DeFi

  • 科普 | PieDAO 到底什么?

    来源:DAOSquare Pie DAO是一个去中心化的组织,通过致力于为以太坊网络上任何人提供的令牌化投资组合分配提供治理层,从而带来市场通达性和经济授权。 简介 在过去的十年中,由于经济,政治和技术力量的宏观趋势相结合,人们与货币的关系发生了重大变化。确实,人们对国内系统性风险越来越关注,并正在寻求旨在减轻这种风险的被动投资工具。以ETF为例,它们是过去50年来金融界最大的革命之一。但是,这些产品从一开始就没有太大变化。由于下列原因之一,绝大多数人仍然无法使用它们: 资本要求 地理限制 高额费用 这些基金也没有提供加密货币和DeFi 等新资产类别的资产组合投资渠道。但是,孤立的加密资产和去中心化金融是复杂且高风险的。 (参考: In search of steady returns)。 从历史数据来看,主动管理型基金的表现不及被动指数方法(如标普500指数),当然加密货币也是如此。 市场迫切需求一种代币可以带来稳定的收益并且能够管理风险 一个很好的例子,像(Compound)这样的借贷协议,但是,利率与特定的市场条件高度相关,变动较快。 为了让我们的资产更好地为我们工作,新颖且有效的策略选项至关重要。 被动管理型基金正在主导金融世界,传统金融中直到现在也没有加密资产及去中心化选项。 在PieDAO ,我们相信动型基金管理是投资的未来,因此我们正在努力通过获取高质量被动投资策略的访问权限和治理民主化来解决这些问题。 PieDAO 如何改善现状 一般很少有人能够创建新的投资组合产品。可以与谁一起使用,谁可以从组合策略产生的费用中受益,这些都限制了可用的分配策略。 借助PieDAO ,任何人都可以参与创建标记化投资组合分配,其中可能包括数字资产和传统资产(通过合成型资产),我们称这些分配为PIE。 每个“ PIE”在以太坊网络上全天24/7可用,没有最低费用限额。 每个PIE始终可以赎回基础资产。 PIE专为可组合性而设计,这意味着一旦分配了核心资源,便可以将它们捆绑在一起以创建更加稳定和灵活的资源分配。 可组合性设计 PieDAO 治理如何工作? DOUGH是PieDAO的治理令牌。拥有DOUGH即可成为Pie DAO的成员。持有人可以参加DAO的治理投票并给出自己的提议投票申请。 代币持有人可以合作并就PIE中资产的权重、风险评估以及寻求公平正确的费用进行投票。 治理遵循讨论渠道,从Discord开始,在论坛中通过,最后在Github 上提供财务指标,我们称其为Pie的提案改进流程。 一旦在链下渠道上达成共识,PIE的规格将通过DAO投票进行公证。 Pie提案改进流程 如果PieDAO 的成员提供了很好的投资组合策略,PIE获得应计费用,这些费用会记入投资组合分配的基础资产中并收集,然后由治理参与者赎回。 以后将为PieDAO 开发更复杂的治理机制,其中包括: 抵押即挖矿 选举治理团队州长 两种不同类别的投票 防止搭便车的加密经济系统设计 PieDAO是DeFi社区中一些最活跃成员的思想火花,致力于将专业且多元化的金融模式带入DeFi社区。来在Discord或Twitter上打个招呼,加入对话吧! 文章来源:科普 | PieDAO 到底什么?

    2021年2月20日
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  • DeFi之道丨圣路易斯联储万字科普DeFi:金融业的范式转变

    注:原文作者Fabian Schär是巴塞尔大学分布式账本技术和金融科技教授,文章发表在美国圣路易斯联储官网,在这篇文章中,Fabian Schär介绍了去中心化金融(DeFi)系统的基础组成部分,并客观分析了相关机遇和潜在风险。作者认为,如果DeFi的潜在问题能够得到解决,它可能会导致金融业的范式转变,并可能有助于建立一个更加健全、开放和透明的金融基础设施。 术语去中心化金融(DeFi)是指建立在以太坊区块链之上的一种替代类金融基础设施。DeFi使用了智能合约创建协议,以更开放、互操作和透明的方式复制了现有金融服务。本文重点介绍了DeFi生态系统的机遇和潜在风险。个人提出了一种多层次的框架来分析隐含的架构以及各种DeFi构建块,包括代币标准、去中心化交易所、去中心化债务市场、区块链衍生品以及链上资产管理协议。我的结论是,DeFi仍然是一个具有一定风险的利基市场,但它在效率、透明度、可访问性和可组合性方面也具有一些有趣的特性。因此,DeFi可能有助于建立一个更加健全和透明的金融基础设施。 一、简介 去中心化金融(DeFi)是一种基于区块链的金融基础设施,其在近期受到了广泛关注。该术语通常指构建在公共智能合约平台(如以太坊区块链)上的开放、无许可和高度互操作的协议栈。DeFi以更加公开和透明的方式复制现有的金融服务。特别是,DeFi不依赖中介机构和中央集权机构,相反,它是基于开放式协议和去中心化应用(DApp)。协议由代码强制执行,交易以安全和可验证的方式执行,并且合法的状态更改在公共区块链上持续存在。因此,这种架构可以创建一个不可更改的、高度互操作的金融系统,其具有前所未有的透明度、平等的访问权限,并且几乎不需要托管人、中央结算所或托管服务,因为其中大多数角色都可以由“智能合约”承担。 DeFi已经提供了广泛的应用,例如,人们可以在去中心化的交易所上购买与美元挂钩的资产(所谓的稳定币),将这些资产转移到一个同样去中心化的借贷平台赚取利息,然后将有息工具添加到去中心化的流动性池或链上投资基金中。 所有DeFi协议和应用的主干是智能合约,智能合约通常指存储在区块链上的小型应用,由一组大型验证器并行执行。在公共区块链的背景下,网络的设计使得每个参与者都可以参与并验证任何操作的正确执行。因此,与传统的中心化计算相比,智能合约的效率有些低下。然而,它们的优势是高度的安全性:智能合约将始终按照指定的方式执行,并允许任何人独立地验证结果状态更改。在安全实施时,智能合约具有高度的透明度,并将操纵和任意干预的风险降至最低。 要理解智能合约的新颖性,我们首先必须了解常规基于服务器的web应用。当用户与这样的应用程序交互时,他们无法观察应用的内部逻辑。此外,用户无法控制执行环境。任何一个(或两者)都可能被操纵。因此,用户必须信任应用程序服务提供商。而智能合约可以缓解这两个问题,并确保应用程序按预期运行。合约代码存储在底层区块链上,因此可以公开审查。合约的行为是确定性的,函数调用(以事务的形式)由数千个网络参与者并行处理,这确保了执行的合法性。当执行导致状态变化时(例如账户余额的变化),这些变化受区块链网络共识规则的约束,并将反映在区块链的状态树中并受其保护。 智能合约可以访问丰富的指令集,因此是非常灵活的。此外,它们可以存储加密资产,从而承担托管人的角色,完全可以定制如何、何时以及向谁释放这些资产的标准。这使得各种各样的新应用和蓬勃发展的生态系统成为了可能。 智能合约的最初概念,是由尼克.萨博(Nick Szabo)在1994年提出的,萨博在1997年用自动售货机的例子进一步描述了这个想法,并认为许多协议可以“嵌入到我们处理的硬件和软件中,2013年,Vitalik Buterin提出了一个基于去中心化区块链的智能合约平台,以解决与执行环境有关的任何信任问题,并实现安全的全局状态。此外,该平台允许合约相互交互并构建在彼此之上(可组合性)。2015年,Gavin Wood进一步规范了这一概念,并将其命名为以太坊(Ethereum)。尽管有许多替代方案,但以太坊在市值、可用应用及开发活动方面,都是最大的智能合约平台。 DeFi仍然是一个利基市场,相关数据仍然较低,但这些数字正在迅速增长。与DeFi相关的智能合约中锁定的资产最近超过了100亿美元。有必要了解的是,这些不是交易量或市值,价值指的是以各种方式使用的智能合约中锁定的储备资金,这将在本文过程中解释。图1显示了DeFi应用中锁定的ETH和USD价值。 图1:DeFi合约中锁定的总价值 (USD and ETH) 这些资产的惊人增长以及一些真正创新的协议表明,DeFi可能在更广泛的背景下变得相关,并引发了决策者、研究人员和金融机构的兴趣。本文以这些组织中具有经济学或法律背景的个人为对象,以调查和介绍…

    2021年2月10日
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  • 青出于蓝的后起之秀:GoProtocol社区推出首款Swap+弹性算法稳定币主网今日上线!

