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DAO哪里了：简析DAO的发展进程及治理机制
作 者 【火币研究院】陈晗 摘 要： 分布式自治组织（DAO）是通过区块链协议，在共享规则下分权自治完成一些决策并自动执行任务的组织形式。概念源于EOS创始人Daniel Larimer， 2014年经以太坊创始人Vitalik Buterin补充后正式进入为期8年的曲折发展：历经形成概念的萌芽期；DashDAO出现至The DAO陨落的混沌期；Aragon、Maker DAO、Moloch DAO框架陆续出现的重构期；以及目前自DeFi爆发后的探索期。 DAO的主流分类方法包括按广义狭义、按技术模型层级、按应用场景等。为探究主流DAO的异同和优缺点，我们根据治理框架对其进行分类：1）根据有无协调机制区分，如链外提案、准入制资格、提案预测市场等；2）根据投票决策机制区分，如基于通证的法定人数投票、二次投票、相对多数投票机制等。 进一步，报告分析了不同治理框架下DAO代表及其优劣势。其中，1）Aragon框架的治理易于理解，但缺乏协调机制、存在公平性问题；2）基于Maker DAO的链外+链上模式可带动治理活跃性并提升安全性，但也带来了中心化、成本及积极性等问题；3）基于Moloch的模式实现最小可用并优化公平性，但易出现恶意提案且流程缓慢；4）基于DAO Stack的框架可聚焦成员注意力，并对上述模式中公平性、安全性作出提升，但又延伸出了投票质量和治理激励的问题。 基于这些不同的DAO代表及治理模式，我们认为目前的DAO已在协议治理、投融资等具体场景提供了一些分布式自治的协作范式，并可解决如下问题：在组织形式上创造全球化运作的环境；在决策上提供了分布式、去信任、透明的决策环境及固定的规则；在资源分配上进行权利下放；提升执行效率；更灵活的组织结构。但也面临着一些问题：技术上放大风险且发展受限；应用场景还在探索初期；DAO生态体系单一功能受限；治理中公平性、质量和激励尚无最优解；有潜在法律风险。我们认为，DAO距离落地并创造出“护城河”还有待时日。 展望未来，我们认为DAO将在短期内向着更多元的场景、更明确的身份、更高的参与度发展；而长期看，则会出现更深入的理论研究、更合理的激励体系、更分布式的方向发展，并成为Web 3.0体系下不可或缺的一环。 一、 什么是DAODecentralized Autonomous Organization （DAO），即”分布式自治组织”，是指通过代码及程序，在共享规则下以分权自治形式完成一些决策并自动执行任务的组织形式。用白话来说，就是聚集在某个“大目标”下的一些人对不同的“小目标”进行集体决策，并让决策对应的行动在链上自动执行。在区块链世界中，DAO通过通证及智能合约实现，常用于项目治理或资源分配。 1.1 分布式自治组织（DAO）的定义及演化 从定义上看，根据DAO缩写的内容，目前主流定义需符合至少三点： 分布式 在DAO的语境下，分布式主要指决策权利的分散，在机制中并不赋予关键人物/机构特殊权利—这和传统层级制组织的决策/管理体系是完全不同的。 自治 主要指规则/决策流程是否受代码约束，并在完成决策后自动执行；这一过程主要依靠智能合约实现。 组织 组织由人构成，而人将负责DAO中核心参数（如提案等）的输入、启动对“小目标”的分布式自治流程。 DAO的组织形式包括两点：1）进行提案、决策的最终个体（按V神论文的表述是“边缘”）是人，而不是如AI、机器人等纯自动化个体；2）拥有一定参与者数量，可以充分体现个体基于个人利益进行决策的过程。DAO语义下的组织和普通团体的区别在于是否有机制确保“分布式”的实现：固定的小团体容易形成链外共识，即便民主投票也不能保证权利分散。 DAO的定义最早源于BitShares和EOS的创始人Daniel Larimer （BM）在2013年提出的分布式自治公司 （DAC）：把加密通证看作是一个分布式的自治公司（DAC）的股份，源代码定义了公司的章程；其目标是通过决策让一个加密体系的价值最大化而成本最小化。 