根据Paradigm最近发表的一项研究，流动性提供者在向类似于Uniswap的AMM提供流动性时，比在池外持有这些代币要好得多。换言之，被动做市所产生的利润远远超过流动性提供者所面临的无常损失。
Paradigm声称，即使所有进入的交易都是套利，LPs（流动性提供者）的表现也往往优于HODLers（持币者）。这是由于所谓的波动性获利，或再平衡溢价。
“波动性获利”：在某些条件下，通过周期性地对两种资产进行再平衡，它们的表现有可能超过任何静态投资组合。在这种情况下，“再平衡”是指进行交易，使每项资产中持有的总资产组合价值的比例返回到固定的配置，例如50/50。
也就是说，系统的投资组合再平衡往往会产生额外的回报，因为它有助于管理波动性，避免投资组合集中在一项资产上。
- 从做市到投资组合管理
被动投资组合管理与做市相结合，主要是由Balancer团队推动的，在Balancer，流动性提供者(投资组合经理)可以在池中存放多达8种带有预定义权重的代币，进行做市并享受免费的自动再平衡，从中赚取利润。
尽管如此，Paradigm专注于Uniswap LPs（流动性提供者），并认为Uniswap是非托管投资组合经理，随着时间的推移，该公司对资产池中的资产保持50：50的敞口。尽管对Uniswap的作用提供了一个新的视角，但该研究还只是理论上的。实际的市场条件最终将主导流动性提供者的盈亏，因此，下一步的实证实验（与实际市场条件相结合）是有必要的。
总之，做市不是一种毫无风险的行为，在不利情况下，流动性提供者最终会遭受损失。关于流动性提供者不利的市场条件和后果的更多细节，可在我们最近的研究https://medium.com/中找到。
文章来源:交易无常损失危险性何在？
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「众企安链」正式完成Pre-A轮数千万元人民币的融资，本轮融资由上海常春藤企业咨询合伙企业（有限合伙）领投、国宏嘉信（深圳）股权投资管理有限公司、上海分布士投资管理有限公司跟投。 「众企安链」是由众安孵化成立的生态合作伙伴，是众安面向金融科技领域的全新布局。众企安链成立于2020年3月，希望提供“金融+场景+技术”的供应链金融服务解决方案，以产融资源整合、业务模式咨询、金融科技输出、联合运营支持，为核心企业优化供应链管理，帮助资金方准确识别风险，为供应链上下游小微企业解决融资难题。 当前，「众企安链」主要拥有四大产品与解决方案：e信证、e信票、e信融和e信保，分别围绕产业链核心企业（国央企、上市公司、行业龙头）、垂直B2B交易平台、金融机构提供服务。 “e信证”主要针对核心企业产业链上游的供应商，以供应商与核心企业之间真实贸易背景产生的应收账款为底层资产，基于区块链技术，由核心企业在线签发数字信用凭证，凭证支持穿透多级供应商进行在线拆分、流转、融资和到期兑付。一方面，“e信证”可以提升效率，例如过去传统的反向保理业务只能支持一级，运作效率约每月一次，通过e信证线上化的解决方案可以达到秒级的效率。另一方面，原来没有核心企业信用支持的末端供应商面临的融资难、融资慢的问题，通过e信证的方式可以高效、快速地实现融资需求。除此之外，使用e信证可以降低末级供应商融资成本，将传统金融工具下年化15%以上的资金成本降至10%以下。 “e信融”能够解决核心企业产业链下游经销商融资难问题。经销商想要通过传统金融机构融资实现扩大经营大多数情况下需要很强的抵质押物，但又会存在与核心企业间交易数据真实性的认定困难。e信融可以将核心企业和经销商之间的各类交易数据在区块链上进行存证，同时会对数据进行结构化的整理，加上一定风险判断的模型标准，将数据传递到资金方进行认证，助力资金方从被动风险控制转型为主动风险管理，提供合适的金融产品满足经销商的融资需求。e信融最大的特点，通过区块链数据上链存证防篡改、数据安全隐私保障、多方数据共享交叉验证、智能合约等能力的加持，降低了数据的风险，通过上链后累计的数据和企业级固化行为产生信用价值。 “e信票”、“e存证”产品是供应链的上下游生态中衍生出来的特定场景产品。e信票通过区块链底层技术支持数据存证，面向各类票据（以商票、银票为主）持有方，以连续有效的票据背书和真实贸易背景为基础，通过直融保贴和交易撮合等不同交易方式，帮助持票人实现灵活迅速票据贴现；e存证是基于区块链去中心化特性，以企业之间真实贸易往来、应收应付数据和商品或服务交易详情为基础，提供商流、物流、信息流、资金流的数据上链存证服务。 