DeFi永无休止的快速进化中,暴涨的算法稳定币只是少数人的狂欢?

DeFi永无休止的快速进化中,暴涨的算法稳定币只是少数人的狂欢?

近些时日,比特币对着 2 万关口久攻不下,行情让玩比特币或是一种主流币的玩家很是难受,有些受不了这种小范围震来震去不怎么涨也不怎么跌的玩家,转去了合约的怀抱。迎接他们的,自然是前几日猛地一跌,几十亿爆仓的结果。

DeFi 板块也是不愠不火,除了 AC 系的 Cover 和 KP3R 表现不俗之外,几大主流 DeFi 币种并无特别亮眼之处。然而就在前几天,算法稳定币这个赛道却突然爆发,除了之前热度并不低的 AMPL 之外,一众模仿者从老牌的 YAM,到新秀 ESD,以及刚刚出炉 Basis,Based 等,市值都是蹭蹭飞涨。

而从这几个火热的币来看,区块链的投资门槛正在急速升高,不信,你看看本文要提到的这几个算法型稳定币,你知道几个?

AMPL,YAM,ESD,DSD,Basis,Base……

如果都熟悉且在上面都赚过钱,那么恭喜你,基本上你已经达到 DeFi 老农民的级别了!

01 心疼 2020 新人一秒先

DeFi永无休止的快速进化中,暴涨的算法稳定币只是少数人的狂欢?

有时候有些心疼 2020 年进圈的新人,想当年,也就是上一个牛市——2017 年,当时被赚钱效应吸引进来的,现在可以算作是老投资者的群体,当时面对的,可不是这么一番局面:

17 年那会,圈内很简单,新投资者花个几天搞懂什么是去中心化,什么是挖矿,基本也就搞清楚了 BTC,再了解下智能合约,也就大概了解了 ETH,觉得 BTC 贵的买 LTC,觉得 ETH 贵的买 EOS,NEO,量子链等一众所谓“ETH 杀手”,然后大家拿着区块链当锤子看什么都是钉子,想把什么都给去中心化,诞生了爱西欧热潮,随便一通乱买。

然而不管是一级市场,二级市场,买 BTC,ETH 这种“老 Token”还是 EOS 这种新 Token,大家基本上都能赚钱,买啥啥涨,所谓的很多讨论,也无非是 PoW 还是 PoS 哪个更好,DPoS 是不是更先进,这些现在来看已经是基础的不能再基础的东西……

20 年进圈经历了 DeFi 时代的新投资者,要是来的晚一点,不说别的,但是 DeFi 这半年的迭代,就已经经历了 6,7 代,弄懂这几代的进化感觉就得个把月……

比如有套 DeFi 分类方法是这样的:

第一代:MKR,KNC,ZRX – DAI 诞生,DEX 走入视野,最古典 DeFi!

第二代:LEND,SNX,REN – 闪电贷,衍生品,跨链出现了!

第三代:COMP,CRV,AMPL – 流动性挖矿掀开大幕!AMPL 登场!

第四代:YAM,YFI,CVP – 流动性挖矿玩法升级!收益与治理聚合器出现!

第五代:HEGIC,LIEN,BarnBridge – 高阶复杂衍生品出现!分级基金与债券概念登场!

第六代:KP3R,COVER,AXIE – 开发者众包,区块链原生保险,游戏+DeFi+NFT……

第七代:…

DeFi 还在永无休止的快速进化中……

而今年从 312 到现在近一年的时间,完全可以看做是牛市,比特币都涨了 5 倍,然而 DeFi 领域踩到雷币,因为流动性挖矿损失,入场时机不对,被黑客攻击等等一系列事件,很多投资者非但没赚到钱,反而损失不少。

不像 17 年那会买啥啥涨,任何项目基本就是看看白皮书愿景是啥,团队如何,投资机构是谁,然后打钱完事。没有任何技术上或者概念上的创新,唯一一个热度高的 EOS,一个 DPoS 机制的优劣被大家从开始融资,一直讨论到主网上线,整整一年!现如今一个 DeFi 新项目,哪怕是明星项目,热度能维持一两个月,就算很不错了。

2020 年的新投资者,太难了……

02 算法稳定币的细分领域

DeFi永无休止的快速进化中,暴涨的算法稳定币只是少数人的狂欢?

