚。 需要注意的是,Uni代币不是总量不变的,在发行4年后,将开始每年2%的通胀。 目前的Uni主要的代币场景包括—— Uniswap协议的治理:包括关键参数的修改等 Uni社区金库的分配:可以决定占到目前Uni总量45%的社区金库的分配和使用 Uniswap协议手续费的开关和参数…

    2021年7月15日
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  • 热点丨如何玩转Cryptopunk?

    作者 | William M. Peaster 摘 要:获取加密文化价值的不同途径 亲爱的Bankless社区: CryptoPunks是以太坊上的OG NFT之一。 在过去的这个春天,发生了一件历史性的事情。佳士得,世界上最大的传统拍卖行之一,宣布了8个CryptoPunks的发售。 该拍品以1700万美元成交。🤯 虽然这些是市场上最昂贵的一些,但Punks并不便宜。期间。目前一个CryptoPunk的底价是17.5ETH–以今天的价格计算约为4万美元!但这些只是像素化的jpeg。 但这些只是像素化的jpegs。为什么有人会花几万美元(或几百万美元)买一个? 正如我们在本周的播客中所讨论的那样,这归结于模仿的欲望。CryptoPunks有历史意义–它们是互联网和加密文化的工艺品–这让人们想要它们,这让更多人想要它们,等等。 这里是我谈论我有多想要一个的部分)。 那么你想要一个吗? 是否有办法在不支付4万美元的情况下拥有CryptoPunks的好处? 是的,有的。 下文讲讲述如何获得加密货币文化的一部分。 – RSA 战术周二 如何接触到CryptoPunks CryptoPunks是加密货币中最激动人心和最有故事的非同质化代币(NFT)项目之一。作为以太坊上的OG NFT项目之一,CryptoPunks也已经发展成为生态系统中最昂贵的项目之一。对于许多人来说,拥有自己的Cryptopunk是遥不可及的。幸运的是,有一些方法可以解决这个问题。 这个bankless战术将展示一些方法,以获得对CryptoPunks的接触,而不必直接购买。 目标:学习如何在投资组合中接触到CryptoPunks,即使是间接的 技能:中级 努力:根据所使用的应用程序而有所不同 投资回报率:CryptoPunks是以太坊生态系统中一个具有历史意义的项目,其价值有上升空间。 为什么Crytopunks很重要 下图是CryptoPunk #2。她不仅是一个美女,也是有史以来的第三个CryptoPunk。她和其他8个CryptoPunks今年早些时候通过世界领先的拍卖行之一佳士得拍卖了1690万美元。 这怎么会成为主流呢? 三年前,佳士得拍卖行对NFT完全看不上眼。因此,该拍卖行及其最大的竞争对手苏富比最近为CryptoPunks疯狂的事实表明,NFT生态系统内和周围的景观变化有多快。 换句话说,CryptoPunks不仅激发了ERC721型NFT标准,而且还引领了潮流。该项目现在已经成为一个领先的NFT势力,它的影响力不仅在以太坊空间,而且在更广泛的咆哮2020年代的文化环境中。 综上所述,现在的CryptoPunks并不便宜。每个人都想要一个。根据Larva Labs市场的数据,现在最便宜的Punk售价约为17.5ETH(截至发稿时约38,500美元)。 这笔钱对大多数人来说是遥不可及的,然而好消息是你可以接触到CryptoPunks而不必直接购买。在这一策略中,我们将重点介绍在无需直接购买的情况下接触Crytopunks的主流方法。 估算Cryptopunks的价值101 Etheria 可以说是以太坊上第一个合适的NFT项目。然而,是CryptoPunks普及了ERC721标准,并继续成为协商一致的 “OG “NFT项目。 这就是为什么我们最近有像Jay-Z这样的超级明星购买CryptoPunks。为什么呢 ?因为以太坊很有趣,蕴含着机会,而你在以太坊上能做的最深刻、最有趣的事情之一就是购买一个CryptoPunk。 它是互联网和加密货币文化的一部分! 所以,要不Punk起来要不闭嘴,对吗?  它不一定是那么黑白分明的。即使你是散户,也有办法利用Crytopunk的资本。在我们讨论这些策略之前,最好先介绍一下基本面,以便我们知道我们在处理什么问题。 当谈到对Crytopunk的估值时,需要记住的一些关键事项包括。 主观性,主观性,主观性:许多人只是想要一个看起来有点像自己的朋克,所以与价格正交,他们在寻找外观。所以请记住,在某种程度上,美学是至高无上的,不管细节如何。 类型的稀有性:在1万个CryptoPunks中,有9个外星人,24个猿人,88个僵尸,3840个女性和6039个男性。因此,外星人比猿人更稀少,猿人比僵尸更稀少,等等,人们相应地进行交易。因此,举例来说,如果你看到一个看起来很奇特的僵尸比一个看起来很普通的 “地板 “男性要多卖100多ETH,这确实是有其原因的。 属性数:CryptoPunks可以有0到7个属性,例如:小帽、头饰、高帽,或者根本没有配件。例如,0属性的Punk真的很罕见,7属性的Punk也是如…

    2021年7月8日
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  • 灰度大量GBTC将在两周内解锁,比特币会跌破3万美元吗?

    价值数十亿美元的比特币(BTC)投资基金的股票是否会遭到抛售,从而导致该加密货币的现货价格暴跌,已成为业内分析师热议的话题。 灰度GBTC的溢价已连续数月为负值争论的焦点是灰度比特币信托公司(Grayscale Bitcoin Trust),这家全球最大的数字资产管理公司允许机构投资者通过其产品GBTC在比特币市场获得间接敞口。投资者能够以比特币或美元支付的形式通过灰度直接购买GBTC股票。 然而,投资者只有在六个月的锁定期后才能在二级市场上向其他各方出售他们的GBTC股票。因此,当出售时的市场价格超过净资产价值(NAV)时,他们预计会以溢价清算。 另一方面,当市场价格低于资产净值时清算GBTC股票会带来损失。因此,如果投资者决定抛售其持有的GBTC,他们将不得不这样做,以免造成财务损失。这是因为自2021年2月24日以来,该股票一直以折价交易,即低于其资产净值。 GBTC溢价几个月来一直为负 资料来源:ByBt.com 包括摩根大通(JPMorgan)策略师在内的一些分析师认为,合格投资者将在7月解锁期后出售至少一部分所持GBTC资产,从而进一步压低了比特币市场目前的下行趋势。 “尽管本周出现回调,但我们仍然不会放弃对比特币和加密市场更普遍的负面展望。因此,尽管有所改善,但我们的信号总体上仍然看跌,”此前摩根大通首席策略师Nikolas Panigirtzoglou在给客户的一份报告中表示。 不过,其他分析师却认为,这一事件将在7月份使卖家大量撤离市场,同时带来波动性和看涨行情,从而有可能促使比特币打破历史新高。 比特币价格是否与灰度解锁日期有关联?Panigirtzoglou解释说,在2020年12月,投资者以约40%的溢价买入了GBTC的股票,灰度比特币信托基金吸引了20亿美元的资金流入,其次是1月的17亿美元。 这意味着有约14万个比特币的股票将在7月底前得到解锁。从4月中旬到6月中旬期间,已经释放了约13.9万个比特币,这个期间也恰逢现货BTC/USD从6.5万美元暴跌至28800美元的低点。 Lyn Alden Investment Strategy的创始人Lyn Alden注意到了现货比特币价格暴跌与其灰度的GBTC解锁期之间存在相关性,并指出随着更多股票在7月解锁,同样的情况也可能发生。 灰度比特币信托解锁日期 资料来源:Bybt.com Alden暗示,这种相关性表明灰度的“中性套利交易”正在减速。 在套利交易中,机构投资者(如对冲基金)借入比特币购买GBTC股票。然后,在锁定期到期后,这些投资者将GBTC股票出售给二级市场的散户投资者,通常以溢价出售。然后,他们将借来的比特币返还给贷方,并将差额收入囊中。 “2020年下半年比特币上涨的部分原因是灰度中性套利交易,吸收了大量比特币,”Alden补充道,“当比特币ETF和其他访问比特币的新方式使GBTC变得不那么独特时,溢价就消失了,所以中性套利交易也消失了。” Grayscale Investments在2021年2月后停止出售GBTC股票。资料来源:ByBt.com 但是,根据ExoAlpha首席投资官戴维·利夫奇茨(David Lifchitz)的说法,套利策略可能是促成比特币价格下跌的原因之一,但并没有导致比特币价格暴跌。 Lifchitz指出,真正的GBTC套利交易策略是针对资金雄厚的投资者。这是因为他们他们需要在GBTC锁定期间持有比特币空头头寸——超时成本可能会抵消套利带来的价差。 “对于以折扣价购买GBTC股票和不做空比特币的简单买家来说,他们的利润取决于他们购买GBTC的价格。如果他们购买了4万美元到6万美元之间,他们今天就处于亏损状态……因此可能不想出售以锁定他们的损失。”他表示。 对此,灰度首席执行官Michael Sonnenshein对美国顶级财经网站《巴伦周刊》(Barron’s)表示,投资者购买GBTC股票,会考虑中长期的前景。因此,他们可能不想在解锁后立即抛售所持资产。 Sonnenshein补充说:“我通常会说,投资者在考虑获得任何流动性之前,肯定会考虑股票的价格,相对于净资产价值或相对于比特币的价格。” 文章来源:灰度大量GBTC将在两周内解锁,比特币会跌破3万美元吗?

