韩国当局指控Coinbit高管操纵市场，Coinbit曾是该国第三大加密货币交易所。
据新闻媒体News1报道，根据首尔警察厅的建议，检方正准备对Coinbit董事长Choi Mo和两名未透露姓名的高管提起诉讼，指控他们犯有与市场操纵有关的欺诈和伪造罪。警方称，在2019年8月至2020年5月期间，这三人涉嫌使用影子账户来增加交易量，并操纵交易所的代币价格。
在8月的一系列搜查中，警方搜查并没收了一些与Coinbit有关的财产。当时，当局估计，该交易所99%的交易量是由洗盘交易伪造的，该交易所欺诈活动的操纵者们净赚了超过8400万美元。
新闻媒体首尔新闻今年8月进行的一项调查称，Coinbit没有显示主要加密货币交易的相应存款和取款细节，并且阻止了与其他交易所的交易。据称，这使得Coinbit董事长和其他人能够通过在特定时间内买卖大量代币来操纵市场。
根据汤森路透Practical Law，在韩国，利用不公平的交易行为进行欺诈，如提供不准确的市场价格，如果通过欺诈获得的利润超过50亿韩元（截至撰写本文时约为460万美元），可能会被判处5年至终身监禁。此外，犯罪方可能被处以“最高利润额”的罚款。
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文章来源:韩国顶级交易所Coinbit高管“伪造99%交易量”？或将面临操纵市场指控
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本报告由火币区块链研究院出品，报告发布时间2020年12月4日 ，作者：胥彤，赵文琦，袁煜明 摘 要： DEX是Defi最重要的基础设施，其中Curve一直以“稳定币版的Uniswap”为人所知，并以其低滑点的特征成为交易稳定币的首选平台，吸引了大量流动性提供者进行质押挖矿，但流动性提供者往往会发现收益不及预期。 基于此，本文首先分析了Curve运作的核心机制——StableSwap模型，其对恒定求和公式和恒定乘积公式做了融合，形成一条介于恒定求和以及恒定乘积之间的曲线，使得用户在一定区域交易时价格相对稳定，避免滑点问题，也大大降低了流动性提供者（LP）的无常损失风险，因此给用户留下了“低磨损”的印象。 但我们通过查看代码，发现在用户在Curve中进行充币、提币等操作时都有潜在损失的可能，这也是用户收益不及预期的重要原因。因此，本文第二章基于前述Curve的做市机制，讨论了在Curve中作为流动性提供者的损失来源及规避措施，为LP操作提供了参考。具体来说损失主要会在三个场景产生，(1)不同于Uniswap上LP必须按照当时流动池中两个币种的比例来提供流动性，Curve允许LP进行单边充提，但用户在充币时可能产生铸币凭证比例损失和惩罚费用，(2)如果将流动池充到失衡状态还会为套利者提供机会，(3)而在提币时如果让流动池偏离平衡状态，会提走少于销毁的凭证比例的代币，同时也面临惩罚费用的损失，损失的大小与当时流动池的状态和充提造成的失衡程度有关，当然如果在充提过程将流动池推回平衡状态，也会获得一定的奖励。 基于以上讨论，我们建议LP无论充币还是提币，都尽量让流动池回归到平衡状态。如果充提数量不多影响不大，但如果资金量较大，建议LP先做好测算权衡一下损失，或者是将资金分批充入或提出，待流动池恢复稳定之后继续操作。 一、白皮书都说了什么 1.1 背景 Dex是今年Defi浪潮中崛起的最重要的基础设施，对于普通用户而言，除了去中心化钱包，最熟悉的去中心化产品应当就是Dex。2019年整年，Dex的交易量不过30亿，但在今年，9月和10月的交易量分别是这个数字的约9倍和7倍。而这其中，近三个月长期占据交易量前三的Uniswap、Sushiswap、Curve均是自动做市类型的Dex。 Curve一直以“稳定币版的Uniswap”为人所知，并以其低滑点的特征成为交易稳定币的首选平台。其流动性池的余额峰值一度超过16亿美金，月交易量也长期维持在10亿美金以上。在聚合交易平台1inch上，Curve的月交易占比峰值达26.84%，周交易占比峰值达45.5%。 值得注意的是，对比Uniswap理论上无上限的交易对数目，Curve迄今也只有19个交易池。如此少的交易池却能吸引如此多的资产沉淀和交易量，究其原因，是因为其做市模型给交易者带来了“低滑点”的印象，同时给流动性提供者带来了“低磨损”的印象，使得苦无偿损失和滑点久矣的大资金涌入其中。但事实真和大家的印象一致么？ 