    Go Protocol社区发布了旗下首款基于火币智能链Heco上的去中心化交易所产品:GoSwap。该产品在同类产品的基础上不断精心打磨,推陈出新,力求在保障资产安全性的基础上,将交易滑点一降再降,使交易过程更顺滑流畅。而根据Go社区的规划,这仅仅是Go生态的第一步。随后Go将不断推出更多的配套产品,例如算法稳定币等,最终目标是构建完整的Go生态,提升Go系产品的客户体验。 作为一个纯社区化运作的项目,Go目前没有投资方和机构融资,是由社区成员和志愿者合力完成的,也正因此Go可以不单纯追求短期的锁仓量,而是将目光放的更长远。Go社区核心成员认为:“我们的目标不单是成为一匹黑马,更是要跑完全程的马拉松”。同时,Go以兼收并蓄的心态与更多的同业开展合作,期待能为Heco社区的生态发展贡献力量。 Go社区的Go Swap目前推出了第一个版本,合约保留了升级接口,后续的开发工作仍在紧张进行中。Go社区希望在项目平稳运行后过渡至DAO治理,采用社区投票或多签私钥等方式来实现后续产品升级,实现完全的区块链思维。 那么Go Swap又有哪些创新和回馈呢?主要包括以下几个方面: 1,低手续费 与 首次添加交易对手续费回馈 目前交易所手续费为0.3%;但在不久的将来,随着Go生态内的算法稳定币上线,手续费将在新版本中进一步下降。 GoSwap鼓励用户添加交易对,第一位添加流动性的用户可以享受一个月之内该交易对的0.05%手续费收益回馈。 2, 交易即挖矿 在目前活动阶段,只要在Go Swap交易所进行任何交易,就能获得GOT。 后续阶段,Go Swap将开启限量抽取盲盒活动,同时为专业玩家提供更多具有可玩性和收藏价值的纪念版限量NFT产品。 3,反假币和安全保护 在保护客户资产,打击假币等安全性问题上,Go同样不遗余力。Go创新地设计了反假币网关,如果交易对中的Token被发现为假币,交易所可以将用户资产从交易对中取出,保护用户资产不受损失。 4, 引入虚流动性算法来降低滑点 虚流动性算法又称自适应做市商算法;而虚流动性,指的是参与滑点计算,但是合约内部没有资产支撑的外部流动性。引入虚流动性可以让Goswap根据内部+外部流动性来计算更低的滑点,以达到降低客户交易成本的目的。虚流动性的引入,可以在相同的锁仓量的情况下,实现交易滑点优于其它交易所,甚至比肩于uniswap这类大交易所。 5,合约可升级和全生态考量; 虽然刚刚发布第一个版本,但Go社区已为合约的升级和生态的进一步完善做好了准备。Go社区目前已开始热议的升级路线图包括: 回馈场景的多样性:Go期待能以多种方式回馈用户,比如引入抽奖,游戏,NFT纪念品等。 生态的完善:Go期待能在未来,从一个去中心化自治组织(DAO),转变为一个羽翼丰满的生态体系。Go力求引入机枪池,保险,借贷等协议,为客户创造更高的安全性,更高的收益,同时为Go Cash创造更多使用场景。 6, 稳定币超低手续费 交易所发行强绑定的算法稳定币GOC,任意Token和算法稳定币GOC之间的交易手续费默认设置为0.2%;这样的设计使任意两种Token之间的交易只需要通过一次转换即可完成,同时手续费和滑点均低于同类交易所; 算法稳定币同其他稳定币之间的交易手续费默认设置为0-0.1%,这样设置使稳定币之间的交易手续费和滑点同样达到同类交易所最低水平。 7, 质押挖矿 为交易所提供流动性的流动性供应商除了可以得到常规的手续费收益以外,还可以通过质押LP挖矿获得GOT。 8, 引入算法稳定币Go Cash作为交易所的交易媒介和定价单位,进一步降低滑点和手续费。 一直以来,算法稳定币虽然火爆,但常被诟病为缺乏使用场景,无法长期运营。Go团队引入算法稳定币,作为交易对的中间桥梁,不仅为该稳定币创造了使用场景,更使得交易所内所有的交易对都可以最多通过两次交易完成,大大减少了交易对数量,提高了交易效率,进一步降低了滑点和手续费。随着算法稳定币Go Cash的使用效率的大大增加,在“右侧原理”的作用的下,稳定币的价格也可获得进一步的支撑。同时,在币价发生波动时,项目方将使用交易所的手续费分成收入回购Bond部分,对Go Cash形成进一步支撑。   图:稳定币交易媒介机制 和Basis Cash一样,Go Cash稳定币也是一个由三种Token支撑的算法稳定币项目,其中,与1美元锚定的GOC(Go Cash)是稳定币属性,GOS (Go Share)是分红权益Token,而GOB(Go Bond)是债券角色的Token。 在Go Cash运行时,如果高于1美元,系统会通过算法增发一定的GOC来平抑币价格,增发形成通胀时,GOS持有者可以获得GOC分红;当GOC低于1美元时,用户可折价买入GOB债券,获得套利空间,同时系统会销…

    2021年2月6日
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  • 全方位分析DeFi项目Yearn Finance闪电贷攻击事件

    一、事件概览 北京时间2021年2月5日,【链必安-区块链安全态势感知平台(Beosin-OSINT)】舆情监测到,DeFi知名项目Yearn Finance发生闪电贷攻击事件。 简言之,本次攻击事件的具体手法为攻击者利用闪电贷借取巨额资金,而后进行循环套利。根据成都链安(Beosin)安全团队的响应和分析,本次攻击事件的合约为yValut+Curve Pool。 二、事件分析 1.攻击者在yVault合约中存入DAI,并调用earn触发yValut向流动性池使用DAI添加流动性,如下图所示: 上图红框显示,在进行铸币时,需要读取合约中的DAI余量,但因为策略合约中的DAI已经抵押至curve合约进行盈利,所以要计算DAI代币的量,只能通过价值换算,计算出所持有的Curve代币能够兑换的DAI的量。 2.攻击者利用借来的资金向流动性池使用USDT添加流动性,获得Curve代币,如下图所示: 这里值得注意的是,攻击者向池中注入的是单一的USDT,因为池子的特性,我们知道,当一种代币的含量上升,其相对价格也就下降。 3.攻击者取出yValut合约中存入的DAI,如下图所示: 根据#2可知,此时的池子中因为USDT的含量增加,所以DAI的相对价格是上升的,这也就导致攻击者所持有的Curve代币兑换出的DAI相对下降,池子中将会余留少量DAI。 4.攻击者指定与添加流动性时相等的USDT数量,进行流动性移除,注意这里因为#3时将一部分DAI取走,所以USDT的相对#2时价格下降,所以这里将余下一部分Curve代币. ​ 不断进行上述循环,这使得攻击者消耗DAI进而获取Curve代币。 经过多次循环之后,攻击者套取了大量的Curve代币,而将DAI代币打入了Curve合约中。在整个攻击流程结束时,攻击者使用Curve代币,兑换出DAI/USDC。 这次兑换,因为不是USDT的兑换,即使此时的DAI相对攻击前含量较高,也会按照同等比例进行兑换,也就是攻击者打入Curve池子中多出的DAI代币,也会分发给攻击者。 这里,我们再来看攻击者在进行攻击时的第一步操作,如下图所示: 攻击者利用闪电贷向池子中添加了巨量的流动性,这就导致这些多出的DAI,最终将会大部分分给攻击者。 而除去这一部分损失,攻击者还获得了更多的Curve代币,从而获利。 三、安全建议 针对本次事件,成都链安(Beosin)安全团队认为,很大程度上源于项目方潜在的合约漏洞未得到全面的安全排查,进而导致闪电贷攻击事件的发生。 在此,成都链安需要提醒区块链各生态项目方,切不可因项目上线完成之后就掉以轻心,做好日常的安全排查和安全加固等工作,寻求第三方安全公司的力量,建立一整套的安全防护机制,防范于未然。 文章来源:全方位分析DeFi项目Yearn Finance闪电贷攻击事件

    2021年2月6日
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  • 对话DAOSquare大硕:如何系统地构建DeFi认知体系

    ​近日,由链捕手主办的捕手学堂第二十期邀请DAOSquare研究员大硕就《如何系统地构建DeFi认知体系》进行了主题分享。 大硕同时也是混饭研究所联合发起人,混饭研究所是 DAOSquare 的研究组织,致力于技术、趋势、金融、创业等各个维度的研究及分享,从而帮助更多人成长。DAOSquare 诞生于 MetaCartel 社区,旨在推广 DAO 的概念。 在分享期间,大硕向社群用户分享了近期头部DeFi项目集体上涨的逻辑,市场对DeFi的常见认知误区,以及如何在市场环境的不确定性中掌握确定性等诸多干货,现整理全文如下,希望能对读者们有所启发。 链捕手:你在DeFi领域有非常深厚的认知功底,那么一开始你是如何意识到DeFi的巨大潜力并投入进来的?如今的发展有超过你的预期吗? 大硕:本轮牛市和以往最大的不同是价值投资开始占据主导,信心主要来自数据指标:TVL、用户量、增长,而不再单纯依靠信仰。 通过数据指标我们能感知到DeFi在快速发展,钱是最聪明的,市场火热只是因为信心足够强,大盘下跌时DeFi最抗跌以及大盘企稳后DeFi率先反弹都反应了这点。 除了一般数据指标外,刚需程度也是筛选投资标的关键要素。判断刚需,首先要看你自己用得最多的项目是哪个,借用股票投资的名言“买你熟悉的品牌”。 用Uniswap最多,那就买UNI,用1inch最多那就买1INCH,借贷业务中的Aave或Compound,也是用哪个多就买哪个。 又如其他一些项目,即使你不是他的用户也能进行投机,只不过很少有项目能跑赢那些常用的龙头。 往前追溯DeFi起源,18年熊市期间很多场内投资者都没什么钱,他们需要借贷来买更多自认为是底部的币,当时主要提供借贷的是Makerdao和Compound,但从那里借出钱,去哪儿买币仍然是个问题。 彼时IDEX、0x 等订单薄交易所深度都不是很好, 直到18年底Uniswap上线,借贷买币由此才算形成闭环。 但这个阶段DeFi还没热起来,你能看到的只是数据在平稳增长,每次大行情都是由元创新驱动,经过一段时间发酵最终才爆发,有足够长的时间给你观察和思考。当数据达到一定程度后,就可以给它一些假设,“如果某些条件达成,它会不会成为牛市的*****?” 例如,如果新项目都在Uniswap发行,人们会不会因为赚钱效应FOMO起来,进而推动借贷市场质押主流币购买山寨币。 借贷和合成资产都是元创新,但这两个不起决定性作用,其中有两个原因,第一如果没有Uniswap上的大量可投机资产,借贷需求不会增加。 第二没有Uniswap 吸引大量稳定币进入,也就无法让合成资产及衍生品市场变得活跃。 链捕手:你通常会从哪几个角度来判断一个DeFi项目的价值?可以从个人最成功的投资来分析分析吗? 大硕:除了TVL和用户量,还有垄断能力、创新性。垄断能力来自网络效应和品牌信誉,例如Uniswap、Aave。 虽然Sushi分流了一些流动性LP,但大部分项目首发还是在Uniswap,因为它拥有最大用户量和最低燃料消耗这两个最强防线。 Aave也是如此,它最早发币(早在Compound之前),社区强大。庞大的TVL决定了它有足够多的可借贷资产,安全运行时间越久越能增加用户信心,减少保险费用,这很难被复制。 当然,也正是因为安全信誉积累很难复制,也造成了用户迁移v2的进度比较慢。 我觉得最成功的是在19年底的时候投资kyber,当时DeFi还没火,我和朋友经常聊Uniswap这东西有意思,我们称它是“万币共荣”的基础。 但当时Uniswap没有币,就只有kyber,它有不错的数据,当然从盈利规模来说它不是最成功的,但kyber和今天的主题“构建认知体系”是最相关的,它是具有前瞻性的。 另外关于DeFi 投资这块,我身边有位非常厉害的老师,他的建议是布局整个板块,我也十分赞同,毕竟在新领域决策成本太高。 链捕手:近期头部DeFi项目市值一直在上涨,打破了很多人的认知,被认为是“强者恒强”,你认为这种上涨趋势背后的原因在哪里? 大硕:这个问题总结一句话就是“大资金追求确定性”。 DeFi经过2020年爆发式增长,很多投资者都获得巨大的收益,他们和新进场的机构资金形成了叠加效应,大家只会投那些有数据、有用户、有足够护城河的项目。 与其相信一个新项目成功,不如押注一个已经成功的项目,这是强者恒强的根本原因。 同时,DeFi仍然还是币圈内卷态,如果扩展到全球经济中它还只是一叶方舟,既然简单的基础业务天花板就已经足够高,大资金当然更偏爱这些头部项目。 链捕手:如今新项目也是源源不断地出现,你通常用哪些渠道来发掘新的DeFi项目?会使用哪些工具来查询或者判断这些早期项目的价值? 大硕:我使用的渠道是Twitter、微信群、电报群,热门新币还有一个dextool。身边也有…

