三栄水栓 シングル混合栓 キッチン用 K1712-3U 1コ入 お買い得
アイクレオ 赤ちゃんミルク お出かけセット 1セット アイクレオ 人気SALE,正規品 子供服 サイズ 年齢 目安
ダウニー インフュージョン CALMラベンダー&バニラ 2400ml ダウニー Downy 定番人気,大得価 洗濯用品
100倍手作り天体望遠鏡 1セット 大得価,100%新品 学童用品 座布団 作り方
ハミング 柔軟剤 涼感テクノロジー アクアティックフローラル 詰め替え 400ml*15袋セット ハミング 洗剤 柔軟 剤
アウトレット プラダ PRADA ブリーフケース 2WAY ブラック メンズ レザー ビジネス 2ve368 volx 9z2 f0002 SAFFIANO TRAVEL 返品送料無料 ラッピング無料 高品質 メンズバッグ
ハナウタ ダブル うたうミストの香り 25m*12ロール*8袋セット ハナウタ hanauta トイレットペーパー セール,爆買い Iw3Yg-72199
アウトドアプロダクツ 子供用 レインポンチョ パープル 130 ODPKRP-PL-130 1個 アウトドアプロダクツ SALE,定番 犬 お出かけ用品
NEWCASTLE CLASSICS バンブースワドル Blue & White Stripe 1枚 ニューキャッスルクラシックス 100%新品,送料無料 ベビー服 サイズ 月齢
日本製 羽毛布団 クイーン ホワイトダックダウン90% エクセルゴールド 日本製羽毛ふとん 1.6kg たっぷり ふとん 布団 高級 送料無料 豊富な,2020 w48N9-nd-550504
除菌ジョイ コンパクト 食器洗剤 緑茶の香り つめかえ用 超特大 増量 1120ml*8袋セット outlet01 ジョイ Joy HOT,格安 食器用洗剤 ボトル 100均
西川リビング AISE ピローケースAD156大 1444-15635 ベージュ 大人気,新作登場 寝具
キッズミー ダイヤモンドボトル ハンドル付 ラベンダー 300ml 1個 送料無料,人気 授乳クッション使い方
アサヒ トップドライ TDY3929 ブラックリザード AF39292 25.0cm 1足 TOP DRY トップドライ 低価,新作登場 トレーニング シューズ
フォーカルトーン ベイシスS ステンレス聴診器 カリビアンブルー 1コ入 フォーカル 安い,HOT ベビー 玩具批發
ラドンナ ベビーフレーム トレイン LB20-40-TR 1コ入 ラドンナ セール,得価 おもちゃ 女の子でも安心して見れる
アサヒ ウィンブルドン L030 サンドベージ 23.5cm 1足 ウィンブルドン WIMBLEDON 2020,100%新品 長靴
セトクラフト コロペタ メーター SD-7912 1個 新作入荷,SALE
メゾンマルジェラ Maison Margiela リング シルバー メンズ 指輪 s30uq0046 s12645 962 11 女性と男性のためのアクセサリーコレクション 返品送料無料 ラッピング無料 驚きの破格値,2020 zcabw-30uq0046-12645-962
フォーカルトーン アドヴァンス聴診器 スタイルブラック 1コ入 フォーカル 人気,格安 ベビー おもちゃ プーさん
コイズミ 電磁波カット電気敷き毛布 KDS-5096D 5枚セット コイズミ 品質保証,爆買い W62pP-80015
ダッコ 授乳用クッション ピンク 1コ入 KENPO_12 ダッコ dacco :授乳ケープ 人気
NEWCASTLE CLASSICS バンブースワドル Fire Truck&Dalmatian 4枚入 ニューキャッスルクラシックス ベビー服 夏用 パジャマ
3M リットマン ステソスコープ クラシックIII ラズベリー ゴールド 5806 1器 3M リットマン ステソスコープ 低価,人気SALE おもちゃ 男の子 1歳
神藤多喜子先生のらくらく持ち上げブラA ブラック L 1枚入 低価,2020 熟年 女性 下着
NEWCASTLE CLASSICS コットンスナップビブ Blue Deer 3枚入 ニューキャッスルクラシックス ベビー服 たたみ方
アイリスオーヤマ カラー敷布団カバ− 布団カバー ブラウンCMS-D 代引き不可 送料無料 品質保証,豊富な 寝具カバーセット
アリエール 洗濯洗剤 液体 リビングドライイオンパワージェル 詰め替え 超ジャンボ 1.62kg*12袋セット アリエール イオンパワージェル 品質保証,お得
ゲイン 洗濯用洗剤 トロピカルサンライズ 4.43L ゲイン Gain 新品,低価 洗濯洗剤 ランキング 香り
ラドンナ マイファーストイヤー レリーフフレーム MB21-140 1コ入 ラドンナ 人気SALE,品質保証 ベビー おもちゃ 手作り キット
寝具3点セット ロカ ボーダー 3点セット ネイビー シングル 代引不可 送料無料 100%新品,お買い得 wqXJi-ih-6668330
メディキュット スレンダーマジック 着圧ストッキング ライトベージュ L-LL 1足*3コセット メディキュット QttO ドクターショール Dr.scholl 定番,新作登場 17デニール ストッキング グレー
高砂 正直束子 PP ハード 中 240個セット ザイーニ 人気,新作 無印 良品 掃除 用品
コレールコーディネイツ グリルクッキングパン ロイヤルシークインズ CP-8686 1コ入 限定SALE,HOT iQpGT-4976790386869
メゾンマルジェラ Maison Margiela リング 指輪 シルバー メンズ sm1uq0004 s12698 951 11 女性と男性のためのアクセサリーコレクション 返品送料無料 ラッピング無料 人気定番,最新作 76Psc-m1uq0004-12698-951
ハッピーエレファント トイレクリーナー つめかえ用 350ml*24袋セット ハッピーエレファント 送料無料,最新作 トイレ掃除用具 収納diy
マキタ 充電器 14.4-18V DC18SH JPADC18SH 1台 低価,送料無料 家電
アイリスオーヤマ ペットケージ PEC-903 ケージ ミルキーピンクPEC-903 代引き不可 低価,正規品 ペット・ペットグッズ
アサヒペン 油性スーパーコート 黒 5L アサヒペン 驚きの破格値,正規品 xWL26-4970925545206
キヤノン 純正円偏光フィルターPL-C B 52mm 1コ入 赤字超特価,本物保証 カメラ・ビデオカメラ
ルーキー フロ釜洗浄剤 1回分 180g*24袋セット ルーキー 人気セール,新作 追い 焚き 洗浄 剤
ボールド 香りづけビーズ グリーンガーデン&ミュゲの香り 520ml*6本セット ボールド 定番人気,定番 ニオイ対策
サラヤ 植物性スクラブハンドソープ スクラビンL 5kg 23152 労働衛生用品 ハンドソープ 限定セール,最新作 楽天 ラクシー
アリエール 洗濯洗剤 液体 リビングドライイオンパワージェル 詰め替え 超ジャンボ 1.62kg*12袋セット アリエール イオンパワージェル 格安,得価 洗濯洗剤 コスパ
1歳からの幼児食 野菜カレー 85g*2袋入*30箱セット 1歳からの幼児食シリーズ 2020,豊富な 離乳食 食器洗浄機
熊野化粧筆 筆の心 フェイスブラシ ロング M80421416 代引不可 送料無料 正規品,限定セール ミッキー おもちゃ
3ゾーンピロートップポケットコイルマットレス ダブルサイズ 代引不可 送料無料 smtb-f 格安,送料無料 寝具
ケンコー PRO1D プロND16 ワイド82mm 1コ入 ケンコー 激安大特価,激安大特価,HOT 家電
スマートホーム ティッシュケース ブラック 4個セット お得,限定SALE ハンドメイド ティッシュケース
蓄熱式 フットウォーマー ぬくぬく ヒツジ EWT-1547HJ 1台 限定セール,大人気 家電
プラダ PRADA トートバッグ 2WAY ブラック メンズ 2vg860 vooo 064 f0002 返品送料無料 ラッピング無料 高品質,人気
ピッコロ 掛け布団カバー シングルロングサイズ 代引不可 送料無料 爆買い,大人気 寝具