为了回答这个问题，本文的第一章将和读者一起翻开Curve的白皮书，介绍Curve运作的核心机制；第二章将基于这个机制讲解在Curve中作为流动性提供者的损失来源；第三章对损失进行了总结并阐述如何规避这些损失。希望通过本文能揭示那些“莫名其妙”损失的资金到底去哪里了，并分析如何合理规避损失。 1.2 的做市机制简述 Curve的做市机制最核心的思想在于，在降低交易滑点的同时保证池子在任何价位下都能提供流动性。为了实现这个目的，Curve在白皮书中提出了StableSwap[1]模型，其结合了恒定求和以及恒定乘积的做市方式。为方便理解，虽然StableSwap支持多元做市，但本章在讲述过程中主要使用二元做市模型，但其原理是相通的。 恒定求和类的做市公式，如x+y=const因为曲线的斜率恒定，能够实现零滑点的交易，用户用一定量的x总是可以换出等量的y，注入资产与换出资产的比率不会随着注入量的变动而变动。但是这类做市模型会遭遇流动性枯竭的问题，x或 y都可能被以低代价清空，如图4中的x+y=10曲线，只需要至多10个x就可以清空y。 恒定乘积类的做市公式，如xy=const，则没有流动性枯竭的问题，其曲线沿着坐标轴无限延伸，这意味着用户在注入资产后总是可以换得另一种资产。但该种模式会带来滑点问题，任何x与y的兑换都会导致点(x,y)沿着曲线移动，且曲线的斜率一直在变动，意味着价格一直在变动，导致用户不可能以当前时刻的价格完成所有的兑换，带来滑点。此外，对于流动性提供者来说，在该种做市模型下，会面临遭受无常损失的风险，因为价格是沿着曲线连续变动的，导致流动性提供者需要承担变动过程中的非最优成交价格。 Curve的StableSwap融合了两者，为了便于理解，可以先简单将其视为对恒定求和以及恒定…
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OKEx Research：为什么越来越多的高净值人群和机构开始购买比特币？
近日，《权利的游戏》中扮演艾莉亚·史塔克而闻名的英国女演员麦茜·威廉姆斯在推特上问她的270万粉丝是否应该投资比特币。一时间引来了众人的热议，甚至特斯拉首席执行官马斯克都前来调侃。根据推特的统计，共有十万多人进行了回复，其中约有51%的人建议她投资比特币。 实际上，自2020年下半年以来，持有比特币的知名人士名单越来越长：被称为女版巴菲特的方舟资本创始人凯瑟琳·伍德、复兴集团创始人梁信军，Twitter首席执行官杰克·多尔西、掌管都铎基金的知名华尔街操盘手保罗·都铎·琼斯，SpaceX和特斯拉创始人伊隆·马斯克,… （2020年11月，《权力的游戏》女演员麦茜·威廉姆斯问网友要不要购买比特币） 同样地，我们也会发现，自今年下半年以来，越来越多的机构开始买入比特币。例如，美国移动支付巨头Square买入5000万美元的比特币，占公司总资产1%；资产管理公司MicroStrategy宣布累计购买了4.25亿美元的比特币，这样的名单也有长长的一串： 表1. 购买比特币的部分机构名单 近些年来随着传媒对比特币报道的日益增加，大众都对其有了一定的了解。然而即便如此，我们在看比特币相关报道的下方评论时，多半会留言：“人类历史上最大的泡沫”，“电子形式的庞氏骗局”之类的字句。实际上，这些留言也代表了目前大多数人对比特币的印象。所以当人们看到越来越多的高净值人群和机构开始购买比特币时，难免会产生困惑：为什么要投资这么个玩意（偷笑表情）。 解答这个问题之前，我们需要给比特币一个准确清晰的定位：从目前看，比特币是一种高风险的另类投资品；从未来看，比特币将逐渐成为数字黄金。 说“高风险”，是因为当前的比特币波动率非常大，其日均涨跌幅远远高于标普500，黄金等；当前定位在“另类投资品（Alternative Investment）”，是因为相对传统的股票、债券投资而言，加密数字货币投资尚属于小众。说比特币在未来将成为“数字黄金”，是因为比特币与黄金一样供应有限，具有通缩属性，尽管目前比特币的价格极不稳定，但在未来越来越多人意识到比特币的意义后，它会成为一种像黄金一样的另类资产（Ray Dalio） 理解了比特币在当前和未来的投资定位后，我们就会明白为什么越来越多的高净值人士和机构开始购买比特币，原因无外乎以下三点： （1）高净值人士/机构拥有的资产规模与普通人不同 在文章的开头，我们会发现一些有趣的现象：都铎基金的保罗·都铎·琼斯，宣布将资产规模中的1%-2%用于投资比特币；美国移动支付巨头Square买入了占公司资产1%的比特币。同样地，曾在2018年投资比特币的软银集团CEO孙正义近期在接受媒体采访时也表示：一位朋友曾经告诉他该把1%的个人资产”投资到比特币上。 