这一概念此后孕育出了BitShares项目，但由于DAC更多是自公司治理角度，应用限制较强因此并未被泛用。 2014年，以太坊创始人Vitalik Buterin（V神）在博客中完善DAO的定义及区分后，成为目前较受公认的标准定义版本。根据V神的描述，DAO是“一个生活在互联网上的实体，自主地存在，但也严重依赖雇佣个人来完成某些自治机制本身无法完成的任务”。V神为了区分DAO和其他分布式组织，给出了如下的四象限，而仅拥有内部资本、核心是自治、边缘是人类行为的才属于DAO。 根据V神的四象限图，一个DAO较容易和分布式组织（DO）、分布式应用（DA）以及最早BM提出的DAC混淆。其中，DO是一个群体根据代码规则作出选择并亲自通过…
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富爸爸穷爸爸作者说巨大的比特币折扣即将到来——这是他的新目标
富爸爸穷爸爸作家罗伯特清崎说他计划以大幅折扣价购买比特币（BTC）。 这位广受追捧的投资者告诉他的 200 万 Twitter 粉丝，当前的比特币熊市并没有阻止他增持领先的加密资产。 Kiyosaki表示，他正在等待比特币从目前约 20,000 美元的价值暴跌近 95%。 “富爸爸的教训：‘失败者输了就退出。’” 比特币输家正在退出……赢家从他们的损失中吸取教训。我正在等待比特币“测试”1,100 美元。如果它恢复，我会买更多。如果没有，我会等待失败者‘投降’，退出，然后买入更多。” 当比特币在 5 月份交易价格超过 30,000 美元时，Kiyosaki表示他对 BTC 的最低目标是低于 20,000 美元。 “比特币崩盘。好消息。正如之前的推文所述，我正在等待比特币跌至 20,000 美元。然后将等待底部测试，可能为 17,000 美元。一旦我知道底部在，我备份卡车。崩溃是致富的最佳时机。小心。” 本月早些时候，比特币从 2022 年的低点 17,600 美元反弹。 尽管 Kiyosaki 认为比特币可能会大幅折扣，但他之前强调他仍然长期看好 BTC。 “我仍然看好比特币的未来。等待新的底部测试。20,000 美元？14,000 美元？11,000 美元？9,000 美元？为什么我仍然看涨？[因为我相信]美联储和财政部是腐败的组织。”
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Binance创新区将于2月28日19:30上线Astar（ASTR）
律动 BlockBeats 消息，2 月 28 日，据 Binance 官方公告显示，Binance 创新区将于北京时间 2 月 28 日 19:30 上线 Astar（ASTR），并开放 ASTR/BUSD、ASTR/USDT 交易对。
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圆桌实录：区块链开源生态建设丨2021世界区块链大会
7月24日， 2021世界区块链大会·杭州正式开幕。本届大会以“无限未来”为主题，汇聚全球的100+区块链、加密货币行业头部创业者、研究者，以胸怀万里世界的姿态，共同放眼无限未来的行业想象。 本次大会由杭州时戳信息科技有限公司（巴比特）主办，杭州未来科技城管委会等机构支持。 2021年6月，两部委联合发布《关于加快推动区块链技术应用和产业发展的指导意见》，重点强调要建立“开源生态”。开源是当下全球新兴技术领域的重要技术路径，而区块链作为创造信任的机器，没有开源也就没有区块链，更没有核心创新能力。 那么，什么是区块链开源？要如何打造开源生态？国内的区块链开源生态建设相较于国外有哪些优点或是不足？学术界和企业界又要怎样联合共建开源生态？杭州区块链技术与应用联合会秘书长、浙江大学计算机教授刘加海；开放原子开源基金会可信账本工作组执行秘书刘涛；百度区块链开源负责人郑旗；以及微众银行区块链战略合作负责人邓伟平于24日下午在圆桌论坛《区块链开源生态建设》中针对以上问题进行了精彩讨论。