尽管该行业似乎陷入了加密寒冬，但大多数顶级加密货币都公布了每周收益。
“可能没有完全披露”
别处
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大盘如期回撤，还能继续冲高吗？
作者 | 哈希派分析团队 往期回顾：比特币冲上18000刀？小心突然瀑布 ※回顾昨日行情分析、获取更多精彩内容，请关注哈希派公众号获取 文章来源于互联网:大盘如期回撤，还能继续冲高吗？ 相关推荐: 分片到极致分片？ETH2.0信标链和波卡中继链有何区别？ 2020年的区块链行业风起云涌，DeFi的泡沫之夏，分布式存储项目的全面铺开，几大公链巨头集中爆发，热潮退烧之后，下半年也始终围绕以太坊的公链扩容和波卡的多链生态进行探讨。 就在本月初，以太坊项目宣布信标链主网（Beacon Chain）计划于12月1日上线，…
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THORChain 连遭三击，黑客会是同一个吗？
据慢雾 AML 团队分析统计，THORChain 三次攻击真实损失如下： 2021 年 6 月 29 日，THORChain 遭 “假充值” 攻击，损失近 35 万美元； 2021 年 7 月 16 日，THORChain 二次遭 “假充值” 攻击，损失近 800 万美元； 2021 年 7 月 23 日，THORChain 再三遭攻击，损失近 800 万美元。 这不禁让人有了思考：三次攻击的时间如此相近、攻击手法如此相似，背后作案的人会是同一个吗？ 慢雾 AML 团队利用旗下 MistTrack 反洗钱追踪系统对三次攻击进行了深入追踪分析，为大家还原整个事件的来龙去脉，对资金的流向一探究竟。 第一次攻击：“假充值”漏洞攻击概述本次攻击的发生是由于 THORChain 代码上的逻辑漏洞，即当跨链充值的 ERC20 代币符号为 ETH 时，漏洞会导致充值的代币被识别为真正的以太币 ETH，进而可以成功的将假 ETH 兑换为其他的代币。此前慢雾安全团队也进行了分析，详见：假币的换脸戏法 —— 技术拆解 THORChain 跨链系统“假充值”漏洞。 根据 THORChain 官方发布的复盘文章[1]，此次攻击造成的损失为： 9352.4874282 PERP 1.43974743 YFI 2437.936 SUSHI 10.615 ETH 资金流向分析 根据官方提供的黑客地址，慢雾 AML 团队分析并整理出了攻击者相关的钱包地址情况如下： 经 MistTrack 反洗钱追踪系统分析发现，攻击者在 6 月 21 号开始筹备，使用匿名兑换平台 ChangeNOW 获得初始资金，然后在 5 天后 (6 月 26 号) 部署攻击合约。 在攻击成功后，多个获利地址都把攻击获得的 ETH 转到混币平台 Tornado Cash 以便躲避追踪，未混币的资金主要是留存在钱包地址 (0xace…d75) 和 (0x06b…2fa) 上。 慢雾 AML 团队统计攻击者获利地址上的资金发现，官方的统计遗漏了部分损失： 29777.378146 USDT 78.14165727 ALCX 11.75154045 ETH 0.59654637 YFI 第二次攻击：取值错误导致的 “假充值” 漏洞攻击概述根据分析发现，攻击者在攻击合约中调用了 THORChain Router 合约的 deposit 方法，传递的 amount 参数是 0。然后攻击者地址发起了一笔调用攻击合约的交易，设置交易的 value(msg.value) 不为 0，由于 THORChain 代码上的缺陷，在获取用户充值金额时，使用交易里的 msg.value 值覆盖了正确的 Deposit event 中的 amount 值，导致了 “空手套白狼” 的结果。 