    2021年7月6日
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  • 关于金融的未来,狗狗币教会了我们什么

    一开始只是一个笑话,现在却成为了一个试图颠覆金融业运动的典型代表。 狗狗币(Dogecoin),这个由软件工程师Billy Markus和Jackson Palmer创建的加密货币,作为一种乐趣,已经发现自己陷入了其著名追随者Elon Musk、Mark Cuban、Gene Simmons、Snoop Dogg以及将其标记为庞氏骗局的专业金融人士的舆论之间。 但是,在所有的傲慢背后,有一个核心理念:即金融的未来将越来越多地由具有高风险承受能力的散户投资者主导,他们将对那些具有经济价值,但更重要的是对Discord和TikTok等平台上的社区具有文化价值的项目下注。 奠定Meme的基础 当华尔街一直在努力应对 “meme股票”的兴起时,Dogecoin在近十年前就为这场运动奠定了基础。注, “meme股票”是一个模糊的术语,用来定义在社交媒体上被炒作的股票和金融产品。 Dogecoin创建于2013年,是Litecoin的硬分叉,而Litecoin本身就是比特币的硬分叉。那年,Palmer和Markus见证了山寨币的爆炸性增长,并决定创建自己的货币。 他们的想法是结合流行的meme,在这种背景下,Doge,凭着一张柴犬图片及Comic Sans的多色文字,以一个简单的加密货币营销产品的方式出现在了大众视野。 “很多加密货币,尤其是比特币,由于受丝绸之路的影响,一直蒙受阴影。它与暗网有关,”Palmer 在狗狗币发布后不久接受采访时说。 “我认为通过将代币和人们每天在他们的Twitter和Facebook上看到的meme结合起来,可以为它增加一个面孔,Doge的面孔,并使它更容易被接受。这是人们可以支持的东西。它不再是地下室里的极客们使用的阴暗东西。” 起初,这种代币在sub-Reddit之外几乎没有任何用处,但在那里,每当成员发布一些有趣的东西时,他们就会用DOGE来互相给对方提供小费,它24小时的交易量在2013年12月13日从零增加到一个月内的320万美元。 当其他meme币,如SexCoin和BBQCoin来来去去的时候,DOGE经久不衰,而且随之而来的是加密货币可以超越金融资产的想法。DOGE已经成为了文化产品,是倡导者交流思想和金钱的媒介。 正是有了这个想法,狗狗币最终进入了交易大厅和对冲基金,也远离了它所诞生的sub-Reddits。 Meme股票的崛起 从历史上看,社交媒体和股票市场很少有交集,除非是科技公司进行IPO的时候。但在今年早些时候,这两个世界围绕着GameStop发生了碰撞。GameStop是一家陷入困境的电脑游戏高街零售商。 随着COVID继续在全球蔓延,实体零售商遭到了沉重的打击。而这也引发了大量对冲基金做空GameStop等公司的股票,以实现盈利。随后,Redditors参与了进来。 一个名为r/WallStreetBets的subreddit(散户投资者聚集讨论市场和交易策略)开始讨论GameStop的情况。其中几个核心成员,特别是一个叫Roaring Kitty的油管网友,建议如果subreddit的每个人都买了GameStop的股票,他们就可以创造出一种叫做 “空头挤兑 “的东西,而对冲基金将不得不支付费用,以维持他们由于市场向错误方向移动而产生的头寸。同时自己也能赚到钱。 最终,这一赌局成功了,GameStop和r/WallStreetBets成为全世界的头条新闻,而像Melvin Capital这样做空股票的对冲基金则因此损失了他们全部资金的50%。Roaring Kitty则将5万美元的赌注变成了1400万美元。随后,这还导致了其他一连串的不良股票被Redditors廉价买入,导致价格上涨。值得注意的是,加密货币圈也有所反响。 比特币的价格在GameStop成为头条新闻后的几天里开始攀升,因为那些散户投资者寻找其他资产购买。事实上,随着华尔街狂热的交易平息,所有加密货币的活动都在回升,许多项目也都创下了历史新高,包括,Dogecoin,这个开创了meme交易的项目。 此外,在Elon Musk、Snoop Dogg和Gene Simmons都对这个meme代币表示支持后,DOGE达到了0.70美元的高点,其市值则达到520亿美元。这一系列的支持使DOGE比巴克莱银行(440亿美元)、纽约银行(420亿美元)和法国农业信贷银行(430亿美元)更有价值。 而这也让金融界的许多人匪夷所思。一个在网络之外没有什么价值的加密货币怎么会变得如此有价值? 金融监管机构和其他传统公司已经迅速避开了这种文化现象。根据最近的一项调查,英国90%以上的独立财务顾问绝不会向他们的客户推荐加…

    2021年7月4日
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  • 探究 | 预估杠杆率(ELR)与币价之间是什么关系?

    撰文:Peter Guo 原标题:《从预估杠杆率(ELR)看加密市场》 本文基于作者的独立研究和分析判断,仅供参考,不构成任何投资建议。对于读者使用本文以及由此产生的任何后果,贝宝金融不承担任何责任。 摘要:2021年4月18日比特币突然大幅下挫最高达15%,带动加密货币全线急跌,导致近100万账户爆仓超100亿美元。 进入5月中旬后,比特币开始了更大幅度的下调,市场因过高杠杆引发连续踩踏式下挫。 这再次引发了市场对过高杠杆率的思考,本文就预估杠杆率(Estimated Leverage Ratio)与币价的关系做初步探讨,试图得出有助于预判市场趋势的基本方法和结论。 一、基本概念预估杠杆率是未平仓合约量与比特币交易所余额的比值,我们依次探讨下这三个指标的含义。 1、未平仓合约量(OI) 未平仓合约量(Open Interest)即市场上所有合约未平仓头寸的累计量,也被称为空盘量、未平仓权益,它是合约市场活跃度和流动性的重要标志。 一般来说,当币价延续之前趋势时,如果未平仓合约量随之增加,则说明交易者看好该趋势的延续性,反之表明交易者正获利了结,对未来的趋势持谨慎观望态度,如果连续出现价格上涨(或下跌)、未平仓合约量持续减少,则表明量价出现背离,趋势可能即将结束或阶段性停滞。 在加密货币市场上,未平仓合约量(OI)与成交量(VOL)是判断价格延续或拐点的主要工具。 如下图所示,在比特币保持牛市上涨态势时,OI、VOL与币价是保持量价齐升的同步状态,而出现极端的高成交量和高持仓量时,又往往预示着市场进入超买阶段,成为预判阶段性高点的重要依据。 图1来源:bybt  2、比特币的交易所余额(Balance on Exchanges) 比特币的交易所余额是指交易所钱包的比特币数额,是衡量市场抛售压力的重要观测工具。 一般来说,如果交易所余额持续增加,说明持币者变现需求扩大,比特币价格大概率下跌,反之说明持币者更愿意长期储存比特币,市场流动性供应减少,比特币价格大概率上涨。 从长期来看,交易所的比特币余额是净流入的,这体现了持币者从小众化交易到交易群体扩展的历史进程。但是一年多以来,这种情况发生了变化。 图2来源:santiment,Babel Finance 如上图所示,自去年312暴跌以来,交易所的比特币数量震荡下滑。即便比特币迎来了前所未有的牛市,长期持币者似乎并不为所动,仅在2020年11月到2021年1月有一定净流入出现短暂抛售。在内因供需失衡和外因美元供应泛滥双重背景下,市场对比特币的需求保持强劲,推动了币价节节攀升。 3、预估杠杆率(Estimated Leverage Ratio) 尽管未平仓合约量(Open Interest)和比特币的交易所余额(Balance on Exchanges)能在一定程度上反映市场的多空情绪,但我们需要一个更加灵敏的工具来考量交易者对头寸持有和新开仓位的偏好度,即预估杠杆率(Estimated Leverage Ratio)。 预估杠杆率(ELR)顾名思义,估算出交易者平均杠杆率,我们用未平仓合约量与当前交易所的比特币数量的比值表示。 目前加密货币处于衍生品推动的高杠杆结构市场,投资者往往在合约市场上使用杠杆来提升资金效率,这样能在短时间内放大头寸的盈亏。 以币安交易所为例,比特币期货合约提供了1-125倍杠杆,以太坊合约提供了1-75倍杠杆,如果用户以100倍杠杆做多比特币,那么只要币价波动1%,账户保证金就会发生爆仓或翻倍。一旦价格大幅波动,市场就很容易出现连级清算,所以高杠杆一定程度上促进了比特币市场的高波动性。 预估杠杆率(ELR)恰好可以辅助我们了解交易者的杠杆使用情况,更好地把握市场整体情绪。 二、ELR与币价的关系探讨1、ELR预判市场延续性ELR可以衡量交易者对头寸的信心。一般情况下,在牛市中,如果ELR随时间增大,表明交易者使用杠杆相对变大,增加了风险敞口,对看涨头寸的信心比较充足,反之随着币价持续上涨,ELR下降,这种背离现象的背后心理则是,交易者出现“恐高”,开始降低杠杆来应对未来不确定的波动。 图3、4来源:CryptoQuant 如上图所示,BTC与ETH的ELR值在2021年1月至2021年4月22日,与币价是同向波动的,甚至在某些时段ELR是略微先于币价出现的顶底点。但是ETH的ELR值在进入4月份之后开始下行,与币价创新高产生了背离,后市就出现了4月18日的大跌。 2、ELR预判市场拐点 ELR本质上是一个震荡指标,当杠杆率过高或过低时,市场会产生超买或超卖情况,这种过度投机的氛围一旦结束,价格走势往往会迎来转折。 下图是近一年的ELR与币价走势图,ELR在0.1至0.2之间宽幅波动。尽管目前尚无更长周期的数据参考,但我们仍可以粗略地观察ELR过小或过大时…

    2021年7月3日
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  • 最全的 DeFi 實用工具箱,建議收藏!|Damo 精選

