本文作者为 New Bloc 投资助理 Yuting,哥伦比亚大学金融学研究生。
在新冠疫情全面爆发之后,全球经济陷入了非常不稳定的阶段,各国央行也纷纷出手,来重振经济,虽然今天有关治疗疫苗的消息,刺激了市场,但数据面上的情况仍然不容乐观,而每次危机过后,也是产业结构调整和新兴产业弯道超车的重要时期。
比特币自诞生之日起,已经有超过十年的历史,但和拥有上千年历史的黄金相比,还是处于一个上升期的新兴标的。
比特币在 2020 年的市场表现非常强劲,多次引起了市场对比特币的浓厚关注,而比特币是否会成为黄金 2.0,或是完全取代黄金,还有待观察。
著名投资者保罗·都铎·琼斯(Paul Tudor Jones),称比特币为「一种伟大的投机工具」,并认为比特币让他想起了上世纪 70 年代的黄金,他曾表示「比特币每幸存一天,人们对它的信任度就会上升」,目前琼斯持有的比特币价值,约占其财富的 2%,这为他带来了显著的回报。
而与此同时,前高盛基金经理拉乌尔·帕尔(Raoul Pal)在新冠疫情发生后,将其投资组合的 25% 也转移到了比特币上,像拉乌尔·帕尔这样的人士每天都在增加,机构对比特币的关注也达到了前所未有的高度,80% 的机构投资者看到了加密资产的机会。
后疫情时代或利好比特币
在后疫情时代,比特币会得到更多投资者的青睐,实现其价格的上涨。有多种因素正推动比特币实现这一进程:
第一,在评估比特币投资产品的总体市场机会时,人口画像分析是一个重要的因素。根据样本调查显示,接受教育程度越高的人,越容易接受这种新兴资产的出现,他们更容易理解背后的原理和未来的发展潜力;
相较于女性投资者,更多男性会敢于尝试投资比特币,而年轻人比年长的人也更愿意投资比特币。虽然老年投资者,目前比年轻投资者持有更多的财富,但年轻投资者将从老一辈继承大量的财富,因此在未来几十年内,68 万亿美元将从 40 后传给 60 后,甚至到千禧一代。当到 2030 年时,千禧一代的投资规模将是现在的五倍。
而依据上文提到的调查结果,年轻人比年长的人更容易接受并投资加密货币,这些从老一辈继承到的财富,也会有相当一部分被投资于比特币等一些新兴资产,进而推高比特币的价格。

资料来源:灰度《比特币投资者研究》
第二,新冠疫情导致的负经济效应,促使投资者正在寻找新的避风港。
在各国生产总值萎缩、经济放缓、政府救助和财政刺激的背景下,比特币等新兴资产被视为对抗通胀的有利对冲工具。在过去,每当全球经济出现衰退时,美元便会成为投资者的避险资产,但是美国受疫情影响经济受挫严重,为了重启经济,美联储宣布降息和实行无限量化宽松政策。
根据 11 月初,美联储公开市场委员会(FOMC)发布的货币政策数据显示,现有利率已在 0~0.25%,达到了历史低位,再加上 7000 亿美元的量化宽松政策,这一注水操作会导致美元不断贬值,让全球投资者减少对美元的投资信心,转而将目光投向新兴市场、新兴大宗商品等领域。
这一举措不仅短期内会推高比特币等新兴资产的价格,从长期来看,也会间接推动加密资产领域向外发展,增强投资者对比特币避险功能和价值共识的认知,最终会让比特币的波动平台,不断向上攀升。

来源:FRED
第三,面对全球化经济下,日益增长的国际贸易和单边贸易主义的冲突,一个分布式的跨境贸易支付体系,成为了一些地区的核心需求,而比特币背后的区块链技术正在为这种需求创造条件。
目前,全球贸易结算需要通过 SWIFT 进行,它是由各个国家地区的银行所组成的清算联盟,但它的系统和代码均由美国 CHIPS 美元大额清算系统全权掌控,这意味着,SWIFT 国际资金清算体系是一家美国拥有绝对话语权的中心化联盟。
在 2012 年美国对伊朗发动的经济制裁中,停止伊朗接入 SWIFT 国际资金清算体系,让各国无法通过电汇购买伊朗原油,只能依靠巨额的现金去购买,这无疑掐断了伊朗赖以生存的石油生命线。
目前中美贸易战仍未结束,中国需要更多的金融创新,来应对贸易保护主义和单边贸易主义的压制,对区块链和比特币的研究,会使更多人关注到加密资产,从而增强市场的信心。
比特币与黄金已进入分水岭
从灰度投资公司(Grayscale Investment)数据显示,今年开始,尤其是第二季度,一些大型机构资金正流入其比特币信托基金。我们从 2020 年灰度发布的前三季度数字资产投资报告不难发现,其管理的资产规模从 Q1 的 22 亿美元,在 Q2 增长近一倍到 40 亿美元,而到了 Q3 已经达到了 59 亿美元。
全球大型投资机构们,正逐渐将目光投向加密资产,不断增加在比特币等新兴资产,在其投资组合中的配置比重。