根据 THORChain 官方发布的复盘文章[2]，此次攻击造成的损失为： 2500 ETH 57975.33 SUSHI 8.7365 YFI 171912.96 DODO 514.519 ALCX 1167216.739 KYL 13.30 AAVE 资金流向分析 慢雾 AML 团队分析发现，攻击者相关的钱包地址情况如下： MistTrack 反洗钱追踪系统分析发现，攻击者地址 (0x4b7…c5a) 给攻击者地址 (0x3a1…031) 提供了初始资金，而攻击者地址 (0x4b7…c5a) 的初始资金来自于混币平台 Tornado Cash 转出的 10 ETH。 在攻击成功后，相关地址都把攻击获得的币转到地址 (0xace…70e)。 该获利地址 (0xace…70e) 只有一笔转出记录：通过 Tornado Cash 转出 10 ETH。 慢雾 AML 团队统计攻击者获利地址上的资金发现，官方的统计遗漏了部分损失： 2246.6 SUSHI 13318.35 DODO 110108 KYL 243.929 USDT 259237.77 HEGIC 第三次攻击：退款逻辑漏洞攻击概述本次攻击跟第二次攻击一样，攻击者部署了一个攻击合约，作为自己的 router，在攻击合约里调用 THORChain Router 合约。 但不同的是，攻击者这次利用的是 THORChain Router 合约中关于退款的逻辑缺陷，攻击者调用 returnVaultAssets 函数并发送很少的 ETH，同时把攻击合约设置为 asgard。然后 THORChain Router 合约把 ETH 发送到 asgard 时，asgard 也就是攻击合约触发一个 deposit 事件，攻击者随意构造 asset 和 amount，同时构造一个不符合要求的 memo，使 TH…
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CNBC 分析师吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 买入比特币和以太坊，但需谨慎
资料来源：Wit Olszweski – Shutterstock Jim Cramer 认为，从长远来看，比特币和以太坊是最好的加密货币赌注，但他警告说，加密货币不像蓝筹股。 Cramer 表示，加密货币是投机性投资，投资者应分配不超过其投资组合的 5%。 比特币和更广泛的加密货币市场在过去几周表现出完全不确定和波动的行为。比特币一直在 29,000 美元至 31,500 美元之间交易，最近一直是交易者的噩梦。 但在最近的一项提议中，CNBC 分析师 Jim Cramer 表示，他是加密货币的“信徒”，并建议购买 BTC 和 ETH。不过，他表示，投资者应将其视为投机性投资，不应分配超过其投资组合的 5%。 “我不能告诉你不要拥有加密货币；我拥有以太坊，”他补充道。Cramer 表示，他最初购买以太坊只是为了在慈善活动中购买 NFT。“他们不让我做美元，”他说。“我必须在以太坊购买它，所以我研究了它，它有一些我喜欢的品质。” 相关：以太坊网络 2022 年第一季度进度报告，Jim Cramer 预计 ETH 将飙升 40% 作为加密货币的信徒，克莱默认为数字资产具有强大的长期价值。他说，加密货币作为去中心化和点对点货币是永恒的，并相信从长远来看，它们会得到更多的采用。他还认为比特币和以太坊是长期存在的，它们“似乎是最合法的”。 市场分析师还表示，不应将加密货币与其他长期投资或蓝筹股进行比较。“不要把它放在宝洁的课堂上。这不是可口可乐，也不是苹果，”他说。 短期加密押注可能是风险 随着加密市场的快速增长，加密交易如今变得非常突出。人们一直在利用加密货币价格的动量波动在短期内押注加密货币。然而，克莱默警告说加密交易带来的一些固有风险。 “你必须承认这是投机性的，”克莱默补充说，赌注可能不会有回报。此外，他提醒交易员，过去的表现并不能保证未来的回报。事实证明，最近加密市场的低迷对投资者和交易者来说是一次疯狂的旅程。 此外，Terra 生态系统最近的事件和崩溃清楚地提醒人们，人们可能会在一夜之间在加密货币中亏损。正如顶部反弹没有限制一样，加密货币的修正也没有限制。因此，克莱默又增加了一条建议，即永远不要借钱购买加密货币。“借你的房子，借你的车——但不要借加密货币。” 但尽管最近发生了这场大屠杀，克莱默表示他不会阻止某人不拥有加密货币。他说，过去，投资者从加密投资中发了财，即使在未来也会继续这样做。“我希望是你，”他说。