花王プロシリーズ トイレマジックリン 消臭 洗浄スプレー 業務用 梱販売用 4.5L*4コ入り トイレマジックリン 新作,人気セール トイレ用洗剤 アメリカ
アイリスオーヤマ ペット用バリカン ブラシ付きセット PB-40B 替刃 PBS-40 ペット家電 PBS-40 代引き不可 低価,最新作 犬用品
ドクターショール メンズソックス 25〜27cm ブラック 3足入 ドクターショール 超激得,100%新品 日用品
ベビーマグちゃん イエロー 1コ入 マグちゃん 赤字超特価,新作
ステラマッカートニー STELLA McCARTNEY ショルダーバッグ 2WAY ブラック レディース 391698 w9355 1000 FALABELLA SHAGGY DER ファラベラ シャギー ディア 返品送料無料 ラッピング無料 本物保証,格 ショルダーバッグ
アタックZERO 洗濯洗剤 詰め替え 大サイズ 梱販売用 900g*15コ入 atkzr アタックZERO お得,得価 Oop78-4901301368614
ロエベ LOEWE ショルダーバッグ レディース ギフト プレゼント レザー 本革 32154 t20 3513 GATE SMALL ゲート スモール ラッピング無料 返品送料無料 190114 ミニ バッグ 限定セール,爆買い レディースバッグ
オリケシ SAN-X CHARACTERS スタンダードセット 1セット バンダイ キッズ服 ブランド
キャットハウス ラタンキャットハウス 2段ベッドタイプ 猫 ハウス 天然籐 ネコちゃんハウス 代引不可 送料無料 ペット・ペットグッズ
インビスタ布団4点セット セミダブル 掛け布団 敷き布団 枕 圧縮袋付き インビスタ ダクロン アクア ホロフィル使用 洗える布団セット 寝具セット 布団セット 布団 フトン インビスタ社 送料無料 限定セール,100%新品 掛け敷き布団セット
ドギーマンハヤシ モダンルームスクラッチ タワーダブル 送料無料 新作登場,定番人気 ペット・ペットグッズ
アーテックブロック ミニ四角 20P 薄緑 1セット*10コセット 安い,低価 1歳 おもちゃ 男の子
スペイン製ピロープロテクター Lサイズ ピローケース 枕カバー ピロープロテクター 代引不可 送料無料 品質保証,大人気 枕カバー
サラノニ バンボーニブランケット ミニマム 乳児サイズ ノーティカルブルー 1枚入 サラノニ Saranoni 最新作,2020 子供 寝具 おすすめ
DXラビットタンクスパークリング 1コ入 2歳 おもちゃ 男の子
アサヒ トップドライ TDY3975 ワイン AF39755 24.5cm 1足 TOP DRY トップドライ 低価,人気SALE テバ サンダル メンズ
アサヒ健康くん キッズ ベビー向けシューズ P035 ネイビー 18.0cm 1足 アサヒ健康くん ベビー服 人気ブランド
コッパーパール バンダナビブ 4枚セット スカウト 1セット コッパーパール Copper Pearl 赤ちゃん本舗 ベビー服
大きく開くお買い物リュック 1個 コモライフ 格安,安い
日本製 Swimo 車いす クッション 自立支援 カバーリングタイプ 国産 ブルー 安心 姿勢変換 動作アシスト 動的座位クッション 代引不可 送料無料 爆買い,安い その他
除菌ジョイ コンパクト 食器用洗剤 スパークリングレモンの香り 詰替 超特大 960ml*6袋セット ジョイ Joy 人気,爆買い 食器用洗剤 詰め替え 洗う
エリエール イーナティシュー ソフトパック 150組*10個パック*3セット エリエール 人気定番,定番人気 ティッシュペーパーができるまで
布団カバー 洗える 花柄 リーフ柄 ルイード 掛け布団カバー ピンク セミダブル 約170×210cm 代引不可 送料無料 送料無料 掛け布団カバー
クッキンぷっちん ショーケース 1セット 子供 玩具 知育
アンドコンフォート 流せるおしりふき 70枚入*2コパック*18コセット アンドコンフォート 超激得,爆買い 新生児 オムツ いつまで
ルルロリポップ 歯がため ミルクティー 1個 ルルロリポップ ベビーケア 激安大特価,豊富な 授乳クッション 寝かせる
バーバリー BURBERRY ブリーフケース 2WAY グレー メンズ 仕事 ビジネス かっちり 銀行 弁護士 4056460 charcoal black BERMONDSEY BUSINESS BRIEFCASE ラッピング無料 返品送料無料 1807 ブリーフケース
3M リットマン ステソスコープ クラシックII 小児用 ラズベリー 2122 1器 3M リットマン ステソスコープ 定番,定番人気 おもちゃ 女の子 人気
フレア フレグランス 柔軟剤 フローラル&スウィート つめかえ用 梱販売用 400ml*15個セット フレア フレグランス 正規品,HOT ソフラン 詰め替え 安い
イージーラッパー ブルー M 350*350mm 1枚入 低価,得価 uAxyv-4571284728486
日動 スイッチリール15A*10m SW-104 1コ入 日動 限定SALE,新品 電動工具
ハドソンベビー シリコンエプロン 2枚セット フットボール 1セット ハドソンベビー HOT,定番 離乳食完了期 レシピレンコン
マルミ DHG 4Xクロス 37mm 1コ入 数量限定,送料無料 カメラ・ビデオカメラ
トランスフォーマー SS-32 ディセプティコンスクラップメタル 1セット トランスフォーマー 子供おもちゃ人気ランキング
アサヒペン 油性速乾サビドメ グレー ねずみ色 1.8L アサヒペン 爆買い,新作 塗料・塗装用品
ハロウィン 仮装衣装 クラシックロングデビル 1セット
センタック エル ポンプセット ホワイト ブルー LP-50 1セット 新作入荷,新作登場 布団 も 干せる アルミ ベランダ 伸縮 物干し
NEWCASTLE CLASSICS バンブーハートビブ Cherry Blossom 2枚入 ニューキャッスルクラシックス お買い得,豊富な ベビー服 水通しとは
DP1000-030 あま〜い誘惑 1コ入 本物保証,高品質 おもちゃ 女の子 小学生
カールアイロン イオニティ 26mm 白 EH-HT10-W 1セット イオニティ 新品,豊富な oKY70-4549077131881
BLUEFEEL PRO 超小型ヘッド ポータブル扇風機 スペースグレー BLF18619 1台 最安値,2020
アサヒ ウィンブルドン 044WS ホワイト ホワイト 21.5cm 1足 ウィンブルドン WIMBLEDON 2020,得価 アウトドア サンダル
フタワ パワフル火炎王キャリーセット 120000キロカロリー 代引不可 送料無料 正規品,新品 化粧 水 ニキビ
トイレクイックル トイレ掃除シート ジャンボパック 詰め替え 梱販売 20枚*12個入 クイックル 新作入荷,定番 トイレ掃除用品 スクラビングバブル
ダイアクロン DA-29 バトルバッファローMk.IV ストライカー 1コ入 正規品,得価 おもちゃ 女の子 手作りキット
キング カメラストラップ KARU-NECKストラップ キャンバス レッド 818058 1コ入 キング king 人気SALE,高品質 カメラ・ビデオカメラ
ケズリキャップ ブルー 10個セット 安い,爆買い 学童用品 販売
3M リットマン ステソスコープ クラシックIII ブラック シルバー 5620 1器 3M リットマン ステソスコープ SALE,新作 ベビー おもちゃ プレゼント
DIY・ガーデン, キッズ&ベビー
キッチン用品, ダイエット・健康
チャリティー, デスク
香水が登場です, デスク
美容・コスメ・香水が登場です
メンズファッション小物
ライト・照明器具
日用品, 皮革・靴ケア用品
化粧美容用品, 家電, 寝具
メンズバッグ, 寝具, 掃除・洗濯
メンズバッグ, メンズファッション小物
メンズバッグ, チャリティー
ダイエット・健康, チャリティー
美容・コスメ・香水が登場です, 美容・コスメ・香水
ダイエット・健康, メンズファッション小物
メンズアクセサリー, 美容・コスメ・香水