    2021年2月6日
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  • DeFi 究竟是潜力股还是泡沫?

    作者 | Lukas Wiesflecker  这句话被大家挂在嘴边已经有一段时间了,它比之前几乎所有的东西都更能体现去中心化的理念。我们说的是去中心化金融,或者简称为DeFi。这是一个理念,大名鼎鼎的项目如去中心化借贷平台MakerDAO已经建立在这个理念上,并取得了巨大成功。但DeFi的背后还有很多东西。它是一个完整的生态系统。信用协议、安全币、稳定币、衍生品、交易所等等,都装饰着DeFi的精彩世界。听起来有趣吗?那就拭目以待吧,因为DeFi还有更多的精彩。 在本文中,我们将澄清最重要的问题:什么是DeFi?然后,我们将向您介绍这一切背后的愿景。我们将解释DeFi的全部内容,以及哪些有前途的项目已经在全速开展。和以往一样,值得继续关注,因为这不仅具有教育意义,而且也会让人兴奋不已。 什么是DeFi? DeFi本质上只是一个建立在区块链上的金融工具。主要是使用以太坊区块链来实现这一目的。DeFi应用大多基于开源协议,用于创建和发行数字资产。它们的优势有:由于他们寄生于区块链,他们可以抗审查和改善金融服务的体验。通过这种方式,DeFi 实现了加密货币的一个重要的核心标准,那就是人人都可以参与,无论他或她生活在世界的哪个地方。 DeFi运动将这一理念更进一步。它的目标是为当今的每一项金融服务提供一个全球性的、开放的替代方案。这些服务包括:. 存款 贷款 交易 投保 以及更多。所需要的只是一部智能手机或有互联网连接的电脑。 这样就可以使用智能合约了。已经阅读过我们关于以太坊的知识文章的人已经知道,智能合约是自动执行的合约。这些使得开发更复杂的功能成为可能,而不是简单地自动发送和接收加密货币。这种去中心化的应用被称为dApps。 在DeFi的背景下,已经存在dApps,它们可以 自主发行稳定币。 支持信贷交易的完成 执行自动化的高级投资策略。 DeFi与传统金融系统有何不同? 当然,关键的问题是,为什么要使用这些DeFi-dApps呢?毕竟,上述所有这些产品都已经存在传统银行或华尔街的对应产品。遗憾的是,这只在世界某些地区是如此。此外,核心区别在于,dApps及其相关的业务流程不是由公司、机构或个人管理的。相反,这些流程是自动的,相关规则被硬编码在智能合约中。在那里,它们对所有人都是可见的,并以代码的形式透明地表示出来。 一旦智能合约在区块链上实现,它就可以在很少或没有人工干预的情况下自行执行。因此,DeFi-dApps对所有人都是可见的。DeFi-dApps可以在世界任何有互联网连接的地方使用。它们可以抵御审查,并且由于智能合约的自动执行和可见的代码,即使在没有中间人的情况下,也能以值得信赖和透明的方式签订合约和/或使用合约。 不是没有原因的,DeFi目前是加密领域增长最快的行业之一。已经有价值超过200亿美元的加密货币投入到相关的智能合约中。DeFi领域到底有哪些最重要、最热门的用例和项目,我们现在就来仔细看看。 1、开放的信用协议–人人可得 在以太坊上的DeFi领域,开放的信用协议最近可能比其他任何类别的协议都吸引了更多的关注。主要是由于Dai的使用和其他P2P协议(如Dharma)的陨落,以及像Compound这样的流动性池的建立,去中心化借贷正在获得强大的关注,这也是理所当然的。与传统的借贷结构相比,开放的去中心化借贷具有众多优势。它能够实现 数字资产的借贷一体化; 数字资产的保险; 即时交易处理和新的担保贷款方式。 让无法获得传统服务的人有更多机会获得服务; 标准化和互操作性,可以通过自动化降低成本。 使用开放协议(如MakerDAO和Dharma)的抵押借贷旨在最大限度地减少对信任的需求。它们通过利用基于以太坊的智能合约的功能来实现这一目标。开放协议借贷完全取决于公链影响范围,对于在全球范围内扩大金融包容性有一些令人感兴趣的长期影响。MakerDAO是最著名的去中心化借贷协议。 2、保险和投资平台 知名的证券Token发行平台,如Polymath和Harbor,为发行者提供了在区块链上推出证券Token的框架、工具和资源。他们正在准备自己的证券标准化Token合约(即ST-20和R-Tokens),允许自动合规和可定制交易参数,以满足监管要求。此外,他们也同样与券商、法人等服务商进行整合,协助发行人进行交易。例如,双交易所/发行平台包括Overstock的tZERO。 随着更多参与者进入开放金融世界,发行平台和投资管理系统的重要性可能会迅速增长,同时为DeFi生态系统提供增长。 3、去中心化预测平台 去中心化的投注平台是开放金融中比较引人注目的组成部分,它们非常复杂,但却具有巨大的潜力。Augur去年推出了一个基于以太坊的抗审查平台,允许人们对任何事情进行投注。其他项目,如Gn…

    2021年2月1日
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  • 布局DeFi:灰度注册Polkadot、Aave和Cosmos信托产品

    规模最大的加密货币资产管理公司Grayscale正考虑通过注册Aave、Cosmos和Polkadot的信托产品进入DeFi领域。 根据Grayscale在美国的法定受托公司特拉华信托公司(Delaware Trust Company)提交的文件,该资产管理公司已经注册了几个新的信托产品,分别是DeFi领域的Aave、Cosmos和Polkadot以及隐私币Monero和公链EOS。 目前Grayscale公司近90%的投资都在其比特币信托基金之中,Grayscale正在努力为其机构投资者提供新的多元化产品。不过值得注意的是,进行注册并不意味着Grayscale一定会为所有这些加密货币资产推出信托产品,注册是作为一种战略布局保证该公司在需要的时候可以快速推出相关信托工具。 据《比推》此前报道,Grayscale在2020年12月通过特拉华信托公司提交了Chainlink、Tezos、Decentraland、Livepeer和Basic Attention Token的注册。不久后,该公司也为Cardano提交了申请。 Grayscale当时表示,“Grayscale一直在寻找机会提供满足投资者需求的产品。我们有时候会提交预申请,这并不意味着我们会将产品推向市场。” 不过显然目前Grayscale的兴趣在DeFi领域,在经历了2020年夏天的蓬勃发展以及下半年的沉寂之后,DeFi领域在2021年重新活跃起来。 Grayscale新上任的首席执行官Michael Sonnenshein认为,2021年将是数字资产投资的关键年份。他认为,随着更多投资者通过比特币和其他数字资产将投资多元化,2021年将会看到这些趋势的延续。 根据Sonnenshein的说法,在2021年,与数字资产投资相关的职业风险降低,而财务顾问对加密资产的兴趣也将越来越大。 图片来源:pixabay 作者 Liang Che 本文来自比推Bitpush.News,转载需注明出处。 文章来源:布局DeFi:灰度注册Polkadot、Aave和Cosmos信托产品

    2021年1月29日
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  • 2020年度DeFi行业分析报告发布!

    2020年,全球疫情的爆发,导致各国经济受到前所未有的重创。在此情形下,DeFi 异军突起,引爆市场, 一跃成了区块链行业2020年的年度热点。 BitTribe Lab对DeFi全年的数据进行了分析,梳理了DeFi 2020年度整体表现:第一季度,DeFi 中锁定的 ETH 和美元创下新高,引起投资者广泛关注;第二季度,流动性挖矿入场,彻底引爆DeFi生态,致使第三季度成了DeFi生态系统迄今为止表现最好的一个季度,同时也发生了多项目“集中爆雷”的现象;到了第四季度,DeFi热度开始减退,并逐渐回归理性,开始聚焦DeFi应用场景落地。 本报告从宏观的角度分析了2020年DeFi市场的整体发展状况,对DeFi生态的具体表现作了详细梳理并对DeFi的未来发展进行了展望,以期读者能够全面了解DeFi行业的发展现状以及未来DeFi可能演变的新趋势。 以下为报告全文: 《2020年度DeFi行业分析报告》 ▼ 文章来源:2020年度DeFi行业分析报告发布!

