稳定币

  • OKEx Research:解析算法稳定币的算法与人性较量

    加密货币领域最让人赞叹的地方在于其不断的创新,而新年伊始开始兴起的算法稳定币,无疑是目前最具野心、最具天马行空想象力的货币创新实验—试图抛弃传统的人为操控,力求以算法本身,实现货币的稳定性。 可以说,开发算法稳定币的尝试是一场算法与人性的较量。算法,追求的是绝对理性,以代码形式呈现事先设定的规则,其运行逻辑不受环境左右;人性,往往在“动物精神”下表现出贪婪和恐惧,引发市场的暴涨暴跌。 然而,这造成了当前算法稳定币普遍存在的一个悖论:在初期,为了实现市场规模的扩张,算法稳定币必须利用人性的贪欲来增发稳定币,但这却是以价格不稳定为代价;当稳定币市场规模足够大后,币值的稳定得到了提高,人们却因无利可图而纷纷离场,造成了市场规模的收缩。 从去年夏天第一代算法稳定币AMPL开始,到如今风头正盛的第二代算法稳定币Basis Cash和ESD,我们都可以观察到算法稳定币在“市场规模-价格稳定”悖论中反复挣扎与撕裂。 第一代算法稳定币— 单币种系统(AMPL) 尽管早在2018年市场上即开始出现算法稳定币,但直到2020年夏天AMPL的出现,算法稳定币才真正引起众人的关注。 从算法原理上看,AMPL并没有特殊之处,其理论基础是经济学中最简单也是最重要的供需模型:AMPL没有总量上限;当AMPL的价格上升,高于1.06美元时,将增加AMPL流通量来降低市场价格;当AMPL的价格降低,低于0.96美元时,将减少AMPL流通量来提高市场价格,以此将AMPL的价格将维持在1美元附近。 有一个笑话说,如果教会鹦鹉说“供给”和“需求”两个词,鹦鹉也能变成经济学家。这虽是调侃,但也说明了供需分析在经济学中的重要地位。很多人在分析AMPL时,喜欢用供需分析中的两句话来说明: “稳定币价格上升,导致稳定币供给上升” “稳定币供给上升,导致稳定币价格下降” 第一句话,看起来没什么问题,因为在现实中也是如此,当商品的价格上涨时,会提高商家的积极性,产出更多的商品;第二句话,也没什么问题,在市场上的商品供给过多时,会导致价格下降。因此很多人喜欢这样解释AMPL的工作原理: AMPL价格上升 → AMPL供给上升 → AMPL价格下降 如此一来,AMPL便实现了价格的稳定,然而从现实运行情况看AMPL却波动剧烈。原因在于,上述推理看起来做到了逻辑自洽,实际上漏洞百出。其中的关键在于,第一句中的“供给”和第二句中的“供给”是两个不同的概念。 第一句中的“价格上升,供给上升”,这里的“供给”是指“供给量”,即在给定其他条件不变的情况下,价格越高,生产者提供的商品数量越多,从供需图上看,供给量是一个点;第二句中的“供给上升,价格上升”,这里的“供给”应该是指在任何一个给定的价格上,生产者都愿意提供更多的商品,从供需图上看,供给是一条曲线,供给的增加意味着曲线的右移。因此上述两句话完整的陈述应当是: 稳定币价格上升 → 稳定币供给量上升(曲线上的点向上移动) 稳定币供给上升(曲线向右移动)→ 稳定币价格下降 在区分了“供给”和“供给量”后,我们可以发现,第一代算法稳定币所谓的“供给弹性”,只不过是一种误解—AMPL仍然是一种供给完全无弹性的货币(一条竖直的曲线,造成价格波动更大),只不过依赖了价格这个参数,对供给进行了调节,其现实的运行逻辑是: AMPL需求上升(曲线右移) → 价格上升 → AMPL供给上升(算法操纵下,曲线右移)→ AMPL价格下降 AMPL需求下降(曲线左移) → 价格下降 → AMPL供给下降(算法操纵下,曲线右移)→ AMPL价格上升 对于投机者而言,这是一种利用算法操纵市场的绝妙机会:早期稳定币的流通量较低,容易通过注入资金来低成本地拉高价格(需求曲线右移,推动价格上升),造成稳定币的增发,这些增发的稳定币会分配到持币人手中, 当价格高到一定程度时,持币人再抛售增发的稳定币,以此获取巨额收益。 然而,当AMPL的市场流通量大到一定程度时,投机资金想要拉升价格需要付出更多的成本。为此,投机资金开始抛售手中的稳定币并撤出该项目,造成需求的下降(需求曲线的左移),这样的后果是AMPL的价格开始下跌。价格下跌时,在算法的推动下,供给曲线开始右移,这进一步造成了价格的下跌,并推动更多的资金离场,由此形成了“死亡螺旋”,直到市场需求下跌到稳定为止。 从下图AMPL的价格与供应量变化情况也可看出上述现象:在6月时投机资金涌入,不断拉高AMPL的价格,使得AMPL一直增发;到7月时,AMPL的价格已经被拉高到近4美元,继续拉盘的成本过高,投机资金开始退出,投机者抛售手中的AMPL,导致AMPL价格砸穿1美元,随后AMPL供应量开始迅速回落。 AMPL作为算法稳定币的鼻祖,由于其自身的设计缺陷,造成了投机的盛行和稳定币价格的极度不…

    2021年1月21日
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  • 稳定币你需要了解哪些?看这一篇就足够了