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首次投资区块链项目 马云的蓝池资本为何押注NFT？
来源：《区块链日报》 作者：张洋洋 今年3月，佳士得拍卖行以近7000万美元的天价拍出艺术家Beeple的数字作品，让整个NFT快速出圈。最近，一大波NFT概念项目宣布获得巨额融资，诸多传统投资机构抢着押注。 上周，区块链游戏和NFT开发商Animoca Brands就宣布新获得了一笔5000万美元的融资。官方表示，随着此次融资的完成，公司融资总额已达1.39 亿美元，投前的估值为10亿美元。 《区块链日报》记者注意到，本次投资方中除了Coinbase等加密行业巨头外，还包括了一个低调而神秘的机构——Blue Pool Capital（蓝池资本），马云、蔡崇信的家族财富管理基金。 这意味着马云、蔡崇信正式投资区块链项目，前者此前强调过“没有区块链是要死人的”。 马云首次涉足区块链项目2014年，阿里巴巴赴美上市后，其核心创始人马云和蔡崇信便在香港联合设立了家族办公室，主体是蓝池资本，负责打理巨额的家族财富，主要致力于长期投资，并持有香港证监会发布的9号牌照（资产管理类）。 据此前财新传媒报道，蓝池资本管理着马云的部分财富和蔡崇信自己80亿美元财富的大部分。 据《华尔街日报》2015年报道，蓝池资本的主要投资方向为对冲基金、医疗健康、人工智能、大数据云计算等领域。天眼查数据显示，蓝池资本成立至今，被披露的投资交易共有8起。 从投资的行业来看，医疗健康一直是重仓的赛道。其所投资的8家公司中，医疗健康行业的公司就有5家，其中，制药公司2家，生物科技公司2家，疾病诊断类公司1家。而另外的3家公司，则为互联网消费项目。 《区块链日报》记者注意到，上述投资多集中于2016年-2018年期间，此后，关于蓝池资本，就鲜有投资事件披露。 此次投资Animoca Brands，是时隔近3年之后，蓝池资本今年至今第二次公开披露的投资事件。同时，也是其第一次涉足区块链领域。 《区块链日报》记者致电蓝池资本官网电话，接电人员表示并不清楚详细情况，记者同时致函蓝池资本，截至发稿，未获进一步回复。 “没有区块链是要死人的”作为金融行业最为神秘且复杂的一环，家族办公室的一举一动都颇为惹眼。此次押注区块链领域，如果回到马云本身，其实也有迹可循。 在2020线上中国国际智能产业博览会上，马云在视频演讲中曾这样评论区块链：“今天很多地方都贴上了区块链的标签，其实和真正的区块链关系不大，区块链是数据隐私和数据安全的解决方案。今天的比特币也许是泡沫，但区块链肯定不是泡沫。” 同样是在2020年，马云第一次作为淘宝主播现身直播间时提到，知识产权必须要用新的方式保护，相信区块链技术正在解决这个问题，缺乏知识产权意识的人应该早日关注。颇有趣味的是，此时的马云在直播还不忘顺手“带货”阿里的蚂蚁链。 再往前追溯，在2018年的第二届世界智能大会上，马云也表示，个人非常看好区块链，“投入做区块链，是因为阿里巴巴没办法，别人搞的网络的信息传播，包括社交媒体，不需要区块链，我们做这个互联网金融，我们在阿里巴巴交易平台几万亿的交易额，几十万亿的交易额，没有区块链是要死人的”。 2020年7月23日，蚂蚁集团举行蚂蚁链全新品牌发布会，蚂蚁区块链正式升级为“蚂蚁链”，并宣传要让区块链像移动支付一样改变生产和生活。 就在蓝池资本投资Animoca Brands的前一周，支付宝刚刚在“蚂蚁链粉丝粒”小程序上发布了两款NFT付款码皮肤。 蓝池资本为何押注NFT?回到本次投资标的Animoca Brands本身，是专注于NFT的游戏开发商，旨在使用基于区块链的游戏内代币奖励，为玩家提供数字产权。 据官网资料显示，Animoca Brands总部位于新香港，是从Animoca拆分出的子公司，由香港著名科技创业家萧逸于2014年创立。2015年初，Animoca Brands通过收购澳交所（ASX）上市公司Black Fire Mineral成功借壳上市。