HashKey:详解欧盟委员会稳定币监管提案方向与意义

原文标题:《对欧盟委员会稳定币监管提案的分析》
撰文:崔晨,就职于 HashKey Capital Research
审核:邹传伟,万向区块链与 PlatON 首席经济学家

欧盟委员会发布的关于加密资产市场法规的提案,完善了加密资产相关领域的监管。稳定币作为特殊的加密资产,需要执行严格的监管要求,只有得到注册所在地监管机构批准的实体才可以发行稳定币或提供相应的服务。监管机构由各国自行指派,欧洲银行管理局(EBA)和欧洲证券及市场管理局(ESMA)也会参与到相关的监管工作中。监管机构对发行方需要披露的信息、应尽的义务和储备资产的管理都提出了要求。加密资产服务商要得到批准后才可以向欧盟内的用户提供服务。提案中的监管方式可以为其他国家监管政策的制定提供参考。

HashKey:详解欧盟委员会稳定币监管提案方向与意义

2020 年 9 月 24 日,欧盟委员会(EC)发布了一份关于加密资产法规的提案,覆盖了不包括在现有欧盟金融服务法案中的部分,为欧盟内的加密资产市场提供了完整的法律框架。除了为加密资产市场参与者提供监管指导,鼓励创新也是提案的目标之一,因为现有的法规可能阻碍分布式账本技术的使用。以目前稳定币的监管方案为例,在现有的监管体系中,将其定义为 e-money 并实施与支付服务相关的监管政策。但是这个方案不能覆盖所有稳定币。一些以价值存储为目的,或是以其他资产为储备的稳定币则不在监管范围内。同样的还有加密资产相关的服务,如加密资产托管等。因此限制稳定币使用的话,看似可以解决稳定币带来的金融风险问题,但如果本地用户使用第三方国家发行的稳定币,此类风险仍会存在,所以全面且适当的监管十分必要。