    導讀: DeFi 目前依然是加密資產中最熱的領域。在進入該領域時,往往需要完成不同功能的工具,包括錢包、鏈上分析、APY 查詢、區塊查詢和綜合儀表板等。爲此,我們整理一些最實用的 DeFi 工具箱以供大家參考和使用。 錢包類(8 個) **** Metamask 鏈接:https://metamask.io/ MetaMask 是一款最流行的支持多鏈的瀏覽器插件錢包。它允許用戶與以太坊生態系統進行交互,該生態系統承載着大量分散的應用程序 (Dapps),而無需在他們的設備上下載整個區塊鏈。因此,它是最好的以太坊錢包解決方案之一,可輕鬆訪問去中心化交易所 (DEX)、遊戲平臺和許多其他應用程序。目前已開發手機移動端產品。 imtoken 鏈接:https://token.im/ imToken 是一款區塊鏈支持多鏈的數字資產錢包。如以太坊、比特幣、Cosmos 等,它能幫助非常簡單、安全地管理在區塊鏈上的賬戶和資產。此外,它還內置 Dapp 瀏覽器。 Argent 鏈接:https://www.argent.xyz/ Argent 是基於以太坊的移動錢包,可幫助用戶輕鬆管理加密資產和身份,沒有助記詞、gas 費用或長地址,具備簡單、安全和完全分佈式等特點。 Monolith 鏈接:https://monolith.xyz/ Monolith 是基於以太坊的金融服務商,提供以太坊手機錢包,並與資產平臺 Digix 合作發行錨定黃金的通證。 Gnosis Safe 鏈接:https://gnosis-safe.io/ Gnosis Safe 是唯一正式驗證的以太坊多籤錢包,旨在爲所有用戶提供方便、安全的方式,安全管理數字資產,以及與去中心化網絡互動的方式。 Math Wallet 鏈接:http://mathwallet.net/ Math 錢包是一個安全的多鏈錢包,同時支持手機端、瀏覽器插件、網頁錢包、硬件錢包,並構建了一個多鏈的 DApp 生態系統。錢包具備多種功能,包括 Math News 提供所有 Math 生態支持公鏈的最新快訊和價格信息。Math DApp Store 是各種去中心化應用的聚集地,提供了包括比特幣、以太坊、波卡等生態的常用工具。 TrustWallet 鏈接:https://trustwallet.com/ Trust Wallet 是被全球最大加密資產交易所 Binance 收購的,去中心化移動錢包應用程序。Trust Wallet 錢包支持購買、存儲數字貨幣,查看價格、交易等。 此外,它還是一個去中心化應用程序(dApp)瀏覽器,其內置的 dApp 瀏覽器可與 dApp 建立通信,因此用戶可以直接在智能手機或平板電腦上交易加密貨幣和收藏品。 TokenPocket 鏈接:https://www.tokenpocket.pro/ TokenPocket 是一款支持 BTC、ETH、EOS、DOT、COSMOS、BSC、TRON、IOST 和 ENU 等多底層的通用錢包。 小結:這些是在 DeFi 交互時比較常用的支持多鏈多資產錢包,其中多數還內嵌和易於鏈接 Dapp 應用。其中,imtoken、MATH、TrustWallet、TokenPocket 都已發行了各自的原生通證。 鏈上分析類(13 個) Coin Metrics 鏈接:https://coinmetrics.io Coin Metrics 是一家向專業機構投資者提供區塊鏈數據分析服務的平臺,它提供加密資產市場和網絡數據使其客戶和公衆能夠更好地理解、評估、使用和管理開放式加密網絡。 該平臺提供的數據有傳統資產,加密數字貨幣 Bletchley 指數,與 BTC 以及 ERC20 品種的價格、市值、交易量、NVT 比率、總市值和每日鏈上交易量的比率、回報波動和投資回報率等信息。其提供的鏈上數據點更爲詳細,包括交易數量、鏈上交易額、平均手續費、活躍地址、交易難度等等。用戶可以選擇下載全套數據,或者是通過定製圖表工具查看。交易者和分析師甚至可設計更復雜的表格追蹤標準化或者定製數據指標。 IntoTheBlock 鏈接:https://www.intotheblock.com IntoTheBlock 是提供加密資產基本面分析的加密市場情報和數據提供商,它能爲個人投資者、加密資產交易所、投資機構等提供服務。IntoTheBlock 使用機器學習和統計模型來提供各種加密資產的研究,包括區塊鏈上數據分析、加密資產價格分析、Defi 分析和市場分析,來幫助客戶做出明智的投資決策。 Glassnode 鏈接:https://glassnode.com Glassnode 是一家區塊鏈數據和智能提供商,爲數字資產用戶提供鏈上指標和工具。傳統的估值指標不足以分…

    2021年7月2日
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  • 近一个半月3次天量借币做空,巨鲸赚钱了吗?

    几天前,有巨鲸在 Bitfinex 上借了超 2.5 万枚比特币。当时正值市场恐慌,2.5 万枚比特币的动静备受关注。 借币做空是一种交易策略,指在平台上抵押一定的稳定币并借出 BTC,在市场上卖出借出 BTC,等待价格下跌后买入等量 BTC 归还平台完获利的策略。 其实,在近一个半月内,巨鲸已经进行了 3 次借币做空,其中还有一次精准地发生在 519 暴跌当日,那天加密市场罕见波动,巨鲸提前借出了近万枚比特币。 那么,这几次的天量操作,巨鲸赚钱了吗?究竟赚了多少? 律动 BlockBeats 将分别分析巨鲸的 3 次操作并计算这些操作的盈亏资金。当然,这一系列操作可能并非来自同一个群体,甚至可能是多群体的行为。但考虑到该行为的一致性,本文将其视为一个群体。 律动注:本文未考虑实际借币所支付的利息,因此计算产生的利润将会高于实际,实际亏损也将高于计算结果。同时,在计算过程中,本文主要计算借币卖出和买入归还的主要趋势阶段,数额变化小的过程不统计在内。计算巨鲸买入和卖出的均价将采用每小时最高价、最低价、开盘价、收盘价的平均数计算。 5 月 19 日暴跌,巨鲸获利超 3000 万美元巨鲸于 5 月 17 日 23:00 开始进行借币,并于 5 月 18 日 3:00 完成本轮借币。在这一过程中,巨鲸一共借出 8491 枚比特币。 5 月 19 日 10:00 起,巨鲸开始缓慢归还借出的比特币,至当晚 20:00,巨鲸一共归还 9263 枚比特币。 通过统计借币时间段借出比特币数量以及比特币价格以及归还比特币的数量和价格,可以得出巨鲸的大致获利空间。 由于在巨鲸借币开空之前,Bitfinex 上便存在一定量的借币订单,并在这些订单伴随着巨鲸一起归还订单,因此无法直接计算出巨鲸的盈利。 如按照巨鲸最初借出的 8491 枚比特币计算,本轮做空,巨鲸获利约 3242 万美元。 布局 2 周,获利超 4000 万美元第二次做空,巨鲸前后一共耗时近 2 周时间,主要借币时间集中在「6 月 7 日 4:00 – 6 月 7 日 12:00」、「6 月 9 日 22:00 – 6 月 10 日 5:00」、「6 月 14 日 20:00 – 6 月 15 日 1:00」、「6 月 16 日 2:00 – 6 月 16 日 5:00」,归还时间主要集中于「6 月 18 日 23:00 – 6 月 19 日 8:00」、「6 月 19 日 23:00 – 6 月 20 日 8:00」、「6 月 20 日 17:00 – 6 月 21 日 4:00」、「6 月 21 日 10:00 – 6 月 21 日 20:00」。 统计上文列出的多个时间段借出的比特币数量以及比特币价格,计算得出巨鲸借出大约 2.1 万枚比特币,卖出均价大约 3.68 万美元,归还均价大约 3.48 万美元。 按照卖出以及归还的比特币均价计算,本轮操作巨鲸获利大约 4300 万美元。由于本次操作周期长达 2 周时间,借币利息成本较高。扣除利息成本后,巨鲸获利可能低于 4000 万美元。 首次亏损,亏损超 800 万美元或许之前的巨额获利令巨鲸品尝到做空的甜头,巨鲸的第三次做空是投入资金最多的一次,同时,也是入场和出场间隔时间最短的一次。 巨鲸主要借币时间集中在「6 月 25 日 16:00 – 6 月 26 日 4:00」,归还时间主要集中于「6 月 26 日 16:00 – 6 月 27 日 2:00」和「6 月 27 日 5:00 – 6 月 27 日 21:00」。 根据计算,巨鲸大约借出 2.3 万枚比特币,平均借出价格约为 3.3 万美元,巨鲸归还比特币买入均价约为 3.26 万美元。 按照卖出以及归还的比特币均价计算,本轮操作巨鲸亏损大约 888 万美元。如再考虑巨鲸借币利息,本轮操作巨鲸可能亏损达到近千万美元。 如果三轮操作都为同一巨鲸的行为,那么巨鲸在不到两个月的时间里,盈利接近 6000 万美元。 文章来源:近一个半月3次天量借币做空,巨鲸赚钱了吗?

    2021年7月2日
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  • DeFi之道丨模拟Uniswap V3收益农耕回报的量化框架