本场圆桌由浙江省区块链标准委员会专家委员、巴比特副总裁马千里主持。 以下是巴比特整理的圆桌内容： 马千里：什么是开源，区块链为什么要开源？ 刘加海：首先，我们要从区块链本身考虑。区块链是怎么发展过来的？它是平等、共享，大家积极倡议的，这些都与开源吻合。另一方面，从区块链本身发展来看，区块链不仅仅是一种技术，更是社会发展所形成的一种讲信用的模式。区块链上是在传递价值的。像这样的一种生态环境，都是开源的环境，换句话说，它会形成与生活当中息息相关的部分。以后网络和区块链会像空气和水一样。在这里呼吸空气，如果需要收费，那肯定是有失偏颇的。从这个角度看，区块链应该是开源的。 刘涛：首先，区块链的开源让我想起了互联网的发展，这么多年，互联网实现了无处不在的网络连接，区块链又实现了可信的数据交换。如何连接更多的用户，实现更广泛的应用，开源是必由之路。现在区块链的开源包括从底层平台到应用开发框架，到一些辅助项目配套生态项目的开源，只有通过这样的方式，区块链的技术才能连接更多用户、实现更广泛的应用。 当然，这并不完美。因为通过开源的方式，大家拿到代码就可以实现更快的业务开发和迭代，但也暴露出一个问题，即大量的项目开源容易造成市场的碎片化。我们呼吁区块链开源项目能够像互联网一样，参考互联网标准方面的经验，如果能在区块链的架构标准化、接口的标准化、组件的标准化方面更往前一步的话，开源的质量会更高。 郑旗：关于这个问题，我想从两个方面来说。首先是开源，开源是一种全新开源软件的开发形式，通过开放的方式让整个社会的人可以参与并共同发展项目。可以说开源的软件开发模式，是当下软件做强、做大唯一的选择。从整个互联网发展的历程来看，很多开源软件在其中起了很大的驱动作用，包括Linux、安卓、Hadoop大数据、云原生的Kubernetes等，这些开源软件是互联网非常大的驱动力。 那么，开源和区块链有什么内在联系呢？最早的区块链从比特币技术诞生，本质上是一个可信的、分布式的数据库技术，最难能可贵是它的可信。区块链可信的来源是协议都是开放、透明的。在区块链领域有一句话是“Code is Law ”，如果代码没有分享出来，信任基础是很难建立的。所以在区块链领域，开源天生就非常契合，对区块链来说，开源是非常重要的。 邓伟平：开源从字面上理解是源代码的开源，但对一个企业和组织来说，如果想做开源生态、开源社区，源代码的开放只是一个起点。要做开源的事情，组织的战略目标、组织结构、人才队伍，都要配合软件开源做相应的配套。以微众银行为例，我们已经做了一系列的事情，我们的AI、大数据、云计算等各个金融科技的赛道上都开源了很多技术项目，到目前为止已经有大几十个。 具体到区块链赛道，区块链的源头就是开源的，大家都知道比特币、以太坊等比较知名的项目，源代码一开始就是开放的。此外，像联盟链可以解决机构之间的合作信任问题，作为底层的基础设施，如果基础设施是闭源的软件、是黑盒子，机构之间就很难解决信任的摩擦。 所以，从区块链大的赛道来说，软件开源应该是大势所趋。国家部委提出的政策里也提出要支持开源社区，这是对区块链技术趋势的回应。 马千里：如何打造区块链开源生态？ 邓伟平：接着微众银行的实践说，我们很早就开始布局开源，已经形成了比较成熟的技术体系。17年的时候，我们认为区块链是解决信任的基础设施，是大势所趋，所以就选择了开源。开始的时候要把源代码开放出去形成开放的生态，需要投入大量的人力、物力。最难的点是从0到1获取第一个或者第一批种子用户。当第一个种子用户出现的时候，我们会给他们很多支持，包括技术、宣传上的支持，打磨上层应用层方案等取得合作伙伴的信任，形成背靠背的合作伙伴关系，最终形成正向循环。这样做出口碑，发展技术，生态…
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本周在加密推特上：马斯克两极分化的推特收购