    2021年1月28日
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  • 重新思考去中心化治理:Maker与Yearn的不足之处

    代币持有人越多,社区投票频率越高,项目的去中心化程度就越高吗? 近日,《The Defiant》刊登了一篇由Blake West撰写的稿件,名为《We Need to Re-Think Decentralized Governance》,对前述观点提出了反思与质疑,认为稳定性也是衡量项目去中心化的重要指标,频繁地代币加权投票会降低项目去中心化程度,例如Maker、Yearn经常如此,项目的治理责任过高。 作者/Blake West 编译/Echo 发行代币不能使项目更加去中心化 2020年9月17日,Uniswap向所有使用过该协议的人空投1.5亿枚代币,在当时价值约4.5亿美元。许多人认为这是朝着去中心化发展的开始。那天,该领域中我最喜欢的出版物《The Defiant》写道:「UNI现在拥有超过5万个以太坊地址,这使它立即成为DeFi中最去中心化的代币之一。」Twitter上的另一位评论员说,「Uniswap将1200美元的所有权股份分给曾使用过该协议的任何人,这就是去中心化。」但我不同意。 以太坊等强大的区块链已经建立在高度去中心化的基础之上,建立在数十年的密码研究、多年的实施工作以及深入的社区基础之上。建立在它们之上的应用程序和协议会自动继承去中心化性质,那么增加财阀式代币治理机制真的会有助于去中心化吗?我很怀疑。协议是产品,而产品需要通过某种治理进行升级,因此我想在这里进行探讨其中的紧张关系。 去中心化≠民主 有一段时间,「将社区治理视为去中心化」的概念一直使我困扰,这个想法似乎是,拥有该代币和投票权的人越多,其去中心化程度相应越高。但是如果照这个指标看,与Uniswap相比,Google的去中心化要深入得多,因为它是一家公开上市的公司,从技术上讲,它拥有数百万个股东,每个股东都拥有投票权。 当然,大多数股东实际上并未投票,因为大多数上市公司都使用委派投票人制。默认情况下,选民投票将进入选民代理咨询公司并代理选民投票,例如ISS。有趣的是,这种类型的委派系统也正是Uniswap在努力推动的。 但是,如果Uniswap和大多数其他协议正在缓慢地重建美国公司治理体系,那么也许是时候退一步,考虑一下我们该如何看待去中心化协议,哪些项目是真正去中心化的,又有哪些项目在过度营销? 具体而言,我将链上治理视为覆盖去中心化设计漏洞上的「强力胶」。 去中心化是公开的、有价值的和稳定的 诚然,对于一个协议或应用程序来说,理想化的去中心化意味着任何人都可以从一个规则不变的系统中(即「公共的、有价值的、稳定的」)反复获得价值。 第一,我之所以说「获得价值」,是因为我想排除一些东西,比如一个被破坏的智能合约。当然,任何人都可以使用它,而且它不会改变,但是它没有价值,所以在讨论「去中心化系统」时包含它不是有趣的。 第二,我说「反复」,因为我们也应该排除明显不可持续的东西,比如一次性空投,或者一些免费的智能合约。 第三,「规则不变」这一部分可能是去中心化最有趣、最不容易理解的部分。有无数的产品和服务,任何人都可以反复获得价值(如谷歌、推特、你当地的比萨饼店等),但这些服务没有去中心化的关键原因是,任何规则都可以随时更改,用户通常不能选择退出这些更改而不失去对原始产品的访问。 事实上,我想说的是,这种数字系统稳定性的想法是密码技术所提供的独特突破。几千年来,我们一直能够利用公园进行锻炼、体育活动或市场活动,并确保公园不会在明天竖起围墙或向你收费。但我们的数字空间没有这样的等价物,我们只能在网上建立私有财产,随着这些利益的错位,我们永远无法确定接下来会发生什么。 但区块链最终为我们提供了创造公共、有价值和稳定的数字空间的能力。如果我们愿意的话,我们也可以建立不仅仅是空间——我们可以建立数字图书馆、竞技场和整个去中心化行业。 判断去中心化程度的框架 上述去中心化的宗旨并非绝对的,没有什么可以是100%公开、100%稳定或永远有价值的,并且协议最多只能像它们基于的区块链一样去中心化,加密建设者的工作是尽可能地趋近这一目标,这是一个不断迭代的过程,甚至BTC和ETH本身也在不断改变。 因此,如果我们有一个框架既可以衡量项目间的权力下放,又可以衡量向正确的方向靠拢,那将是很有帮助的。尽管我提出的框架并非客观的,且理性的人可能会就某个特定项目的落脚点存在分歧,但我相信它可以帮助我们确定潜在的变化并提供方向准确的判断,以最简单的形式,我们可以将去中心化看作: 去中心化= P * V * S  其中,P指它在0-1范围内的公开程度,V指它在0-1范围内为用户价值的可重复性程度,S是它在0-1范围内的稳定性(即重要规则对用户不利的可能性),其得到的数值越高,项目就越「去中心化」。 公开是很容易的,而价值则依赖运气。因此,我想重点讨论「S」以及我们如何衡量…

    2021年1月28日
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  • 探索 DeFi 估值之差异:叙事和数据哪个更重要?

    撰文:蔡彦(llamacorn),NGC Ventures 董事总经理 因为上个月发生的 Cover 协议被攻击的黑天鹅事件,我在 Cover 上蒙受了巨大损失 (在此之前我曾 ) ,以至于最近一直处在思绪混乱中。无论如何,我非常感谢朋友们给我的安慰。是的,生活总是充满了遗憾。 首先我必须承认,在这一事故发生之前,我并没有对多数项目展开彻底的研究,这是一种路径依赖和过度自信,也有可能导致本文中的某些判断是错误的。所有个人意见都是 带有偏见 的,因此请更多地关注方法论而不是最终结果。 另一条免责声明是该方法论不适用于当前的疯狂牛市。目前牛市的普涨是由于 高涨的情绪 导致的。同时我发现,我很难通过跟随市场热点切换仓位赚钱,所以我有时间写下这篇文章。 谢谢您耐心读完本文。   叙事—数据坐标轴   我们回顾 2016-2019 年加密货币时代 (所谓的公链时代) 时,我们并未严格地评判 公链 项目,因为多数链仍处于非常早期的阶段,并且没有值得分析的生态系统。这也是 以太坊 的伟大之处:2019 年去中心化应用 DApp 崛起,2020 年 DeFi 蓬勃发展。DeFi 用户快速增长,这使我们能够基于 叙事 和 数据 来评估项目。 (也许还有其他方法,但今天我要专注于这两个方面) 叙事意味着项目的 理念和机制 ,数据则直接代表项目的 各种表现 。对我而言,我会利用叙事和数据坐标轴将项目划分到四个象限。 象限 1 中的项目: 知名 项目 (市值在 100 名之内) 象限 2 和 4 中的项目: 表现不俗 的项目 (市值在 150–300 名之间) 象限 3 中的项目: 新兴 项目、 垃圾 项目或 已经死掉 的项目 (市值在 500 名之外) 价值叙事和数据坐标轴 您可能感到困惑,为什么某些排名不存在于任何象限中,我想将其命名为「 缓冲区 」。某个项目可能很容易稳定地呆在第 2 和第 4 象限,但如果要进入第 1 象限,则需要经过「缓冲区」。 最简单赚钱的项目来自第 3 象限至第 2 和 4 象限或「缓冲区」,该项目仅需要价值叙事或数据方面的 一种力量 。但是,如果一个项目想要进入第 1 象限,其价值叙事和数据方面都需要增强。 老实说,这很难,有时候还需要一些运气。 最困难的是将项目从第 3 象限推进至到第 1 象限,如果您做到了这一点,您是投资嗅觉非常灵敏的幸运儿。 我尝试过,但失败了:我以 150- 300 美元的价格购买了 Cover 代币,该项目市值排在第 400 位,最高排名为 130 ,最后在币安 Binance 交易所归零。这是非常令人伤心的。 详细举例展开说明 我必须澄清叙事—数据间的权重比并非 50/50,它取决于你的 个人偏好 。我个人的观点如下:   何时价值叙事更重要?   我前文说过,最容易赚钱的项目来自于 第 3 象限项目进入第 2 和第 4 象限 。我个人 在这一阶段偏好价值叙事胜过数据 ,权重比可能是 90/10。 我在 给出了一个价值叙事分析的详细案例。我还会在本文中再给一点简单但比较清晰的解释。 以 DeFi 利率协议领域为例,该领域出现了许多项目,其中一些得到了知名投资人的背书。我这里只比较已经推出代币的协议,即 Saffron 、 88mph 和 Barnbridge 。现在这三个都在第 2 和 4 象限中,但是在开始阶段它们都在第 3 象限中。 首先,我建议您了解一些传统金融中 固定收益 或 结构性产品 的概念。但是不了解也没关系,您只需要知道它是一个新的领域,现在竞争者很少。 这三个项目做的事情比较类似,就是 风险分级 (Risk Tranching) 。即如何根据不同的风险档次给人们提供 固定利率 ,以及如何给这些利率 加杠杆 以满足高风险投资偏好者的需要。 Saffron 设计了 3 级风险系统。A 级在低风险下提供正常利率,AA 部分在高风险下提供 100 倍的利率,而 S 部分介于这两级之间,进行重新平衡。S 级目前暂时与 AA 级合并。该项目没有明确告诉我们如何实现此想法,但这确实是一个有趣的尝试。该产品目前基于 DAI / COMPOUND 和 DAI / RARI 分级架构,存款池、质押池和流动性挖矿池的 TVL 为 3,700 万 美元。其价值叙事和数据都很不错。 88mph 可爱的用户界面设计和致敬经典科幻电影「 回到未来 」的名字很容易引起人们的注意。回顾团队 (培根实验室) 创造的其他产品,这种风格非常迷人,我无法用一个非常准确的词来描述。回归正题,88mph 当时很快推出了自己的产品。 它最初做两件事:一是 集成多种 协议 (如 AAVE、Compound 和 Harvest) 的 固定利率存款 。另一个是 浮动利率债券 ,代表债券…

    2021年1月25日
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  • Staked报告:2020年加密货币质押奖励突破200亿美元