    本文作者是加密与DeFi量化研究员DeFi Scientist Uniswap V3于5月正式推出,其承诺为流动性池(LP)提供者提供更低的交易费用和更高的资本效率。V3协议迅速取得了巨大的成功,在第一个月就吸引了近20亿美元的资金。 然而,自推出以来,流动性供应者的回报情况好坏参半。目前平台的指标显示,平台上的流动性过多,而费用过少。因此,对于大多数交易对来说,LP获得的费用远远不能补偿因代币价格波动而产生的预期无常损失(IPL)。鉴于目前的市场状况,投资者可以卖出看跌期权(如果有的话)来获得更高的预期回报。 为了证明这一点,本文首先揭示Uniswap V3上收益农耕回报的主要驱动因素,并提出定量框架来分析给定的LP头寸的吸引力。我们将这个框架应用于USDC/WETH池,以此为例进行说明。 与目前大多数的方法不同,我们的框架考虑到了LP的流动性分布,并模拟了相关的代币价格变动。这使得我们能够更精确地估计人们可以期望收取的费用以及随后的预期策略利润。 收益农耕:回归基本原理 在深入研究量化内容之前,先强调一下Uniswap V3协议的功能特点和收益农耕回报的驱动因素。 值得注意的是,任何LP策略都是做空波动性的策略:你向流动性池投入两种代币,随着价格的变动,你其实是在逐步卖出表现最好的资产。 Uniswap V3的主要创新在于: 能够将流动性集中在一个特定的价格范围内[pmin, pmax]。这为LP提供了杠杆作用。但是,一旦价格在该范围之外,你将停止赚取费用,并将承担表现不佳的资产的全部风险敞口。 收取的费用取决于给定价格范围内其他活跃LPs的数量。这些费用比Uniswap V2更难建模,因为你要与其他流动性提供者竞争。 来源:Uniswap V3白皮书 我们对由加密代币(称之为T)和稳定币(USDC)交易对所组成的池子的预期无常损失进行建模。初始状态设置为,投资组合价值为1,市场价格为T/USDC=1,对于USDC/T不同价格,我们的投资组合价值会是多少(不包括费用)? 我们还比较了两个不同的流动性范围[0.95,1.05]和[0.9,1.1],这样读者可以更好地了解流动性范围对结果的影响。 正如下图所示,PL图与空头看跌策略的图非常相似。主要区别在于所选流动性范围内的凸性。更窄的流动性范围将帮助你收取更多的费用(只要代币价格保持在该范围内),这种情况下,加密代币的上行风险较小,下行风险较大。 主要风险在于代币贬值,在加密牛市中,你可以从短线波动头寸和资金池费用中赚钱。然而,不计费用的USD回报是不对称的。当代币相对美元升值时,会有小幅收益(约50%的时间),但在下行时可能会有较大的损失。这导致了平均的统计损失。只有当收取的费用大于预期的IPL时,LP策略才是可行的。 正确设置流动性范围是任何LP策略的关键部分。你将收取的费用也是取决于路径的。为了准确地模拟我们的回报,我们将用蒙特卡洛模拟法来模拟代币价格。 LP回报建模的量化框架 给定某个代币LP头寸及其特征(范围、资金池的流动性分布和费用预测),可以计算出LP头寸所承担的隐含波动率指标。 隐含波动率指标是通过对交易对价格的蒙特卡洛模拟计算出来的。资金池隐含的代币波动率是指在LP头寸中产生0预期收益的资产波动率。 值得注意的是,我们可以把这个过程倒过来,即为该交易对设置隐含资产波动率假设,并取消隐含费用。 由于资金池中的流动性分布会随着时间变化,因此在短时间内进行蒙特卡洛模拟是有意义的。我们将为此建模练习选择一个 24 小时的窗口。 应用到USDC/WETH池 USDC/WETH是Uniswap V3中最大的资金池之一,有超过2亿美元的TVL。我们使用The graph提取流动性分布 。大部分的流动性集中在WETH的1800-2400价格范围内。随着价格从当前水平下跌,流动性开始缓慢下降。随着价格进一步下跌,我们应该期望收取更多的费用。因为我们将占到资金池更高的份额。随着WETH的升值,我们收取的费用将减少。 6月26日 USDC/WETH 流动性分配(来源:Uniswap) 我们还需要为资金池设置每日费用假设。从下图看出,最近每日交易量远远低于2亿美元。乐观看待,假设每天有2亿美元的交易量,这应该转化为整个流动资金池的60万费用(0.3%的交易费)。假定TVL为2.35亿美元,这意味着年利率为93%。 USDC/WETH 流动性池历史交易量(来源:Uniswap) 使用上述框架和费用假设,我们将计算出3个不同流动性范围的隐含波动率: 与当前价格相比的±1.2%范围(在撰写本文时为1760点) 与当前价格相比±4.8%的范围 与当前价格相比±9.6%的范围 我们的框架非常灵活,可以适应任何流动性范围。选择这三个范围是为了说明隐含波动率不会随着流动性范围的变化而发生重大变化…

    2021年6月30日
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  • 期权策略入门: 从Deribit Position Builder头寸计算器说起

    来源:德瑞VIP 作者:Su Zhu 到目前为止,作为 Deribit 交易参与者,您已经熟悉看涨期权和看跌期权——包括卖出期权来收取权利金,同时在不利的价格中承担亏损,或者如果您能准确预估价格变动的区间,则买入期权来获利。 下面我们再来复习下相关的一些基本策略。 出于本文的目的,我们将重点关注看涨期权策略,请记住,这里讨论的所有看涨期权策略都适用于看跌期权策略,但收益方向相反。 买期权 在这里,我们将使用 Deribit 上的 Position Builder头寸计算器更详细地介绍期权到期时的收益图。你可以在这里自己尝试:https://pb.deribit.com/。 出于本文的目的,我们将查看以美元计的盈亏(您可以点击切换右上角的USD)。 同时,我们把到期时间条一直拖到最右边来仅查看期权到期时的收益图,如下面的调用图所示: 关于上面的收益图的一些说明(当下BTC现货价格34867.3 时购买1个月后到期的4万的看涨期权): 如果 BTC 上涨超过4万行权,则美元计价的盈亏是线性的(按Deribit 上 BTC指数到期价格结算)。 如果到期后BTC 仍低于4万,您可以看到该头寸的美元损失随着 BTC 下跌而减少。这是因为您支付的权利金是BTC,这个盈亏会按照BTC的美元价格来计算。当然,在交易时,您已按当时的美元价格支付了 BTC(通过BTCUSD卖出了BTC)。您可以交易时通过回购 BTCUSD 的数量来对冲这种风险,因此实际上您可以认为您的美元盈亏损失在到期前保持不变(因此左边直线的斜率不是负数,而是横线)。 合成期货 您可以通过在同一行权价上买入看涨期权和卖出看跌期权来合成多头期货(“合成”),如下所示: 值得注意的是,因为您在相同的行使价和相同的到期日买入了一个期权并卖出了一个期权,所以收益图是完全直线的,没有任何曲面,因此您没有波动率的敞口。 您可能想要这样做的一个原因是,如果您想抵消先前期权交易中的波动性敞口。例如,如果您不久前购买了1月底到期的3万行权价的看涨期权,而 BTC 上涨至 3.5 万,那么这个看涨期权现在ITM实指并且流动性非常低。如果你想卖出波动率敞口,你不需要卖出这个看涨期权——你可以做的是卖出相同数量的1月底到期的3万行权价的看跌期权,这会使你的盈亏达到上述线性,然后再可以用永续合约或交割期货对冲掉这个组合的delta。 看跌-看涨期权平价关系 从盈亏来看,除了您为创建头寸支付的权利金外,合成期货 (C – P) 相当于多头现货或多头期货。实际来说,您可以通过 1:1 的Delta对冲将看涨期权转换为合成看跌期权,反之亦然。 举个例子: 买入1看涨 + 卖出 1 合成期货 = +C – (C – P) = P 由于合成期货的损益等同于期货或现货,这也意味着买入1张看涨期权 – 1 BTC = P。这里也有一些细微差别对太过技术性当下先忽略,假设所有头寸都有相同的到期日并且所有权利金都对冲掉,那就是正确的 – 尝试在position builder头寸计算器上重新创建这些头寸并亲眼看看潜在的损益图。 价差 牛市价差是您买入较低行权价的看涨期权并卖出较高行权价的看涨期权。此处显示了 4-4.5万 牛市价差的盈亏图表(同样,忽略到期价格 < 4万 和 > 4.5万的区间,这是因为支付的权利金)。 如果 BTC 在到期时高于较低的行使价,您就可以赚钱;但您的最高收益限制在较高的行使价上。购买这个的主要动机是你看涨,但只是在一定程度上——因为这是在买入一个期权的同时卖出另一个,如果你判断是错误的,这会降低支付的权利金。 同样的,这是卖出牛市价差的损益图——你卖出这个价差收取较小的权利金,但如果你错了,你的损失将被限制在较高的行权价上。 由于看跌-看涨期权平价,相同的行权价的期权,买入牛市价差的收益与卖出熊市价差收益相同,反之亦然,如下所示: 买入4万/4.5万牛市价差:4万 C +14.5万 C -1 卖出4万合成期货和买入4.5万合成期货(delta中性):4万C -1, 4万 P +14.5万C +1, 4.5万 P -1 总头寸=卖出 4.5万/4万熊市价差:4万 C 0, 4万 P +14.5万 C 0, 4.5万 P -1 跨式套利 跨式是您在同一行权价上买入看涨期权和看跌期权,收益图如下: 通过购买此策略,您的赌注是BTC会暴跌或者暴涨,它和行权价的价差超过您支付的权利金(即您做多波动)。 相反,如果您做空跨式期权: 您可以看到…

    2021年6月27日
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  • 华尔街守望者VS宇宙网红:SEC或许真的能封了马斯克社交账号

    比特币震荡,美国证监会能不能查封马斯克的社交账号? 作者:毛利五郎 来源:链得得 昨日,美国当地时间1日消息,美国证券交易委员会SEC已经向特斯拉提出警告,表示特斯拉没有监督其CEO埃隆马斯克的推特使用,或将对特斯拉以公司治理责任为由追责。 无法对马斯克提出个人禁言的SEC,无奈之下选择曲线救国  华尔街守望者VS宇宙网红 美国证监会并不是现在才注意到马斯克的,但是为什么选择现在出手整治?  2021年开始,股市就因为Gamestop的股价操纵问题受到极大的关注。一些个人投资者利用网络Reddit论坛组织,购入Gamestop股票令股价上涨,打乱了大机构的做空计划。 虽然经过SEC多轮整治与引导,Gamestop的估价也还是一直动荡不安,链得得查看美股最近6个月的数据发现,目前依旧以日均20%左右的比例波动。 随后马斯克发推“Gamestonk”,又附有Reddit讨论区的网络链接。 这件事以后,美国证监会SEC就开始发狠心要治理社交媒体大V的账户。第一个开刀的,当然是风口浪尖的马斯克。 链得得在之前的文章中就提到过,美国或许会迎来20年来最严监管时代,SEC迎来新的主席,这位数字货币专家任职SEC主席之后,比特币和其他数字货币的价格显然受到较大影响。具体请参看链得得之前文章:华尔街守望者Gensler上任一周,SEC新主席释放了哪些信号?  而对舆情监管工具的控制,证监会也提上了日程,Gensler表示,SEC越来越重视社交媒体与市场行为之间的互动影响,越来越多的基金正在基于对在线帖子和推文的分析来做出投资决策。 用于探测社交媒体舆情的机构工具可能导致市场操纵风险。Gensler透露,他正在加强SEC内部的监控系统。具体可参看链得得之前文章:美SEC主席Gary Gensler:大机构舆情分析工具、喊单、交易所皆应受到监管。‌ 5月初,SEC就表示,“比特币投机性太强”具体请参看链得得之前文章:美国SEC“比特币投机性太强”,马斯克赌人性赌输了。‌ 5月19日,欧洲中央银行ECB发布的金融稳定报告数据也显示,近几个月数字货币的涨幅,已经超过了1637年的郁金香泡沫。 更是超过1720年春秋之际的南海泡沫,这可是欧洲早起金融史上最终名的“三大经济泡沫”之2的著名金融案例。 马斯克与SEC的历史渊源 作为宇宙网红,马斯克的戏份一直很多。未来汽车日报去年用统计工具Tweetstats分析了马斯克的推特使用习惯和发文倾向后也表示,马斯克的推特号“活跃得像个高仿号”。 彭博社在2018年9月28日就有报道,美国证券交易委员会(SEC) 提交给法庭的文件显示,以欺诈罪起诉马斯克。 当时马斯克发推表示要将特斯拉私有化,美国证券交易委员会(SEC)以误导投资人的罪名告上法庭,消息传出后,特斯拉股价在盘后交易中一度暴跌13%。  马斯克称这些指控“不合理”,并表示他“从未损害”自己的诚信。他在声明中表示:“美国证劵交易委员会的不合理行为让我深感悲哀和失望。 我总是为了真理、透明度和投资者的最大利益而采取行动。诚信是我生命中最重要的价值,事实将证明我从未以任何方式妥协过。” 最终,以特斯拉与马斯克分别支付2000万美元的结果达成和解,但是,宇宙网红马斯克怎可善罢甘休。 18年10月24日CNBC消息称马斯克的推特账户被短暂冻结,原因是Twitter以为他的账户遭到了黑客入侵。具体原因,大家也都会心一笑。  时过一年,2020年5月1日,马斯克发推说“在我看来,特斯拉股价太高了”,话音刚落,特斯拉股价大跌超过11%,市值蒸发了140亿美元。 并且,当地时间2020年6月4日和2021年2月2日,马斯克都宣布自己“暂时退出推特一会子”,每次都是迅速回来。但是每一次的推特之后,特斯拉的股价、比特币的市值、狗狗币的波动,都有一轮大震荡。  今年2月底,美国证券交易委员会(SEC)正在介入并调查特斯拉首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)是否涉嫌利用自己的个人社交媒体账户影响力操纵狗狗币等加密货币。 马斯克多次发推为狗狗币站台的事件,是币圈一直以来的热门话题,1月马斯克凭一己之力,将狗狗币币价抬了5倍左右,市值估价2月已超过60亿美元。 SEC究竟能不能封了马斯克的嘴?  永久封号这事,并不新鲜,2021年1月8日,推特就宣布永久封禁美国前总统特朗普的账号(当时还是在任总统),之前的6日开始,就已经冻结了他的账号。 推特表示,已对特朗普账号发布的最新推文及相关情况仔细审查,鉴于该账号存在进一步煽动暴力行为的风险,推特决定永久封禁特朗普账号。 Facebook CEO扎克伯格7日也宣布,屏蔽特朗普的Facebook和其照片分享网站Instagram账号,至少到1月20日其任期结束为…