    稳定币在加密货币领域获得了更多的关注,尤其是受到了2017年牛市后数字资产价格暴跌的刺激。这种暴跌导致投资者们的心态发生了根本性的转变,他们开始寻找稳定性较高的加密货币。 什么是稳定币? 最简单的意义上,稳定币是一种通过储备资产支持来提供价格稳定的数字货币形式。 多年来,加密货币已经变得非常流行。但是,当大多数人谈论到加密货币时,往往想到的是比特币、ETH、XRP以及其他一些代币。然而这类资产的问题是,它们的波动性都很大。 市场之所以如此难以预测,有几个原因。其中最主要的原因是市场规模。尽管受到了媒体关注,但与美股或黄金市场等成熟市场相比,加密货币的市场仍然很小。对于加密货币来说,资金的一个小动作就可能对市场产生连锁反应。此外,区块链仍是一项有着发展空间的新兴技术。许多公司已经开始采用这项技术,但仍需要一段时间才能成熟。 所以,虽然它已经自证是一个财富存储手段,但频繁的价格暴跌,就像 “加密冬天 “所见证的那样,总会影响它作为投资工具的地位。 对稳定币的需求 1)减少波动性:这是对稳定币最迫切的需求。传统加密货币的波动性很大,而想要参与市场的投资者则需要至少能保证相当程度的稳定性的资产。提高稳定性也有助于市场预测和机构投资。 2)加密货币的采用:无论是对散户还是机构投资者来说,高度波动的数字资产都是很难卖的。它们的波动性阻碍了企业和支付方式的采用。但稳定币可以加快这一速度,吸引更多的投资进入加密货币领域。此外,用户可以将许多稳定币转换为传统加密货币。例如,交易对BTC/USDT。 3)对冲:由于稳定币的稳定性,稳定币为投资者提供了对冲其财富不确定性的选择。即使是通货膨胀严重的经济体的公民也可以使用稳定币来保护自己的财富。 稳定币的优势 1)稳定币在提供传统数字资产所缺乏的稳定性的同时,也有同加密货币一样的优势(交易费用低、交易速度快、安全)。 2)监管控制 3)有助于加密货币的采用 4)适合不同的投资者,无论他们的风险状况如何。 5)智能合约的加入有助于保护交易中的所有各方。 稳定币的类型 稳定币以不同的方式发挥作用。它们的设置方式也决定了它们的特性。目前的稳定币主要有以下几种类型:  1)法币抵押的稳定币 法币抵押稳定币是由法币支持的。因此,每发行一枚法币抵押稳定币,就有一个单位的挂钩法币资产。比如说1美元,安全地保存在托管机构(银行等)。这意味着,一个法币抵押的稳定币可以无缝地兑换成等值的现金,且不需要花费太多的费用。 法币抵押稳定币背后的公司可以根据需要发行任意数量的币,只要他们有现金储备来支持这种发行。基本上,稳定币和发行公司所拥有的抵押品储备需要有1:1的比例(比如稳定币可以和美元挂钩)。 流通中的代币也要经过审核,防止发行公司发行的代币超过储备的现金。 此外,还有资源抵押的稳定币。虽然不太受欢迎,但它们的背书来自特定资源的价格。委内瑞拉政府在2018年就推出了其官方稳定币Petro,宣布该资产的价格与一桶石油的价格挂钩。资源抵押的稳定币与法币抵押的稳定币遵循相同的规则,只是在背书资产方面有所不同。 法币抵押稳定币的例子包括Tether和TrueUSD。 优点 稳定 结构简单易懂 缺点 中心化,易受到攻击 用户需要信任中央实体,否定了去中心化的关键原则。 2)加密抵押的稳定币 加密抵押稳定币是由加密货币而非法币挂钩支持的。然而,由于加密货币的延伸市场波动性比法币大,加密抵押稳定币通常需要使代币与储备金的比例超过1:1,也就是“超额抵押”。 超额抵押也可以帮助维持去中心化,因为加密储备会受到任何价格波动的影响。当然,这些资产唯一的重大问题是,推出它们需要更多的资金。加密抵押稳定币中,一个突出的例子是MakerDAO的Dai。 优点 去中心化,符合加密货币的原则。 通过超额抵押,可以被用来创造交易的杠杆。 公链,交易透明。 缺点 由加密货币支持会增加波动性 结构比较复杂,难以理解  3)无抵押稳定币 无抵押稳定币基本上抛开了资产支持和抵押的概念。这些资产的工作方式就像储备银行,它们监测需求和供应,并在价格处于谷底时购买流通的代币。当价格上涨时,它们则会发行新币,从而使价格与挂钩资产的价格保持一致。其中一个突出的例子是BASIS。 优点 去中心化,所有的价格调整都是在链上进行的。 价值是根据市场的力量来调整的,所以相当稳定。 代币是通过算法铸造或销毁的,所以不需要抵押品。 缺点 它们没有任何资产支持,所以其结构也很复杂。 为什么稳定币如此受欢迎? 稳定币存在的理由很简单,因为它们提供了稳定性,消除了加密市场中消费者和投资者的不确定性。以委内瑞拉为例,由于该国的经济困境,其法定货币玻利瓦尔,一直在处理不确定性问题。所以,它选择推出了上述Petro。 稳定币提供了安全的资产存储,特别…

    2021年1月20日
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  • 美联储主席鲍威尔:正研究稳定币风险,不急于发行央行数字货币

    周四美联储主席鲍威尔在普林斯顿本德海姆金融中心举办的在线直播问答活动中表示,美联储正在研究稳定币风险,现在不急于发行央行数字货币。 他表示,稳定币方面的工作对于美联储来说“非常优先”。他提到,“我们一直非常专注于为潜在的全球稳定币提供更好的监管解决方案。” 这也表明,美联储的稳定币战略仍在不断变化,该央行认为有必要同时勾勒出潜在的风险和如何缓解这些风险的方法。 鲍威尔在网络研讨会上表示,“这一直并将继续是一个关注点,因为这可能会在一夜之间成为系统的重要因素而我们却没有开始。我们需要关注所有潜在的风险以及如何管理这些风险,公众会且有权期望我们这样做。这是一个非常重要的优先事项。” 对于央行数字货币,他表示,“我们将非常、非常仔细地研究它。美联储任何可能的举措都将是一个长达数年的过程。我们决心把这件事做好,而不是快速完成,这将需要一些时间,单位是年而不是月。” 鲍威尔表示,美联储将会与大量民选代表、金融部门参与者和公民交流以了解使用案例、需求和相关利益。 他还提到了目前的货币政策。鲍威尔表示,“我们知道在购买资产时需要非常谨慎。现在不是讨论退出超宽松货币政策的时候。我认为这是全球金融危机的另一个教训,请注意不要过早退出。在积极考虑开始逐步减少资产购买的过程之前,我们将非常清楚地与公众沟通”。 图片来源:pixabay 作者 Liang Che 本文来自比推Bitpush.News,转载需注明出处。 文章来源:美联储主席鲍威尔:正研究稳定币风险,不急于发行央行数字货币

    2021年1月15日
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  • 一文解读算法稳定币:本质是什么?有哪些竞品?

    原文作者:BlockArk 2020 年 12 月 31 日下午 4 点,BlockArk 首席分析师墨客,在Uniswap中文社区进行了「算法稳定币解读」的年末分享直播,直播分享内容整理如下: 1、算法稳定币是什么 稳定币分两类 抵押稳定币——中心化 USDT/去中心化 DAI 算法稳定币——基于算法/共识,AMPL,ESD,BASIS,FRAX 算法稳定币AMPL 火的时候大概是今年 7 月 DEFI 潮。 DEFI 潮过去之后,大概 11 月 ESD火了,然后是 12 月的 Basis。 其实这些算法稳定币的逻辑都是差不多的。 基本上就是围绕锚定的价格 1USD,用增发,通缩,债券,分红等工具来解决锚定 1 的问题。 AMPL 大于 1,增发给持币人,小于 1 所有持币人通缩。 ESD 大于 1,增发给持币人跟 LP,小于 1 用债券回购减少流量,下次增发先给债券人。 Basis 大于 1,增发给持股人,小于 1 用债券回购减少流通量,下次增发先给债券人。 深层的逻辑我们后面分析,先以 Mith 作为样板(非买入建议),给大家演示下怎么玩算法稳定币。 通常我们讲 1 池就是可以用稳定币,或者单币白嫖的池子,这些池子通常会产生 Cash(理论上锚定 1U)。 2 池是做 LP(去中心化交易所的流动性做市商,会有无常损失风险,简单的说就是做市的时候被人砸盘),在 mith 这里我们可以看到 MIC-USDT 产 MIS,还有 MIS-USDT 产 MIS(我个人喜欢叫这个 3 池)。 2/3 池通常会有很高的年化,昨天 mic-usdt 池的日化最高达到 600%,但是风险就是如果有人不停的砸盘 MIC 跟 MIS,你就会亏钱。这也就是著名的 2 池陷阱。 这是第一种赚钱方式,1/2/3 池。 第二种赚钱方式是质押 BAS,share 股份,获得通胀的时候的分红。 这也就是玩 basis 的人每天会说的分红。盈利点就是用 BAS 锁仓分 BAC,风险点就是 BAS 价格暴跌。 赚钱方式 3,就是当 BAC(cash)价格低于 1 刀的时候,买入 bond(债券),等待大于 1 换为 cash,相当于折扣价买入 cash。风险就是 cash 的价格涨不回来 1。 这里用 solidus 举例,可以看到债券价格很便宜了,但是这个项目差不多死了,SOC(cash)价格回不去了,买入债券的人就是亏损的。 对不起,几个项目混到一起了,因为不同项目的功能阶段不同,为了更好的演示,但是基本上所有这种项目都是三个币,cash(锚定 1),share(股份),bond(债券)。 然后我们通常玩这种挖矿会需要使用 APY 工具,常用的是这个: https://vfat.tools/ 有两个项目有更细腻的工具 http://bc.tools/ https://esd.tools/ 大家看了 APY 自然知道适合不适合你玩,不过 2 池的年化意义不大,2 池主要看价格能不能稳住,稳住了没大的抛压,重新建立了正循环共识才能上车。 2、算法稳定币的本质 本质上算法稳定币不是稳定币,是一个用着这个名义的 ZJP。 但是因为这个概念太强大了,所以大家看到 basis 表现这么强势,但是不代表着仿盘也会一直强势。虽然 basis 的仿盘现在出来很多个,但是建议大家谨慎看待,或者做好亏钱准备。 我之前写的文章里面说过一段话,是对这个 ZJP 模式的最好总结。 所以真的要给大家泼冷水,冲仿盘考虑清楚。 参考 YFI YFII 跟之后的一堆挖矿, 参考 sushi,跟 sushi 之后的一堆挖矿, 最后能活下来的只有母盘,跟非常有创新力的其他项目。 群里讨论的美联储,这种听听就算了。你只需要想明白一个问题就好了。 谁会真的用 AMPL 跟 ESD 还有 BAC 作为支付工具,或者价值储藏工具? 当然作为 ZJP 的算法稳定币,也是最有赚钱潜力的,有什么项目能干的过 fomo 跟 ponzi 呢。 3、算法稳定币竞品比较 新式比较常见的算法稳定币现在分三大类: ESD(DSD)因为需要质押 LP 还有单币,有解锁时间限制,所以流通更少更稳定,曾经一度被嘲讽为稳定币。 Basis(一系列仿盘)其实比 ESD 更不稳定,但是这种不稳定带来的膨胀收缩个人觉得反而会让它成长性会超过 ESD,月中我就分享过这个观点,但是 basis 未被水下(下于 1U)验证过。    Frax(带质押属性)它的质押属性更重,比起 basis,反而更像是把 DAI/MKR 做了 basis 类的改造,这个项目因为有质押品的存在会比 basis 更稳固点。但是很可惜的是没分红,所以没形成正循环,短期没 fomo 起来。但实际上是有比较迂回的回购销毁机制的。而且因为前面有私募…