本周，数千人在没有官方警告的情况下一夜之间失业。一位律师正在对特斯拉首席执行官提起法律诉讼。 图片：Shutterstock Mitchell Preffer 为 Decrypt 绘制的插图 本周加密似乎终于走出了困境，尽管在这个行业中人们永远不能太确定。随着加密货币价格连续第二周攀升，埃隆马斯克的 Twitter 收购也进入了第二周。 许多加密货币人士认为特斯拉 CEO 的新收购是一件好事；毕竟，他看好狗狗币，并通过特斯拉拥有价值数百万美元的比特币——但关于 Twitter 将在他的管理下转向加密货币的猜测只是：猜测，直到本周，当 Binance 和 Andreessen Horowitz 在 Camp 搭帐篷时马斯克。 继续阅读以了解有关今年最具争议的收购的所有最新进展。 推特，但 Web3 周二，马斯克在推特上发布了一张穿着 T 恤的狗的照片。狗狗币猛烈响应。 😉 pic.twitter.com/eaIYaDRBnu – 埃隆马斯克 (@elonmusk) 2022 年 11 月 1 日 当天，马斯克再次提出向用户收取验证账户每月 8 美元的费用。几个人把这些点连在一起。 你会为此接受狗狗币吗？ — 格雷格 (@greg16676935420) 2022 年 11 月 1 日 币安首席执行官赵长鹏接受了这个想法，并告诉 CNBC，付费订阅计划可以“在全球范围内非常容易地完成，使用加密货币作为支付手段”。赵还谈到了币安对收购的5 亿美元贡献，称加密货币需要“在言论自由方面有一个空间”。 “我们希望确保#crypto在言论自由方面拥有一席之地，” @cz_binance在@binance向@elonmusk收购@twitter投资5 亿美元时说。“当他们准备好时，我们希望帮助将@twitter引入 Web3。” pic.twitter.com/BmbWJqXvul — Squawk Box (@SquawkCNBC) 2022 年 10 月 31 日 以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 加入了讨论，表示他相信马斯克的订阅模式，但那些申请蓝勾的人需要经过彻底的审查。 我没有得到这样的批评，即每月收取 8 美元会造成经济等级制度。当前的蓝色支票系统*远*比昨天的每月 20 美元的水平更加独特。 不过，理想情况下，验证将按成本收费，并与其他优质服务分开。 —vitalik.eth (@VitalikButerin) 2022 年 11 月 2 日 风险投资巨头 Andreessen Horowitz (a16z) 的普通合伙人 Sriram Krishnan 从 Twitter 旧金山办事处向他的追随者分享了一张照片。对于那些不知道的人，a16z 是区块链、Web3 和其他新兴技术的主要投资者。 现在消息已经传出：我正在与其他一些伟大的人一起在 Twitter 上暂时帮助@elonmusk 。 我（和 a16z）相信这是一家非常重要的公司，可以对世界产生巨大影响，而 Elon 是实现这一目标的人。pic.twitter.com/weGwEp8oga — Sriram Krishnan – sriramk.eth (@sriramk) 2022 年 10 月 30 日 云软件公司 MicroStrategy（最大的机构比特币鲸鱼）的执行主席迈克尔·塞勒（Michael Saylor）投入了 2 美分。 如果 Twitter 提供多种验证选项，那么收入模式将转向定期订阅，而广告变得无关紧要。 蓝色 – 公众人物紫色 – 公司绿色 – 个人橙色 – 匿名 定价可能因账户类型/特征而异 — 迈克尔·塞勒⚡️ (@saylor) 2022 年 11 月 4 日 然而，Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko 并不是本周马斯克的 Yes Men 之一。他认为马斯克指责平民激进组织危害言论自由是错误的。 我认为你有它倒退。与其他所有人一样，包括 twitter 在内的活动家团体都是普通公民，当他们要求道德标准和适度时，他们正在行使自己的权利。如果政府这样做，那将是可怕的。 — toly 🇺🇸 (@aeyakovenko) 2022 年 11 月 4 日 狗狗币的另一面 在大规模裁员开始之前，对很多人来说，马斯克的收购都是乐趣和游戏。周五早些时候，一封宣布即将裁员的正式信函的图片在网上流传。 pic.twitter.com/qfttdxCEs9 — 琳达 (@thisisme0311) 2022…