现在一些欧盟成员国已经实施了有关加密资产服务商的监管政策,并且越来越多的成员国考虑在国家层面上对加密资产和加密资产服务商进行监管。这些内容各异的法案会让加密资产及服务在不同地区调整产品和商业模式,这会导致高昂的花费和繁琐的法律程序,限制了其在欧盟范围内的业务拓展。而在缺少法律确定性的地区,用户和投资者会面临大量风险。在提案中,欧盟委员会使用了「法规」而不是「指令」,这是出于统一监管的考虑,方便加密资产发行方和服务方开展业务,如果提案得到通过,这将成为首个欧盟级别的对加密资产的监管法规。

提案的另一原则是相称性,要明确区分不同的服务和活动及相应的风险,以保证行政负担与风险相称。在所有的加密资产中,稳定币由于其特殊性,相较于其他加密资产来说使用规模易于扩大,对投资者和金融系统会产生更大的风险,会导致金融稳定和货币主权问题,影响货币政策传导等,因此稳定币要受到更为严格的监管。

本文就对欧盟委员会对加密资产市场法规的提案中稳定币的部分进行分析,主要围绕定义、监管机构、对稳定币和相关服务商的要求这四个方面。这份提案在国际对稳定币的监管领域处于领先位置,将为其他国家的监管方案提供参考。

稳定币的定义及重点与否的划分

在了解具体监管法案之前,要明确官方对稳定币的定义。这里的稳定币首先是一种加密资产,加密资产是价值或权益的一种数字形式并且使用了分布式账本或类似的技术进行电子化地转移和存储。

作为支付工具使用时,稳定币和 e-money 的定义相近。在 2009/110/EC 指令中规定,e-money 的使用者总是拥有 e-money 发行机构的债权,而且可以随时以面值赎回 e-money。然而一些稳定币的使用者不具有这样的债权,他们的赎回周期会受到限制或者赎回的资金与储备资产不相等,这会影响到加密资产使用者的信心并且损害他们的利益。所以在提案中,明确将这种和 e-money 相似的稳定币定义为 e-money token,同样要求发行方承认持有者的债权,对其他类型的稳定币会采取不同的监管措施。符合一些特定条件的稳定币还会被划为重点稳定币,需要遵循更严格的监管政策。

资产相关型 token 定义

资产相关型 token 是一种参考多种法定货币、一种或多种商品、一种或多种加密资产或者它们的组合,以维持自身价值稳定的加密资产。

e-money token 定义

e-money token 是锚定单一法定货币以维持自身价值稳定,主要用于交易的加密资产。

重点与否

EBA 负责判断稳定币是否为重点稳定币,标准为:1. 用户、投资者和参与的第三方实体的数量不少于两百万;2. 发行 token 的总价值或市场价值(若有)不低于十亿欧元;3. 每日转账数量不少于五十万或转账金额不少于一亿欧元;4. 储备资产的价值不低于十亿欧元;5. 在跨境活动中重要性较大,作为跨国支付和转账使用 token 涉及的成员国数量不低于七个;6. 稳定币和他们的发行方被视为与金融系统有相互关联。只要满足上述条件的其中三点,就可以被 EBA 判定为重点稳定币。除此之外,发行方也可以主动申请归为重点稳定币项目。

监管机构的职责

监管机构的权力范围

各成员国履行对稳定币监管职能的机构需要自行指派,并通知欧洲银行管理局(EBA)和欧洲证券及市场管理局(ESMA)。如果包含多个监管机构,还需指定一个作为跨境行政协作的联络点。

监管机构对稳定币发行和加密资产服务商具有足够的监管权力,包括要求被监管方提供额外的信息,推迟或禁止稳定币的发行和交易许可或服务商的相关申请。监管机构也有权力对违规行为进行处罚,将未能履行义务的稳定币发行方公布于众。

EBA 和 ESMA 作为具有极高专业度的机构,会负责不涉及政策的技术标准草案的制定。例如发行资产相关型 token 申请者的相关标准格式和流程,发行方投资的资产类型,发行方资本要求的计算方法等。

重点稳定币的监管

稳定币如果按照上文的标准被判定为重点稳定币,其监管则交由 EBA 负责。EBA 将成立监管协会,成员包括所有与重点稳定币相关的实体和加密资产服务商有关的监管机构(对于 e-money token,相应监管机构为 2009/110/EC 指令下的监管机构),他们之间会交换信息促进合作。EBA 将向重点稳定币发行方收取费用来支付开支,费用与稳定币的储备资产规模成比例。

对稳定币发行的具体要求

对于稳定币发行方来说,首先要遵循的原则就是在获得母国成员国(即办公室注册所在地)监管机构的授权之前,不可以在欧盟范围内对公众发行或者寻求在交易平台上交易,而且只有成立在欧盟范围的合法实体才可以得到授权。在对公众发行或者寻求交易之前,需要通知监管机构,并且发布包含需要披露信息的文件,也就是白皮书,信息要以公平,清晰和不会产生误导的方式呈现。对公众提供的信息,稳定币发行方及管理机构应适用于民事责任管理规则。根据稳定币的定义不同,监管方对其披露信息和对发行方义务的要求也会有所不同。

对资产相关型 token 的要求

上文中提到,在发行资产相关型 token 之前,发行方要得到母国成员国监管机构的授权,相关的申请材料包括申请方的信息、白皮书、相关业务和义务的描述等。如果资产相关型 token 与欧盟内的货币相关,监管机构在批准或者拒绝之前,需要咨询 EBA、ESMA、欧洲中央银行(ECB)和发行这种货币的国家中央银行的相关意见。当得到监管机构批准后,这种加密资产就在全欧盟范围内有效,也可以在加密资产平台上交易。

