40句话简读Messari万字研报

这是《Kay’s DeFi Notes》系列的第 5 篇文章,这个系列致力于用最通俗易懂的语言提供一些关于 DeFi 的常识,包括不限于无常损失 / AMM 这样的常规概念,又或者关于新项目原理、设计上的分析,力争让完全不了解 DeFi 的吃瓜群众也能看懂。但愿起码能写 30 篇。

笔者非专业财经人士,这是一个非严肃的系列,着重在个人想法的梳理和自我表达,看的人随便看看就好,写的人随便写写也罢。

本文是我在阅读时的一些摘录和个人的批注,基本按原文顺序,没有特别编排,适合对原文一百多页的内容提供一个大致的 glance,还是需要个人挑有意思的地方再细读原文。

0. 万老师说最近是 2077 行情──回家打 2077 就可以了,可是为什么 2077 年了还没有用上 Bitcoin 🙂

1. 交易所内的 Bitcoin 并不是从 DeFi 浪潮开始流出的,而是 312,大致余额从 280 万减少到 220 万

1.1 流出的没有想象的多,对于 CoinBase、币安火币可能暂时并没有太大的影响,只是让他们意识到,Aha,DeFi 是一个值得关注的新趋势。但硬币的另一面是,对一些三四线小交易所可能影响巨大

2. 当我们说 NFT 是下一个热点的时候,我们在说的是什么──这四类完全不同

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3. FTX 的交易量同比增长了 10 倍,同时,SBF 是 Biden 在 Michael Bloomberg 之后的第二大支持者──无论你喜不喜欢 SBF

4. 灰度母公司 DCG 今年超越了 Coinbase 成为了美国估值最高(?)的加密相关公司,但不太可能上市

4.1 印象里去年年中灰度就有 25 万比特币的 AUM 了,今年引发如此多关注,和 Coinbase(同属 DCG)的 PR 有一定相关

4.2 GBTC 四年以来,从来没有出现过负溢价

4.3 如果明年比特币涨到 10 万美元,DCG 大概率会成为一家 EBITDA 10 亿美元的未上市公司

4.4 第一个真正上市的交易所可能是 Coinbase,记得以前 cz 在一期 Podcast 里提过 Binance 不会做第一个上市的交易所,一方面第一次尝试如果有别人来做后面方便「抄作业」,另一方面 Binance 有俄罗斯业务

4.5 cz 希望 Binance 最后成为一个 DEX

5. 一个 metaphor:灰度是 crypto 世界的伯克希尔哈撒为

6. Andre Cronje。想说很多,但又不知道从哪里开始。Yet we, I mean, he, can’t quite quit crypto.

7. 如何跑赢 BTC/ETH?研报作者表示:

– 信息不对称、内幕消息(富的更富)

– 有技术优势,链上竞技(「科学家」)

– 对于那些你认为真的低估了,而许多聪明人真的错了的资产,产生信~~仰~~念,然后大头寸重仓

总结:难。

8. 作者(们)持仓表,可以明显的观察到市场新循环 中 YFI 本位的现象,LONG Andre、LONG DeFi、LONG ETH。

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9. Bitcoin 会变的「非同质化」吗?换言之,一枚矿工刚刚挖出的「处女币」会和一个流转过 N 手的币有区别吗?作者认为自我托管和隐私交易最终会取得胜利,但没有给原因,大概凭 Crypto OG 信仰吧 lol

10. 又一个 metaphor:比特币挖矿有可能成为全球电网的负债均衡

11. 看多 ZEC,看多隐私财富容器(理由不那么充分)

11.1 目前有了更多种的隐私解决方案,比如 NuCypher($NU)、Oasis($ROSE)

12. Substitutes hurt monetary premiums; BTC has few substitutes, ETH may have many.

13. ETH 是一个「三点式」资产:商品(作为转账 gas 的必需品)、生产资料(Eth2 Staking)、可能是钱(储备资产)

14. 按 Vitalik and friends 的最新设想,ETH2 有可能是 ETH1.5 + Rollup,核心在 Rollup,而不是分片

喵叔:开始,这还是一个小市场(15 年的 eth),人们不知道要摆摊买什么,卖什么,但是市场就这样逐步的形成,甚至还诞生了一家一家的小店,有人做货币市场生意(Compound, Aave),有人做兑换生意(Uniswap)。但是有一个建立之初设立的目标(那时也没人知道是对是错),就是建一个大教堂(ETH 2.0),人们等待,还经常集会讨论。

时间很快,几年过去了,交付的日子渐进,批着面纱的大教堂始终无法被众人看清。于是人们不断去问最初设立摆摊市场的人,我们何时才能进入这大教堂。

不断的逼迫下,带来了事物的推进,也带来争端和弊端的披露,于是曾经教堂的倡导者们建议在广场集会,回答所有人的任何问题,但他们并不解释决策如何做出改变(Call #52),人们也假装(或没能力真的)不关心,因为他们担心自己的质疑会带来他人的抨击。

广场上人们自说自话,一场问答中寻求着自己进入教堂后辉煌的可能性,大部分人都知道自己并不真的需要教堂或不确定,毕竟比起几年前的小集市,我们有了更快捷的基础设施(Rollup),我们有了保障市场秩序的守卫军(Miner),但他们期盼着自己可以有些权力改变这教堂的形态。