    2021年1月7日
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  • 详解四类算法稳定币,为何成不稳定的“弹弹币”

    作者:沉思录,来源:PANews 稳定币被誉为加密货币“皇冠上的明珠”。中本聪在比特币白皮书中,认为比特币是一种点对点的电子现金系统,但以比特币为代表的加密货币由于价格波动较大,很难在现实中充当衡量价值的标准,缺失货币“价值尺度”的职能。而稳定币很好的解决了这个问题,既有加密货币无国界、转账快速、交易透明等优点,又有相对稳定的价值。USDT作为使用最广泛的稳定币,发行量已经突破200亿,并取代BTC成为加密货币间的交易媒介。 算法稳定币在2020年的夏天才开始被大众所认知,它是稳定币的一种,既没有法币抵押型稳定币相对中心化的问题,也没有超额抵押稳定币资金利用率低的问题,但是目前的几种算法稳定币都还没有实现稳定币“价值稳定”这一核心功能。本文将详细介绍目前比较流行的算法稳定币项目,适合对算法稳定币感兴趣的新手阅读,熟练玩家亦可以温故而知新。 稳定币都具有弹性供应这一功能,按照弹性供应的实现方法,可以将现有的稳定币分为四类。 1.以Ampleforth为代表的rebase类 Ampleforth是算法稳定币中最具知名度的一个,它通过增加或减少AMPL的供应量,以使AMPL的价格维持在一美元附近。与其它类型的稳定币项目不同,Ampleforth使用rebase操作来整体改变所有用户持有的AMPL。rebase时参考的价格以过去24小时的成交量加权平均价为准,当该价格高于1.05美元时,所有用户钱包中的AMPL余额同时增加;价格低于0.95美元时,所有用户的AMPL余额同时减少。在这个过程中,用户持有的AMPL在供应量中的占比并不会发生变化。 虽然Ampleforth认为当今加密货币存在很强的关联性,通过AMPL的激励方式,可以使AMPL与比特币等加密货币的价格脱钩,从而增强资产的多样性,降低系统性风险。但是,到目前为止,AMPL并没有解决这一问题,并且这反而成了AMPL的缺陷。有几点原因可以解释为什么AMPL在市场波动时,无法保证价值稳定,甚至是放大了这种波动。 AMPL这类rebase类型的代币天然更适合在Uniswap这类去中心化交易所中交易,去中心化交易所可以通过算法自动完成rebase操作,增加或减少钱包余额。而中心化交易所需要先获取链上的余额变动,再在用户钱包中增加或减少余额,在这过程中的转账、交易等功能较难实现。gate.io就曾因为没有及时跟进链上的rebase,导致用户与自身损失。 以太坊网络中的去中心化交易所主要以ETH作为作为交易媒介,在Uniswap的v1版本中,甚至强制要求所有ERC20代币都只能和ETH建立交易对,ERC20代币之间的交易以ETH为中间媒介,通过路由实现。在v2版本中,虽然可以自由选择,但还是以ETH为主,AMPL在Uniswap中的流动性也在AMPL-ETH交易对上。按照这种方式,当加密货币整体下跌时,在没有外部力量参与的情况下,AMPL必然会随着ETH的下跌而下跌;当然ETH也能带动AMPL上涨。 当市场下跌时,AMPL难免也会遇到抛售,而随着AMPL的价格低于1美元,持有的AMPL价值在因为价格下跌而缩水的同时,用户手中的AMPL代币数量还会减少,这会扩大用户的恐慌情绪,导致进一步的抛售。在下跌时,AMPL很容易形成死亡螺旋;在上升时,容易形成螺旋上升。 因此,在牛市时,AMPL的表现通常会优于其它加密货币,但在熊市中同样会表现较差,相当于市场的放大器。2020年7月,AMPL的数量增发了57倍,在价格下跌58%的情况下,市值反而增长了23倍。 Yam的出现将市场的热度带到了高潮,Yam的代币通过挖矿公平发放,同时代币还可以用于治理。但在上线一天多之后,Yam因为因为rebase的逻辑错误而宣告失败,之后的Yam v3版本保留了rebase功能,但不如AMPL纯粹。Yam每次正向rebase产生的5%将不会分配给用户,而会直接在Uniswap的YAM-ETH交易对中卖出,换出的ETH存入国库。 随后,又出现了Antiample(XAMP)这种代币只减少不增加的项目,以及锚定其它加密货币的项目,如锚定LINK的Soft Link。很多仿盘来得快,去得也快,已经消失在人们的视野中。 此前PANews曾分析过Rebase类代币,可点击阅读了解更多。《透视Rebase类代币:非对称机会成博弈窗口,紧缩比扩张更常见》 2.以Empty Set Dollar为代表的质押锁仓类 ESD目前供应量5.1亿,市值3.78亿美元,尽管ESD的价格已经从高点下跌了接近一半,Empty Set Dolla的市值依然超越了Ampleforth,是目前市值最高的算法稳定币项目。ESD既是其中的稳定币,也可以代表通过DAO申领增发的代币的股权,通过抵押ESD允许用户获得供应增加以及参与治理的奖励。 ESD的价格稳定…

    2021年1月6日
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  • 观察 | 从持有到发行使用稳定币 美国货币监理署监管之路愈加清晰