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中國 | 最高法院將「虛擬貨幣交易」納非法集資，5個最該關心的問題與解讀
中國最高人民法院近期發布非法集資相關司法解釋，將條款加入虛擬貨幣，該解釋還明確了一個核心問題，在非法集資犯罪中，虛擬數位貨幣的性質被明確為刑法意義上的「資金」，這是較大的突破。 （前情提要：中國數家銀行將「停辦現金收付、ATM」！為數位人民幣 E-CNY鋪路？） （事件背景：重擊加密貨幣的「不只中國」，全球已經有 51 國採行加密禁令！） 2月24日，中國最高人民法院發布《關於修改〈最高人民法院關於審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋〉的決定》，將第二條第八項修改為：「以網路借貸、投資入股、虛擬幣交易等方式非法吸收資金的」。 1、為何加入虛擬貨幣？ 中華人民共和國最高法院刑三庭相關負責人解讀稱：修改後《解釋》在原規定的基礎上，結合司法新實踐和犯罪新形式，在該條第八項、第九項中分別增加網路借貸、虛擬幣交易、融資租賃等新型非法吸收資金的行為方式，同時增加一項「以提供『養老服務』、投資『養老項目』、銷售『老年產品』等方式非法吸收資金的」作為第十項，為依法懲治P2P、虛擬貨幣、養老領域等非法集資犯罪提供依據。 延伸閱讀：南華早報：中國正研議設數位資產交易所，推進數位人民幣布局 延伸閱讀：V神 : 請通過UkraineDAO支持烏克蘭人！烏政府公布加密貨幣地址，半天獲千萬美元 2、如何認定非法集資？ 最高法刑三庭相關負責人解讀稱：修改後《解釋》保持四個認定要件不變，根據相關法律規定和司法實踐，對該條第一款第一項、第二項表述作適當修改。四個標準分別是： （一）未經有關部門依法許可或者藉用合法經營的形式吸收資金； （二）通過網路、媒體、推介會、傳單、手機訊息等途徑向社會公開宣傳； （三）承諾在一定期限內以貨幣、實物、股權等方式還本付息或者給付回報； （四）向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。 3、日常的交易行為是否涉及非法集資？ 劉揚律師解讀：實質上，我們通常理解的虛擬幣交易，指的是幣幣交易、法幣交易、合約交易等等，這些虛擬貨幣交易行為，並不符合非法集資犯罪的構成要件，因此不適用該司法解釋。當然，不適用該司法解釋並不等同於不符合其他犯罪構成，比如 OTC 行為，極有可能構成中國的幫信罪或掩飾隱瞞犯罪所得、犯罪所得收益罪。 延伸閱讀：投資者向 SafeMoon 與涉案明星發集體訴訟，控利用名人名氣「割韭菜」 延伸閱讀：中國央視《告破400億虛擬幣騙局》：PlusToken創辦人裝Google研究員，其實是中國留學生 4、非法集資是否會開始涉及只存在加密貨幣交易（不涉及法幣）的募資、ICO、理財等行為？ 這是一個複雜的問題。 火伊婕律師指出，過去主流司法層面對上述行為難以立案，很明顯這次中國最高人民法院的司法解釋試圖擴大這一範圍，但未來還要看能否落地。韓武斌律師指出，司法實務中已經有支涉及加密貨幣的 ICO 等行為，用非法集資進行立案，此次很大程度是明確了這一行為。 劉揚律師指出，這個司法解釋還明確了一個核心問題，在非法集資犯罪中，虛擬數位貨幣的性質被明確為刑法意義上的「資金」，這是較大的突破。在非法集資犯罪中， 虛擬數位貨幣的性質被明確為隨著虛擬數位貨幣案件不斷增多，以往那些「虛擬數位貨幣不具有法償性，不是刑法意義上的財產，不能進行價值認定」等等辯護觀點在實踐中不具有意義。 但是，中國最高人民法院發布新修改的非法集資刑事司法解釋還是沒能解決涉幣非法集資案件的金額認定問題，坦白說這個問題真的已經無解了，如果對虛擬幣進行價格鑑定，有違相關部門規章，如果不能對虛擬幣進行價格鑑定，實踐中犯罪金額認定又存在障礙。 