比特币作为一种高风险的另类投资品，也往往意味着高收益。对高净值人士/机构而言，资产规模比较大，所以他们可以用手中1%的资产去投资一些高风险的另类投资品，如果投资对了，将获得几十倍甚至几百倍的回报；如果赌输了，也仅仅是损失了资产的1%。 这就是普通人和高净值人士对待投资比特币态度不同的原因所在。同样是用1%的资产投资，即便同样是20倍的高收益回报，对普通人和高净值人士也是天差地别：拥有10万元财富的普通人，用1千元投资只能获取2万元的回报；而对于高净值人群，拥有1000万的资产，投入10万，却可获取200万的回报。财富规模不同，双方的投资逻辑也会出现差异。 （2）高净值人士/机构投资者分散化投资的需要 对于高净值人士，尤其是机构投资者而言，由于资产规模数量巨大，在进行投资时不会单凭简单的描述性研究和经验操作，必须进行精细化、专业化的投资，而这其中的方法论原理正是依托于马科维茨的资产组合选择理论。 对于投资最优的组合，一定是在某一收益率水平下风险（方差）最小的组合，为了使风险（方差）最小，我们就需要进行分散投资，尤其是选择那些相关性很小，甚至为负的资产进行组合配置。巴菲特有一句名言：不要把鸡蛋放在一个篮子里，正是该理论最好的诠释。 （投资组合有利于减小非系统性风险） 比特币拥有高风险高收益，且与其他大类资产（如黄金、股票）的相关性系数不是很高，对于高净值人士/机构投资者而言，加入比特币到资产池中，可以优化资产配置。 表2. 2020年各类资产相关系数矩阵 近期被媒体曝出的中银全球策略证券投资基金(FOF)，为实现组合资产的分散化投资的需要，在2019年就曾买入了灰度基金旗下的比特币基金（GBTC）。从2019年度的半年报上看，该基金买入的GBTC基金份额，占基金资产净值的2.9%，同时位列当年GBTC基金的前十大机构投资者。 当然，类似中银全球策略证券投资基金(FOF)这样的机构投资者并不在少数。根据灰度基金在2019年第三季度披露的数据，其81%的资金来源于机构投资者，而其中的大多数又是对…
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分析Coinbase的“拉盘效应”
注：本周四晚上，全球领先的加密货币交易所Coinbase宣布将于4月14日在纳斯达克直接上市，其股票代码为“COIN”，根据此前私人市场的交易情况来看，Coinbase的估值有可能会超过1000亿美元，这自然会引发一场新的市场风暴。 而除了股市这一战场，Coinbase上市事件也有望促进该交易所本身的影响力，对此，messari研究员Roberto Talamas分析了“Coinbase效应”。 以下为译文： 当Coinbase交易所上线一种新资产时，这一事件对该资产将会产生非常积极的影响，这已经成为一种众所周知的现象，我们将其称之为“Coinbase效应”。这种效应背后的经济原理很简单，当一种加密资产上线一家受欢迎的交易所时，它会立即接触到一批新的市场参与者，当我们研究这种效应时，Coinbase便是主要的研究对象，此外，在这份报告中，我们还将研究范围扩大到另外5家知名的交易所，以比较不同交易所上线加密资产的效果。 此外，考虑到Coinbase是最大的加密资产散户入口，该研究包括了一项使用Messari Enterprise API中Coinbase上币样本的事件研究。事件分析提供了对上币事件如何影响代币回报的更好理解，并考虑到了市场环境的影响。 不同交易所的上币效应 在分析的第一部分中，我们使用了Messari的情报数据库从六个不同的中心化加密资产交易所收集了上币信息： Coinbase（上线28种资产） Binance (上线22种资产) FTX (上线19种资产) Gemini（上线19种资产） Kraken（上线11种资产） OKEx (上线14种资产) 对于每一个交易所，我们都将代币上线交易所后5天的累积收益分布作为一个粗略的代理数据来观察其效果。毫不奇怪的是，上线Coinbase的平均回报率是最高的，数据为91%，但其收益分布范围也最为广泛，从-32％到645％。 鉴于以上结果，我们可以很容易地得出结论：相比其他交易所，上线Coinbase会带来更高的回报。但是，在Coinbase的样本中，有一些异常案例在其上币公告发布后便获得了巨大的回报，从而显著地将平均值向回报分布的右侧倾斜。 在这些异常案例中，District0x（创建去中心化市场和社区的平台）和Civic（身份验证解决方案）的代币价格分别上涨了645%和493%。