但后期因管理问题、参与加密货币相关活动等违规操作，最终于2020年3月从澳交所退市。 尽管近期受多方监管因素影响，比特币等加密货币的价格大幅下跌，但这丝毫没影响投资者对于加密货币和区块链领域的投资热情。 Animoca Brands此次获得的5000万美元融资，除了蓝池资本外，还包括Coinbase Ventures、Liberty City Ventures 和三星风险投资公司等。 该公司在一份声明中表示，随着此次融资的完成，该公司融资总额已达1.39 亿美元，投前的估值为10亿美元。 本次募集的资金将用于资本的战略投资与收购、产品开发和知识产权的许可。 回到蓝池资本，其第一次区块链投资为何是NFT项目？ 基于区块链技术的NFT，因其不可替代且不可分割的特性，天然符合资产确权、产权保障等需求。一定程度上，与马云此前强调的数据安全、隐私信用、知识产权…
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比特币攀新高 你贪婪了吗？
从9月9日的10100美元起，BTC涨超50%，突破16000美元大关。连续两个月的上涨期后，BTC似乎进入了新一轮盘整期，近几日都在16000美元上下浮动。 这轮上涨，以灰度为代表的传统金融机构给市场提供了巨量买盘，「明牌」增持不断给了投资者信心。BTC价格越来越高，市场的FOMO情绪也愈发高涨。 11月16日，Alternative数据显示，恐惧&贪婪指数（FGI）达到90，也是创下年内新高，市场处于极度贪婪状态。 上一次FGI超过90发生在去年6月25日前后，当时BTC同样经历了两个多月的上涨，在6月27日触达13971美元的年度高点。不料随后急转直下，进入下跌通道。 随着BTC等加密资产获得越来越多传统投资机构的关注，吸引的资金量级大幅提升，但在这个巨大的博弈市场中，永远不会所有人都能赚钱。 多家大机构入局 强势拉升BTC 在头一天最低跌至15557美元后，11月16日，BTC再一次站上16000美元关口。类似的走势已发生过数次。自11月12日突破16000美元后，BTC每次跌破这一关口都能迅速拉回，这意味着多空博弈下，多头似乎更胜一筹。 币圈社群里，牛市的呼声变得越来越高。毕竟BTC现价距离上一轮牛市高点就差3000多美元了。如今正值BTC减半后半年，「是时候开启新一轮牛市了，」不少投资者对此翘首以盼。 将BTC走势拉至日线级别看，自9月9日开始，它就进入了上行通道，彼时BTC的价格为10100美元。两个多月时间，BTC不知不觉已涨超50%。在此期间，每次BTC稍微展现出下行趋势，总有一股力量立马将其拉高。 被市场投资者戏称为资本「爸爸」的灰度投资(Grayscale Investments)，在其中扮演了关键角色。作为前所未有的「明牌」巨鲸，灰度在近几个月里，不管BTC价格多少，一直在任性地「买买买」。 根据QKL123的数据，9月9日灰度信托持仓431456枚BTC，紧接着的两个月里，灰度不断增持。截至11月15日，灰度持仓BTC数量达506428枚，比9月9日时增加了74972枚，若以每枚BTC 13000美元计算，灰度在此期间投入了9.74亿美元加码BTC。 灰度近两个多月不断增持BTC 作为首个向SEC报告的加密货币投资机构，灰度信托的持仓量一定程度上反映了传统机构资金进入加密货币的资金量级，也让其他「Old Money」注意到加密资产市场。 根据Chain Hill Capital首席策略分析师Ann Hsu的统计，截至11月9日，共有23家公司 （合计29个机构级账户）持有灰度比特币信托份额，这其中不仅包括加密资产借贷公司，还有对冲基金、共同基金、私人财富公司、咨询顾问公司，甚至家族企业的身影。 加密资产借贷公司BlockFi是灰度比特币信托的最大持仓者 ，持有约2423.55万份信托份额。2012年成立的新加坡三箭资本也是投资比特币信托的巨鲸。最引人瞩目的是著名的罗斯柴尔德投资公司（Rothschild Investment Corp），该公司背后的罗斯柴尔德家族（Rothschild Family）是欧洲乃至世界久负盛名的金融家族。