    1 月 5 日,美国货币监理署 (OCC) 表示,受联邦监管的银行可以使用稳定币进行支付和其他活动。 OCC在一封解释信中表示,允许联邦银行使用区块链和稳定币进行结算,以及发行稳定币。这表明银行和储蓄实体现在可以运行加密节点,并将关联的稳定币用于支付活动。但银行同时必须意识到潜在的风险,以确保可以安全、合理地管理这些风险。 事实上,在2020年9月OCC已就银行、联邦储蓄实体机构与稳定币相关问题发布了一封解释信进行说明。解释信指出,在代币存放在托管钱包的情况下,允许银行、联邦储蓄实体机构代表稳定币发行商持有“储备金”。针对单一法定货币支持的按照1:1比例使用的稳定币,银行及相关机构至少每天都要验证储备账户余额是否达到或超过发行商未偿还的稳定币数量。 针对OCC允许银行发行稳定币一事,稳定币USDC发行方Circle首席执行官Jeremy Allaire发推表示,美国货币监理署是美国最大银行监管机构——美国财政部下属,这是加密行业和稳定币的巨大胜利,因为按照解释信函规定,银行可以将公有链视为类似于SWIFT、ACH和FedWire一样的金融基础设施,并将稳定币(比如USDC)视为电子储值物,此重要性不可低估。实际上,去中心化、免许可、开源和互联网介导的软件已经成为美国金融体系和全球经济基础,我们正看到主要经济活动开始在链上执行,美国最大的国家银行监管机构有这种前瞻性思维值得称赞,因为这将推动基于美元的数字货币(比如USDC)成为支付和结算的主流支付媒介,并帮助美国在拥抱公共区块链方面处于领导地位。除了支付和结算,与传统结算媒介不同,公有链结合交易和计算功能,从而可以构建全新金融和商业应用模式,这也为更多受监管的金融机构运行区块链节点,甚至成为验证人,2021年将成为加密货币和稳定币进入大众市场的关键之年。 从近期发布的政策来看,OCC一直是“亲”加密货币的态度。 2020年11月,OCC方面表示,“支付执照”已经准备就绪,更多的加密银行即将推出。支付公司现在可以通过三种方式获得联邦执照。首先,支付公司现在可以申请非存款性国家银行执照,目前OCC正在与纽约州就此进行诉讼。对于该执照,目前没有任何申请人,但是OCC已准备好接受该申请。此外,他们还可以申请国家信托银行执照。许多加密货币公司目前都在州信托公司执照的基础上运营,如Coinbase Custody和Gemini。目前,OCC已收到一些加密公司的申请,以将其州信托公司执照转换为国家信托银行执照。因此在接下来的几个月中,将看到支付公司申请。 文章来源:观察 | 从持有到发行使用稳定币 美国货币监理署监管之路愈加清晰

    2021年1月5日
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  • 算法稳定币——2020试水,2021破浪?

    算法稳定币最近特别火爆,尤其是在SEC起诉Ripple之后—— 投资者们对监管趋严的担忧又进一步加深,虽然本质上其实是对中心化机构的不信任。 而这种不信任感也从Ripple公司蔓延到了Tether公司,后者在加密世界的分量更加重要——占据了超过90%的稳定币份额。 作为法币与加密货币之间中转的稳定币,可以说是支撑加密货币世界繁荣的基石。 假如有一天Tether公司暴雷,那么整个加密世界也都随之轰然垮塌。 这不是没有可能。 Tether公司被调查的前科并不比Ripple少,虽然最后也都没有继续下去。 但随着加密货币越来越成为主流金融产品,迟到的金融监管迟早还是会到来。 而且目前来看,已经加快了步伐。 算法稳定币这时候的意义前所未有地凸显了出来。 2020——试水 算法稳定币并不是唯一的去中心化稳定币。 事实上MakerDAO在2017年就推出了稳定币DAI,但需要质押才能生成。 问题在于,质押的加密货币本身就有非常大的行情波动,所以很可能会导致用户的资产最后被清算。 而算法稳定币却不需要抵押,而是通过算法来调节货币供应—— 当算法稳定币的价格波动到达它预先设定的均衡点时,就会触发合约来调整供给,直到下一个均衡点被触发。 比如在DeFi浪潮中大火的AMPL,可以说是算法稳定币成功的试水。 但AMPL维持稳定的弹性供应机制有些简单粗暴——会根据价格波动来同比例增减所有用户钱包里的资产余额。 而后来的Empty Set Dollar(ESD)则在AMPL的基础上做了调整——新铸造的ESD的80%分配给参与去中心化自治组织的人,剩余的配给提供流动性的人。 这就起码保证了持有稳定币的用户钱包里的余额不会波动。 再后来出现的Basis Cash的设计则更加像是一个高阶复杂的金融产品。 Basis Cash直接用3种代币来构建整个稳定币体系,让稳定币归稳定币,项目代币归项目代币。 Basis Cash与1美元锚定,Basis Share则是项目治理代币,而Basis Bond则是一种收益分级债券。 三种代币发挥着不同的作用,满足使用者、投资者和投机者的不同需求,然后通过相互间的协调作用来维持稳定币系统的稳定—— 而不是像AMPL那样,“看好算法稳定币,正是因为它的不稳定”。 给了投机者很大的短线套利空间,反倒妨碍了使用者的体验。 2021——破浪 我们复盘算法稳定币在2020年完成的进化,就会清晰地发现它的机制越来越复杂,就像传统的金融产品那样。 而且因为加密货币还是一种带有试验性质的法外之地,所以当下的算法稳定币更像是一种资金盘游戏。 先富并不能带动后富,因为前者盆满钵满的代价就是后者的一地鸡毛。 但这并不是在唱衰算法稳定币,而是恰恰相反。 任何一波资金热潮的涌来又退去,总能淘洗出真正有价值的事物,就像ICO时期出现了波卡和Filecoin。 按照目前的监管趋势,不出意外的话,2021年Tether公司会遭到像Ripple那样的调查,而USDT是否真的像宣称的那样是基于1:1美元准备金保证而发行的? 没有人知道答案。 但我们可以知道的是,2020年USDT供应量从40亿美元规模成长为200亿美元规模,增加了160亿美元。 我们也可以知道的是,几乎每次比特币价格走弱,就会有更多的USDT增发。 而目前几乎所有关于2021年加密货币的预测都是乐观的,那么到时候USDT退出的空白由谁来填补? 算法稳定币无疑是很好的替代选择。 但现阶段进化出来的算法稳定币,还停留在非常初始的阶段,更多像是对传统金融的邯郸学步。 2021年如果有算法稳定币大放异彩,那么一定是基于区块链原生特性而重新构造的稳定币—— 就像Uniswap用500行代码重新定义交易所那样。 在2021年乘风破浪的算法稳定币,虽然目前还不知道是哪一个,但一定是最简单最回归稳定币本质的那一个。 文章来源:算法稳定币——2020试水,2021破浪?

    2021年1月4日
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  • 2021:稳定币是未来,货币形态持续进化,数字经济起飞

    29日,纽约州金融服务局(NYDFS)根据《纽约银行法》授与日本互联网公司GMO旗下的信托公司GMO-Z.com Trust Company Inc.许可,让该信托公司可以在纽约发行、管理、赎回锚定日元和美元的两种稳定币。 其中,锚定日元的稳定币将先一步发行。 NYDFS部门主管Linda Lacewell表示:“随着稳定币的重要性越来越高,指出了未来货币发展的新方向。这次的批准行动兑现了 DFS鼓励创新的承诺,同时提供严格的监管以维护市场的公平性以保护投资者。” NYDFS的行为和发言,指出了“稳定币是未来货币发展新方向”的观点。而很多权威机构和影响力人物也发表过相同的见解。 美联储理事莱尔·布雷纳德在一篇署名文章中表示:“稳定币对金融稳定的影响将部分取决于稳定币与其挂钩的资产(如果存在的话)的关联方式以及资产的特征。” 专业人士对稳定币将数字货币世界与传统金融界相连接的功能,有很大期望。 但这需要建立在稳定币不断发展和优化的基础之上。 数字货币诞生于中本聪对“一种点对点的电子现金支付系统”的设想和实现上。但比特币诞生之后,并没有很快与真实的交易世界产生连接,而是作为一种数据存在在区块链上。 直到有一位程序员将10000枚比特币兑换成了价值25美元的披萨代金券,比特币的货币价值开始逐渐显现。 然而随着比特币的发展,其越来越偏离中本聪对电子现金支付系统的最初设想。 人们认可了BTC的稀缺性、去中心化以及可追溯性,并将这种特性与现今金融系统中的“黄金”对等起来,使比特币披上了数字黄金的外衣。 那么传统的金融世界中,黄金对货币的作用是怎样的呢? 这里引用知乎答主@投资顾问 的解释:黄金市场的建立,有利于央行调控货币流通,对金融市场进行调控。央行可以根据货币政策松紧的需要,在黄金市场进行操作。通过吞吐黄金调节基础货币,可购入黄金扩大货币投放,卖出黄金回笼货币,进而调节货币供应量。 然而数字货币世界不断发展,各品种的币接踵而至,因为区块链的各自为政,而成为相互独立的存在。由于这一层属性在,链上的数字货币能够运用底层技术与自己的投资者建立信任,却在彼此之间难以达成共识。因此比特币并不能像黄金一样被各种币的发行商吞吐来调节价格,数字货币市场如果长此以往定然走不到新未来。 这时候“稳定币”诞生了。 稳定币的诞生,解决了数字货币币种之间流通交易的稳定性、和数字货币与法币之间兑换流通的难题。 以目前市场认可度最高的稳定币USDT为例。 USDT采用的是抵押锚定机制,通过资产抵押与美元 1:1 挂钩,通过与法币的稳定性相锚定,USDT也获得了相对稳定性。这大大提升了投资者对投资数字货币的信心和信任。 USDT能够稳定数字货币市场,使数字经济更加平稳地发展。其稳定币应用,以IHC智康链最近举办的掘金宝活动为例。IHC智康链聚焦于中医大健康领域,基于先进的SEA公链开发,将区块链赋能实体企业的能效充分发挥。IHC智康链通货IHC可以使用USDT购买,同时和USDT保持在对稳定的一个汇率。项目方承诺参与活动的用户收益将以USDT结算,这样的承诺之所以会的到用户的广泛认可,也是源于稳定币的价格稳定共识。 稳定币将数字货币市场和传统货币市场甚至是交易和金融市场连接起来,为数字经济扩大版图拓开了道路。随着越来越多稳定币的出现,数字货币市场也将在2021年持续繁荣,数字经济就是新世纪可预见的未来。 文章来源:2021:稳定币是未来,货币形态持续进化,数字经济起飞