    2021年6月3日
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  • 为什么Uniswap V3大大增加了LP的做市风险?

    在 Uniswap V3 上线初期,很多最早加入为 V3 做市的 LP 们享受了极高的手续费收益率。但是好景不长,整个加密市场在 5 月下旬遭遇了价格的大幅下跌,许多 V3 的 LP 们发现,自己持有的做市头寸,不但全部变成了交易对中价格相对更低的代币,且整个头寸在市场波动中的亏损程度,相较于在 V2 做市大幅增加。 那么,Uniswap V3 的 LP 所承担的风险相较于 V2 有什么变化,投资者又应该如何更好的理解这种风险?本文希望从做市活动最基本的原理开始,分析 Uniswap V3 将给投资者带来哪些变化。 从流动性提供者,到投资组合的管理者 如何客观地看待「提供流动性」,是一个极为关键的问题。成为 Uniswap 的流动性提供者(LP),虽然可以获得交易的手续费收入,但与此同时还要承担不同币种比例变动与价格变化的风险。因此,仅仅依靠收益率作为投资决策的唯一指标,显然有着严重的缺陷。 那么,如何才能更全面的评估提供流动性的利弊?这里,我们建议参与者切换到一个全新的视角来思考整个问题。那就是,将提供流动性视为投资者采用的一种投资组合管理策略。 这种策略,一方面不需要依靠基金经理的主观判断进行人为操作,另一方面又会依据市场价格变化,依据固定算法动态地调整投资者的持仓比例。这种既吸收了被动管理基金无需人工干预的精髓,又结合了积极主动调仓机制的新型投资组合管理策略,我们将其重新命名为「积极的被动资产管理策略」。 在此视角下,曾经的 LP 们将不再被视为交易平台的流动性提供者,而是被视为希望将自己资产保值增值的投资人。那么,评价其是否应该成为 LP 的标准,也将从单一的做市收益率,转变为投资组合的预期回报,以及投资过程中可能承担的风险大小。 那么,成为这种「积极的被动资产管理」基金的投资者,将会面对哪些主要风险? 无常损失与存货风险 选择一个合理的业绩评价基准,是评估某个投资组合风险收益情况最为关键的前提假设。我们评估一只信用债券的风险回报情况,可以选择无信用风险的国债利率作为评价基准;评估一只主动管理的股票投资基金,可以选择同期股市大盘的综合指数。一般来说,选择何种基准用于评估投资表现,主要取决于投资者在未参与本项投资时,所拥有的其他最优选择,也就是我们常说的「机会成本」。 那么评估这只名为 LP Position 的「基金」,投资者应该选择哪种指标作为评价基准呢? 以 ETH-USDC 交易对为例。对于看多 ETH 的投资者,全仓持有 ETH 便可以作为他的评价基准;对于看空 ETH 的投资者,全部持有美元便可以作为他的评价基准;对于预期 ETH 价格不会发生明显波动的投资者,保持现状不参与做市,便可以作为他的评价基准。 由此,我们构建了以下四种不同的投资策略(初始总金额皆为 1000 美元): 1.100% 持有 ETH 2.100% 持有 USDC 3.50% 持有 ETH,50% 持有 USDC 4. 使用 50%ETH 与 50%USDC 购买「LP Position 基金」参与做市 在不考虑手续费的情况下,以纵轴表示投资组合的期末市值,横轴显示期末可能出现的不同 ETH 价格。我们可以将以上四种投资组合期末市值,在不同 ETH 期末价格时的表现做成一张函数图像。 可以看出,如果 ETH 的期末价格相对于期初价格(3000 美元)未发生变化,则四种策略的期末市值也将保持不变(1000 美元)。但若 ETH 价格下跌,则策略 2(持有 USD)为最优选择;若 ETH 价格上涨,策略 1(持有 ETH)为最优选择。 这其中非常值得注意的是,如果投资者选择策略 4(绿线),也即用 1000 美元购买名叫「LP Position」的基金参与做市,则该基金的期末市值除价格的起始点以外,始终都会低于策略 3(黄线)。而这部分差异,也就是我们常说的「无常损失」。无常损失所反映的,便是这只名为「LP Position」的基金,在价格变化时的主动调仓管理,预期会给投资者带来的额外亏损。 让我们重新回到投资者的视角。假设投资者 A 预期未来 ETH 的价格上涨,那么如果其在期初购买了「LP Position」基金,在 ETH 价格真的发生上涨时,投资者 A 将会承担哪些风险? 由于投资者 A 购买了「LP Position」基金,所以在价格上涨时将会承担基金带来的无常损失风险,也即策略 3 与策略 4 的差额。同时,由于其最优策略应为全仓持有 ETH,则其为购买「LP Position」基金兑换的 50%USDC,将无法享受后续 ETH 上涨带来的收益,因此这部分持仓将给投资者 A 带来「存货风险」损失,也就是策略 1 减去策略 3 的差额部分。 所以对于投资者 A 来说,购买「LP Position」基金做市带给他的存货风险,将远远大…

    2021年6月2日
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  • 复盘 Venus 最冷一天,2亿美金清算启示录

    恶意做空,大户砸盘? 北京时间5月19日凌晨,BSC上借贷协议 Venus 的代币 XVS 价格开始出现剧烈的涨幅,从最低70美元到最高点144美元只用了不到几小时,但在随后价格开始出现巨大的回落,最低价格低至31美金,较高点跌幅 78%。 根据社区用户提供的大户地址:0xEF044206Db68E40520BfA82D45419d498b4bc7Bf,其也是vXVS(XVS抵押在Venus的存款凭证)最大的持仓地址,通过在BscScan上查询该地址的记录可以发现,该地址在19日凌晨0点开始在链上以及币安交易所大量购买 XVS 代币,又因为市面上流动上的 XVS 流动性不足,短时间内的大量购买导致了价格的进一步上涨。 加密KOL王大有在微博表示:该大户在价格高点(估计为140美金左右)的价格抵押了接近200万个 XVS ,然后借出了4100个比特币和9600个以太坊,预计为2亿美金的债务,之后导致了连环清算。 社区关于本次事件最大的推手在于,XVS 的抵押率80%,而这样的设定来自最近5月8日通过的VIP-22提案,提高部分抵押物的可借贷因子,如主流币BTC、ETH、BNB,XVS及其背后开发团队Swipe的代币SXP,还有稳定币USDT、BUSD、USDC,提案里面解释了这一行为是因为这些资产具有足够的流动性,可以提高Venus的资金利用率,增强竞争优势。 虽然说增加和抵押率可以提高资金利用率,但是也提高了Venus系统的风险,因为80%的抵押率意味着只要抵押资产下跌14%,就有可能触发系统的清算。 在DeFi借贷系统里,一般都会有健康因子的概念,一般与账户的借款额、抵押物相关,具体可以表示为:健康因子 = ∑(抵押物*清算阈值)/(借款额+借款利息) 当健康因子<1时,将触发DeFi借贷系统对该用户账户抵押物的清算,清算个别用户是为了避免系统性金融风险的发生,因此借款人将受到系统的惩罚,而清算人则会获得一定的奖励,在最近5月3日刚刚通过的 VIP-19 提案更是在原来10%的激励调整为15%,进一步激励了清算人去参与本次清算,又因为抵押物 XVS 价格从70美元到140美元的这个过程属于个人操作,市场并没有太多的共识,因此在清算过程中抵押物的价格加剧下滑才导致了最后的1亿美元的坏账。 那么是预言机的问题吗,Compound之前曾因为只采用了Coinbase上单一DAI的价格导致了9000万美金的清算,所以Venus也在22提案里将原来的喂价有原来的 Band 改为 Chainlink,而本次事件中不管是链上还是交易所,确实都达到了那个价格。 不止一次 整个清算过程也是足足进行了几个小时,通过观察这个地址之前的交易记录还可以发现,他作为第一 XVS 持仓地址,一直在循环供应XVS,再借出XVS,循环操作,直至借贷额度用完,没有爆仓风险。又根据Venus平台的代币经济模型,将XVS代币总量的79%将会被预留给社区挖矿,并将 35%分配给借贷池,即分配给抵押资产并获得利息的用户、35%分配给借贷池, 即分配给借出资产并支付利息的用户,又因为XVS有借贷额度限额,大部分的XVS都是被这个大户借走,同时享受着121%的年化收益。 而在最新的提案里面,官方降低了XVS的产出,转而使用一部分的VRT来作为激励,在5月16日开始正式通过,这也是在2021的路线图里面提到的。可能是因为这名大户对于后市的不看好,想要着急抛出手中的资产,但因为XVS深度差大幅抛售容易导致资产缩水,但也是因为深度差,所以选择通过短时间拉升价格这样的方式,来完成一次成功的狙击。 这样的手段不禁让人想到今年1月份,一个在币安智能链上的跨链资产协议 Canno 代币在 Swipe Wallet (Venus 背后开发团队的) 上公开发售,随后 Venus 官方发推表示将上线并支持 CAN 代币。之后在DEX上把 CAN 的价格拉到0.35美元,因为本身没有多少流动性,所以仅仅花费了几十ETH。 之后便出现 4.48 亿个 CAN 流入 Venus 平台,以 0.35 美元的价格做抵押(总值 1.57 亿美元),借贷了 3000 个比特币和 7000 个 ETH 以及其它资产,继而Venus产生约 1 亿美元的坏账。 我们能从这次事件中学到什么? 同样是因为抵押了流动性不足的资产,同样是因为通过拉高抵押物然后高点借贷,似乎项目方并没有从这样的事件中学到什么。 首先是抵押物的选择,在传统金融市场,银行行长及董事会因为有足够大的权利,大到可以选择抵押物的资产类型,正因为如此才有银监会的存在。著名的安邦集团收购成都农商银行之后,入驻董事会,开始让银行销售自家的保险,之后把保费再存入自家银行。在这样的层层嵌套下完成了两万亿的金融帝国,当然最后的结局我们都很清楚,当然最后的…