众企安链CEO杨圣告知36氪，相比于传统供应链金融解决方案，众企安链具备综合服务的优势在于： 第一是科技能力。传统方案运营公司大部分流程还是以线下操作为主，众企安链金融科技平台能够将业务从线下迁移到线上，提高业务运营效率； 第二是对金融业务的深刻理解能力。众企安链会帮助合作伙伴梳理在业务各个阶段不同的运营重点，针对性为客户提供一系列咨询服务，以便于业务落地和运营顺畅，其中包括：项目可研规划、交易结构设计、法律财会关系梳理等； 第三是运营能力。众企安链能够提供联合运营服务帮助客户组建专业运营队伍，以便于降低运营成本，防控运营风险，其中包括：运营政策规则设计、流程规范设计，培训与帮带等；第四是产融对接能力，当客户需要寻求更优质资金时，众企安链能够提供产融对接能力，链接更匹配、优质的资金方。 谈到如何帮助客户对接银行等资方，众企安链CEO杨圣告诉36氪，众企安链通过与银行建立良好关系帮助客户提供优质的资金选择，另一方面通过与银行合作，完成线上化账户和自动清结算体系构建，帮助企业在线完成开户、信息验证及在线资金传递、调拨和还款处理等。 与保险公司的合作目前主要是财产险公司业务中的信用保证保险，众企安链会为这类保险公司提供一套系统级的解决方案——信保业务服务平台，即e信保，首先完成系统信息化改造，实现高效处理投承保；再用保险增信和金融科技方案连接不同场景资产与各类资金端，提供针对两端的“一揽子”解决方案。 36氪获悉，众企安链已服务于银行、保险、零售、物流、建筑、能源、农业等多行业，累计服务超过1000家中小微企业。在客户选取标准上，众企安链会优先选择供应商在整体供应链体系中相对弱势的行业和供应商与核心企业间账期相对较短、金额较小、频次较高的业务。目前众企安链合作标杆客户包括隆平高科、海南国际能源交易中心、上海银行、美宜佳等。 本轮融资将有部分用于加大研发投入，在明确市场定位和发展方向后，将在产品改进和布局上做更大投入；另一部分，针对供应链金融的蓝海市场，众企安链会瞄准核心企业主体提供工具类的企业级服务，强化公司的科技和服务的属性。 投资方观…
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央行原副行长王永利：“央行数字货币”推出后，蚂蚁金服等机构的作用将大减
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DEX交易量较去年同期增长6,566%，2020第三季度DEX现状速览
要点总结 在TokenInsight官网：tokeninsight.com 年初发布的《2019年度DeFi行业研究报告》中指出，DeFi概念出现于2019年，是一种不需要依赖中心主体提供信用中介或背书的金融产品服务。虽然在当时DeFi尚处于早期发展阶段，但数量和参与度都呈指数增长，TokenInsight对DeFi行业发展给予了高度正面的评价。 “ 2019-2020，DeFi生态重心由基础设施向DEX迁移 行业生态方面，2019年DeFi生态中基础设施类项目与借贷为行业主要发展点，分别占比22%和13%，DEX紧随其后占据12%。 2019DeFi项目分类，来源：TokenInsight《2019年度DeFi行业研究报告》 2019DeFi行业概览，来源：TokenInsight《2019年度DeFi行业研究报告》 到了2020年第三季度DEX站上行业风口，在UniSwap、SushiSwap等现象级DEX加持下，成交量、每日交易次数和用户数均迎来突破性增长。三季度DEX总成交量达$47B，为DEX历史总成交量（2017 Q4至2020 Q2）的4.2倍，占DEX至今为止总成交量的81%；相较二季度环比增长1,155%，相较2019年三季度同比增长6,566%。 关于19-20年DeFi行业发展变迁可以通过行业图景占比进行直观对比。此外也可以看出，DeFi飞速发展不可避免存在激烈的竞争。DEX的发展仍处于早期，一些推出较早并拥有较好用户声誉和知名度的项目（如Uniswap、Kyber）具备良好的扩张基础；但部分风光一时的项目也随着DeFi行业发展陨落，行业马太效应开始逐步体现。 