    2021年1月1日
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  • 算法稳定币的优势与发展前景:它才是最符合中本聪设想的“货币”?

    中本聪在比特币白皮书中介绍了一种点对点电子现金支付系统,但比特币已经偏离了这个最初的电子货币大设计;ETH展现出一定交易媒介属性,但本质上是一种应用型代币,很难实现区块链中货币的设计要求。央行数字货币虽然具备区块链属性,但仍然是强监管的中心化货币。 Odaily星球日报认为,当前的算法稳定币最有希望成为中本聪白皮书设计中的“货币”,是目前更符合区块链去中心化精神的原生加密货币。为什么这样说?它和前几代的稳定币有何不同?未来算法稳定币又会驶向何方?我们将在下文一一道来。 比特币偏离中本聪货币设想,ETH更无意充当 在数字时代的大背景下,比特币已经偏离了中本聪设想的“货币”。比特币目前的交易支付成本其实已非常昂贵,和中本聪预想的方案相差很远。发展至今,比特币区块扩容也已鲜有人提及。 比特币放弃了中本聪设想的“货币”角色,却朝着加密世界数字黄金的道路前行,且已具备避险属性。灰度在《财富大转移推动BTC成为主流投资标的》的报告中指出,比特币似乎与避险资产有一些共同点,比如:1、稀缺性;2、可验证;3、与传统金融市场没有太多相关性且不受控制。 曾经,比特币作为数字黄金仅仅停留人们的假想之中,而今,传统机构已将BTC视作数字黄金。11月9日,摩根大通(JPMorgan Chase)在一份报告中指出,比特币正在蚕食市场对黄金ETF的需求。家族理财室等机构投资者将比特币视为黄金的数字替代品,其对Grayscale旗下比特币信托的需求也超过了所有黄金ETF的需求总和。 未来,伴随锚定币和跨链技术的成熟,比特币将在区块链网络中进一步实现价值储备的功能。待以太坊解决转账速度慢、手续费高的问题后,比特币有望以锚定代币的形态实现高效流通,而不会被堵死在自家的小区块里;倘若跨链技术成熟,比特币则可进一步在区块链世界流通(虽然这种流通仍是以数字黄金的角色,而非货币角色)。 那么,第二大加密资产以太坊有可能成为中本聪设想的“货币”吗?以太坊和比特币的定位从一开始就有很大不同,以太坊自始至终也没想成为区块链网络中的“货币”。虽然在以太坊的发展过程中,ETH确实在某些场景中充当交易媒介,但以太坊的价值取决于其底层网络的应用价值,ETH的价格具有很大不确定性,很难当好“货币”角色。以今年312暴跌事件为例来说明下, MakerDao采用ETH为抵押资产,但因为价格剧烈波动,导致资产清算,网络拥堵之下,连锁清算随之发生,形成巨大的系统性风险。ETH其实更像以太坊网络的“能源”,被看作是一种应用型代币或许更为合适。 时代选择了比特币充当数字黄金,以太坊致力于成为区块链基础设施的目标又非常明确,那中本聪设想的“货币”角色该由谁来充当?这一问题在市场上仍然充满争议,我们认为稳定币可能是目前最为接近的。 稳定币的演化与发展 中本聪设想的“货币”的本质是基于密码学实现去中心化的加密原生代币。以商业机构或者央行发行的数字货币虽采用区块链技术,但带有较强中心化属性;而算法稳定币是更为符合中本聪设想的加密原生代币。在介绍算法稳定币前,我们先来回顾一下稳定币的演化与发展,借此观察稳定币是如何一步步实现中本聪所设想“货币”形态的。 第一代稳定币的代表是USDT,其将法币代币化,搭建了法币和加密货币的重要桥梁。 第二代稳定币尝试构建去中心化的稳定币,其中的代表就是MakerDAO的DAI。MakerDAO早期以ETH为抵押品,基于市场风险的考虑,后又引入了一些中心化资产作为抵押品,如USDC、wBTC等。在引入中心化资产后,DAI虽然获得了更强的稳定性,但也牺牲了部分去中心化特性。 第三代稳定币尝试构建加密货币行业的原生代币,其中以AMPL、YAM的弹性稳定币为代表,这些稳定币无须使用抵押品,主要通过算法和机制来调节。第三代稳定已经非常接近中本聪设想的“货币”,其未来也是成为区块链“货币”的有力竞争者,不过我们更为看好的是算法稳定币。 第四代加密原生的算法稳定币主要代表为ESD、BASIS、FRAX等。这类算法稳定币,参考了之前Basecoin的设计,并结合了流动性挖矿和弹性稳定币的经验,从而有集大成之势。 第一代、第二代稳定币的优缺点 虽然所述的四代稳定币都可以说是要锚定美元,但实质上各有不同,可以先将其大体上划分为两大类来看:第一代和第二代稳定币属于抵押锚定机制,其通过资产抵押与美元1:1挂钩,这两类稳定币和美元的价差保持在很小的波动范围内;在第三代、第四代稳定币体系中,美元价格其实只是相当于参考价格,稳定币本质上是以算法和市场调节来寻找价格平衡点,目前这也使得其波动范围相对较大。 第一代、第二代稳定币虽都属于抵押锚定代币,但是两者之间的区别是什么?这一类稳定币的优缺点又是什么?为什么说第三、四代稳定币会更有希望呢? 第一代稳定币是完全中心化的抵押锚定模式,其发行机构是中心化的,其通…

    2020年12月30日
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  • 回溯2020年稳定币进程:交易飙涨183%,使用场景分野