在机构大举进入加密资产市场的同时,数十亿美元的机构资金正流出黄金市场。
根据相关性的分析逻辑,相关系数为 1 时,说明二者正相关,黄金价格上涨也会带动比特币价格上升;相关系数为 -1 时,说明二者为负相关,黄金价格上涨会导致比特币价格下跌。
但我们不难从下图的系数图发现,二者的相关系数已开始在(-0.3,0.3)范围内波动,说明二者的相关性并不强,但是从 2020 年开始,二者的相关性呈上升趋势。这二者的变化是巧合,还是资产开始轮动,目前还不得而知。
不过这一变化值得引起投资者关注,今后在做资产配置时,有必要考虑下是否要配置或更多地配置加密资产到自己的投资组合中。
曾是大宗商品对冲基金经理、如今是加密货币投资者的 Jean-Marc Bonnefous 表示:「黄金确实曾是过去和婴儿潮一代的避险资产,现如今,黄金正在被比特币之类的加密资产所取代。」在新冠疫情引起的市场恐慌期间,比特币与黄金的相关性上升。我们认为这可以进一步增强比特币作为「数字黄金」的潜力。

来源:Coin Metrics
文章来源:NewBloc投研:后疫情时代的比特币价值投资展望
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投资机构策略来了:除比特币外,这六大方向被普遍看好
古往今来,人们一直尝试进行各种预测。 前有先知与占卜师等,用塔罗牌、水晶球等特殊物品来预测尚未发生的事情,后有科幻作家用文字与极尽诡谲的想象让人类提前感知真实的未来。而在变幻市况中洞悉先机的投资机构无疑也是“预言家”,他们将未来收益当赌注,寻找下一轮的技术领袖与黑马产品。 随着2020年进度条拉满,那些活跃在加密市场的“预言家”们是如何看待过去跌宕起伏的一年?又是如何踩准市场节奏,把握投资先机?他们对2021年的预判,对投资者又有着哪些参考价值?PANews采访了八家投资机构,让我们来听听他们的洞见。 冰火两重天的魔幻年,比特币迎来大机构认证 “世事变化无常。”回顾惊心动魄又充满了魔幻的2020年,X-ORDER创始人陶荣祺和分布式资本合伙人黄凌波同时告诉PANews。 这一年,我们见证了世界的巨变,也见证了资本市场的风云变幻。上半年油价暴跌至负数,美股数次熔断,币市恐慌式下跌,下半年全球金融市场“绝地反弹”,迎来了狂欢式暴涨,其中屡创新高的比特币表现更是远远领先于其他资产。 “这种迅速恢复且屡创新高的情况,既是惊喜却又是意料之中。惊喜的是加密货币市场不断在吸引外部增量资金,获得更多机构投资者的青睐,比特币已经成为一种新的全球避险资产类别。而意料之中的则是加密货币市场的表现,伴着比特币减半,DeFi(去中心化金融)的爆发,全球宏观经济环境的变化,势必会在不远的将来攀登更高的山峰。”仟峰资本投资经理Ivy表示。 正如Ivy所言,此轮上涨得益于上市公司及传统金融机构大举进军比特币市场。从质疑到观望,再到入场,主流机构对加密资产的态度发生了巨大的转变。节点资本创始合伙人杜均解释称,机构投资者逐渐成为市场主导力量并不是一蹴而就的。这种转变主要在于加密资产合规化方面取得了很大的进展,比如包括富达、摩根大通在内的华尔街机构均开放了加密资产信托服务,比特币等加密资产抗通胀的特性开始被机构认识并接受,机构投资者对于加密的需求在不断增加。 Hashkey Capital投资总监于宗民还预测道,随着加密行业逐渐走入主流金融圈层,比特币有望成为和黄金、原油同级别的大宗商品。 传统机构的入局不仅带来了价格的飞涨,也为更多用户在购买、使用、存储、合规等方面提供了更为完善、便捷的解决方案。原因在于,以往加密货币的用户门槛和认知门槛比较高,而随着更多金融机构以投资者熟悉的方式提供加密货币投资工具(如共同基金、ETF),且Paypal等平台不断完善加密货币的入口。基于他们现有的客户基础,这些机构可以将比特币带给广泛的主流人群。 而随着比特币逐渐成为对抗宏观经济趋势的有效对冲工具,以太坊嫁接更多金融创新和应用创造,太和资本创始人王晓晨相信将会有越来越多的机构投资者将资金投入该资产,被主流金融世界关注和采用。 除了传统机构力量,黄凌波注意到,社区力量也是加密市场迅速壮大的原因之一。例如DeFi的大火得益于流动性挖矿的兴起,而流动性挖矿则与社区力量密不可分;波卡的大火也离不开一大批技术社区人员积极投身做各类生态项目。 高速增长后,这些热点板块还值得关注吗? 加密市场的“出圈”离不开各类新玩法不断拓展应用边界。2020年的下半场,DeFi、Filecoin、NFT(非同质化代币)、ETH 2.0、波卡等热点让人应接不暇,市场上掀起了一轮轮疯狂的投资热潮,好生热闹。 