孫俊律師文章援引自己親身經歷的案例指出：2020年一個客戶找到筆者，當事人在 2018 年 3 月份投資了一個山寨幣，記得當時投資的是 100 個比特幣，3000 個以太坊，而發幣方發的幣一上交易所一周內就一瀉千里。而發幣方只給了當事人十分之一的山寨幣，後面十分之九按照當初約定的未來三年內發放。 因為幣價一上交易所幾乎歸零，當事人不想要剩下的幣了，想讓發幣方退還已經投資的比特幣和以太坊。而發幣方態度強硬，甚至還對投資人出言不遜。當事人很生氣，找到我們律師事務所，希望協助報案處理。我們團隊協助當事人將該案件的所有證據進行整理，事實也很清楚，證據鏈條非常清晰。找到警察局報案，警察聽完當事人的報案後，對於事實和證據方面沒有任何異議，但是整個公安局用了兩三個月時間研究來研究去，最後還是沒有給我們立案。 根據今天中國最高人民法院發布的司法解釋，最高法明確了以虛擬幣交易等方式非法吸收資金的，按照非法吸收公眾存款罪、集資詐騙罪的定罪。由此關於虛擬幣交易部分，警方可以根據該條最新司法解釋對發幣方進行刑事偵查。 5、是否追溯以往？ 是可以的。劉揚律師指出，司法解釋是原有法條的解釋，而不是新創設的法，所以司法解釋具有溯及力，可以溯及既往，…
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比特币在美元走强、序数活动降温的情况下触及两个月低点
今天凌晨跌至两个月低点26，188美元，因美元走强和序数炒作降温。对美元兑其他全球储备货币进行估值的美元指数（DXY）周四录得强劲上涨，小幅升至月度高点。通常与美元成反比关系的比特币开始[…] 比特币下跌了。图片：快门 比特币今天凌晨跌至两个月低点26，188美元，原因是美元走强和序数炒作降温。 对美元兑其他全球储备货币进行估值的美元指数（DXY）周四录得强劲上涨，小幅升至月度高点。 通常与美元成反比关系的比特币在美元上涨后开始出现疲软，跌破27，000美元。 根据Coinglass的数据，其价格在过去4小时内下跌了24%，在未来的订单清算中减少了50万美元。这些清算中约有4%是针对杠杆多头交易者的。 整个加密市场的总损失为3%，清算总额达到143.<>亿美元。 在比特币之后，以太坊交易员以大约30万美元的价格被清算，其次是PEPE交易员，刚刚超过72万美元。 以太坊也下跌了3.4%，自1月800日以来首次跌破28，23美元的水平。超级流行的模因硬币PEPE也在一夜之间暴跌了<>%以上。 美元飙升，比特币序数很酷 石油输出国组织（欧佩克）昨天在其月度报告中对美国债务上限危机表示担忧。 美国债务上限是政府设定的限制，限制了美国财政部可以借入的金额。财政部已经突破了31.4万亿美元的上限，可能很快就会拖欠付款，包括政府债券的利息支付和最早在<>月向其公民提供的其他社会福利。 欧佩克的报告写道，“此外，美国债务上限问题迄今尚未解决，这个问题可能会产生经济后果。 美国政府本周未能提高上限，给市场一些空间，将决定推迟到下周四。 由于序数导致比特币网络使用量的新激增也显示出降温的迹象，因为代表待处理比特币交易的内存池中的交易数量下降。 比特币内存池交易计数。资料来源：Glassnode。 数据分析师Domo在Dune上的仪表板显示，50月11日比特币序数的交易量比前一天大幅下降超过<>%，证实了序数交易的放缓。
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观点 | 比特币：让储蓄成为储蓄（下）