2020DeFi行业图景，来源：TokenInsight《2020DeFi行业研究报告》 “ 流动性挖矿大幅降低DeFi用户认知门槛，DEX借机发力带动DeFi行业量价齐升 DEX本次发展起始于DeFi在二季度末的整体崛起。此次DeFi崛起促使流动性挖矿成为Balancer、Curve、Uniswap在内的多个DEX项目的共同选择，此举吸引了大量新入场交易者与资金的涌入，带动DeFi行业资产量价齐升。 由交易量计算，三季度各DEX市场份额占比如下图所示。Uniswap在本季度发展强劲，挤占大部分其它项目的市场份额；而1inch、dydx、Curve、Kyber等项目的市场份额在本季度则呈现了缩减的趋势，季度末市场份额相较季度初减少了5%以上。 2020 Q3 DEX市场份额变动情况，来源：Debank、TokenInsight “ 头部项目遭遇分叉奇袭，短期虽能“此涨彼跌”、长期分叉项目颓势尽显 值得注意的是，如同BTC的暴涨促使出现BCH、LTC等分叉、山寨的数字资产，在利益驱动下DEX分叉项目在本季度也出现了爆发性增长。以行业热点项目Sushiswap为例，因UniSwap基于智能合约的开源性开发，被Sushiswap快速复制，并推出了流动性挖矿与治理通证SUSHI。在短期吸取了原项目UniSwap大量流动性，并倒逼UniSawp尽快完成了治理通证UNI的发布。 下图显示了在Sushiswap推出后的特定时期内，Uniswap与Sushiswap每日交易量变化率的对比。如图所示，在数个日期内，Uniswap和Sushiswap的交易量变化呈现出“此涨彼跌”的情况；与之类似，Curve和其分叉Swerve也呈现出相互抢夺市场的态势。Sushiswap和Swerve在本季度推出后交易量已分别达$2.2B和$1.4B，市场份额最高时曾分别达24%和15%，但从9月下旬起市场份额缩减，至9月底分别占8.4%和0.9%。其中Sushiswap份额在9月16日Uniswap推出治理通证UNI后直降6%。 Uniswap/Sushiswap、Curve/Swerve交易量对比，来源：Debank、TokenInsight 九月下旬，随着锁仓值滞涨、DEX交易量下滑、流动性挖矿收益减少以及DeFi资产价格跌落，DeFi为我们带来的盛夏狂欢步入尾声。十月，各DeFi资产未能延续过去几个月的强势，价格表现普遍逊色于比特币和以太坊。从“起”到“落”，我们仿佛看到DeFi经历了一个生命周期。然而，周期的结束并不意味着DeFi的结束。 DeFi与DEX的出现，如同科技与BTC一样，存在着明显的“不可逆向发展性”。随着DeFi的发展，DEX的潜能逐步被发掘与认可，也必将以一种不可逆转的力量融入并推动着区块链与数字资产行业的发展进步。作为新兴行业的见证者，我们有幸经历起落，我们期待见证未来。 风险提示 防范各类金融平台打着“区块链”和“虚拟货币”等旗号的非法集资活动，TokenInsight将严格遵守国家法律和监管规定，坚决抵制利用区块链进行非法集资、网络传销、1C0及各种…
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比特币价格重回5万美元大关 对监管态度不同解读令币价先抑后扬
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DeFi的教科书式用例：DeFi指数基金一览
原文标题：《The Bull Case for Decentralized Index Funds》原文来源：bankless律动注，Regan Bozman（原文作者）持有 BTC，ETH，DPI，INDEX，SNX 和 CVP。同时 Regan Bozman 也是 Set Labs 投资者和活跃的 Index Coop 社区成员。本文不构成法律或财务建议。 这些基金产品可能是我们采用 DeFi 的驱动因素之一ーー我们跨越鸿沟的方式。贝莱德 (Blackrock) 目前管理的资产规模超过 7 万亿，市值达到 1000 亿美元，其中很大一部分增长发生在过去 10 年。 几年前，建立一个基于区块链的金融系统可能是一个密码朋克的梦想，但是今天以太坊为基础的金融产品是非常扎实的，因为他们每天交易数十亿美元。