通过控制Coinbase样本中的离群值，我们可以更清楚地比较交易所之间的收益分布。 在剔除了异常样本之后，很明显的是，Coinbase上币的影响力仍然是最大的，其平均5天回报率为29%。从表面上看，这些结果表明，交易所上币（尤其是Coinbase）往往会导致资产收益的增加。 但是，在分析事件对资产价格的影响时，我们需要考虑的另一个重要因素是发生这些事件的市场环境。为了解决这个问题，我们对Coinbase上币样本进行了一项事件研究，以探索公告发布时的市场状况，以试图从上币事件的影响中分解出归因于市场的反应。 事件研究方法简介 有效市场假说（EMH）指出，所有可公开获得的信息都会立即纳入到资产的价格中。虽然对该理论的有效性（或缺乏有效性）的完整解释不在本报告的范围内，但我们可以以此前提为基础，通过量化某一特定事件对资产回报的影响，研究该事件如何改变资产的市场认知。有学术研究人员已经提出了事件研究方法论来解决此类分析，重点是了解事件如何影响资产收益的统计特性。 事件研究的目的是量化事件对“异常收益”的经济影响。反常收益的计算方法是，如果事件没有发生，本应实现的回报率（称为正常回报率）与实际回报率之间的差额。 虽然实际收益很容易观察到，但正常收益需要我们去估计。对于这一部分的分析，通常使用预期收益模型，这也是其他金融研究领域常用的估值工具。 市场模型是事件研究中最常用的估计正常收益的方法。其使用参考市场的实际收益和资产与参考市场的相关性来估计正常收益。在形式上，某一天的异常回报率，表示为资产实际回报率与正常回报率之间的差额，这是根据资产与参考市场（表示为?和?）之间的典型关系和相关性以及参考资产的实际回报率来估计的。 那么，如果我们仅查看交易所上币前后的资产收益以评估事件的影响，那么执行所有这些额外步骤的意义何在？看一下模型背后的直觉可以帮助澄清这个问题。 假设Coinbase宣布了一个新的代币上线交易所，正如我们所期望的那样，代币在上线交易所后便会经历剧烈的价格上涨，截至目前，这一点并不奇怪。我们还假设在同一天，比特币（代表整个市场的一种货币）在一些宏观消息的影响下，实现了10%的收益率。在这种情况下，我们如何确定代币价格的上涨是因为交易所上币，而不是由于市场整体走势？这就是市场模式发挥作用的地方。 利用历史价格数据，我们可以通过观察它们的收益如何一起移动来研究它们之间的潜在关系。换言之，如果比特币在…
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Binance Korea宣布下月关闭，距离推出仅8个月
Binance Korea是主要加密货币交易所币安面向韩国用户的加密对加密交易所，该交易所将于下个月关闭。 根据Binance Korea周四发布的公告，由于流动性紧张和交易量低，该交易所面临运营困难。此次关闭距离该交易所于2020年4月推出仅8个月。 Binance Korea目前正在利用币安交易所的功能，如流动性和订单匹配引擎。但根据韩国即将出台的一项法律，加密交易所不能再与其他交易所分享订单簿。 根据将于明年3月25日生效的法律，“通过与其他虚拟资产运营商合作与其他虚拟资产运营商的客户进行虚拟资产交易是被禁止的”。据当地新闻报道，这一法律也可能会提前得到实施。 Binance Korea没有直接将该法律作为关闭的原因，但表示“难以提供足够的交易流动性”。 根据通知，向该交易所存款将于周四关闭，交易将于1月8日停止，提款将于2021年1月29日停止。Binance Korea的安卓手机应用测试版也将在下个月关闭。 该交易所提供了Binance KRW（BKRW）相关的交易对，Binance KRW是该交易所的原生稳定币，由韩元（KRW）支持。支持的币种包括比特币（BTC）、以太坊（ETH）和BNB等。 值得一提的是，Binance通过收购韩国金融科技公司BxB推出了Binance Korea。目前还不清楚该实体的下一步计划。Binance Korea首席执行官Jiho Kang表示，“我们计划根据当前的市场形势重新评估我们的战略。” 他补充说，该交易所将致力于“在为用户提供强大的服务和产品同时确保符合监管要求之间找到一个平衡点。” 币安首席执行官赵长鹏表示，“我们将继续寻找改进的方法，为用户提供最好的服务，包括我们的KR社区。” 图片来源：Binance 作者 Liang Che 本文来自比推Bitpush.News，转载需注明出处。 文章来源:Binance Korea宣布下月关闭，距离推出仅8个月