原文链接: https://nakamotoinstitute.org/mempool/bitcoin-is-the-great-definancialization/ 作者: Parker Lewis 翻译: 阿剑 不愿储蓄的后果 强迫所有人活在一个货币价值会不断稀释的世界里，创造了一个每况愈下、不断强化的反馈循环；当储蓄货币无论如何也成不了赢家之后，整体上所有结果都变得更加消极。当货币会不断损失价值，仅仅持有货币就变成是一个不可靠的策略了。人们还在这么做，但只这样做就铁定是输家。这也是为什么永续的风险承担会成为对储蓄的（不情愿的）替代品。本质上，当没人能通过储蓄货币而赢的时候，其实所有人都是输家。因为，每个人在想要获得货币的时候就已经承担了风险了。对储蓄的正向激励并不等同于奖励不愿意冒险的人，正好相反。这是在奖励已经承担了风险的人，让他们可以只持有货币，因为不会有货币的购买力在未来必将贬值的承诺。 在一个自由市场中，货币的价值在一个特定的时间段内可能涨也可能落，但 明确承诺 货币会贬值创造了一个极端负面的结果，就是经济体中的绝大部分参与者都会失去储蓄。因为货币会缩水，那机会成本就使人们的行为变成了一条单行道。现在就把钱花出去，因为明天它能买到的东西会更少。持有现金（也即是以前人们所知的 “储蓄”）的想法在主流的金融界已经被看成是一种近乎疯狂的立场，因为每个人都知道货币会贬值。但疯的是谁？虽然货币是为着储蓄价值而得到采用的，但现在没有愿意持有它，因为今天大家用的主流货币的表现正好相反！如果不能找出一种更好的货币，每个人都只能用投资来替代！ “我依然认为，相对于其他替代品，尤其是那些在通货再膨胀的时期能维持价值乃至升值的东西，现金就是垃圾。” —— Ray Dalio（April 2020） 即使最有资历的华尔街投资人，也可能会陷入迷乱，表现得像个傻瓜。因为通胀而去承担风险，比买彩票好不了多少，但这就是遏制储蓄动机的结果。当货币经济激励被打破的时候，机会成本就很难测量和估计出来。但今天人们都学乖了。做出投资决策、购买金融资产，仅仅是因为预计美元会贬值。结果不会仅仅停留在储蓄和投资上。每一个经济决策都会受影响，因为货币已不再能实现储存价值的初始目标。所有支出和储蓄的决策，包括日常的消费，都会受影响。 如果给支出货币重新引入一个更明显的机会成本（也就是有储蓄激励的话），每个人的风险计算都必然会改变。经济决策会变得更敏锐，因为货币能够满足保值的功能。只要货币媒介的价值有可靠的预期、至少能维持价值（就不说升值了），每个支出-储蓄决策都会变得更精准，并且最终能得到一个更好的、激励相容的结构的指导。 “评价政策的时候最大的错误就是只看它是不是出于好心，而不看它产生了什么结果” —— Milton Friedman 凯恩斯主义的经济学家常常担心，如果有储蓄的激励，就不会存在投资。这种漏洞百出的理论说，如果人们有激励 “囤积（hoard）” 货币，就不会有人愿意支出货币，因此即使 “必要” 的投资也不会发生。如果没人支出货币、没人愿意做承担风险的投资，那失业率就会抬头！这完全是教室里空想出来的理论；现实与凯恩斯主义者想的正好相反，储蓄有激励的世界，风险也会被承担起来。 不仅如此，投资的质量反而会更高，因为消费和投资都能从没有被扭曲的价格信号中受益，而且在自由市场之下，支出货币的机会成本能得到更清楚的定价。当所有的支出决策，都是在货币在未来的购买力可能上升的预期下考量的，投资就会导向最具有生产力的活动，而日常消费会经过更严格的考虑。 相反，如果投资决策都是在不想持有美元的前提下做出的，结果就是金融化。类似地，当消费偏好被货币贬值的预期影响时，投资也会被导向去迎合这些扭曲的偏好。最终来看，短期的激励会打败长期的激励，已经进圈的人会比新来者更受欢迎，经济体会停滞，一样一样助推金融化、集中化和金融工程而不是生产性投资。这就是原因和结果；有意的行为，产生了意外但可以预测的结果。 让货币贬值，人们就会做傻事，因为干傻事的代价更低。原来人们会储蓄，但现在要去承担多一份风险，因为储蓄会贬值。在这样的世界里，储蓄也被金融化污染。而当人们有了不去储蓄的激励时，很快就没有多少人有储蓄了，你用不着惊讶。经验证据恰恰证明了这一点，无论一个拿了终身教职的经济学教授会不会惊讶，（完全可以预测），因为没有储蓄激励导致的储蓄不足，就是传统金融系统内在脆弱性的主要来源。 固定货币总量的悖论 储蓄不足和经济不稳定，都来自底层通货的扭曲的激励，而这正是比特币要解决的原则性问题。消除了货币贬值的可能性之后，被打破的激励措施也会回到相容的状态；只需总量有上限这一条，就足以扭转金融化的趋势。虽然每个比特币都可以划分成 1 亿个单位（就是小数点后 8 位），但…