需要披露的信息

对于加密资产,需要披露的基本信息包括:发行方的基本信息、项目的相关信息、向公众发行或平台交易的相关信息、与加密资产有关的权利和义务、底层技术以及风险等。当涉及到资产相关型 token 时,白皮书中还需要补充:发行方的管理方案、token 价值稳定机制、储备资产的投资策略、储备资产的保管方案等。如果发行方在储备资产上对持有者不提供直接债权或赎回权的话,白皮书应该对此有清晰的警示,同时在市场营销中也要有所提醒。

对相应的储备资产同样有披露信息的要求,包括流通中的 token 数量和储备资产的价值与组成,发行方需要在网站上至少每月更新一次。无论这些加密资产是否在进行交易,发行方都要披露可能影响 token 或储备资产价值的重要事件。

发行方义务

资产相关型 token 的发行方要保持诚实、公平和专业地行事,发行方要以 token 持有者的最大利益为出发点,建立透明高效的投诉处理流程。发行方也要为管理者、股东、用户和第三方服务提供者的关系可能引起的利益冲突制定相应的识别和管理方案。发行方应该制定有序的逐步清盘计划,确保发行方在停止运营或依法破产过程中,保护 token 持有者的权益。

发行方需要制定强健的管理方案,包括权责分明的组织架构、监控和报告相关风险的流程、完善的内部管理机制等。对发行方自有资金的要求为至少三十五万欧元及至少占储备资产六个月内平均数额的 2%。如果被定义为重点资产相关型 token,自有资金需要至少占储备资产的 3%,同时要求发行方更加重视风险管理。发行方的相关管理成员在资历、经验和技术方面也需要具备良好的声誉和能力,能够有时间和能力履行职能。

储备资产

资产相关型 token 发行方要维持 token 价值的稳定,就需要保证其背后有足够的资产储备。发行方对储备资产管理需要采取谨慎的措施,保证 token 的创造和销毁都与储备资产的增长和减少对应。发行方应该详细描述与稳定机制相关的内容,尤其是储备资产的组成和分配、储备资产风险的评估、token 创造和销毁过程、储备资产的投资方案和投资原则以及购买和赎回 token 的过程。token 发行方要保证储备资产与自有资产相隔离,并且能够迅速访问储备资产以满足持有者的赎回请求。储备资产应该由信贷机构和加密资产服务商保管,发行方负责挑选和任命,保证托管方具有必要的专业知识和良好市场信誉。

储备资产应投资于安全和低风险的资产,这些投资品能够在最小价格影响的情况下被清算。投资产生的一切收益或损失应该由发行方承担。为了确保资产相关型 token 主要用于交易而非价值存储工具,发行方及加密资产服务商都不会为持有 token 的用户分发利息。

对于重点资产相关型 token 的发行方来说,他们应该制定严格的流动性管理策略,保证在流动性紧张的情况下整个系统仍可以正常运行。

对 e-money token 的要求

由于 e-money token 的定义和 e-money 相似,监管对于 e-money token 的要求也借鉴了 e-money 的相关内容。

需要披露的信息

e-money token 的白皮书应该包括发行方和项目的信息、对公众发行或在平台交易的相关信息、e-money token 相关的权利和义务、底层技术以及风险。白皮书应该明确指出 e-money token 持有者有权在任何时候以面值赎回 e-money token。

发行方义务

e-money token 的发行机构应为 2013/36/EU 指令下的信贷机构或 2009/110/EC 指令下的电子货币机构,并且他们应该遵守 2009/110/EC 指令的相关运行要求。发行方应该向持有者赋予随时以面值赎回 token 的权力,在赎回过程中发行方可以向赎回者收取费用。同样的,e-money token 的发行方及加密资产服务商都不会为持有 token 的用户分发利息。发行方应该将通过 e-money token 换得的资金投资于与 e-money token 计价相同的货币上,避免跨货币的风险。

如果被定义为重点 e-money token,其储备资金的托管和投资规则可以无需参照 2009/110/EC 指令第 7 条的相关内容,而是参考重点资产相关型 token 的要求,包括建立有序的逐步清盘计划等。

不适用以上监管政策的特殊情况

为了减轻中小企业的行政负担,满足以下条件时,对稳定币的发行要求不适用于上述情况:1. 在 12 个月的周期内,发行方的平均债务总额不超过五百万欧元或者其他等值货币;2. 对外发行的 token 只针对合格投资者,并且只有合格投资者才可以持有。发行方仍需要提供白皮书并通知相关监管部门。

欧洲中央银行、欧洲投资银行、成员国中央银行或其他政府机构、公共国际组织发行的加密资产以及提供的服务不在此监管框架内。此监管也不适用于个人只为母公司、子公司或母公司的其他子公司提供的加密资产服务。

对服务商的要求

此提案同样对加密资产服务商提出了监管要求,服务商提供的服务分为两类。第一类包括加密资产交易平台的运营,使用自己账户参与加密资产与法定货币或其他加密资产的交易,以及以第三方的名义保管加密资产。第二类包括加密资产的保管,代表第三方接收或传输加密资产订单及执行订单,还有提供加密资产的咨询建议。

欧盟范围内的加密资产服务只能由在成员国注册办公室的合法实体,并得到办公室注册地监管机构授权后提供。如果在欧盟内的人主动寻求位于第三方国家公司提供的加密资产服务,那么这家公司可以不被视为在欧盟内提供服务。但如果位于第三方国家的公司要在欧盟内招揽用户,则需要得到监管机构批准。目前加密服务商的规模相对较小,所以授权与否只由注册所在地的成员国的监管机构决定,决定在全欧盟范围内有效。