受欢迎的 DeFi 应用包括 MakerDAO 的 Dai，一个跟踪美元的稳定币，和 Uniswap，一个去中心化的交易平台，任何人都可以轻松地交换任何基于以太坊的代币。 由于吸引了大量的人力资本，DeFi 已经成为加密体系中投资最多的资产类别。随着推出引人注目的 DeFi 代币的高质量团队数量的增加，它也变得非常难以跟上。在这种背景下，一些分散的指数基金已经出现，允许投资者对 DeFi 市场进行被动的、多样化的投资。为了理解构建分散索引的不同方法，让我们看一下四个最重要的指数：sDEFI，DEFI++，PIPT 和 DPI。 Synthetic 固定权重: sDeFi 2019 年 11 月，Synthetix 推出了一种能够跟踪一篮子 DeFi 代币的 ERC20 代币。Sidefi 是一种合成资产ーー它不持有任何基础代币，而是使用预言机喂价来跟踪它们的价值。该指数由九个标记组成，并预先定义了权重 (基于 Twitter 的民意调查和社区反馈)。社区每季度通过 Synthetix 的治理系统对权重重新平衡和指数构成进行投票。 sDeFi 构建于 Synthetix 协议之上，该协议允许用户创建和交易合成资产 (称为 synths)。这些衍生品本质上是跟踪某种特定资产价格的衍生品。用户通过存放抵押品 (以 SNX 的形式)，然后根据抵押品制造合成器来创建合成器。Synthetix 使用预言机喂价来确定 synths 的价值。 好处 迄今为止，sDeFi 已经证明了自己的韧性。它是历史最悠久的 DeFi 指数，经受住了 2020 年 3 月加密价格崩盘等大规模崩盘的考验。 sDeFi 是建立在坚实的基础设施之上的。Synthetix 是 DeFi 行业最受尊敬的团队之一，他们的协议已经处理了超过 15 亿美元的交易量。 此外，再平衡成本为零，因为该指数不交易资产，而只是改变预言机喂价。 缺点 截至本文撰写之时，资产管理规模还不到 200 万美元。 以 Synthetix 为基础的系统及其预言机 (提供价格信息) 都存在大量交易对手风险。 流动性有限，大多数合成资产在合成人自己的交易系统之外没有获得大量的交易量。 因为它是合成的，所以不可能为基础资产赎回。 固定权重指数: DEFI + + & PIPT PieDAO 于 2020 年 3 月推出，重点是建设基础设施，以便于创建标记化的索引。 他们的旗舰指数 DEFI + +，DEFI + l，DEFI + s 跟踪各种各样的 DEFI 代币篮 (此处统称它们为 DEFI + +)。PieDAO 的指数实际上是持有基础代币的——类似于实体 ETF——并且恒定权重，因为每个基础资产的权重是预先确定的，而且随着价格的变化，基金不断重新平衡。PieDAO 社区对指数的更新进行投票 (在其治理论坛中进行了讨论)。 不变权重基金并不是特别常见，因为它们需要持续交易以维持权重，执行成本高昂。然而，自动做市商的引入使得不断的重新平衡具有成本效益。PieDAO 的指数产品是建立在平衡器之上的，并引入了一些新颖的治理和安全特性。 Powerpool 本月推出了他们的 PowerIndex (PIPT)，它与 DEFI + + 有许多相似之处。PowerIndex 也构建在 Balancer 之上，用于在 DeFi 治理代币中积累投票权。一个值得注意的区别是 PowerIndex 包含 CVP，Powerpool 的自有代币，其权重与更大的 DeFi 代币相同。虽然有些人对此持怀疑态度，但其他人则认为，包括 CVP 将使 PowerPool 与指数的基础代币保持一致。 好处 这两个指数都通过交易费产生收益，因为交易者可以与相关的 Balancer 池进行交易。 随着市值加权基金趋于集中，固定权重基金有可能更平均地分散风险。 基础资产的可赎回性。 缺点 基础平衡系统中的交易对手风险 (以前已经被利…
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观察 | Axie Infinity如何点燃了NFT游戏的第一把火？