    2021年5月22日
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  • 加密货币的财富,你把握不住

    “我人麻了,我比特币多单爆仓了。”5月19日中午,搞直播的陈经理在电话中告诉深链财经,币圈赚钱太难了,自己原本看到行情好转,连续开了BTC、ETH、XRP和DOT的多单。 本来,看到行情不稳的陈经理,打算在当天晚上慢慢平掉所有合约的。 一场突如其来的暴跌将陈经理的计划全部打乱。 再打电话过去,铃声响了良久才有人接听。 “为什么,在币圈赚点钱就这么难呢?” 陈经理的合约,不需问便能猜出来,一个都没有保住。 陈经理是倒霉的,而就在昨天,像陈经理这样倒霉的人,还有57万。 1.比特币闪跌万刀,57万人合约爆仓 5月19日,加密货币领域万马齐喑。 当天晚上八点,比特币开始了剧烈的下跌,从40000美元附近,直线跳水,跌至最低29000美元,瞬时跌幅高达30%,较之4月14日64800美元的历史最高位,其跌幅更是达到55%。 伴随着比特币的暴跌,整个大盘也摇摇欲坠。 包括ETH、DOT在内的几乎所有你能叫的出名字的加密货币均出现了30%以上的跌幅,像ETC、ATOM等不少币种的跌幅超过了50%。 一瞬间,整个加密货币的总市值从当天的2.12万亿美元,直线下跌至最低1.56万亿美元,短短两个小时消失了5600亿美元,相当于跌没了一个阿里巴巴。 与此同时,“加密货币全线崩盘”登上百度热榜第三名,而“币圈崩盘”的话题同样一度登上微博热搜第三名。 此外,如同平地惊雷,现货的暴跌,也带领着加密货币的合约玩家一步一步走上“天台”…… 就在昨天,有数据显示,合约市场在过去的24小时内有超过57万人爆仓,其中比特币爆仓26.4亿美元,以太坊爆仓16.4亿美元,最大的一笔爆仓价值6700万美元。此次爆仓金额累积达67亿美元。而这一数据,是去年312黑天鹅合约爆仓数据的2倍左右。 此次合约爆仓力度之大,令人惊叹,甚至有一些用户为了入金补仓而对交易所USDT的售卖商家恶语相向,更有许多合约玩家因为没有来得及完成法币入金去补仓而导致爆仓的发生。 更有甚者,由于昨天恐慌引起的群体性“踩踏”,致使包括火币、Coinbase、KarKen等交易所出现故障,而币安则直接发布杠杆代币临时维护公告,暂停部分杠杆代币的交易,并暂停所有杠杆代币的申购和赎回功能。 面对暴跌,中心化的世界危险重重,而去中心化的世界同样无法独善其身。 Debank数据显示,在过去24小时内,DeFi平台已清算了6.62亿美元的贷款,为今年2月22日以来未见过的水平,而正常情况下,DeFi产品的清算额为1到500万美元。 今年2月22日,比特币出现暴跌,从57000美元跌至47000美元,单日下跌超过10000美元,彼时,DeFi平台清算量超过3300万美元。此次清算金额和2月22日相比,扩张了20倍。 据了解,如果不是孙宇晨及时支付了3亿美元的贷款,那么他的60万枚ETH将面临清算,而此次DeFi清算的资金量将会更加惊人。 加密货币大盘的下跌,连带着各种区块链概念股也出现大跌。 其中,Riot Blockchain跌超16%、Coinbase开盘下跌12%,最终下跌5.9%。股价创历史新低。矿机嘉楠耘智股价暴跌13%。 不过在暴跌的行情下,一些机构和个人也表达了积极的“护盘”观点。 其中,摩根大通公开表示,认为比特币的“公允价值”为35000美元。尽管这一价格距离比特币的高位有较大差距,但由于昨晚比特币已经跌破30000美元,进一步下跌的风险加剧,摩根大通的声音在一定程度上成为了比特币价格的“压舱石”,对于稳定比特币跌势,起到了一定的作用。 有趣的是,前不久公开唱衰比特币的马斯克,也罕见的发推表示,“特斯拉有双钻石手”。据悉,“钻石手”意味着“坚定地持有某种资产的人”。因此,在比特币大跌期间,有观点将此条推特解释为:“特斯拉会坚定持有比特币”。 美联储的两名政策制定者也在周三表示,包括比特币在内的加密货币抛售不会给金融系统带来更广泛的风险。也在一定程度上,为市场情绪吃下了一粒定心丸。 或许是上述正面表态发挥了作用,亦或是昨天的下跌势头到底了。在昨天晚上,比特币下探29000美元低点之后,便开始回升,连带着整个大盘的复苏,所有人都松了一口气。 然而,尽管如此,昨天晚上发生的大跌,依然让人心有余悸。 2.暴跌既有偶然,其实也是必然 关于此次暴跌的原因,行业内众说纷纭,有的人认为是一次去泡沫的过程,有的人则认为是国家监管消息所造成的利空。 更有甚者,推特网友Seigneur Sith表示,昨天的大跌,是因为他所供职的机构联合中国机构集体做空一个巨鳄造成的。但该网友却拒绝透露关于相关机构的更多信息。 “其实,我很反对暴跌之后,好多人一如既往地去寻找原因,因为那都是小韭菜思想。”分析师Andy告诉深链财经,“其实,我从4月18日到5月14日期间已经多次发出过逃顶信号。” 在Andy看…

    2021年5月22日
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  • 嘉盛观点:比特币牛市回撤并不异常 寒冬是否将至仍有待观察

    来源:财联社 过去24小时里,几乎每种主要数字加密货币都断崖式下挫,数字货币市值出现大规模蒸发。比特币牛市是否就此趋于结束?全球知名金融交易公司嘉盛发布报告称,比特币在牛市中暴跌是常态,比特币在当前牛市周期的上涨幅度依然低于历史平均水平。所以,尽管今天暴跌,但后续还要观察。 历史数据:牛市周期中大幅回撤并不异常 每当市场震荡时,退后一步回顾历史数据可以看得更清楚。比特币目前的暴跌当然会惊吓当下的多头,但有经验的长期持有者知道,比特币在牛市中暴跌是常态。如下图所示,在2015-2017年牛市最终触顶之前,比特币出现过7次、每次幅度为30%的独立回撤行情。 来源: StoneX, TradingView 读者可以参考,从日内峰值到日内低谷55%的跌幅大于2016年或2017年的任何一次下跌,而眼下的暴跌“只是”当前牛市周期中第三次幅度为30%的回撤。另外要注意的是,此文发稿时比特币正交易于其200天指数移动均线下方,在2015年-2017年牛市中比特币价格从未失守此均线。 正如我们上月在回顾比特币价格历史时所指出,比特币在当前牛市周期的上涨幅度依然低于历史平均水平。所以,尽管今天暴跌,但后续还要观察。另一需要关注的比率是比特币的MVRV Z-Score,其衡量比特币市值(市场价值)相对每个比特币前交易价格(现实价格)。在以往的牛市周期顶峰,此比率总是达到11,而这轮周期(到目前为止)只上升至8左右: 来源: StoneX, Woobull 当然,对一个只有十几年历史的资产类别进行历史数据分析,我们也只能得到这么多信息。但上述分析还是暗示,比特币当前价格走势发生于牛市周期并不算异常,以及价格仍有望重拾近期上涨趋势,然后再构筑较长期顶部。 换言之,长期看涨交易员暂时没必要因为今天的暴跌而瑟瑟发抖,数字加密货币的“寒冬”并未到来。但没有信仰的散户往往容易爆仓亏损。 “带货者”的倒戈 马斯克在这一过程中受到关注。他一直是比特币和狗狗币坚定的“带货者”,他的“信徒”也时刻追随着他。 但阴晴不定的马斯克在5月13日表示停止接受比特币购车,理由是比特币耗能太大、不环保,这对比特币构成致命一击,一度大跌1万美元。5月17日午后,马斯克在社交媒体上回复别人说:特斯拉没有出售比特币,随后,比特币价格迅速反弹,1小时暴涨2000美元;而在一天前,马斯克在推特上暗示,特斯拉可能已经出售了其持有的所有比特币。这让几日来跌跌不休的比特币,因为这一评论再遭重击,大跌近10%。马斯克的这一波操作确实让人大呼看不懂,他一会儿“吹爆”比特币,一会儿又嫌弃它能耗太大。马斯克究竟在打什么小算盘?他的持仓成本又是多少? 早年被华尔街资本大鳄做空的马斯克一度濒临崩溃,但过去两年他在币圈掌握了另类金融的主导权。他在比特币上尝到了融资的甜头。特斯拉财报显示,截至2020年3月31日,公司持有比特币的公允市场价值为24.8亿美元,这意味着如果该公司将该数字货币兑现,有望获利约10亿美元。3月31日,比特币价格报59000美元,24.8亿美元的市值中有10亿美元是盈利,说明特斯拉的比特币持仓平均成本仅为不到25000美元/个。 今年一季度,特斯拉创造了历史上最高季度利润——44亿美元。其中,出售比特币带来了1亿美元的利润,卖车反而赔了1亿多,剩下的利润来自于出售碳积分。有观点认为,既然出售了,当然马斯克也不需要再唱多比特币。随后,比特币持续下跌,直到上周特斯拉宣布暂停接受比特币作为购车支付手段,比特币滑铁卢,一度从高位下跌超10000美元,整个加密货币市场蒸发3000多亿美元市值。随后,马斯克又继续质疑比特币的高能耗。 此外,币价距离“持币大户”灰度基金的成本价更是相去甚远。目前,灰度持仓65.29万枚比特币,估计成本为89.31亿美元。也就是说,灰度持有一枚比特币的平均成本仅约1.37万美元。 具体而言,一些受限于合规要求而无法直接投资加密资产的华尔街机构,去年开始通过一些加密货币信托进行布局,灰度信托无疑是最知名的一家。GBTC是灰度旗下规模最大的加密数字资产信托产品,GBTC类似于ETF基金,但没有赎回机制,在二级市场有6个月的锁定期。GBTC的一级市场申购只面向合格投资者,根据其去年第三季度财报,有80%的客户是机构投资者(主要是对冲基金)。 文章来源:嘉盛观点:比特币牛市回撤并不异常 寒冬是否将至仍有待观察