加密资产服务商也应该像稳定币发行方一样,以诚实、公平和专业的态度行事,维护用户的最大利益。加密资产服务应该以「金融服务」的身份遵循 2002/65/EC 指令的相关内容,例如合同的拟定等。加密资产服务商要向用户提供清晰、公平、不产生误导的信息,并且警告他们关于加密资产相关的风险。服务商应该将他们的定价规则公开,建立投诉处理系统,并且要识别、阻止、管理和披露相应的利益冲突。对管理者和雇员的要求与稳定币发行方相同,都需要具备足够的知识和能力来履行相应职责。服务商应该设置健全的内部控制和风险评估机制,保证收到信息的完整性,也需要保存相应的转账订单和服务记录。

与稳定币相关的服务主要包括加密资产的托管和交易。当涉及加密资产托管时,服务商需要与用户签署合同来保护用户,网络攻击、被盗或者系统故障造成的损失由服务商负责。当涉及交易相关服务时,收费结构要透明,要实施无差别对待的商业政策。服务商也需要设定相应的规则禁止内幕交易、内部信息的违法披露和加密资产的操纵行为。

思考与总结

从监管提案的出发点可以看出,欧盟委员会鼓励分布式账本技术的创新和发展,在高效跨境支付方式方面承认了分布式账本技术的价值。此次完善法案的意义在于鼓励创新和公平竞争的同时保护用户和投资者,确保金融稳定。提案的内容也没有完全否定之前的监管策略,与 e-money 性质相近的 e-money token 的监管方案仍参考了之前 e-money 的方案,在重点 e-money token 的监管上则有所不同。

贯穿整个监管方案的思想是一致性和相称性。一致性体现在加密资产的相关活动一旦得到监管机构批准,就可以在全欧盟范围内开展业务。相称性体现在对规模较小的稳定币豁免和对重点稳定币的加大监督力度。对于中小企业来说,这样做可以减少合规成本,又能保证金融系统的稳定性。

目前的监管方向是鼓励稳定币作为交易工具使用,而非用于价值存储。任何稳定币发行方都需要在欧盟境内注册办公室,并满足条件得到注册地所在的监管机构授权后才可以在欧盟内发行。稳定币可以与欧元挂钩,也可以与欧盟内其他货币挂钩。

与稳定币发行不同的是,相关服务商可以在没有监管授权的情况下从位于欧盟外向欧盟内提供服务,但前提是欧盟内的用户主动使用。如果服务商需要主动拓展欧盟内的业务,招揽欧盟内的用户,则需要在境内注册并接受相关机构的监管。

提案中明确提出,在欧盟境外发行的稳定币,只有在欧盟内注册并得到授权后才可以在欧盟范围内使用。但如果稳定币通过境外的加密资产服务商如交易平台,在用户主动使用的前提下,依然可以绕开授权接触到欧盟范围内的用户。以此方式接触到未授权稳定币的用户规模会比较小,所以提案中也没有具体进行说明,未来可以通过与全球其他国家的监管机构合作解决。

加密资产及稳定币所带来的问题是全球共性问题,此提案为其他国家相关监管法案的制定提供了参考。对发行方公开信息、储备资产的管理方案及发行方义务的要求等方面都是可以借鉴的经验,这也是此提案的意义之一。对加密资产较为开放的国家则可以完全参考此类监管方案,以减少相关企业的监管摩擦,方便在全球开展业务。

文章来源于互联网:HashKey:详解欧盟委员会稳定币监管提案方向与意义

相关推荐: 去中心化协议Bancor公布流动性挖矿计划,首批支持8个代币池

11月16日,去中心化交易协议Bancor宣布流动性挖矿计划,目前该计划正在等待社区治理批准。根据该计划,BNT流动性挖矿将首先支持8个代币池,包括6种大型代币(ETH, WBTC, USDT, USDC, DAI, LINK)和2种中型代币(OCEAN和re…