    要点: 根据Staked最新报告,2020年,权益证明区块链的市值已增长至1.75亿美元以上,其年均回报率为11.2%。 随着以太坊2.0发展,2021年PoS安全性提高,将与工作量证明(PoW)挖矿形成规模竞争。 据Decrypt 1月20日报道,过去十多年来,比特币等加密货币挖矿一直是数字货币行业的基石。不过,区块链权益质押基础设施公司Staked认为,2021年权益质押(staking)将可能给行业带来重大影响。 其实,2020年已经是相当重要的一年。根据Staked《 2021年第一季度权益质押现状报告》,全年产生了超过200亿美元的权益质押奖励(staking rewards)。Staked称,在100个最有价值的加密网络中,权益证明区块链现在占据25个席位。 什么是权益证明?它与比特币有什么不同?这里有一个简短介绍: 比特币和大多数早期的加密货币都使用硬件挖矿或工作量证明来确保区块链的安全。这涉及许多解决复杂数学问题的高端计算机处理器。起初规模很小,但比特币工作量证明挖矿对电力需求迅速增长,如今已可与一些小国能源使用量相当。 相比之下,权益证明通过让一些用户使用功率较低的硬件节点来质押相关代币来维护安全。如果质押节点的运行时间长或发送不良交易,则质押的代币可能面临被没收的风险。相反,若验证者行为诚实地维护网络运行安全,那么质押代币会带来利息和奖励以作为回报。 随着权益证明网络的普及,其支持者(和投资者)相信,权益证明区块链可以像使用硬件挖矿的网络一样大规模提供安全性。 根据Staked报告,随着2020年12月以太坊2.0推出以及Polkadot和Solana等权益代币链兴起,权益证明区块链的市值已经超过1,750亿美元,并在2021年继续保持增长。 Staked首席执行官Tim Ogilvie表示: 每个权益证明区块链项目都需要确保向参与者支付足够丰厚的收益,以捆绑他们的资产并承担巨大风险。否则,项目的整个安全模型都将面临风险。 我预计,随着人们风险适应能力和风险的提高,质押收益会随着时间的推移而下降。但我也认为,最成功的项目将积极考虑‘货币政策’,确保安全与通货膨胀之间的适当平衡。” Staked发现,各个权益证明区块链上,每年的平均加权收益率达到11.2%。而根据Investopedia数据,标准普尔500指数平均股息收益率不到3%。前者回报率明显更高。 此外,Staked发现,在以太坊2.0中,质押的以太币占整个质押网络总市值的近60%。除12月推出的权益奖励外,以太坊2.0升级有望为以太坊网络带来更低的费用和更高的交易量。 尽管Eth2升级令人兴奋,但到目前为止,仅有2%的以太币用于质押。与其他在2020年成为头条新闻的区块链相比,这是很小的数目。Solana和Polkadot各有30%和65%以上的代币处于质押状态。 以太坊2.0升级的下一阶段暂定于2021年推出,到时可以开放取币,也就是说用户质押代币时知道代币可取。这可能是权益抵押市场增长的福音,并且可能使2021年成为真正的权益证明安全年。 本文由decrypt.co授权翻译。 文章来源:Staked报告:2020年加密货币质押奖励突破200亿美元

    2021年1月22日
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  • 教程 | Optimism的Layer 2版Synthetix体验究竟如何?

    撰文:Donnager Synthetix 可能是第一个正式上线以太坊 Layer 2 网络的主流去中心化金融(DeFi)应用,该网络基于 Optimism 团队研发的 Optimistic Rollup 扩容技术。 Optimism 在以分阶段的方式推出主网,曾在测试网进行过奖励活动,最终在 1 月 15 日正式上线了以太坊主网,但是依旧以功能有限的形式推进,所以官方称之为「软发布」,目前只与 Synthetix 进行了合作。按照规划,Optimism 将于 3 月 15 日进行更大范围的社区公开测试。 Synthetix 是一个基于以太坊网络的原生金融应用,该协议为用户提供铸造合成资产的能力,通过代币经济学的设计锚定目标资产价格,此后也提供了交易产品或衍生品。 Layer 2 版功能有限,但迭代应该会很快 目前的 Layer 2 版本的 Synthetix 功能非常有限,只提供了质押、销毁、领取奖励或退出 Layer 2 网络等功能,按照 Synthetix 的开发进度,后续功能的迭代更新应该会很快,不过也可能会受到 Optimism 网络开发进度的影响。 Optimistic Rollup 的扩容方案有潜力为区块链网络带来两个数量级的提升,这也就意味着如果网络交易成本有望降低。Optimism 也为这条早期的 Layer 2 网络进行了交易补贴,用户在 Layer 2 版 Synthetix 中的操作无需支付交易成本,不过官方还未公开补贴会持续多久。 虽然这条 Layer 2 网络非常早期,也可能会遇到很多未知的缺陷和问题,但是敢于尝试的用户数量还是不少的,迁移到 Layer 2 网络的 SNX 价值已接近 4000 万美元。 去 Layer 2 要消耗多少 Gas? 为了让大家感受一下 Optimism 的 Layer 2 网络的在如此早期阶段的用户体验,我们也进行了整个流程的测试,也计算了下在 Layer 1 上走整个流程所需要消耗的总 Gas 成本,其实也不低。 总体 Gas 消耗约为(不同地址可能略有差异):50,000 (授权 USDT)+240,000 (在 Uniswap 买 SNX)+69,000 (授权 SNX)+340,000 (充值到 Layer 2 合约)≈ 70 万 以当前市场波动的 40 至 80 Gwei 的 Gas 成本计算,整体的 ETH 消耗约为 0.028 至 0.056 ETH,也就是约 40 到 80 美元。 幸好,参考 1inch 和 Uniswap 的空投奖励策略,对于 Optimism 这个还没发布治理代币的项目,也可能会对该网络的早期用户进行空投,谁知道呢。 体验一下 Layer 2 版 Synthetix 需要注意的是,目前整个流程仅支持 MetaMask 钱包,也可以通过 MetaMask 接入 Ledger 或 Trezor 硬件钱包使用,而且最好需要有过一些基础的操作经验。 步骤 1:获得 SNX 可以在 Uniswap、1inch、DeBank 或任何交易所或 DEX 中兑换 SNX,它是 Synthetix 系统中的原生代币。如果是用非 ETH 类的资产兑换 SNX,可能还有额外的一笔授权交易。 步骤 2:将 SNX 资产充值到 Layer 2 网络中 在官方网站 https://staking.synthetix.io/l2 中,选择 Deposit SNX。 需要先进行授权操作。 然后再提交最终的将资产存到 Layer 2 网络的交易。 步骤 3:在 Layer 2 网络中执行 Synthetix 的业务逻辑 等待约 5 分钟后,访问 https://l2.mintr.synthetix.io/ 即可看到 Layer 2 网络中 SNX 余额已经增加。 之后就可以使用真正的 Layer 2 应用了,目前已经在 Synthetix 中支持的业务逻辑并不多,仅包含了最核心的几个:铸造、销毁、申领。 铸造功能可以将 SNX 质押换成美元稳定币 sUSD。 点击「开始铸造」后,会弹出 MetaMask 的确认页面。在 Layer 2 上的交易,用户不需要执行 Layer 1 上的链上操作,但是需要为每笔交易进行「签名」,确保这个操作的确是某特定地址授权的。 之后还可以进行销毁(将 sUSD 销毁,换回 SNX)和申领(每周领取 SNX 奖励)操作,流程是类似的。 步骤 4:如何退出 Layer 2? Optimistic Rollup 的扩容技术存在一定的妥协,用户资产从 Layer 2 回到 Layer 1 需要等待数天,以提高系统整体的安全性,目前 Optimism 为该网络设置的天数为 7 天。 由于当前该网络上线还未满 7 天,所以尚未看到任何退出的 La…

    2021年1月21日
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  • DeFi之道丨YFI是否该增发?一文了解主流DeFi协议的代币分配情况

    注:此前一份关于增发3333 YFI以资助yearn.finance生态开发的提案,引起了一些讨论与争议,对此,yearn.finance团队成员dudesahn分析了其他DeFi协议团队的代币分配情况,结果显示,一些主流DeFi协议团队保留了价值3亿美元-21.3亿美元的代币,相比之下,yearn.finance生态开发是缺乏激励的,这是其当前面临的一个困境。 原文由dudesahn撰写。 关于为我们的团队保留的YFI数量,以及对于Yearn怎样留住人才以及支持人才来说,是一个非常重要的争论。因此,在过去的几天里,我一直在统计其他DeFi团队的代币分配数据(得到了@bigba_daboom, @tracheopteryx等人的帮助)。 以下是HackMD的链接: https://hackmd.io/Hm2ILXHKSKe_oui573UxZg 长话短说,Uniswap、Aave、Synthetix、Compound、1inch、Curve和Balancer等项目方为团队成员保留了价值3亿美元-21.3亿美元的代币,平均值在5亿至6亿美元之间。这通常占总代币分配的20-30%。而较新的项目,例如SushiSwap、Badger、CREAM、Harvest以及Cover,这些团队成员分配到的代币比例差异较大,但普遍数据是占总量的 10%-25%。 值得一提的是,CREAM刚刚奖励了两位Yearn战略家(分别是@macarse和@SamPriestley),他们因给Iron Bank所做的贡献而每人获得了700 CREAM代币奖励(约合13.3万美元)。这与Badger在第一个月给开发者分配的10,000 BADGER代币(约15万美元)非常相似,而其中大部分是给了Yearn 战略家@andy8052。 如果有人不清楚这一点,我不会给他们贴标签说“他们已得到了报酬”,我这样做是为了指出,如果Yearn没有提供经济奖励,他们会选择离开,因为其他项目方非常乐意为他们支付报酬。 运营代币分配 虽然在数字方面的差异很大,但大部分主要的defi项目会留出大量的代币用于运营。Uniswap拥有40亿美元的备用资产,Aave、Synthetix、Balancer以及1inch团队拥有的运营资产都在2亿美元- 5.7亿美元之间,而其他项目方也有可能从投资者那里获得充足的资金(Curve和Compound)。 较新的项目预留了大约10%的代币分配给运营和协议改进(Badger占的比例更多)。Badger也有针对战略家的具体激励措施,而这对于Yearn来说,可能是一个令人担忧的问题。 那么YFI究竟该不该增发呢?欢迎给出你的看法。 文章来源:DeFi之道丨YFI是否该增发?一文了解主流DeFi协议的代币分配情况

    2021年1月20日
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  • ETH冲刺新高,狂暴“DeFi季”要来了?