    2021年5月20日
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  • 大崩溃还是大回调?引起加密货币动荡的主要因素在美联储

    今天的加密货币市场迎来史诗级大崩溃,虽然24小时跌幅不是历史最高,但考虑到最近一周以来持续下跌,还是引起了前所未有的市场恐慌。 可以说刚才整个加密货币市场都迎来了瀑布。 但关于此次市场震荡的原因众说纷纭,更难以得出一个清晰的结论——到底是大崩溃还是大回调? 国内社群的投资者普遍认为,此次大跌是因为监管机构指示银行和金融支付公司不向客户提供任何涉及加密货币的服务(包括货币兑换,注册,交易,清算和结算),所以像是2017年的“九四”重演。 但这只能解释昨晚至今晨的下跌,却不能有效解释今晚的跳水。更何况加密货币在今天的共识远比四年前更牢固。 至于马斯克做空比特币,这更是前几天引起行情波动的因素,而非今天的答案。何况DOGE的表现更惨烈…… 所以我们有必要回顾这一轮的加密货币牛市从何而来? 我们不能忽视这轮牛市的背景是前所未有的大流行,然后迎来了前多未有的大放水——货币在加速贬值中,作为高风险的加密货币自然就成了绝佳的对冲资产。 所以我们关于这轮牛市的所有预期都是建立在大放水会持续的大前提下,但现在这个大前提发生了转变。 美联储主席鲍威尔最近在每次公开场合都坚持认为,当前的通货膨胀是一种暂时现象。 美联储副主席克拉里达更是直接表示,“我预计通货膨胀率将在2022年和2023年恢复到(或可能略高于)我们2%的长期目标。” 并且他还保证,如果通胀率或通胀预期继续上升,美联储将被迫采取行动。 “如果我们看到有证据表明通货膨胀预期有持续上升的趋势,我们会毫不犹豫地使用我们的工具来弥补这一点。” 所以最近几天,不仅加密货币,放眼全球金融市场的情绪都不再高涨。因为投资者们担心美联储可能会缩减刺激流动性的刺激措施来控制通货膨胀。 与之相反的是美国国债收益率却在上升,这意味着资金将从高风险的投资市场流出。 所以今晚美股开盘后,标普500指数的所有11个主要板块均大幅低开。 而过去一年来一路大涨的加密货币市场也不例外,并且修正幅度远远大于股市。 所以关于加密货币市场,是大崩溃还是大回调,我们不能把加密货币看做是独立的行情,而是应该放到全球风险资产中去审视。 目前来看,决定加密货币继续上涨或下跌的,还需要进一步持续关注FOMC会议纪要的公布及市场解读。 那么你是如何判断全球风险资产的上涨和下跌呢? 文章来源:大崩溃还是大回调?引起加密货币动荡的主要因素在美联储

    2021年5月20日
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  • 马斯克不是比特币的粉丝,他只是在享受操控一切

    2019 年 4 月 1 日,愚人节当天,狗狗币社区玩笑般的发起投票,选举狗狗币 CEO。 候选人有特斯拉 CEO 埃隆·马斯克(Elon Musk)、Ethereum 创始人 Vitalik Buterin、莱特币创始人 Charlie Lee 和 Metal 创始人 Marshall Hayner。 其中,马斯克的支持率为 54.4%,得票最高。 4 月 2 日,马斯克闻声而来,转发推特说:「狗狗币是我最喜欢的数字货币!」 同时,他还把自己的推特账户信息设置成了:狗狗币 CEO。 所有人都认为马斯克在开玩笑,一位科技企业创始人为什么会去做一个毫无价值的 MEME 加密货币的 CEO。 但你应该要相信,「比你厉害的人说的话都是真的」。马斯克也许是真的想要做狗狗币的 CEO。 因为从 5 月开始,我们就再也没有见过曾经那位「比特币支持者」。马斯克开始身体力行地抬高狗狗币,炮轰比特币。 高潮在 5 月 17 日凌晨来临。有人说「当那些比特币投资者下个季度发现特斯拉已经清掉了自己的比特币持仓后,会啪啪打脸。」马斯克只回复了一个单词:「确实。」 这个单词似乎在暗示特斯拉也许已经卖出了自己近 20 亿美金的比特币持仓,市场大震。 马斯克只用了一个单词,就让比特币价格一度跌破 42,200 美元,24 小时跌幅超过 10%,为 2021 年 2 月 8 日以来新低。在比特币的带动下,加密市场主流币普跌,币圈人在流泪和懵逼中开始了新的一天。 几个小时后,马斯克再次用 9 个单词,让比特币又瞬间拉升了 3%,「特斯拉没有出售任何比特币。」 「那一天,人类终于回想起了被支配的恐惧。」 透过马斯克反复无常的表态,大家终于意识到,曾被欢天喜地捧上加密世界「神坛」的马斯克,好像并非钟爱加密货币的理念。 天下熙熙皆为利来,在加密信众的欢呼和崇拜中,他只是享受一呼百应,翻手为云覆手为雨的快感罢了。 马斯克开始讨厌比特币 如果要为这场分歧找一个时间节点,或许可以追溯到灰度基金创始人 Barry Silbert 5 月 9 日的一条推特。 Barry 在推文中表示,「将狗狗币换成比特币的时机已经到来,灰度将做空狗狗币」。随后两天,狗狗跌幅达到 30%。 自诩为「狗狗币教父」,重仓狗狗币的马斯克坐不住了。 5 月 13 日,马斯克在推特宣布,由于比特币挖矿会消耗大量煤炭等矿物能源,产生的大量碳排放严重污染环境,故特斯拉将会停止接受比特币支付。 马斯克此举无疑是对灰度的回击。要知道,以灰度基金为代表的华尔街机构,正是推动比特币不断走高的重要力量。 一石激起千层浪,此言一出,加密货币市场顷刻间地动山摇,比特币价格瞬间跌破 50000 美元。 加密大 V 也纷纷表态,群起而攻之。 5 月 14 号,币安 CEO 赵长鹏表示他已取关马斯克的推特。 5 月 16 日,美股传统信息软件公司 MicroStrategy 创始人 Michael Saylor 表示,世界需要的是比特币,而不是狗狗币。 大量价值币的投资者纷纷表示要阻止马斯克「操控市场」,质问狗狗币「过度中心化」,并表示「狗狗币是垃圾币」。 面对推特世界的指责,马斯克并没有退让,而是更加激烈地反击。 5 月 16 日,马斯克坚持表示,如果狗狗币的区块确认速度快 10 倍、区块大小增加 10 倍、节约 100 倍的手续费,则它可以成为地球货币。 5 月 17 日凌晨,马斯克在推特怒怼,表示「所有这些威胁的言论让我想要 All In Doge」。 对于 Michael Saylor 对比特币的看好,他直接把嘲讽开到最大,「他(指 Michael Saylor)应该在万圣节的时候穿着印有比特币 logo 的性感长裤」。 此外,马斯克还认为比特币实际上是高度中心化的,言下之意是比特币也不是什么好东西,完全可以被狗狗币颠覆。 这一言论正中靶心,招来越来越多比特币信仰者的批评,马斯克的推特留言一片来自比特币 HOLDER 的骂声。 随后故事来到高潮,马斯克两条 10 个字的推特让比特币市场上下翻飞。 当马斯克发一条推特,加密世界有多大的变动? 都说马斯克「利用影响力控制二级市场」、「为自己获利」。那我们就来看一下,马斯克在推特上的言论对加密货币的市场影响有多大?律动 BlockBeats 翻遍了马斯克近五个月的推特,在 3000 条中找到了 40 次提及,整理了如下数据。 比特币:谈及 13 次,最大涨幅 22.74% 马斯克一共谈及比特币 13 次,其中比特币当日收阳 4 次、当日收阴 4 次(其中存在一天发布多次推特)。 比特币 1 月底至今行情走势,红色箭头为马斯克推特涉及比特币日期 律动统计总结了马斯克推特涉及比特币的时间,并统计了发推后 24 小时比特币的最大涨跌幅以及时间,得出下表: 从比特币最大涨幅来看,马斯…