DeFi DeFi 无疑是2020年最响亮的一章。 在众多DeFi项目中,用极其精简的底层逻辑完美实现去中心化交易的Uniswap着实让王晓晨惊喜,它直接带动了AMM(自动化做市商)类型DEX的生态大发展、大繁荣。在王晓晨看来,DEX(去中心化交易所)终将取代CEX(中心化交易所。原因在于去中心化交易实现了没有准入门槛(无需许可)、没有对手方,直接与池子做交易、所有的交易链上完成,保证透明公正等。同时,DeFi借贷项目Aave 闪电贷将借款的逻辑重构,链上的借款逻辑在现实的金融世界是没有办法实现,“可以还钱就会借款”,链上工具给了人们新的思路和解决方案。 而NGC Ventures董事总经理蔡彦则对Aave、YFI、Uniswap、Synthetix等DeFi项目十分看好,他认为这些头部项目已成为行业的基石,并为行业的发展搭好了框架。 但在Axia8 Ventures创始人林维浩看来,在经历了大半年简单粗暴的高年化收益比率(APY)挖矿后,纯靠APY补贴的这种模式明显不会长久,所以市场也出现了非常多具有创新性和复杂性的尝试,比如基LP Token(流动性池凭证)的抵押借贷、链上保险、去中心化衍生品、资管、智能投顾、NFT与DeFi协议结合等等。而经历了一轮淘汰和迭代,相信明年还会有更大的增量市场进场。目前DeFi面临更多挑战在于协议各个模块中本身的安…
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Galaxy Digital首席执行官:比特币采用率提高是上涨的关键因素
金融服务公司Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz最近在CNBC栏目《Squawk Box》早间秀上表达了他对比特币一贯的乐观看法。在短片中,主持人提问了Novogratz比特币(BTC)与黄金的关系。他指出,大型投资者似乎在出售黄金资产后开始购买加密货币,最近黄金外流量达到了历史最高水平。 Novogratz在周二早上表示,“我认为这是有意义的,但这不是真实的情况,”他指出,“真实的情况是,大量不同的账户都采用了比特币和加密货币,”他接着提到,古根海姆最近有意向灰度比特币信托投资5亿美元。 Novogratz提到了2020年投资于比特币的主流投资者,包括亿万富翁、对冲基金投资者Paul Tudor Jones和商业智能公司Microstrategy ,他表示,“只是一群机构投资者正在改变主意,或者意识到现在是时候购买比特币了,比特币获得了足够的流动性。” “如果比特币很容易买到,价格会高得多,”Novogratz解释说。“人们可以通过灰度信托获得类似于交易所交易基金敞口,这是一种非常有趣的投资方式。” 相比之下,黄金爱好者、比特币怀疑论者Peter Schiff仍然反对比特币。Schiff周二在推特上写道:“CNBC对比特币的过度报道将金融新闻道德置于新的低点。他们不断的宣传已经让比特币在观众眼中合法化了,很多人会购买比特币,但当鲸鱼把比特币抛售出去的时候,他们只会成为CNBC的替罪羊。” Schiff在推特上抨击整个CNBC报道。虽然他没有直接提到这部分报道,但他发表评论的时间似乎与《Squawk Box》早间秀一致,就在Novogratz参加节目后不久。 周二,Schiff在推特上写道:“比特币鼓吹者向持币者保证,一旦比特币创下新高,趋势投资者就会争相买入。” “当鲸鱼抛售比特币时,让小型投资者买入。比特币创下了一个新的高点,但原因不是新钱涌入,而是旧钱兑现。” 周二早间,比特币价格突破了19892美元的历史高点,在暴跌超过1500美元之前,Coinbase上的比特币短暂飙升至约19915美元。 Cointelegraph中文作为区块链新闻资讯平台,所提供的资讯仅代表作者个人观点,与Cointelegraph中文平台立场无关,且不构成任何投资理财建议。如需转载请联系Cointelegraph中文相关工作人员。 文章来源:Galaxy Digital首席执行官:比特币采用率提高是上涨的关键因素
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三个月增持10万比特币,灰度再发反黄金广告,Gold支持者处境尴尬