它发迹于19世纪初，历经了多次金融危机的考验，屹立至今。该家族投资BTC信托也说明BTC出圈的范围越扩越大。 除了传统机构纷纷入场之外，有「美版支付宝」之称的支付平台PayPal前不久宣布支持买卖加密资产，符合条件的用户都可以开始购买、出售和持有BTC、LTC等加密资产。顶级支付平台的认可进一步增强了市场信心。 贪婪指数创新高 预警风险 「最近比特币又涨了，还能买吗？」在BTC蹭蹭上涨的这段时间，不少币圈人对蜂巢财经提到，他们在圈外的朋友都来打听BTC了。上涨带来的财富效应再一次向圈外渗透。 与此同时，FOMO（害怕错过）情绪也在圈内外蔓延开来，很多没在车上的投资者，选择追高买入BTC等加密资产，市场呈现「极度贪婪」状态。 11月16日，Alternative数据显示，当日恐惧&贪婪指数（FGI）达到90，创下了年内新高。 FGI创建者认为，加密资产市场行为是非常情绪化的。当行情上涨时，人们往往会变得贪婪，这导致了FOMO。当行情下跌时，人们经常以不合理的反应抛售他们的加密货币。这正是投资市场常说的「追涨杀跌」现象。FGI指数正是供投资者观察市场情绪、选择操作策略的指标之一。投资界有句名言——别人贪婪我恐慌，别人恐慌我贪婪。 今年「3·12」暴跌后，FGI当天数值为8，创造了历史新低，市场出现了过度恐慌的情绪。随后，市场迅速回暖。如果以当天价格买入BTC，投资者很快就能获得翻倍收益。 反之，当FGI数值变得过高时，投资者就需要注意是否已经到了该卖出的时候。上一次FGI数值达到90，发生在2019年6月25日前后，当时BTC从4月初的4000美元连续上涨，走…
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比特币分析师绘制出 BTC 价格走势的关键牛市和熊市案例
BTC 价格显示出轻微的看涨势头，导致链上分析师提出基于数据的潜在看跌和看涨情景。 市场新闻研究详细介绍了比特币近期创纪录的低波动性，虽然交易员预计价格最终会突破，但 10 月 26 日比特币20,587 美元价格升至 21,000 美元尚未被解释为确认 20,000 美元现已成为支撑位。 在最近的“The Week On-chain Newsletter”中，Glassnode 分析师绘制了 BTC 的牛市和熊市案例。 根据该报告，熊市的情况包括有限的链上交易活动、停滞的非零地址增长和矿工利润减少，这带来了强烈的比特币抛售风险，但数据还显示，长期持有者比以往任何时候都更有决心度过当前的熊市。 另一方面，牛市需要鲸鱼钱包的增加、中心化交易所的资金外流以及长期投资者的持有。 新地址增长停滞 整个 BTC 网络的链上活跃地址增长仍然停滞不前。交易量的减少意味着网络利用率和用户增长的减少，这些因素可能会阻碍 BTC 价格的上涨。 活跃地址的比特币交易与比特币的价格。资料来源：Glassnode 比特币生态系统中拥有非零地址的新地址 也趋于稳定，这一趋势也发生在 2018 年 11 月。2018 年新的非零地址增长停滞，随后是比特币价格下跌，直到2019 年 1 月，该指标开始增加。 新的非零比特币钱包。资料来源：Glassnode 相关：公共比特币矿工哈希率正在蓬勃发展，但它实际上是否对 BTC 价格不利？ 矿工抛售可能引发新一轮抛售 在前几年，许多 BTC 矿工在其储备中持有大量 BTC。然而，自熊市开始以来，许多矿工都在出售 BTC 以支付其资本成本和运营费用。 在收入下降的背景下，随着BTC 采矿生产成本上升，矿工正在通过出售新开采的 BTC 来去杠杆化。Glassnode 警告： “矿工的去杠杆事件可能会导致订单薄、需求历史低、宏观经济不确定性和流动性限制持续存在。” 随着 BTC 价格下跌和矿工盈利能力下降，矿工可能被迫清算更多的比特币储备。 矿工钱包中的比特币余额。资料来源：Glassnode 鲸鱼正在聚集 尽管 BTC 价格下跌，但即使在熊市条件下，许多持有超过 10,000 BTC 的 BTC 鲸鱼也可能会增加其持有量。如下图所示，它们在 4 月和 9 月分配后继续积累 BTC。 比特币增持趋势图。