于是倡导者们说,若你要进这教堂,那基础设施必为之服务(Rollup 为中心),若你要进这教堂,那人人可参与的治理必是其前提(PoS),若你要进这教堂,过去的市场必因你而繁荣(社区信心),若你要进这教堂,那你要投出一票先放弃当前的守卫军(Miner)。

没有人真的期盼这教堂,人们只期盼自己的权力得以施展,即便这本身不建立在公正之上,即便资产公平参与带来集权的已有人给出了警惕。但没有人真的期盼这教堂,人们只期盼自己的权力得以施展。

15. ETH 今年的平均交易手续费占比是大约 0.2%,而 BTC 是 0.4%

16. ETH 的一个核心竞争优势是──人们愿意相信 V 神、追随 V 神,因为他建设的 ETH 让很多人富得流油

16.1 比特币和中本聪的 launch 方式是不可复制的,但在吸引「早期社区信仰者」上,ETH 的 token sale、YFI 的「一文不值」公平 token 分发、Uniswap 的空投,有可能是最接近 Bitcoin 这样的无可指摘的 token 分发方式

17. Uniswap v.s. CEX 就像是 BTC v.s. 全球法币

Bitcoin is a bad currency in relation to the U.S. dollar, but a very good currency compared to the Argentine Peso or Venezuelan Bolivar or Sudanese Pound. As bitcoin strengthens and other currencies inflate, it rises up the currency leaderboard. Likewise, Uniswap is a “bad exchange” compared to Binance and Coinbase (though even that is now somewhat arguable), but a very good exchange for long-tail assets and when compared to centralized exchanges outside of the top 50 by trading volumes. Soon, that will be the top 10 by volumes.

18. DeFi 代码都是开源的,那么 DeFi 协议的护城河是什么?

品牌、整合、可用性、善意、对外合作、高安全性,以及,一个明智的金库策略。

Branding, integrations, usability, goodwill, partnerships, good security are all important. But a sound treasury strategy is critical.

如何理解?LONG Andre, LONG YFI 🙂

19. 11 月的 YFI 并购不是终点,2021 年的 DeFi 世界会有更多并购

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20. 过去一年中,USDT 供应翻了 4 倍,USDC 6 倍,PAX / BUSD / HUSD(BUSD/ HUSD 就是 PAX 的贴牌马甲)翻了 5 倍,DAI 翻了 15 倍

21. USDT 每天的链上转账量在 8 月前后已经超过 BTC

22. DAI 背后的 Maker 可能是最难 fork 的 DeFi 协议(同 Multicoin 观点)

22.1 在借贷业务本身,Maker 在这一轮相比 AAVE / Compound 落后了,但得益于 farming 大量的用到 DAI,DAI 发行量大大增长了

23. 针对 DAI 相对缺乏套利机制,Terra 在实践中加入了可以兑换回质押物的套利方案

24. crypto fund 两大管理准则:不要做空,不要币本位做多

25. DeFi 固收协议开始出现,LONG $MPH

26. 灰度的套利预期 APY 甚至高于许多 DeFi 无风险矿的收益率(当然参与门槛也高),最近一年 GBTC 的正溢价大约在 10-20%,而 ETHE 在 50-80%

27. 「合成股票」尽管很酷,但并没有给 crypto 世界带来天翻地覆的变化,作者认为这个概念在 2021 年会被证伪

28. Multicoin 的 HT、BNB 估值报告值得再读一遍

29. 还很少有钱包或者其他 Web3 应用发布流动性挖矿激励,明年或许会有

30. 指数赛道:SET、PieDAO、Melon

31. CEX 的累计注册数可能已经超过 1 亿

32. 数据工具:聚合 CMC / CoinGecko + Dune Analytics + The Graph + Coin Metrics + Nansen 的平台级产品能否出现

33. Messari:要做 Crypto 世界的 Bloomberg (彭博机)

34. 去中心化基础设施网络(计算平台 Golem、视频转码网络 Livepeer、V*N 平台 Orchid、长波物联网网络 Helium、地址服务网络 FOAM)中,作者认为最有可能爆发的是 Helium

35. $HNS?

If you want convexity, the future is a decentralized DNS + RSS + Tokens.

36. 作者看多的 NFT 方向:

– 数字艺术交易平台和数字藏品

– MEME 化的类彩票应用(洋人不说人话 lol,我翻译一下,应该就是指 NFT 盲盒类应用,NFT POP MART

37. 作者看空的 NFT 方向:

– NFT 藏品作为抵押品──NFT+DeFi

– NFT 流动性挖矿

38. Axie Infinity 和 Decentraland 这样的虚拟世界会持续增长

39. Crypto 是无国界的,社区是有国界的,这种争议和不安,在作者的视角里只剩下 Western Bias & Chinese Fear,和 Western 对立的是 Chinese,而不是 Eastern,有意思

40. Crypto 和《货币的非国家化》给了 Global Nomad 更多选择,爱沙尼亚🇪🇪是个有趣的国家

文章来源:40句话简读Messari万字研报

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