灰度再次将矛头指向黄金。 12月1日,灰度决定第二次在美国所有主要电视网络上投放反黄金广告“Drop Gold”。这一消息一经在推特推出,就引发了强烈讨论,黄金支持者对此强烈反对,比特币支持者拍手称赞。 那么,灰度是如何“反黄金”的?灰度买买背后,真的会助长泡沫?黄金支持者又面临怎样尴尬处境? 1、灰度再发反黄金广告,遭黄金支持者反对 12月1日,Digital Currency Group首席执行官Barry Silbert发布推文表示,从比特币价格攀升至历史新高之后,灰度的反黄金广告“Drop Gold”将在美国所有主要电视网络上再次投放。 该广告呼吁人们放弃黄金,买入比特币。 对此,灰度董事总经理Michael Sonnenshein声称,这则广告意在鼓励投资者将自己的黄金储备配置成比特币。 该“运动”受到了比特币支持者的力挺。 例如,加密货币支持者Jim Tillman评论道,“看着Michael Saylor这家伙的操作,我把自己50%的黄金换成了比特币。” 这是Grayscale第二次大力度反对黄金,提倡人们持有比特币。上次发起“Drop Gold”活动,是在2019年8月份,彼时,灰度盛赞比特币是新兴的金融未来:“比特币仍处于起步阶段,但它正在以新的方式推动全球增长,同时也保留了价值储存的特性,这些特性能够提供通胀保护,并使比特币具有投资价值。比特币只占它所要颠覆的市场规模的一小部分——后者规模高达数万亿美元。” 不过,这次“Drop Gold”活动,也招致了黄金支持者的反对。 Euro Pacific Capital首席执行官、比特币反对人士Peter Schiff表示,这则广告和第1次投放时一样荒谬,比特币不是数字黄金,也绝不是黄金的可行替代品。不久之后,GBTC的交易价格将会相对于真实价值大打折扣,灰度将不得不逐渐清算其贬值的比特币,以支付其2%的年费。 Peter Schiff的观点也遭到了抨击。 例如,在Peter Schiff的这条推文下方,一位在美国佩斯大学教授区块链与加密货币的大学老师Michael Kapilkov,就表达了不同看法,Michael Kapilkov同时也是Cointelegraph的专刊作者。 Michael Kapilkov认为,“为什么会大打折扣,(GBTC)最大的折扣也只有2%。” 另一位自称为Crypto Martian(加密火星人)的投资者则评论道,“Peter Schiff可能会认为,汽车不可能取代马车,互联网不可能取代传真机,奈飞不可能取代Blockbuster Video”。 黄金支持者们不可能就此罢休,Peter Schiff认为,灰度鼓励人们放弃黄金买入比特币的行为,正在助长金融泡沫。 2、黄金支持者:灰度正助长泡沫!是这样吗? 灰度的反黄金广告,真的在助长泡沫吗? 12月1日,Euro Pacific Capital首席执行官、比特币反对人士Peter Schiff发推表示,下面是灰度信托如何助推比特币泡沫。 Peter Schiff认为,首先,灰度在CNBC花了很多钱不停地向投资者投放比特币广告。CNBC则不断邀请支持比特币的嘉宾进行直播,这些嘉宾会做出天价预测。与此同时,CNBC不让比特币怀疑者在节目中露面。这种持续不断的增值导致GBTC的交易价格较其资产净值有很大的溢价,从而使GBTC迅速出售给市场获得即时利润。 然后,该公司用出售GBTC获得的现金在市场上购买更多比特币,给比特币价格带来额外的上行压力。 最后,Grayscale将其溢价出售所获得的部分利润用于为CNBC的更多广告提供资金。这个过程可能会重复,直到泡沫破灭,GBTC的需求枯竭。一旦GBTC的投机者想要退出,GBTC就会折价交易,这意味着Grayscale将停止在市场上购买更多的比特币。 Peter Schiff还为,比特币是人类历史上最大的泡沫。 10月28日,Peter Schiff就曾发推认为,比特币是历史上最大的泡沫,他表示,“如果你根据买家在交易中的信心程度来衡量资产泡沫的规模,比特币泡沫是我见过的最大泡沫。与那些泡沫时期的互联网或者房产购买者相比,比特币Hodler更有信心认为他们是对的,并且确信他们不会输。” 但真实情况是,灰度接受比特币信托的方式有两种,第一种是直接接受BTC,然后发行对应的GBTC,第二种是委托第三方机构在市场上收购BTC,两种方式灰度都没有直接与现金接触,不存在Peter Schiff认为所认为的价格操控的可能。 仅以最近几个月为例。 从9月1日至今,三个月内,灰度就增持了10万BTC,托管账户资产总量也从9月3日的63亿美元,飙涨至12月1日的121亿美元,涨幅92%。 要知道,从2020年5月份,比特币经历过第三次减产后,每天的供应量就从原来的1…