    欢迎来到2021年,现在的情况有些不同了。 XRP被判为了证券,EOS和SEC进行了和解,“BCH是真正的比特币”的说法已无人理会,Tron在几个月前一度停止了运作,也没人再讨论什么是DAG(有向无环图)…… 可以肯定地说,自上一轮牛市周期以来,加密资产格局发生了重大变化。 2017年与2021年的代币格局比较 对Layer 1资产的投机基本上已经不存在了(波卡的DOT是这些天唯一的例外),在Bankless 2021年预测文中,我认为不会有新的L1区块链会抢占到市场。 这意味着什么? 在牛市中,成千上万的新市场参与者会带着资金进入市场,他们想要做的就是「投机」。 他们开始感受到了FOMO情绪,BTC刚刚从5000美元上涨到了40000美元,而ETH则接近了之前的历史最高位(ATH)。这两种资产是当前生态系统中接受度最高的加密资产,相对而言,它们属于风险最小的加密投资。 贪婪助长了牛市,人们会拿出他们的计算器,然后问自己: “如果我在2020年3月把所有的钱都投进BTC,我现在会有多少钱?” 答案当然是“增长8倍”,当然,大多数人可能会一路卖出,并且多数人也不会抄到底等等。 这些新进入者想要的是类似BTC的8倍增长,但当他们看到40000美元的BTC时,会下意识地认为“BTC再增长10倍”已经不太可能。 因此,这些新玩家带着资金进入这个市场后,他们会按市值列表查看资产清单,然后猜测哪种代币可以给他们带来10倍的回报。 加密货币牛市周期 首先是BTC暴涨,然后是ETH跟上脚步,然后,新进来的资金会流入到竞争币市场。接着,我们会有一次-40% 的洗盘,然后重复。加密市场就是这样。 一般的经验法则是人们如何看待这些市场的发展。BTC的收益转到ETH的收益,然后再转到竞争币。 而竞争币,都是些低市值的资产,它们也是最容易拉升的资产。在牛市周期当中,你可以看到很多竞争币会有100倍的收益。到这个阶段时,你会发现大量的人在账面上赚了很多快钱,然后就会迎来大清洗,杠杆和贪婪会被冲刷干净,然后我们开始等待BTC价格的上涨,这表明再次承担更多风险是可以的。 币安 Vs Uniswap 币安崛起于2017年,它是世界上实现独角兽地位最快的公司之一,该交易所迅速满足了散户需求,并尽可能上线更多的加密资产。币安因服务于“投机需求”而快速崛起,它成为了代币上市和流动性推进的谢林点。 其牵引力背后的一个关键驱动因素是可自由访问(币安在2019年之前是不需要KYC的),也没有存款和取款限制。 币安完美捕捉到了2017年的投机需求,因为在2017年,有大量关于Layer 1的投机,人们想要买到下一个比特币或以太坊杀手。 当时比特币正处于内战之中,而以太坊也只有几年的历史,没有多少人相信它们会在未来取得成功。 因此,2017年周期出现了大量L1代币投机,反过来,这就需要一个中心化的交易所来充当跨链基础设施。 因为没有中介,你就不能用BTC兑换ETH,这些区块链是无法相互通信的,所以你需要中介为你提供服务,而币安就是那个中间人。 Uniswap Uniswap 就类似于2017年的币安角色,它不需要KYC,也不需要电子邮件和密码来注册,只要你有一个以太坊钱包,你就拥有了一个Uniswap账户。 Uniswap不需要存款以及20分钟的确认时间,如果你的钱在以太坊上,你就可以使用Uniswap。 更好的是,Uniswap没有将资产上市决策集中在一个团队身上,也不会要求代币项目方支付巨额的上币费,这一切都是自助实现的。 币安成功的另一个原因是BNB代币,它允许币安在其生命周期的早期获得资金并“上市”。币安的ICO投资者们获得了丰厚的回报,其代币的初始价格为0.1美元,而现在BNB的市场价已达到了45美元(这就是人们会去投机低市值代币的原因)。 以类似的方式,Uniswap将其普遍基本收入分配给了20多万用户,Uniswap已成为以太坊资产交易的谢林点,我们知道,Uniswap的周交易量已经超过了Coinbase。 加密货币和区块链技术是革命性的,而在中心化交易所交易资产,并不是革命性的。 L1的投机时代即将结束,比特币和以太坊已经取得了很大的成功,现在,应用层投机的时代已经来临,而胜利者还尚未被确认。 即使是DeFi的宠儿Uniswap,它也面临着一个有力的竞争者——Sushiswap,在过去的14天里,竞争者Sushiswap的代币sushi,其价格上涨了2倍,而该平台的交易量也很可观,这说明了DeFi协议的投机潜力是巨大的。 “竞争币”已经过时,DeFi代币时代正在到来 Ryan讨厌“竞争币”这个词。 他的观点是,竞争币是“比特币最大主义者”的说法,他们拒绝承认不同加密资产之间的差异。 “如果你继续透过“比特币”和“竞争币”的镜头看加密世界,你会被抛在后面。 现在…

    2021年1月20日
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  • 他们拿到了DeFi第二波狂潮的门票!

    1月16-17日,巴比特DeFi投资实战班·杭州专场在中国(杭州)未来区块链创新中心开班授课,2天时间里,来自全国各地的30余位学员接受了高密度的知识冲刷。投资实战班紧跟DeFi最前沿,继深圳、北京两站后课程持续推陈出新,带领学员从区块链基本逻辑入门直达DeFi最前沿——算法稳定币挖矿。 巴比特DeFi投资实战班杭州专场学员合影 有道有术,DeFi进击法门 为什么实战班可以在2天时间内帮助区块链萌新学员进阶成为DeFi达人?从观察者视角,因为课程牢牢抓住了关键核心。DeFi(decentralized finance)=区块链技术+金融应用,课程内容包含区块链思维、金融底层逻辑、DeFi知识框架与实操指导,前二者是“道”,从区块链的逻辑、通证经济开始,沿着比特币、智能合约的发展轨迹,结合产业区块链发展原理及思路、通证合规的未来、传统金融体系,引申出课程的主题——DeFi;后者是“术”,道与术的结合很好地搭建了一个DeFi的认知框架。 自去年夏天流动性盛宴开启后,DeFi迎来了一轮爆发,动辄十亿级的TVL增长每天播报、成百上千倍的APY矿场向你招手、频繁发生的DeFi安全时间不断敲响警钟……漫天飞舞的碎片化信息、摆在眼前的操作门槛、链上丛林社会未知的风险,这些可能会让潜在的DeFi参与者望而却步。实战班给出了进击DeFi世界的框架工具,从横纵两个切面给DeFi祛魅,横观DeFi,行业里的赛道分为:钱包、借贷、交易、衍生品与去中心化预测市场、预言机、资产迁移与创造、资产展示与管理、算法央行、聚合收益理财、保险与DAO;纵向切面,基于区块链技术形成的DeFi行业包括了共联基础设施、基础协议、协议聚合、前端、看板与资讯。 学员表示“这个分类很重要,随便拿来一个DeFi项目或者一些信息,我就知道它是什么,属于哪个赛道,应该关注那些指标应该如何去分析”。知识框架,是快速闯进DeFi世界、披荆斩棘的利剑。 挖矿实操,直达DeFi最前沿 认知层面,学员们掌握了框架利器,在实际操作层面,经过2天密集的重复训练,一位女学员自信地说出“无他,唯手熟尔”!实战马拉松部分,学员们从创建钱包的基本操作开始,直达DeFi最前沿,上手挖了一把算法稳定币。讲师周志强在给学员简单介绍四代算法稳定币之后,在马拉松环节,就有2组学员一气呵成,从创建钱包、资产兑换、做市换取lp token、质押lp token挖得算法稳定币、卖出挖出所得token,完成整个挖矿闭环,成功挑战挖矿。 巴比特DeFi投资实战课上学员动手操作“流动性挖矿” 掌握技能,迎接DeFi第二波浪潮 “其实就是项目应用、钱包、信息查询工具不断地来回切换,在频繁使用查询工具的时候,我发现数据分析很重要呢!”在实操部分之前,讲师为大家介绍了几个关键的数据指标,比如TVL、稳定币的数量、跨链BTC数量等,启发学员在与主流DEX、借贷应用交互时产生对一些基本面数据的关联,比如DEX的滑点问题,流动性越大滑点会越低,这就是为何大家会如此关注TVL这样的指标。从基本面数据,自然而然就会想到治理代币的价格表现。有学员表示“之前关注二级市场价格,对这些应用背后的逻辑、数据都不怎么关注,没想到还可以这样分析。最近大家都说是DeFi季,一去搜索这些协议的TVL、用户量、交易量数据,表现都是很不错的”“对,这个课程提醒我要养成关注数据指标的习惯,除了这些数字方面的,课堂上推荐的优质信息源,包括海内外的,我们课后也是要多去刷刷”。通过他们的谈话,可以看出本届学员的学习力相当出色,注重数据,注重优质的DeFi信息源,从挖矿、交易多维度联动思考,这才是参与DeFi的正确姿势。 2021DeFi世界精彩继续,在课程给出的DeFi横切面导航图里,大家发现尚有多个赛道仍未爆发。有了认知与熟练操作的技能,也就相当于拿到了2021 DeFi第二波精彩浪潮的门票,他们都将有什么样的精彩收获?让我们拭目以待! 如果你也想和同学们一起加入defi投资实战的新浪潮,欢迎扫码咨询。 文章来源:他们拿到了DeFi第二波狂潮的门票!