    2021年5月18日
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  • 从跌宕行情说起,马斯克“绿”掉BTC背后的攻与守

    文 | 火星投研 宋清华 洞悉了国家战略,拿捏着人性逐利,玩的起加密货币,马斯克才能一步一步靠近殖民火星的宏大愿景。 如果从这个逻辑来看待马斯克,或许我们也就不必那么针锋相对的对待马斯克对比特币的“变脸”——当然,如果你眼看着手里的比特币在贬值,要不骂他也为难你了。 5月13日早上5点半,币圈闪崩。BTC从54700美元跌至45700美元,跌幅超过15%;此后几天(截止5月17日发稿)继续跌宕下行最低到42000美元跌幅超过22%。合约市场血流成河,几十万人爆仓数百亿元。 这事儿起因于马斯克宣布特斯拉不再接受比特币支付。这事儿值得引起众怒,有人说他是骗子,有人组织发动攻击,卖特斯拉股票,取消特斯拉订单……但你回想一下,马斯克是在什么时候开始喊单比特币的,你应该可以释然的——玩不起就不要玩!马斯克能有这一顿神操作,是因为人家玩的起。 在加密货币这个世界里,马斯克俨然是一个有着上帝视角的存在,提前布局比特币、狗狗币,让他获得了与传统金融巨头BATTLE的资本——这件事情至关重要,因为他的特斯拉是九死一生,被传统金融玩家折腾的。 马斯克多年来苦心经营的特斯拉和SpaceX一直面临着融资的压力,因为这是巨烧钱的事儿,营收根本支撑不了。但是经过多轮超大额度的融资,马斯克始终是特斯拉的最大股东,这让华尔街的金融巨头眼红——他们一贯的做法是提供融资,逐步获得控制权;在无法获得控制权的情况下,通常就是让你丧失融资能力,最后不得不低价贱卖。 2018年,特斯拉遭到资本市场做空,这个时间点对于传统金融资本来说刚刚好,特斯拉即将结出果实,却没有融资,马斯克只能向金融资本屈服。这是马斯克最艰难的时刻。虽然活过来了,但马斯克知道自己是玩不过这帮人的,这才有了后来他喊单比特币、玩转狗狗币的故事。 在比特币世界里,马斯克终究是一个后来者——他曾经在采访中表示遗憾,早在2013年就知道了比特币可惜当时没有购买它,那时候比特币的价格还不到1000美元。等他喊单建仓的时候比特币价格到2万多美元了。 但马斯克在比特币上还是尝到了融资的甜头。特斯拉随后“公告”显示:截至2020年3月31日为止,公司持有比特币的公允市场价值为24.8亿美元;意味着如果该公司将该数字货币兑现,可望录得约10亿美元的投资收益。 可这终究有“接盘侠”的隐忧。狗狗币这个玩笑式的存在,与马斯克结合在了一起,他还被大家选举为CEO。 在马斯克的“教父”式鼓动下,狗狗币成为名副其实的百倍币,而比特币的涨幅显然与之无法相比,甚至跑输了这轮牛市。马斯克无意间,动了华尔街的奶酪。灰度投资,比特币“明牌庄家”,旗下的比特币信托基金持有超过65万枚比特币,价值超过322亿美元,但日子并不好过。 3月至今,灰度持仓比特币数量减少超过5万枚,发行的GBTC持续负溢价,一度超过20%,表明需求不足,抛压较大。5月8日,灰度投资创始人Barry Silbert也坐不住了,发推称:“好了,DOGE(狗狗币)伙计们,很有趣。欢迎来到加密世界!但是现在是时候将你的狗狗币转换成比特币了。Barry同时表示,已经开始做空狗狗币。 当华尔街做空狗狗币的消息传到马斯克耳朵,你想他会作何感想?这是上一个战场的延续! 马斯克用了“绿色”、节能环保的借口——这契合拜登政府高调的推翻了特朗普政府的能源战略,将重新加入“巴黎气候协定”,美国和中国等负责任的大国形象都在积极的布局实施国际碳中和目标。 可能之前马斯克被监管部门喊去喝茶的事儿刺激了他,也让他警醒——虽然以后到了火星可以不受主权政府的监管约束、不受地球法律的约束,但做成这件事还是要在地球上搞。与BTC的决裂是必然的,他只是找了这么个好的借口顺便向主权政府标了个态。 马斯克发起调查用狗狗币支付交易特斯拉证明追随者众;他发推称狗狗币可将区块时间加快10倍,将区块大小增加10倍,并降低手续费用100倍。狗狗币遭遇比特币大佬做空,马斯克跳转阵营向比特币发难并不难理解。惟其如此,他一切行为才可以指向殖民火星这个充斥着谎言的质疑和充满着极致追求野心的可能。 只是,马斯克应该可以有更好的筹谋。膜拜“教父”式的追随和有着“传销”基因的空气币,崩塌会在一瞬间。把眼光放长远,币圈应该会感谢马斯克引起的这波比特币回调——基于Layer2/以太坊2.0的 DeFi、NFT商业应用生态需要更长周期的牛市行情来完成。 在过去几周,从动物城里跑出来的一堆空气币点燃了币圈的热情,疯了的感觉,和追涨的泡沫,像极了2017——2018年间那轮行情。如果没有这个插曲,泡沫再吹一下,可能就是这轮牛市最后的狂欢。 文章来源:从跌宕行情说起,马斯克“绿”掉BTC背后的攻与守

    2021年5月18日
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  • DeFi新玩法丨玩转Sushi全家桶

    本文仅代表作者ネミッサ个人意见,不构成投资建议。Please do your own research. Sushi不是很早就有的头部DeFi应用吗?为什么还称“新玩法”?如今Sushi已经不再只是单纯的DEX,作为一个社区驱动的DeFi平台,Sushi上有着多元化的产品:Kashi借贷,BentoBox,Sushi Bar抵押收益和投票权,以及Onsen流动性池等。 在以太坊之外,Sushi还在Polygon、Fantom、BSC、Avalanche等链上进行了部署。此外,与Aave和Yearn等主要协议的紧密合作也给到用户很好的附加价值,助其创建多协议策略,优化收益率的产生。 对Sushi的探索,第一步可以上手使用它们的“全家桶”产品,然后跟踪他们对外跨协议、跨网络协作的步伐。此外,Sushi的团队也很有意思,我们可以在Sushi的媒体账户上可以看到很多有趣的采访,比如领导者0xMaki‌就有不少精彩分享。 Sushi全家桶产品 代币兑换(Swap) 主要是交易(Swap)和添加流动性的功能。在“流动性”功能中,我们可以在一个特定的流动性池中添加一对代币,成为流动性提供者。添加流动性我们可以根据流动性的持“股(SLP)”比例,获得该池累积产生的0.25%的交易费用及额外的SUSHI奖励。 收益率工具(Yield) 在主菜单上,你可以看到收益率工具,即通过借出单一代币(Kashi)或质押SLP代币获得收益。我们可以使用搜索功能,看看收益率工具是否涵盖你所持有的代币。如果你参与了某一收益耕作,它将置顶在上以便于管理。 比如,在YFI-WETH池中提供了等值美元的YFI和WETH,现在可以申请4.99SUSHI作为奖励,也可以增加或移除流动性,后者需要你先提取(withdraw)/解押(unstake)你的SLP代币。 Sushi Bar Sushi Bar的主要是帮助用户质押SUSHI代币,回报率是变化的,往往在5-30%之间(平均为6.31%),这取决于在整个协议中质押的资产价值多少美元。 抵押SUSHI的好处是获得xSUSHI,它可以用于投票权,但也可以作为其他协议的抵押品,如AAVE。 例如,如果你持有BTC和ETH,并想让这些资产为你赚取收益,你可以把它们作为抵押品存入AAVE,并借入一个稳定币(价值约为你的抵押品的0.5倍),把它换成SUSHI,用SUSHI抵押获得xSUSHI,并把xSUSHI作为抵押品存入AAVE,以借入更多稳定币。这是一个很好的低杠杆策略,让你同时拥有两种或更多资产的风险敞口。 按照这个顺序,在SUSHI vesting的选项中,你会看到一个按钮,可以将收益率与SAAVE叠加(SUSHI → xSUSHI → aXSUSHI on AAVE),在一次交易中执行上述的操作。这种跨功能/协议的整合说明团队有能力超过终点线。 只要确保你的AAVE健康系数在市场大跌的情况下仍保持相对较高的水平。 借贷 [Kashi] Kashi充当Sushi的借贷功能。通过使用钱包或BentoBox(Sushi的内部金库,用于存储代币,以便与Kashi等DApps互动)在市场上存入资金,用户可以获得收益。举例来说,借出DAI会得到33.24%的年利率,这个收益率对稳定币来说是相当可观的,而其他用户会通过存入ETH作为抵押品来借出DAI。 借款功能的作用是: 参与收益耕作; 建立交易头寸,如对某些以前不能通过AMM做空的资产进行杠杆做空;或者通过稳定币借款建立多头头寸 重要的是,与AAVE或COMPOUND相反,这些池子是相互隔离的,这就减少了其中一个资产归零时的协议风险。 锁仓(Vesting) 点击Vesting,我们可以在这个界面里申领收益农耕所产生的SUSHI奖励。每周,我们可以申领6个月前所产生的SUSHI奖励的2/3。新获得的SUSHI可以用来: 如Sushi Bar部分提到的,质押SUSHI,并获得xSUSHI 如Sushi Bar部分所述,使用SAAVE叠加收益率 将SUSHI存入BentoBox,以获得闪电贷策略自动产生的收益[即将推出]。 网络(Network) Sushi的未来有赖于它与多个区块链网络的整合。整合不仅可以扩大用户群,而且可以让协议从每个网络中获得流动性,这反过来又增加了散户和潜在的机构用户的采用。 截至今天(5月17日),Sushi在Polygon上已经吸引了6.28亿美元的流动性,日交易量最高达到1.2亿美元。收益率最高的池子可以提供APY接近100% 的SUSHI和MATIC奖励分配,而且这个收益农耕所需支付的成本费用非常低。 Sushi的现在和未来 平台分析 截至目前,SUSHI的估值为29亿美元,总价值锁定(TVL)为44亿美元,完全摊薄估值为43亿美元。 最高的日交易量发生…

    2021年5月17日
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