资料来源：Glassnode BTC从中心化交易所提现可以减轻卖压 从中心化交易所转移的资金削弱 了市场的直接抛售压力。Coinbase 是交易量最大的中心化交易所之一，正在看到大量的 BTC 提款。将当前从 Coinbase 流出的 BTC 与交易所 2020 年 3 月后的峰值进行比较时，交易所中超过 48% 的 BTC 已被转出。 Glassnode 指出： “本周，Coinbase 出现了 -41.6k BTC 的大规模净提现。[…] 重要的是要注意，这些资金流出是基于我们对钱包集群的最佳估计，并且似乎是流入投资者钱包和/或机构级托管解决方案的代币的组合。” Coinbase 上的比特币余额。资料来源：Glassnode 囤积者继续囤积 根据 Realized Cap HODL Waves 指标，BTC 中持有的美元总财富（在每枚硬币的最后一次交易时估值）现在不成比例地偏向长期持有者。在过去三个月中，以硬币形式持有的财富比例现在处于历史最低点。相互观察是，三个月以上的硬币持有的财富（越来越多的人持有) 现在处于历史最高水平。 比特币 HODL Waves。资料来源：Glassnode 一些比特币分析师认为，BTC 在此期间的低波动是“暴风雨前的平静”，而当前 BTC 的宏观经济和价格飙升可能表明，hodlers 的决心是获胜因素。
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ARK Investment 推出第一期“比特币月刊”——以下是一些关键要点
随着全球经济出现衰退迹象，BTC面临不确定的宏观环境。 Terra 崩盘一直是加密市场的警告信号。 ARK Investment 宣布将开始发布月度报告，详细介绍领先数字资产的表现。因此，它发布了 2022 年 5 月的第一期。顶级加密货币牛市 Yassine Elmandjra强调了第一份报告中的一些关键内容。 比特币当月收盘下跌 17.2% 这是领先的数字资产首次连续第九周出现负下跌，因此暗示可能出现超卖情况。根据 ARK 报告，terra 网络的崩溃是造成这种下降的主要因素之一。 此外，美联储宣布加息是另一个促成因素。BTC 仍比去年 11 月设定的峰值价格低 67%。然而，该报告指出，76% 是先前熊市的平均峰值到谷底的回撤。 BTC与标准普尔500指数的相关性达到新高 该报告还指出，上个月 BTC 与标准普尔 500 指数的相关性为 80%。该金额是 BTC 与标准普尔 500 指数相关性的最高水平。因此，表明市场参与者将 BTC 视为风险资产。 然而，该报告指出，这种巨大的相关性暗示了巨大的市场效率低下。根据 ARK 投资分析师的说法，BTC 的基本面表明它与标准普尔 500 指数的相关性不应该这么高。 BTC尚未跌破任何重要趋势线 尽管出现大规模抛售，领先的数字资产仍高于所有主要趋势线。它没有跌破其 24K 美元的链上成本基础或 22K 美元的 200-WMA。值得注意的是，BTC 的价格在之前的熊市中收盘价低于其链上成本基础。 然而，它很少收于其 200-WMA 以下。但该报告指出，22000 美元和 24000 美元之间的交点表明对 BTC 的强劲支持。Elmandjra 补充说，即使这个熊市和之前的熊市一样，下行风险仍然位于 BTC 的 200 周均线。 Terra 崩盘抹去了加密货币总市值的 3% 最大的算法稳定币不仅失去了与美元的挂钩；它也崩溃了。ARK 投资报告指出，Terra是加密历史上最大的第 1 层区块链失败。崩盘导致 UST 稳定币和 LUNA 代币的市值蒸发 60B 美元。 2014 年 Mt. Gox 黑客事件导致加密货币总市值下降 5.7%。然而，这次 terra 网络崩溃导致加密货币总市值下降了 2.7%。 流入交易所的资金创历史新高 Terra 崩盘后，交易所的每日 BTC 流入量达到 52,000 BTC。这是自 2017 年 11 月以来的最高水平。它也是以美元计算的最高水平。该报告指出，大量的 BTC 净流入通常发生在高波动时期。 这种波动可能发生在牛市或熊市期间。每日大量 BTC 流入交易所的另一个原因是 LUNA 基金会守卫（LFG）出售了近 80,000 BTC。LFG 出售 BTC 是其防止其 UST 稳定币崩盘的措施的一部分。