    2021年1月19日
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  • DeFi精选丨新型稳定币协议Fei将“爆发”?AC公布亲力打造的SIL新作

    上周,我们报道了5种DeFi新玩法,包括Curve新推出的跨链Swap服务、Notional借贷协议beta版本、二层网络解决方案Connext、新型稳定币协议Fei、AC新作 SIL。 DeFi新玩法丨DEX革命,一文了解Curve推出的跨资产Swap交易服务 DeFi新玩法丨固定利率借贷协议Notional推出beta测试版 DeFi新玩法丨打通以太坊多链生态系统,Connext打算这么做 DeFi新玩法丨一文了解去中心化稳定币协议Fei DeFi新玩法丨历经14次修订,AC为Sushiswap打造的SIL是什么? 1.DeFi新玩法丨DEX革命,一文了解Curve推出的跨资产Swap交易服务 11月18日,去中心化交易所Curve宣布推出了跨资产Swap交易服务,这是与合成资产协议Synthetix合作实现的。根据Synthetix的说法,该功能通过Synthetix平台可实现ERC20代币和ERC20代币交换。例如,DAI和renBTC交换的过程就是,从DAI交换成sUSD,再将sUSD交换为sBTC,最后将sBTC交换为renBTC。 2.DeFi新玩法丨固定利率借贷协议Notional推出beta测试版‌ Notional Finance在以太坊上发布Beta版本。这是一种让您以固定利率借出和借用加密货币的协议。 目前,你在Notional平台上借25万USDC的固定年化手续费大约为5%,而默认抵押率则高达336%(注:可修改,最低为140%,最高为448%)。Notional认为固定利率债务市场是分散贷款的自然演变,并将为以太坊生态系统带来增长的变化。该协议此前曾获得1confirmation,IDEO,Parafi,Nascent,Coinbase,Polychain等支持。 3.DeFi新玩法丨打通以太坊多链生态系统,Connext打算这么做‌ 北京时间1月13日,以太坊扩容项目Connext宣布其Vector 0.1.0版本已上线主网,据其表示,这标志着以太坊多链生态系统的开始,用户可无缝和运行在各自不同二层网络(Layer 2)和分片上的钱包及应用进行交互,而无需知道发生了什么。早在11月份,Connext团队就公布了成为以太坊 Layer 2和分片跨链路由网络的愿景。 而Vector正是Connext网络最重要的实现,它使用「状态通道」来通过称为router的中间流动性提供者网络在链之间交换价值。 4.DeFi新玩法丨一文了解去中心化稳定币协议Fei‌ 铸币税类型(或者说算法稳定币),如ESD和Basis Cash,则存在中心化供应扩张奖励的问题,这就造成了稳定币增长的不公平分配问题。此外,一旦出现危险迹象,流动性提供者就会倾向于撤离。 Fei协议就是为了解决这些问题而诞生的,它的灵感来源于一种古老的石头货币——密克罗尼西亚亚普岛的Rai,或称为Fei。我们希望,FEI稳定币具有与石头货币相同的稳定性、简单性和普遍性。 5.DeFi新玩法丨历经14次修订,AC为Sushiswap打造的SIL是什么?‌ 1月12日,yearn.finance (YFI)创始人 Andre Cronje 就昨日部署的 SushiswapV2 IL Protection (SLP)合约解释称,SushiswapV2 的无常损失保护和单边 LP 机制的核心概念类似于 yswap 的原始迭代版本,即存入资产,并将该资产的价值引入系统,此处的核心区别在于,该资产不是与美元挂钩,而是有一种更低的美元绑定。 因此,该代表价值可以比美元价值更高,而不能更低。另外,无常损失保护和单边 LP 池之间的每笔交易都会产生 0.2% 的费用,用来自动从市场上购买 wYFI。 文章来源:DeFi精选丨新型稳定币协议Fei将“爆发”?AC公布亲力打造的SIL新作

    2021年1月19日
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  • DeFi新玩法丨DEX革命,一文了解Curve推出的跨资产Swap交易服务

    北京时间1月17日晚上,去中心化交易所Curve宣布推出了跨资产Swap交易服务,这是与合成资产协议Synthetix合作实现的。 在本文当中,我们先展示这种新交易服务的效果,然后简单解释其原理,最后会提出一些看法。 跨资产Swap交易的特点 跨资产Swap交易是一种以Synthetix为桥梁的新型Curve交易服务,在解释这个功能之前,我们需要了解以下几点: 处理7位数到8位数美元的交易,基本没有滑点; 由于Synthetix结算期的原因,这种交易需要等待6分钟的时间,并且价格在期间可能会发生变动; 你可以交易任何资产,因为它与synth(sUSD/sETH/sBTC)共享一个资产池; 目前这个功能仍处在beta测试阶段; 这种交易的费用是很高的(在gas价为50 gwei时,交易费用会达到80美元),因此适合大型交易; 交易会有两个部分,因此会有两笔交易; 如何进行跨资产Swap交易 简单了解了这种跨资产Swap交易的特点后,我们来进行实际操作。 比如我想要用DAI稳定币购买wBTC,交易金额为1000万美元,那么显示可获得的wBTC数量大约为282.06 BTC。 而使用聚合器1inch,相同金额的1000万美元DAI,能够换取到的wBTC数量大约只有276.14 wBTC,滑点接近1%。 那如果我们使用uniswap,则相同金额的1000万美元DAI,能够换取到大约241.869 wBTC,滑点接近14.8%。 对比来看,Curve提供的跨资产交易服务,确确实实是大型交易者的福利。 那这究竟是如何实现的呢? 跨资产Swap交易的原理 简单来说,在这个过程当中,DAI会先转化成sUSD,然后再换成sBTC,最后再兑换成wBTC,其中Synthetix是作为了一种桥梁(因为Synthetix的抵押合成资产模型,sUSD和sBTC兑换是无滑点的),最后sBTC和wBTC的兑换,则利用了Curve的CFMM,可以做到极低的滑点。 整个交易的第一部分就是将DAI兑换成sBTC,确认后,交易者会收到代表交易的NFT,然后交易将立即进入6分钟的结算期(注意:在此期间,最好不要关闭浏览器)。 在Synthetix结算期之后,你可以通过单击“ Complete trade”按钮来完成交易,之后就会把sBTC兑换成wBTC。 在确认这笔交易后,你就能收到要兑换的wBTC了。 一些简单的看法 根据目前来看,在提供了跨资产Swap交易服务后,Curve协议的交易量有望实现大幅度增长,这对相关参与者来说无疑是一个好消息。 而更大的受益者,可能还是作为桥梁的Synthetix协议。 实际上,早在去年11月份时,DeFi之道就曾报道过Synthetix推出的虚拟Synth新功能,当时包括Curve、1inch、Shell Protocol、Saddle在内的协议团队都在和Synthetix进行合作,根据当时的测试结果显示,即使考虑到Synthetix协议费用,大额交易的滑点也能减少75%。 显然,这样的服务无疑是受鲸鱼用户欢迎的,假设这项功能得到更多的采用,则现货DEX将有望全面超越CEX。 参考资料:https://resources.curve.fi/guides/cross-asset-swaps 文章来源:DeFi新玩法丨DEX革命,一文了解Curve推出的跨资产Swap交易服务

    2021年1月18日
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  • 观点:比特币牛市和DeFi夏天中,加密领域还悄然发生了NFT革命

    2020年,当比特币的牛市和DeFi的夏天成为币圈头条大新闻时,加密领域的另一个角落也悄然发生了革命:NFT(不可替代代币)的世界。 NFT实际上已经存在几年了,赋能CryptoKitties等加密收藏品,但当时更多是独特、不可复制的加密代币的概念证明。 2020年夏天起,NFT在去中心化金融热潮中逐渐成熟,在游戏、金融和艺术领域掀起了风暴。 NFT与DeFi DeFi是2020年NFT行业发生的最重要的事。 DeFi的前提很明晰,尽管每个项目都有自己疯狂复杂的谜团:去中心化、非托管、开放源代码的金融产品,供所有互联网使用,在代码上运行,理论上可以不受人为干预。 DeFi一开始就是非常宽泛的说法,指的是任何由加密技术支持的新型金融项目。 但是在6月份,DeFi核心关注的就是一件事:Yield Farming。那时,名叫Compound的DeFi借贷协议,发放了COMP代币。没过几天,COMP就变得非常值钱,人们开始贷款,纯粹是为了种地。其他的协议也接踵而来,DeFi的夏天开始了。 NFT行业紧随其后,为DeFi发展带来了两大创新… NFT去中心化交易所 DeFi协议最流行的种类之一是去中心化交易所,这是任何东西都可以挂牌上市的加密代币交易所。因为它是去中心化的,监管者无法关闭它。 2020年初,阿列克谢·法林和亚历克斯·萨尔尼科夫创建了Rarible,这是一家专注NFT的去中心化交易所。不过,这个“去中心化”很重要,Rarible与常规的NFT交易所比如OpenSea或SuperRare不一样。去中心化的交易所将交易所运行的管理权移交给任何持有治理令牌的人,比如Compound的COMP代币。 赚取这些平台治理代币的方法,就是在加密交易所购买或是使用该平台。当然,这些代币本来是要应用于治理的,但实际上许多持有人只是为了从交易所赚钱。 后来发生了两件事:一件事是,Rarible代币价格从7月底的0.63美元上涨到9月初的8.54美元(12月份,价格约为2美元)。第二件事,类似的举措启动了NFT行业,其数量猛增。 碎片化的NFT NFT还解决了此前阻碍投资者购买的一个难题。 以前,你只能买一个完整的NFT。这方面,就像购买一件实物:你不能拍卖毕加索画作的局部,或是杰克逊·波洛克作品中的一个油漆罐。 但一些NFT开发者认为,数字化艺术不应该出现上面的情况。他们利用DeFi构建工具,将NFT切割成小块,然后在Uniswap等流行的去中心化交易所进行交易。 这样做的目的,就是从那些闲置在收藏者那里的NFT,提取流动性,赚取更多的钱。 不过,如果能把一个NFT转换成数千个常规的、可替代的ERC-20代币,那么还可以把这些代币插入DeFi智能合约中,品尝这些收益。新加坡的NIFTEX和Polyient Games就是这方面的好例证。 NFT与游戏 视频游戏开发商在2020年大举进军NFT市场。对于游戏开发者来说,NFT的吸引力是显而易见的:每个令牌都可以代表一把数字剑、一件虚拟盔甲或一名足球运动员,可以在视频游戏中使用。 不可否认,加密视频游戏的兴起,大多数都仅仅是基于微交易的浏览器游戏,而这正是长期以来被认为是视频游戏行业的祸害。 但它们在2020年确实起飞了,开始吸引大牌人物、大量资金和大量用户。 一种基于区块链的交易卡游戏Gods Unchained,类似于炉石(Hearthstone),其交易卡全部由NFT代表,现在的市值为1000万美元。 Axie Infinity是一款基于以太坊的加密收藏品游戏,以与怪物搏斗为基础场景,去年11月通过代币销售筹集了86万美元。 Animoca Brands与Care Bears、Shaun the Sheep、Smurfs和Bratz签约,作为许可交易的一部分,这些品牌将持有Animoca即将推出的虚拟第二生命仿制品的地块,该产品在12月份开始公测启动。 法国游戏公司育碧(Ubisoft)等大型游戏工作室也尝试了NFTs。育碧创建了一个基于NFT的游戏Raving Rabbids,玩家可以从其他用户那里“窃取”NFT。 很多这样的NFT诞生了高价。去年12月,一位收藏家以22.3万美元价格购买了一条虚拟的摩纳哥F1赛道。这是一个虚拟的、但不是3D的游戏甚至不是3D的。(也不是,请对此保持安静,目前非常好!) NFT与艺术 所有NFT的道路,最终都是通向加密艺术。正是在这个领域,加密世界的创造性和叛逆精神得到了释放。艺术家们成群结队地涌向NFT,充分利用NFT所提供的真正数字所有权,这就意味着人们终于有理由为数字艺术付钱。 Nonfungible.com,是一家跟踪NFT行业状况的网站,显示加密艺术在2020年下半年情况有所好转,彼时,DeFi热潮出现,后来比特币转牛。 但是当NFT技术把艺术家链…