DeFi 用了 1 年不到的时间进化了这么多代,而作为新投资者,让人绝望的是,你要是把 DeFi 里的稳定币这一小分支单独摘出来。

你会发现这个分支自己还有好几代的进化和迭代……Oh No……

法定货币抵押押型,没什么需要迭代的,无非 USDT,USDC 这些。

加密货币抵押类型,从最早的 MKR,开始往更加复杂的方向发展,像是 RSR,Terra,都是双 Token 调节+一篮子货币抵押池类型,Lien 更是“丧心病狂”地引入了四 Token 和分级债券的高级金融模式。

算法类稳定币,又可以从稳定币迭代里面再单独摘出来(套娃既视感),过去这几个月,也是已经进化了至少三代了

一代:AMPL,YAM,Based;
二代:ESD,DSD;
三代:Basis;
四代:肯定会有……

一代:AMPL,YAM,Based,Base Protocol

一代基本上大家都知道,以 AMPL 为代表,简单粗暴流,即 AMPL 的目标价格为 1 美元,那么其名义汇率高于一定的阀值,协议就会同比增加所有用户的 Token 数量;

如果 AMPL 价格低于目标价格一定的阀值,那么协议就会减少用户持有的 Token 数量。

AMPL 最大的贡献就是引入了 Rebase (Token 供应量弹性调整)这个概念——价格高的时候给你分 Token (通胀,印钱给你),价格低的时候扣你的 Token (通缩,收回 Token),24 小时一次,直到市场再度达到一个相对平衡,AMPL 价格稳定在 1 美元附近。

AMPL 的这种简单是优点,也是缺点。优点是,大家基本都能看懂,参与度很高,正如 BTC 的 PoW 现在来看同样也是最为“简单粗暴”的一种模式,然而正因为简单,直观,所以坚固,安全。BTC 到现在运行了 10 几年,几乎可以说是从未出现过安全上的问题。

缺点么,玩过的都知道,急涨急跌,价格大起大落,太刺激!通胀的时候每天像是开印钞机一样,躺着数钱,不要太爽……通缩的时候看着自己钱包里的币每天扣少一点,百爪挠心,焦虑……

所以其实许多看透了 AMPL 这种机制的高级玩家,往往会选择向上趋势破 1 时买入,向下趋势破 1 时离场,既不享受长时间通胀,也不会把自己卡在通缩阶段。也就是人们俗称的,高手吃鱼身,不吃鱼头鱼尾。盈利虽然少了一些,但是风险,也被成倍地缩小了。

这种特性,也导致 AMPL 当前来看,更像一种投机 Token 而非稳定币,但作为第一代算法型稳定币,诞生时间太短,远不到能够盖棺定论之时。

YAM 因两件事而出名:

一是把 流动性挖矿 带向了高潮;

二是那个著名的合约漏洞,导致项目几乎流产。

YAM 机制和 AMPL 类似,可以看做是 AMPL 的仿盘,区别主要是两点:

一是采用了流动性挖矿的公平发行;

二是每次通胀时的 10% 进入一个社区治理的国库基金,这个基金通过治理可以衍生出许多用途,最简单的就是在 YAM 进入通缩时为了避免长时间的死亡螺旋,国库可以出来救场。

Based 也是 AMPL 的仿盘,采用类似 YAM 的流动性挖矿分发,只不过锚定的是 Synthetix 稳定币 sUSD 作为基准,没什么独特的创新。

这两天大火特火的 Base Protocol,其实本质上也是一代,只不过把锚定从 1 美金换成了加密货币总市值的万亿分之一,却莫名其妙在一众大 V 的推广和赚钱效应下突然火了,每天交易过超过 1 亿美金。然而究其实质,依旧只是个一代仿盘。所以火了两三天,套住一批人之后进入通缩阶段,也就基本无人问津了。

二代:ESD,DSD

相对于 AMPL,ESD 最大的创新在于,引入了债券的概念,试图避免 AMPL 长时间通缩所造成的死亡螺旋。

ESD 的 Rebase 周期不是 24 小时,而是 8 小时,通胀模型与 AMPL 一样,通缩时,系统推出债券,可以让用户通过销毁 ESD 来得到折价债券(相当于低价购买 ESD Token,并在未来以锚定价出售),当回到通胀时,增发的 ESD 将优先满足所有债券,然后再分其他用户。