    出品 | Flipside  PANews 今年年初,流通中的稳定币总供应量约为50亿美元。如今,这一数字已经超过250亿美元,本文专注于将当前加密货币市场中USDT、USDC和DAI交易与2020年初进行深度对比分析。 根据CoinMarketCap的数据,12月23日报收23241.34美元,12月整体涨幅达到了23.60%,币价连续一周维持在2万美元以上的历史高位。良好的投资表现也使得市场交易情绪也保持高度活跃。 根据MESSARI对稳定币数据的监测,截至12月22日,稳定币的日交易量约为714.87亿美元,较1月1日增长约183.63%。其中,最大的稳定币USDT今年的日交易量已经增长了187.65%。11月中旬以后,稳定币日交易量有显著放量,11月17日的峰值达到了1893.07亿美元,但就增长趋势而言,币价上行态势较稳定币交易量增长态势更显著。 从交易所的余额来看,在牛市环境之下,市场资金总体呈涌入状态。根据CryptoQuant的统计,截至12月23日,所有交易所的稳定币总余额约为25.58亿枚,较1月1日增长了126.67%。近期总余额基本稳定在20亿枚以上。 根据Nansen的统计,目前,Binance、Huobi和Uniswap是三大稳定币交易市场。值得关注的是,在稳定币交易量前15的市场中,有4个DeFi平台,除了Uniswap以外,还有Curve、Sushiswap和Balancer。 如果我们看下交易额数据,你会发现稳定币链上结算总额已经超过1万亿美元,这一数字相当于2019年的四倍!之所以会出现指数级上涨,主要归因于几个因素,比如: – DeFi热潮 – 收益耕作“食品”代币兴起 – 稳定币抵押衍生品普及 通过标记每笔USDT、USDC和DAI交易,我们可以分析DeFi市场中人们最喜欢使用哪一个稳定币处理交易。 在正式进入主题之前,我们先解释一下如何理解下文中涉及的一系列图表,图表中的每一个点都代表一个以太坊地址,每条彩色线代表了代币转移,图表中也会有一些知名交易所和DeFi平台的标签注释。图上的每一行代表两个连接的用户地址,你可以想象用户线之间有一根弹簧,这些弹簧会向不同方向拉动地址,直到它们稳定下来。一组地址之间的交易越多,彼此之间在图形上的距离就越近。 稳定币加码DeFi应用 今年年初,加密货币市场开始逐渐向DeFi“倾斜”,其中USDT主要在中心化交易所被使用,DAI主要用于DeFi,而USDC既在中心化交易所使用,又在DeFi中被广泛应用。值得一提的是,尽管Coinbase是一个中心化加密货币交易所,但许多人还是会在该交易所进行DAI交易,坦白说,Coinbase应该处于中心化交易所和DeFi之间。 此外,USDT、USDC和DAI集群也非常不同,DAI基本上主导了DeFi行业,USDT则是中心化交易所中用于套利的重要稳定币,而且在亚洲市场被广泛使用。 (绿色:USDT、蓝色:USDC、黄色:DAI  节点之间的距离大致取决于它们之间的相关性) USDT 过去(下图左)和现在(下图右:2020年11月) Tether是目前为止市值最大的稳定币,在撰写本文时其市值已经超过200亿美元。尽管大部分Tether交易活动仍集中在中心化交易所,但它在DeFi中同样获得了重要地位。下面图表已经清楚地表明,自2020年初以来,在去中心化交易平台上(如下右图所示)进行USDT交易的地址数量出现急剧增加。当然,Tether的自身问题也不少,目前仍在与美国联邦政府存在法律纠纷。 另外需要注意的是,在中心化集中式交易所和去中心化应用程序上都没有多少地址使用USDT,从图表中也可以看到两个群集中并没有太多线连接在一起。我们在每个主要的稳定币中都看到了这一趋势:DeFi行业正在独立发展,并且逐渐开始与中心化加密货币交易所用例脱钩。 (绿色:USDT  节点之间的距离大致取决于它们之间的相关性) USDC 过去(下图左)和现在(下图右:2020年11月) 自今年年初以来,USDC在DeFi领域取得了巨大发展,但另一方面,USDC似乎已经失去了对中心化交易用户的吸引力——当然,考虑到Tether在中心化交易领域的影响力,出现这种现象也不足为奇。 USDC的支持者Circle采取了一系列决定性的步骤来推动这个稳定币在DeFi领域里快速增长。USDC BootStrap Fund已经向不少DeFi协议提供了310万美元资金,比如Compound、dYdX、Uniswap和PoolTogether。 另一方面,通过与委内瑞拉等国家政府和Visa这样的企业建立战略合作伙伴关系,Circle正在一步步推动USDC的主流采用。 促使USDC进入DeFi领域的另一个因…

    2020年12月25日
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  • Dragonfly 合伙人:探讨稳定币进化蓝图与终极形态

    撰文:Haseeb Qureshi,Dragonfly Capital 管理合伙人 编译:Perry Wang 美国国会今年年底新近提议的《稳定法案》 (STABLE Act) ,为加密行业带来了不少争论,该法案要求稳定币发行方必须获得银行牌照。 如果法案获得通过成为法律,将迫使稳定币储备像银行存款一样受到监管。鉴于稳定币目前已成为当今加密生态系统的事实货币,如果上述情况成真,对于稳定币而言将是巨大的挫折。 加密行业迅速做出激烈且愤怒的回应。一时间交易所、钱包机构和企业家纷纷强烈谴责这一法案及其可能的后果。 目前达摩克利斯之剑尚未落下,因为《稳定法案》可能不会在国会通过成为立法。但美国总统金融市场工作组刚刚发布稳定币相关监管声明表示,稳定币持币者应接受用户身份验证 KYC。 这一声明不具备法律效力,但它显示时代精神发生了变化。 过去几年中,稳定币取得了巨量的增长,且很大程度上不受法规的干扰。这种情况是可持续的吗?《稳定法案》是否预示了即将发生的事情?Tether 旗下的稳定币 USDT 或去中心化稳定币到底会有怎样的变化? 我认为答案很简单:监管是单向发展的。中心化稳定币将逐渐受到越来越多的限制,从而将加密经济推向去中心化稳定币。 不会是一夜成真。但我认为最终会出现这种情况。 我们先复盘一下稳定币,然后逐一向读者呈上我的看法。 加密货币的起源 最初,中本聪发明了比特币,创建了去中心化的数字货币。在早期,比特币(BTC)确实就是「去中心化的数字货币」。 在 2018 年之前,BTC 是加密货币的计价资产。如果您想用加密货币购买商品,则可以用 BTC 购买,没有其他任何加密货币具有全球性或流动性,BTC 是几乎所有加密交易的储备货币。甚至多数 ICO 筹款都是通过 BTC 和 ETH 进行的。 但是 BTC 并不是完全理想的货币。它以波动性强而著称,加上长达 10 分钟的区块产生间隔和长达一小时的确认时间,使其无法成为理想的交易媒介。 因此在 ICO 泡沫于 2018 年崩溃之后,我们进入了加密货币的第二阶段:TetherUSDT 稳定币时代。这是我们目前所经历的阶段。 USDT 是一种稳定币:一种「无需许可」的可编程数字美元。最常见的稳定币是以法币作抵押的稳定币,基本上相当于银行帐户中所持有美元的借条 IOU。从技术上讲,每个 USDT 都是 Tether Limited 发行的 IOU,使您有权获得他们在巴哈马 Deltec 银行持有的美元存款。 我不愿称其为稳定币,更倾向于将 USDT 描述为加密美元。「加密美元」清楚地表明,这从根本上将是一种全新的货币现象。 您可以将加密美元看作是货币体系中的一个新台阶——它们是作为抽象货币资产的美元,被转换为无政治权限的无需许可 ERC-20 代币,有效地与美国银行体系脱钩。 USDT 不是唯一的加密稳定币。但是截至目前,它以惊人的增长幅度成为市场份额高居榜首的稳定币。 发行人提供的稳定币,来源:Debank 不过 USDT 有着备受瞩目的争议历史,且目前正受到美国司法部、美国商品期货交易委员会 CFTC 和纽约总检察长办公室的调查。 Tether 在 2019 年承认,USDT 供应并没有得到 100% 的美元支持,但随着时间的推移,其供应量仅单调递增。鉴于此,您可能想知道为什么 Tether 的 USDT 比 USDC 更受青睐,USDC 是由 Circle 和 Coinbase 监管和支持。 答案很简单:USDT 是世界上最主要的稳定币,因为它是第一个进入这一市场的稳定币。它已经存在了很长时间,以至于它已成为世界上流动性最高、需求最大、最可信的中性稳定币。 (在亚洲,相比监管更严格的 USDC,Tether 的模糊监管地位则是一个加分项。) 多数加密货币交易所以 USDT 报价的交易对最多。USDT 的交易额高过 BTC 本身。可以说,USDT 现在是加密货币领域的储币。 USDT 的统治能持续多久? USDT 的市场份额增长迅速。随着它越来越受到关注,我预期全世界范围内越来越多的人会意识到,加密货币是从世界任何地方访问开放的美元资金流的更好方法。加密货币是真正的全球性数字现金。这使它们在国际上具有极大的吸引力,尤其是在汇率管制严格的国家。 例如在中国,根据法律每个公民每年只能有 5 万美元购汇额度。多数金砖国家都面临类似的政策 (更不用说像阿根廷、伊朗或黎巴嫩这样面临严重通货膨胀的国家) 。 无论涉及哪个国家 / 地区,多数跨境交易均以美元进行。美元或多或少是事实上的国际商务通用货币。这给美国政府赋予了巨大的特权,使其不仅可以凭借其军事力量,而是可以凭借其对全球金融基础设施的掌控而执行其外交政策。 但是各国对美国强大的金融霸权越来越感到不满。如今的跨境贸易中,尤其是在中俄边境地区…