温馨提示:本站所提供的资讯信息不代表任何投资暗示,本站所有资讯仅代表作者个人观点,与币圈财经官方立场无关。

发表评论

登录后才能评论
トーヨー TOYO フルハーネス型 ロープ式W 墜落制止用器具 No.FGH-55W 1個 トーヨー TOYO 新作入荷,人気 作業用品・安全用品
アサヒペン 水性ガーデン用カラー パイン 7L アサヒペン 格安,限定SALE DIY・ガーデン
EMPEX エンペックス スーパーEX ギャラリー気象計 時計 EX -793 シルバー 送料無料 smtb-f 人気,新作 ダイエット・健康
NEWCASTLE CLASSICS コットンブランケット Teddy Bear&grey strip 1枚 ニューキャッスルクラシックス 限定セール,爆買い ベビー&キッズ
TENBA Axis TacticaL 32L Backpack BLack V637-703 1コ入 2020 家電
レノア 本格消臭 スポーツ スプラッシュリリーの香り つめかえ用特大サイズ 810ml*6コセット レノア 柔軟剤 部屋干し 本物保証,お得 柔軟 剤 部屋 干し
トイ ストーリー4 ゲームがいっぱい ポンジャンカーニバル 1個 ベビー用品 夏生まれ
アサヒペン 水性ウレタンニス ウォルナット 0.7L アサヒペン 2020,大人気 塗料・塗装用品
ならげた なごみ クリーム*ピンク メンズM No.5 1足 ならげた 得価,限定セール ナイキ ゴルフ シューズ
つないで使える 布団の汚れ防止シート2枚セット 1セット フォーラル 激安大特価,激安大特価,HOT 洗濯機用品
ウルトラマンX DXエクスラッガー 1コ入 おもちゃ 男の子 出産祝い
防臭おむつペール 14L 1コ入 KENPO_12 定番人気,人気SALE おしりふき 値段 相場
エアリーフリースカバー付き 湯たんぽ スタンダードボトル FASHY ファシー 社 送料無料 数量限定,SALE
ジバンシー 香水 ジェントルマン ET SP 100ml 2121-GV-100 本物保証,人気セール cnp 化粧 水
パナソニック 着せ替えカーペット用ヒーター 1.5畳相当 DC-15NK 1枚入 パナソニック 大人気,最新作 家電
ダイヤ スプレーのり つめかえ用 350ml*20袋セット ダイヤ糊 限定SALE,爆買い 洗濯のり スーパーボール
シールが作れる ミラクルデコレッタ シール&レターがいっぱいDX 1コ入 KENPO_12 バンダイ 2020春夏 ベビー おもちゃ
SK11 電動ファン対応ウェア フード付 ベスト 杢ネイビー 9382SK-152-F 1着 SK11 最新作,定番人気 季節家電
NEWCASTLE CLASSICS コットンスワドル Star Anise 1枚 ニューキャッスルクラシックス 安い,新作登場 ベビー服 3ヶ月 サイズ
セントアーク ハンドウォッシュスピナー HWS4001 1台 新作入荷,新作入荷,HOT 洗濯用品 その他
サラノニ コットンモスリンスワドル パイン 2枚入 サラノニ Saranoni 新品,格安 ベビー服 1ヶ月 サイズ
ドギーマンハヤシ キャティースクラッチリビング ハンモックタワー 送料無料 得価,格安 キャットタワー
シルバニアファミリー FS-30 メイプルネコファミリー 1セット シルバニアファミリー おもちゃ 女の子 裸
ディーゼル DIESEL ジョグジーンズ ブラック メンズ 大きいサイズあり krooley ne 00cyki 0830q 02 KROOLEY-NE 00CYKI 返品送料無料 ラッピング無料 正規品,爆買い ジーンズ
ピジョンベビーフード 1食分の鉄Ca 鶏だんごのトマト煮 120g*48袋セット 食育レシピ 新作入荷,得価 ベビーフード ヒ素
mofua 洗える 3Dメッシュまくら 安い,セール 枕・抱き枕
アサヒ ウィンブルドン L032 ホワイト 23.0cm 1足 ウィンブルドン WIMBLEDON 爆買い,最新作 ウェッジ ソール
ペティオ ポルタ ドッグハウス&スツールモザイク レギュラー 犬 イヌ ペット グッズ 送料無料 激安大特価,送料無料 HcJON-jr-4903588222788
ハロウィン 仮装衣装 和風コス キッズ 金太郎くん 1セット ベビーベッド 折りたたみ カトージ
アウトレット フィリップモデル PHILIPPE MODEL PARIS スニーカー ベージュ メンズ プレゼント ギフト コットン カジュアル grlu bc25 beige GARE LOW UOMO DRAPEAU 返品送料無料 ラッピング無料 定番 スニーカー
キャットハウス ラタンキャットハウス 2段ベッドタイプ 猫 ハウス 天然籐 ネコちゃんハウス 代引不可 送料無料 ペット・ペットグッズ
防臭袋 BOS ボス ボックスタイプ おむつ うんち処理用 200枚入*3コセット KENPO_12 防臭袋BOS 新品,100%新品 新生児 おむつ交換 看護ルー
ミクニ ミスティベビーツリー ナチュラル U702-01 1コ入 ミクニ 得価,本物保証 空気清浄機・加湿器
カンタンたのしい おうちでどんどん アンパンマン 1セット おもちゃ 男の子の髪の切り方
ハロー プレミアム ソフトパックティシュ 3枚重ね 120組*3個入*12セット ハロー ティッシュ 激安大特価,新作 カインズ ホーム トイ レット ペーパー
フマキラー おすだけベープ ワンプッシュ式 スプレー30回分 無香料 10ml*24個セット おすだけベープ 数量限定,新品 虫除け 植物
わた媛ベビー リボン付き丸スタイ ブルー 1-66277-90-B 1枚 わた媛ベビー 爆買い,2020 ベビー服 ブランド
NEW ハローキティバンク 1個 ベビー おもちゃ 編み物
パンパース おむつ さらさらパンツ スーパージャンボ L L44枚*4コセット KENPO_09 KENPO_12 パンパース おむつ トイレ ケアグッズ オムツ ベビー 用品 英文
Hanna Hula ハンナフラ マルチケース ジャバラ ジラフブラック 1コ入 ハンナフラ マタニティ ママグッズ 大得価,人気SALE 2歳 おもちゃ 女の子
スターウォーズ ライトセーバー型タッチペン ルーク スカイウォーカー PG-DAS358LK 1本入 HOT,定番人気 ゲーム機アクセサリー
ベビービョルン ステップ ディープブルー ホワイト 1個 ベビービョルン BABY BJORN 新作入荷,定番 新生児 おむつ 一日何枚
サンローランパリ SAINT LAURENT PARIS ショルダーバッグ ブラック レディース ギフト プレゼント レザー 本革 583328 0yp0e 1000 TEDDY テディ 返品送料無料 ラッピング無料 190930 人気SALE,セール LO3DU-583328-0yp0e-1000
アウトレット ジミーチュウ JIMMY CHOO バックパック リュックサック メンズ バッグ レザー カジュアル marlon bls black gunmetal MARLON マーロン 返品送料無料 ラッピング無料 最新作,安い