当然,债券也有风险,因为有效期只有 30 天,如果 30 天之内还是结束通缩,那么你烧掉 ESD 获得的债券也就归零了,所以风险相对还是不小,毕竟没人能 100% 保证 30 天之内系统就一定会回到通胀。

DSD 作为 ESD 的仿盘,修改了许多参数,包括 Rebase 周期从 8 小时改为两小时,Rebase 单次变化限制,债券持有人 /LP(流动性提供者)的奖励比例等等,但本质上来说都是类似的结构。

三代:Basis Cash

前身是大名鼎鼎的 Basis,如果不是法律限制,第一代算法稳定币可能本该是 Basis 而不是 AMPL。后来 Basis 凉凉之后,匿名团队接手了项目并改名为 Basis Cash。

Basis Cash 把 Rebase 机制更加复杂化,引入了三种 Token,BAS,BAC,BAB。

BAC 是锚定 1 美元的那个稳定币,BAB 是 ESD 里面那种通缩时的债券,而 BAS,则是通胀时的“分红 Token”,换句话说,Rebase 多出来的 BAC,不是直接分给 BAC 持有人,而是分给 BAS 持有人。

BASIS 的流动性挖矿也很有意思,体现在两个 2 池的设计,互为抛压,又互相吸收抛压:

• BAC-DAI 池挖 BAS

• BAS-DAI 池也挖 BAS

看似 BAS 会承受两大外提卖抛压,然而持有 BAS 会分到 BAC,把抛压部分转到 BAC,BAC 又有挖 BAS 的功能,互相套娃……

一个精通算法型稳定币的朋友这样点评 Basis:

“BAC+BAS 的双币种设计解决了 ESD 单币种阻碍流通性的问题,BAC 因为没有 Rebase 的潜在预期可以更好地流通到更广的应用范围。

用个最简单的类比就是 BAC= 美元,BAB= 美元国债,BAS= 美联储股票,这种设计的巧妙之处就在于它将全套美元发行体系都搬到了 BASIS 的设计中了。而在 ESD 的设计中,ESD 同时扮演美元和美联储股票的角色”。

而对于稳定币的未来,他也有一个推论,即,算法稳定币可能会经过三个阶段:

  1. 纯 Rebase 阶段,如 Ampl (上文的一代算法型);
  2. 模拟美元债券机制阶段,如 ESD、BASIS (上文的二代三代算法型);
  3. 混合阶段:部分抵押+部分债券市场调节(与抵押型稳定币的融合,可以是上文那个还未出现的 4 代型)。

可以看出,单是理解 DeFi 生态中的稳定币,你就得了解上面所有类型的稳定币,从抵押型到算法型。单是算法型 Token,你又得知道 Rebase 的运行机制,对债券,美元发行,流动性挖矿等知识点有足够的了解,才能真的看得懂这个项目在干什么,从而找到合适的入场时机去分一杯羹。不难看出,从 AMPL 到 ESD 到 BASIS,这一波算法型稳定币吃到肉的玩家,无一不是对金融有着较为深刻理解的那一波人。

03 后记

DeFi永无休止的快速进化中,暴涨的算法稳定币只是少数人的狂欢?

总体而言,像是 17 年之前那种买入一个币,什么也不做,拿两年忽然暴富的可能性越来越低了,也许只有 BTC 和 ETH 可以延续这种“躺赚”,但其市值也注定不会再想之前那样百倍千倍的增长,只能拿到 Beta 收益。想要拿到 Alpha 收益,你就必须迈过 DeFi 里面无数的技术和金融知识的门槛。

但别误会,有门槛其实是好事。当别人迈不过去,你迈过去的时候,你就可以赚到他赚不到的那份钱。不然,在这个已不再是人人都可轻松暴富的区块链投资领域,你拿什么保证自己会是二八定律里面那个二,你说呢?

区块链行业的投资门槛越来越高,对此,你会做何选择?欢迎投票并在留言区写下你的看法。

文章来源:DeFi永无休止的快速进化中,暴涨的算法稳定币只是少数人的狂欢?

温馨提示:本站所提供的资讯信息不代表任何投资暗示,本站所有资讯仅代表作者个人观点,与币圈财经官方立场无关。

发表评论

登录后才能评论
公众号
公众号
CN客服
CN客服
HK客服
HK客服
返回顶部