    2020年12月24日
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  • 美国白宫发布稳定币报告:监管机构可能考虑限制“多币种稳定币

    作者 Amy Liu 白宫今日发布了一份关于稳定币监管考虑的声明,其中包括对“多币种稳定币”的潜在限制。 这份声明来自总统金融市场工作组,该工作组以财政部为中心,向总统和联邦监管机构提出建议。 该工作组强调了反洗钱和打击金融恐怖主义措施的重要性,包括在各方之间进行链上KYC验证。 据《比推》此前报道,金融犯罪执法网公布了一项拟议规则,该规则将对货币服务企业和非托管钱包之间的交易提出更高的KYC要求。 由于算法稳定币(如Empty Set Dollar)和加密货币支持的稳定币(如Dai)没有法定货币的支持,因此尚不清楚工作组的建议将如何影响这些稳定币。 该工作组的声明还表明,稳定币可能对“国际货币稳定”构成威胁,并建议采取行动,使“稳定币安排不应削弱对本国法定货币的信心和能力”。 财政部副部长Justin Muzinich在一份声明中表示,监管机构将继续密切关注稳定币安排,并期待未来就这些问题展开对话。 数字支付,包括以美元担保的支付系统的和其他稳定币,有可能提高效率、增加竞争力、降低成本并促进更广泛的金融包容性。 在鼓励支付创新的同时,应以负责任的方式设计和操作包括稳定币在内的数字支付系统,以有效地监管风险并保持美国内部和国际金融与货币系统的稳定性。     文章来源:美国白宫发布稳定币报告:监管机构可能考虑限制“多币种稳定币

    2020年12月24日
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  • Frax算法稳定币,把uniswap的LP凭证变成稳定币

    算法稳定币可以分为single-token 和 multi-token 两种模型。single-token模型的算法稳定币有:AMPL、Base等; multi-token模型的算法稳定币有:ESD、Basis、Frax等; Frax 下周一将上线,下面做一下简单介绍。 一、算法稳定币 Frax Frax试图成为一个高度可扩展、无信任、极度稳定、意识形态上的纯链上稳定币。 在Frax协议中有三个代币:FRAX(稳定币),Frax Shares(治理和价值累积代币),Frax Bonds(债务融资代币) 在Frax协议还有持有抵押品的池子合约,在开始支持USDT和USDC抵押,可以通过治理来添加或移除。 二、Frax 设计理念 Frax利用Uniswap的AMMs理念,构建了一个新型混合稳定币设计。 Frax将AMMs中的LP转为设计一个独特的稳定币,LP代币就是稳定币Frax。 可以用价值1美元的抵押品和治理(FXS)代币按抵押品比例进行铸造/赎回Frax,而这两种资产(抵押品和FXS)的比例会根据稳定币的价格动态变化。 三、铸造 FRAX 的抵押品 FRAX稳定币可以通过向系统中放入相应数量的其组成成分来进行铸币。 在起源阶段,FRAX是100%抵押的,也就是说,铸造FRAX只需要将抵押品放入铸币合约中。 在分数阶段,铸造FRAX需要放置适当比例的抵押品,并烧毁Frax份额(FXS)的比例。 该协议被设计成可以接受任何类型的加密货币作为抵押品,但此次Frax协议的实施将主要接受链上稳定币作为抵押品,以平抑抵押品的波动性,从而使FRAX能够顺利过渡到更多的算法比例。 随着系统速度的提升,将ETH和包裹BTC等波动性较大的币种纳入未来的池子中进行治理。 四、Frax 如何稳定呢 FRAX可以随时从系统中铸造和兑换,价值1美元,给套利者能够在公开市场上平衡FRAX的需求和供给。 1、Frax 高于1美元价格时 如果FRAX的市场价格高于1美元的目标价格,那么就有一个套利机会,通过将价值1美元的加密货币放入系统中,铸造FRAX,在公开市场上以超过1美元的价格出售FRAX代币。 在任何时候,为了制造新的FRAX,用户必须在系统中放入价值1美元的价值。不同的是抵押品和FXS占1美元价值的比例。 当FRAX处于100%抵押品阶段时,投入系统以制造FRAX的价值的100%都是抵押品。当协议进入分数阶段时,在铸造过程中进入系统的部分值变成FXS(然后从循环中烧掉)。例如,在98%的抵押品比率下,每铸造一个FRAX需要0.98美元的抵押品和0.02美元的fxs。在97%的抵押品比率下,每铸造一个FRAX需要0.97美元的抵押品和燃烧0.03美元的fxs,依此类推。 2、Frax 低于1美元价格时 如果FRAX的市场价格低于1美元的价格范围,也存在一个套利机会,可以通过在公开市场上廉价购买FRAX代币,并从系统中以1美元的价值赎回FRAX代币。 任何时候,用户都可以从系统中兑换价值1美元的FRAX。区别只是抵押品和FXS返还给赎回者的比例。 当FRAX处于100%抵押品阶段时,赎回FRAX返回的价值的100%是抵押品。当协议进入分数阶段时,在赎回过程中离开系统的部分值变成FXS(它是为兑换用户而铸造的)。例如,在98%的抵押品比率下,每一个FRAX可以兑换0.98美元的抵押品和0.02美元的fxs。在97%的抵押品比率下,每一个FRAX可以兑换0.97美元的抵押品和0.03美元的fxs。 文章来源:Frax算法稳定币,把uniswap的LP凭证变成稳定币

    2020年12月21日
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  • 一文说透算法稳定币:起源、发展、争议与未来演进