    2021年1月17日
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  • Andre Cronje:Yearn与Curve正在合作,成果未来2周内上线

    来源:CryptoSlate,原文作者:Nick Chong 译者:Odaily 星球日报 念银思唐 在过去的几个月里,Yearn.finance(YFI)一直在大肆推进合作。 去年年底,该项目创始人 Andre Cronje 宣布,将吸收 DeFi 收益聚合器 Pickle Finance。随后,Cronje 发布了一系列其他公告,其中透露 Yearn.finance 将吸收其他 DeFi 协议的资源,以实现关键的协同作用。 到现在为止,Yearn.finance 旗下有 Pickle Finance、Cream Finance、Akropolis、SushiSwap 以及 Cover Protocol。 然而,Cronje 还没有停止合作的脚步。这位开发者近期在推特上透露,他的团队目前正在与 Curve 团队合作一个尚未公布的项目。 YFI x CRV 周日(1月10日),Curve 迎来了一岁生日。当时作为 iEarn 推出的 Yearn 也经过了一年左右的时间。 这两个项目都是在 2020 年初启动的,同期启动的还有 Aave,彼时 DeFi 空间一度被引爆。 到目前为止,Yearn 与 Curve 的合作可以被认为是“寄生状态(parasitic)”。目前,用户将稳定币存入 Yearn 的 Vault 系统,然后使用该系统进行收益耕作,接着“抛售” Curve 的原生代币 CRV。事实上,行业有时认为,Yearn 的 Vault 是 CRV 自 2020 年第三季度推出以来表现如此糟糕的原因之一。 然而,这种情况可能很快就会改变,Cronje 透露,Yearn.finance 团队正在“敲定”一些与 Curve 的合作,并将“在未来 1-2 周内上线”。 目前还不清楚这个项目或产品可能是什么。 然而,去年年底,Yearn 的开发者“Banteg”确实发布了一个 veCRV “Backscratcher” Vault,允许用户存入 CRV(不能取出)来赚取所有 Yearn 产品的 Curve DAO 管理费用。该系统既有利于 Yearn 生态,也有利于 Curve 生态。 近期众多合作之一 这是 Yearn 最近与其他 DeFi 协议的众多合作之一,通过吸收和合并其他协议扩展了自身的业务范围。 上周,Cronje 宣布与 Alpha Homora 达成合作,后者是 Alpha Finance Lab 生态系统的一部分。 Alpha Homora 是一个收益耕作工具,允许其用户在耕作场景获得杠杆以提高收益。 据 Cronje 称,Alpha Homora 与 Yearn 生态系统的合作将使稳定币存款的杠杆率达到 90 倍,使以太坊存款的杠杆率达到 80 倍。 “有了 Cream v2(Iron Bank)、Alpha Homora v2 和 Yearn v2,所有库(vault)都变成了杠杆库(leveraged vault),跨资产策略变得可行。这些跨平台策略允许稳定币高达 90 倍的杠杆率,ETH 高达 80 倍的杠杆率,允许用户出售、复合或积累资产。”Cronje 写道。 CoinGecko 行情显示,CRV 现报 0.643574 美元,24 小时下跌 21.4%。 文章来源:Andre Cronje:Yearn与Curve正在合作,成果未来2周内上线

    2021年1月11日
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  • 孟岩对话曲明:DPO、STO和DeFi将发生叠加效应,DeFi会成为未来ST关键基础设施

    [作者按] 2020 年 12 月 22 日,美国证券交易委员会(SEC)宣布批准了纽交所的“直接挂牌过程(Direct Listing Process, DLP)”建议,这一建议亦称为“直接公开发行(Direct Public Offering, DPO)”,更被传为“直接上市”计划。其要点在于将传统IPO流程中承销商这一中介角色抹去,企业上市当日的股票价格将不再由承销商与企业谈判决定,而是完全交由市场决定。数字资产研究院朱嘉明教授评价说:“这是金融史上的大事。SEC 的这一决定,意味着对二级市场的游戏规则开启‘先破后立’程式,‘立’的腹案应该早已拟定。这个急转弯,让新兴市场国家陷入前所未有的被动。” 这一重大变革的发生,正值加密数字资产经历三年以来的又一轮巨大爆发,整个加密资产总值已高达1.1万亿美元,远超 2018 年 1 月的前高。同时,自 2020 年 6 月起开始爆发的去中心化金融(DeFi)市场,也持续高速成长,锁仓总值在 7 个月内增长 33 倍,成为数字经济领域成长最迅猛的一个版块。当然,所有这些事情都与美国大选之后的政治动荡、疫情之中的货币洪水以及监管当局对于数字金融出乎意料的态度转变联系在一起,短时间内令人目不暇给。尽管如此,我们还是需要尽量去尝试理解,并且对它们之间的关系,特别是未来的趋势和可能的影响进行实事求是的分析和预判。 因此我邀请 Magic Circle 创始人曲明先生共同研究及讨论此事。曲明先生是我多年的好友和合作伙伴,也是我所认识的人当中对于 STO 研究最深、实践经验最丰富的中国人,没有之一。同时,他对于传统证券市场也相当熟悉,因此是研讨此问题的理想人选。我们近期正在厦门汇管车 STO 和通证经济项目上合作,因此我约曲总进行了一次长时间而且较为深入的交流,并将文字整理出来,以期与各界交流讨论。 特别鸣谢数字资产研究院朱嘉明教授审读此文,并撰写导语。 数字资产研究院副院长邵青博士对此文进行了审读,我的同事俞跹帮助进行了文字整理,在此一并致谢。 导语 朱嘉明 数字资产研究院学术及技术委员会主席 2020年年末,美国 SEC 宣布批准纽交所“直接公开发行(DPO)”。当天,数字资产研究院内部群里就此事进行了热烈讨论,我认为,这是现代“金融史上的大事”,意味启动全球范围的二级市场新规则“先破后立”。但是,或许因为之后的大事不断,国内外财经界对 DPO 意义的认知和反应,似乎明显迟钝和不够到位。特别需要指出的是,当下金融结构和制度加速转型,少有传统金融专家能够理解因为数字货币兴起,DPO 和 STO,以及与 DeFi 之间存在逻辑和现实的关系。 所以,孟岩和曲明两位的DPO、STO 和 DeFi 的对话,就具有特别的意义。其中,特别值得两位作者的以下四个论述:(1)DPO 与 STO 恰如两个维度,为未来创新企业张开两个既有差异,又存在彼此通道的新空间。(2)去中心化的通证融资,包括“通证避风港”方案,很可能是为了金融制度演进的一种模式。(3)STO 和 DeFi 具有互补性,彼此的结合有助于彼此的成熟与发展。(4)因为传统金融业态和数字金融的相互渗透,全球证券监管思想和体制面临前所未有的变革。 在可以预见的未来,DPO、STO 和 DeFi 的整体性关系与影响,不仅改变金融基础结构,而且有助于削弱和阻止因为金融、科技、市场、资本一体化所导致的超级寡头垄断。 最后,我相信对于关心数字经济和金融民主化的读者,都会欣赏二位对话的深入浅出的语言,以及对话过程中展现的学术性和思想性,有助于面对和参与愈演愈烈的百年未有之变局。 2020.1.11 1. DPO 的来龙去脉 孟:先问是什么。根据我的研究,DPO 这件提法并不新鲜,在美国早有人将 IPO 与 DPO 列为企业上市融资的两个途径。这两个模式的关键差异在于,IPO 需要有承销商(underwriter)介入,而在 DPO 中企业直接挂牌上市,不需要承销商这个角色。关于 DPO 的背景,您了解多少? 曲:其实 DPO 在美国早有应用,但内涵与此次纽交所获批的 DPO 计划大有不同。早前的DPO 只允许企业在交易所交易现有投资者持有的股份,也就是上市后只能卖老股,不能通过 DPO 发行新股。最有名的案例有美国两家科技巨头 Spotify(SPOT.US)和 2019 年的 Slack(WORK.US)DPO。参与此类 DPO 企业的目的多为增加股东所持有股票的流动性,而非募集新资本。所以当时的这种 DPO ,更多的是出于股东利益考虑,对于企业来说吸引力并不大。 而这次 SEC 批准的 DPO 计划允许企业在直接上市过程中发行新股,而不仅仅是将原股东持有的股票流通,也就是允许企业直接向投资者融资。这是一个革命性的突破。其革命性在于改善…

    2021年1月11日
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