沉寂已久的NFT游戏突然在近期爆发，Axie Inifinity领衔开启了Play to Earn（玩赚）热潮。NFT、加密货币与游戏为何在6月激情碰撞，又会在今夏产生怎样的化学反应？ 沉寂已久的NFT游戏突然在近期爆发，Axie Inifinity领衔开启了Play to Earn（玩赚）热潮。NFT、加密货币与游戏为何在6月激情碰撞，又会在今夏产生怎样的化学反应？ Axie Infinity最近7天收入已超6月份总收入 据Token Terminal数据显示，NFT游戏Axie Infinity在过去7天，其收入达1360万美元，主要来自于繁殖费用和其 NFT市场销售额，大幅超过排名其后的Pancakeswap（260万美元）、Synthetix（150万美元）、MakerDAO（130万美元），Metamask (92.3万美元) 和Curve（80万美元）的过去一周收入，相当于这5个DeFi应用过去7天收入的总和。Axie Infinity 6月销售额超1.21亿美元，环比增长350.7%。 六月底至今，Axie Infinity的二级市场表现也较为强势。在7月7号，其代币AXS的价格已经突破历史新高。为什么Axie Infinity会有这样的网络效应？ Axie Infinity，简单来说，就是一个链上的回合制神奇宝贝游戏，和加密猫类似，玩家可以在Axie的世界里繁殖、饲养交易被称之为Axies的幻想生物，通过和其他玩家的战斗和完成特定任务来获取治理代币。代币简称AXS，主要有四大功能。一个是治理，AXS代币持有者将被允许抵押贷币以参加平台治理投票；第二个是代币抵押，用户可以通过质押AXS代币获得对应的每周奖励；第三个是支付，玩家可以利用AXS代币进行各类游戏内的支付；第四个是交易，因为上线了币安、Upbit和Huobi Global，所以AXS也可以在二级市场进行自由买卖。 具体玩法和游戏介绍，读者可以参考Axie官方出的教程链接，PANews在此处不做更多赘述。 PANews认为，Axie Infinity爆火，主要有以下几个原因。 首先，Axie的游戏模式相对创新“边玩边赚”是目前在NFT游戏中流行的新兴现象，即玩家在游戏中以NFT(非同质化代币)的形式收集奖励，然后将其转化为真正的法币现金。部分游戏还会设立公会组织，这些游戏公会会先投资一部分游戏内部资产，将这些资产借给玩家社区，并教育其他想要加入游戏的玩家。 在2020年疫情期间，许多东南亚国家开始封城，人们只能呆在家里，正常的工作也收到了极大的限制。Axie游戏本身的吸引力，鼓励了那些原本不接触区块链的人开始入手。 “对加密货币投资者来说，每月赚300或400美元可能意义并不大，但对这些人来说，它意味着一切，可能都远超当地人一个月的正常工资水平。”移动应用开发公司Altitude Games的菲律宾联合创始人Gabby Dizon这样说道，“玩DApp游戏获取的现金可以去买食物，当他们在疫情期间甚至无法出门时，这是在为他们储蓄。” PANews从Axie Infinity的官网流量来分析，东南亚的流量，尤其是在菲律宾，增速非常明显。从某种意义上来说，Axie Infinity提供了一种准入门槛极低的普惠金融，而且这种普惠金融是以游戏化的形式呈现。 Youtube上在2021年3月出过一个纪录片《Play to Earn: NFT Gaming in the Philippines》，片中一名菲律宾玩家说道:“一开始我并不相信真的能够通过玩游戏赚钱，但我还是尝试了也赚到了钱。由于疫情，我们没有办法赚钱。这就是Axie能在Cabanatuan市迅速传播开来的原因之一。” 片中另一对上了年纪的已婚店主也一边工作一边玩。75岁的丈夫Lolo说:“当我在店里的时候，我就在玩。”“即使我输了，我也会继续玩。” Axie Inifity使用NFT来获得购买的每个宠物精灵的权利。为了养这些宠物精灵，用户需要先购买或饲养SLP或小份爱心药水。玩家可以将这些宠物精灵或SLP出售为加密货币，然后换成当地法币。 其次，Axie的社区引导做的比较成功 Axie的社群基础非常强大，走的是“农村包围城市的路线”。 因为绝大部分Axie玩家之前没有接触过区块链，但只要有手机，有网，就可以去玩Axie。不会玩也没有关系，社区甚至还自发推出了Axie大学、Axie学者奖学金以及Axie公会等非官方形式的组织。 （上图为非官方的Axie大学和Axie学者奖学金计划，该推特号有被官方关注过） 在Youtube和推特上，许多KOL自发制作教学视频, 来让更多的人进入Axie的世界。 （一些玩家甚至把Axie带到了珠峰，亲自教当地藏民如何玩Axie Infinity。该条推特也被Axie…