    撰文:Benjamin Simon,Mechanism Capital 研究员 编译:Perry Wang 该文 英文版本 发表于 Deribit Insights,作者及 Deribit 授权链闻翻译并发表其中文版本。 有两篇发表于 2014 年的学术论文非常值得关注:一篇由曾担任比特币开发者会议项目主管的米兰理工大学教授 Ferdinando Ametrano 所撰写,题目为《哈耶克货币:加密货币价格稳定解决方案》 (Hayek Money: The Cryptocurrency Price Stability Solution) ;另一篇,由一位有着 11 年对冲基金工作经验的加密货币经济学家 Robert Sams 撰写,题目为《加密货币稳定化:Seignorage Shares》 (A Note on Cryptocurrency Stabilisation: Seigniorage Shares) 。 借鉴经济学家弗里德里希·哈耶克 (Friedrich Hayek) 对金本位制的批评, Ametrano 认为,由于其通缩性本质,比特币无法充分执行我们对货币作为账户单位这一职能的要求。取而代之,他提出了一种建立在规则之上、 供应弹性 的加密货币,可以根据需求进行「 代币供应变化 」 (rebase) ,例如,按比例改变所有代币持有者的货币供应。 在「 Seigniorage Shares 」这篇论文中, Sams 则提出了一个基于相似理由的相似模式,但有一个重要的调整:Sams 的系统不是重新调整代币供应,即按比例改变所有钱包中所分配的货币供应量,而是由 两个代币 组成:供应弹性的货币本身,以及网络中的投资「 份额 」。后一资产的所有者 (Sams 称其为 Seigniorage Shares) ,是供应增加带来的通货膨胀 收益 的唯一接收者,而在货币需求缩水且网络收缩时,则是 债务 的唯一承担者。 精明的加密货币观察人士马上会意识到 Ametrano 的「 哈耶克货币 」和 Sams 的「Seigniorage Shares」已不再是是纯粹抽象的学术概念。「哈耶克货币」与 Ampleforth 几乎一模一样。Ampleforth 于 2019 年推出,在 2020 年 7 月一飞冲天,其完全摊薄的市值已超过 10 亿美元。而在最近, Sams 的 Seigniorage Shares 模式在不同程度上成为了 Basis、Empty Set Dollar、 Basis Cash 和 Frax 的理论基础。 现在,摆在我们面前的问题与 Ametrano 和 Sams 6 年前发表论文时他们的读者所面临的问题没有什么不同: 算法稳定币能否能真正实现 长期生存能力? 算法稳定币会是否会永远受制于 极端扩张性和收缩性周期? 哪种版本的算法稳定币更引人注目:一个简单的 rebasing 模式,还是一个多代币「 Seigniorage Shares 」系统,或完全不同的其他东西? 在所有这些问题上,大众陪审团仍未作出裁决,可能需要一段时间才能达成广泛共识。尽管如此,本文还是试图从 第一性原理 的推理途径,以及近几个月的一些经验数据中,探究一些基本问题。 稳定币背景 算法稳定币 本身是一个独立存在的世界,但在深入研究之前,值得退后一步,探讨更广泛的稳定币格局 伴随比特币滚雪球般被金融机构采用,去中心化金融 DeFi 行情火爆,加上以太坊即将进行的网络升级,稳定币近来也大受追捧,总市值已超过 250 亿美元。这种抛物线式的增长吸引了密码学界之外大佬的热烈关注,最近甚至吸引了一批美国国会议员关注。 USDT 仍然是当前市场份额高居榜首的稳定币,但它绝不是唯一的稳定币。广义上讲,我们可以将稳定币分为三类:以 美元为抵押 的稳定币、 多资产池超额抵押 的稳定币和 算法稳定币 。本文的重点是最后一个类别。不过,重要的是要注意其他类别稳定币的优缺点,因为理解这些折衷方案将使我们能够增强算法稳定币的价值主张。 第一类稳定币 (主要是 USDT 和 USDC,但也包括交易所发行的稳定币,例如 BUSD、HUSD 等) 属于 中心化管理 ,以美元为支持,并可以用 1:1 的 汇率兑换。这些稳定币具有确保锚定和资本效率高的优点 (即没有超额抵押) ,但是它们是需要许可的,且是中心化管理的,这些性质意味着用户可能被列入黑名单,而汇率锚定本身取决于 中心化实体的可信赖行为 。 第二类是多资产抵押稳定币,包括 MakerDAO 的 DAI 和 Synthetix 的 sUSD 。这两种稳定币都由 加密资产超额抵押 ,并且都依靠价格预言机来维持与美元的锚定。与 USDT 和 USDC 等中心化代币不同,第二种稳定币可以不需许可而铸造,不过值得注意的是,DA…

    2020年12月20日
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  • 从「一篮子货币」到「稳定币」,Diem从Libra中衍生出哪些不同?

    撰文:Mike Dalton 译者:卢江飞 内容概述: Facebook 计划在 2021 年推出名为 Diem 的稳定币。 Diem 旨在提供与美元挂钩的加密货币,并推出一个高吞吐量的区块链和数字钱包。 如果一切顺利的话,Diem 将成为全球首个由大型科技公司发行的加密货币。 社交网络巨头 Facebook 发币计划似乎已经敲定,不出意外的话,他们将在 2021 年发行加密货币 Diem。由于此前 Facebook 已经设计了加密货币 Libra,这次推出的 Diem 是有全新设计?还是「老瓶装新酒」?这里有你们想知道的一切。 什么是 Diem? 作为「改造版」Libra,Diem 更类似于 Tether (USDT)、或是其他与法币挂钩的加密货币,可以说现在的 Diem 只是一个稳定币而已。Diem 将会在自主 Diem 区块链上运行,所有代币都会存放在一个名为「Novi」的数字货币钱包里。 Diem 自然可被用于交易支付,但与其他稳定币区块链不同的是,Diem 区块链和以太坊一样是可编程的,这意味着开发人员能在 Diem 上创建自定义的 APP,基于一种被称为 Move 的智能合约开发语言,用户可以按照「静态类型」(static typing)的逻辑约束确保网络安全性。 与以太坊类似,Diem 区块链由验证人节点提供支持,验证人节点目前均由 Diem 协会成员负责允许,这些节点需要确认交易并验证区块。下图展示了验证人工作流程(资料来源:Diem.com): 此前有媒体报道称 Diem 测试网每秒只能处理 6-24 笔交易,远低于 Visa 或万事达卡(MasterCard)等非区块链支付网络。但实际上,Diem 区块链非常关注效率问题,实际交易处理速度其实很快,预计上线时每秒可以处理 1000 笔交易。 更重要的是,Diem 承诺交易费用「接近于 0」,在 Diem 区块链上,储备资产的利息收入将会付给验证人,这意味着他们不需要其他支付公司那样从每笔交易扣除 1-3% 的费用。 Diem 简史 早期历史 2018 年 5 月,Facebook 即时通讯应用业务副总裁大卫·马库斯(David Marcus)被任命区块链部门负责人,他此前曾在 PayPal 担任总裁,还是加密货币交易所 Coinbase 董事会董事,当时业内分析这项人事任命意味着 Facebook 将计划开发基于加密货币的支付平台。 随着 Facebook 开始聘请越来越多的加密货币开发人员,这家社交媒体巨头的数字货币计划开始浮出水面,该计划被《华尔街日报》最先报道出来,之后与 Facebook 数字货币有关的其他细节也开始流出。当时,Facebook 打算把即时通讯应用 WhatsApp 打造成一种加密货币汇款工具,并准备在印度市场启动试点,但最终未能如愿。 官方发布 2019 年 6 月,Facebook 正式宣布推出数字货币 Libra,而且还详细披露了该项目的具体结构。 最初,Libra 及其区块链都由 Libra 协会提供支持,该协会是一个由 27 家独立于 Facebook 的大公司组成的财团组织。按照 Facebook 的计划,他们将会为 Libra 构建一款名为「Calibra」的数字货币钱包(现在已经更名为 Novi),同时将支持独立治理投票,但这种方式能让 Facebook 从数字货币 Libra 中获利。 但此后,Libra 数字货币计划并没有如期发展。到 2019 年底,一些 Libra 协会初始会员开始选择离开,其中包括 Visa、万事达卡、PayPal、eBay、Stripe、Mercado Pago 和 Booking Holdings 等。最终,Facebook 不得不重建 Libra 协会,也吸引了部分新成员加入。 在宣布推出之时,Libra 项目还面临到许多监管障碍,包括美国参议院和一些欧洲监管机构均不支持 Facebook 发行数字货币。对于 Libra 来说,2020 年并不顺利,而且也没有按计划如期发布,他们在这一整年里基本上选择了保持沉默。 品牌重塑 2020 年 12 月,Libra 突然宣布更名为 Diem 并确认将在 2021 年初上线,同时原 Libra 协会也更名为 Diem 协会。目前,更名后的 Diem 项目正在与瑞士金融市场监管局(FINMA)合作,以获取支付服务许可,如果一切顺利的话,将使其可以在某些地区运营。 为了获得监管部门批准,Diem 协会招募了多位关键人物来负责领导该项目,比如: 前微软和 VMware 资深人士 Dahlia Malkhi 担任首席技术官; 前汇丰银行高管 Christy Clark 担任参谋顾问; 前美国律师 Steve Bunnell 担任首席法律官。  …

    2020年12月19日
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