フェンディ FENDI ハンドバッグ ショルダーバッグ 2WAY仕様 ブラック メンズ 7va388 8kl f0gxn BAG BUGS バックバグズ SELLERIA PEEKABOO CUOIO ROMANO セレリアピーカブー ローマン ラッピング ビジネス系バッグ
電気敷毛布 ロング SB-SL104 BE 1枚入 最安値,新作登場 電気暖房器具
ミニハンガー 10P カラーアソート 60個セット 最安値,新作 洗濯用品
リカちゃん ゆめみるお姫さま ジュエリーキャッスル 1セット KENPO_12 リカちゃん 100均 おもちゃ 男の子
蓄熱式エコ湯たんぽ ヌクヌク フランネルVer. ロイヤルブルー 1個 スリーアップ 得価,HOT 季節家電
象印 炊飯ジャー用内釜 B412-6B 1個 象印 ZOJIRUSHI 最新作,新作 炊飯器
東谷 AZUMAYA ブロッサム Blossom デスク&スツール COL-028 代引き不可 送料無料 高品質,SALE パソコンデスク
オフィス サンダル オフィスサンダル スリッパ 来客用 セット 幅広ヒールアップスリッパフリル付かすみ草2色組 代引き不可 送料無料 fFKQI-pd-xm628
シチズン ストップウォッチ 058 LC058-A02H2 ダイエット・健康
バースデイ イン ア バッグ BIRTHDAY IN A BAG 代引不可 知育 パズル
SK11 D型ブラシ ワイヤー NO.63 1コ入 SK11 数量限定,限定セール DIY・ガーデン
オキシクリーン マックスフォース 泡タイプ 266ml*5本セット オキシクリーン OXI CLEAN 限定セール,セール 洗濯用品
アウトレット イルビゾンテ IL BISONTE トートバッグ 2WAY メンズ バッグ ビジネス カジュアル ハンドバッグ レザー MAN'S HANDBAG URBAN IN VINTAGE COWHIDE LEATHER ラッピング無料 返品送料無料 dSZzG-a2754-po
バーバリー BURBERRY ブリーフケース ショルダーバッグ グレー メンズ ビジネス レザー 8013948 darkcharcoal LONDON CHECK & LEATHER BRIEFCASE 返品送料無料 ラッピング無料 新作入荷,限定SAL メンズバッグ
アサヒペン 油性木部防虫 防腐ステインEX ライトオーク 3L アサヒペン 高品質,品質保証 f2vSr-4970925525406
カシムラ AC充電器タップ 3m ホワイト AJ-593 1コ入 カシムラ 数量限定,新作登場 車用品(カーグッズ)
サラノニ ダブルレイヤー バンボーニ ブランケット ミニマム ペタル 1枚入 コントリビュート 100%新品,爆買い 子供用テントトイザらス
ピジョン 母乳実感 哺乳びん my Precious 耐熱ガラス製 ハリネズミ 80ml 1個 母乳実感 新品,定番人気 ベビー ミルクティー
クッキンぷっちん アイシングクッキー&チョコ チャームセット 1セット 低価 子供 おもちゃ紹介
3個セット プロヴァンスアルガン石鹸 バニラ OBPVP0112X3 代引不可 送料無料 本物保証,爆買い ボディケアランキング
お酒好きが集まるお店 銘酒専門 富士丸酒店 1BOX ベビー用品 海外 人気
キング 撮影用レフ板 スタンダードレフ S W 56cm 白枠 1個 キング king 赤字超特価,驚きの破格値,HOT BuZtQ-4906238819338
スクラビングバブル 流せるトイレブラシ 付替 12コ入*10袋セット スクラビングバブル 低価,品質保証 トイレ用ブラシ ポリプロピレン
バッグdeクーファン ラブリードット ベージュ 1台 大得価,高品質 子供用テント トイザらス
カシオ BABY-G MSG-W100-7AJF 1個 2020,格安
エアーかおる バスタオル プリンセス エニータイム アイスブルー 1枚 エアーかおる 高品質,新作 オーガニックコットン生地通販
クロシオ セパレート ベッド付ちぐら 代引不可 送料無料 正規品,人気SALE その他
イーストパック EASTPAK バックパック リュックサック ピンク メンズ アウトドア ラグジュアリー ナイロン ek36e 97y RAF SIMONS RS POSTER PADDED 返品送料無料 ラッピング無料 190312 低価,お得
ETI ファンデ汚れスッキリ 400g ETI 限定セール,低価 洗濯洗剤 さらさ
お掃除用ポンプ式水圧クリーナー ウォッシュ&クリーンEX 1台 豊富な,新作 無印 良品 掃除 道具
ハクゾウメディカル エレバンワイドDX NO.100 3155004 定番人気,セール 衛生医療品
アサヒ トップドライ TDY3959A ブラックスムース AF39591AA 24.5cm 1足 TOP DRY トップドライ 低価,安い
訳あり Bランク アウトレット メゾンマルジェラ Maison Margiela クラッチバッグ セカンドバッグ ブラック メンズ 55wf0046 253 8013 11 女性と男性のためのアクセサリーコレクション 返品交換不可 定番,限定SALE セカンドバッグ・クラッチバッグ
ミルクスノッブ 授乳ケープ 5WAY ナーシングカバー スターウォーズ LTギャラクシー 1枚 コントリビュート 全国無料,全国無料,HOT 赤ちゃん お出かけ ミルク 水筒
カビスッキリハーブスプレー 本体 400ml*20個セット 爆買い,2020 お風呂 掃除用具
ペンタックス 双眼鏡 パピリオII 8.5*21 1台 ペンタックス PENTAX 人気定番,品質保証 IxN97-4549212288920
コッパーパール 授乳ケープ マルチユースカバー イザベラ 1枚入 コッパーパール Copper Pearl 限定SALE,SALE 赤ちゃん お出掛け バッグ
ヴィヴィアンウエストウッド Vivienne Westwood マフラー メンズ レディース 英国 ギフト プレゼント 無地 81030006 10636 red ラッピング無料 返品送料無料 181008 高品質,爆買い マフラー&ストール
キッチン用品, ダイエット・健康
ダイエット・健康, チャリティー
メンズファッション小物
日用品, 皮革・靴ケア用品
家電, 寝具, 掃除・洗濯
メンズバッグ, チャリティー
文具・卓上用品, 日用品
チャリティー, メンズファッション小物
ダイエット・健康, チャリティー
ホーム用品, メンズアクセサリー
美容・コスメ・香水が登場です, 美容・コスメ・香水
メンズバッグ, イト・照明器具
家電, 寝具, 文具・卓上用品
ダイエット・健康, メンズファッション小物
メンズファッション小物, 化粧美容用品
ダ化粧美容用品, 美容・コスメ・香水が登場です
公众号
公众号
CN客服
CN客服
HK客服
HK客服
返回顶部