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DeFi之道丨一文了解AC针对UniSwap V3 LP无常损失推出的保险协议—Protection Markets
注，原文来自Gamma Strategies，以下为全文编译。 无常损失（IL）是流动性提供者（LP）最关心的问题，因为它的影响会引起回报的波动，特别是对于那些价格趋于偏离的资产。随着人们对提供流动性的兴趣上升，处理这种风险的创新也开始被开发出来，在这篇Gamma Strategies文章中，我们将回顾Yearn Finance创始人Andre最近分享的一份合约，Protection Markets。 7月3日，Andre Cronje在推特上分享了一个在Uniswap上针对无常损失的现收现付制保护市场的原型，名为ProtectionMarket.sol。该合约指定了一个pERC20代币，其功能是一个独立的保险市场，用于保护无常损失，保费由供求关系决定。 保护市场（Protection Market）假设你有兴趣在WETH/USDC Uniswap v3池中做LP，以赚取交易费用，但又担心潜在的严重价格波动导致你在投资期限内遭受重大的无常损失。那么，ProtectionMarket.sol原型合约就为你提供了创建一个市场的可能性，你可以通过向这个市场提供额外的WETH来对冲无常损失，并保护你提供资产的汇率不受IL影响。不过，这是以保险费为交换条件的，保险费需在保护有效时支付，且由供求关系决定，是可变的年利率。 在保护市场上有两类参与者，保护者和对冲者。这些参与者参与特定Uniswap池的保险市场，并将两种资产中的一种定义为RESERVE（储备资产）。在这个市场上，两个参与者都向智能合约提供RESERVE代币，并通过允许他们行使保险合约来补偿所发生的无常损失，从而赚取费用，作为向对冲者提供保护的回报。 以下是该合约的运作示意图： 1. 保护者和对冲者都在合约中存入储备资产RESERVE。 2. 对冲者通过预先提供保护者赚取的一些费用来购买保护，以免遭受无常损失。 3. 只要支付了费用，对冲者就可以随时行使他们的合约，并关闭他们的保险头寸。 4. 只要有足够的流动性来覆盖对冲头寸，保护者和对冲者就都可以撤回他们的流动性资金。 无常损失计算该合约允许用户保护无常损失提供的部分流动性，以换取不断累积的费用。这种机制汇集了不同保护提供者的流动性，并将这种对冲的风险分散到了所有参与者身上，同时还为DeFi提供了新的收入来源，即对冲费用（用保险的术语来说就是保费），这些费用根据供需情况动态更新。 当你执行保护函数时，你实际上是为你可能产生的任何无常损失购买了保险，以补偿你无常损失的价格差（需要减去保费）。无常损失是根据你购买保护时的价格计算的，不涉及流动性池中的特定头寸，允许最大程度的组合。 在购买了保险并提供了一些预留的费用后，你可以调用exercise函数来执行你的保险合约，其中你的准备金将被修改如下金额，以表示对IL的补偿： 其中p_0是你拿到合约时的交换价格，p_1则是现在的价格，因此利润是价格变化的函数，可以将你的头寸价值与无常损失联系起来。 假设小数点（decimals）=18，那么利润函数看起来就会像下面蓝色的曲线，是相对价格变化的函数。在红色部分，则显示了如果它对价格变化进行1比1的补偿，利润函数会是什么样子。显示表明，对于20%的价格下降，无常损失补偿约为10%，但对于20%的价格上升，补偿则会少一点。 这个函数总体上表现为你所期望的那样，如果价格不动，你就不会产生无常损失，因此合约就不会有任何回报，而随着相对价格的变动，你的无常损失就越高。请注意，这个利润函数假设了一个恒定的产品函数市场，所以适当地对冲集中的流动性头寸将需要进一步的努力。 费用结构和经济学费用是以对冲金额的百分比持续复利计算的，对冲金额则是以利用的APY确定的，而对冲流动性（totalHedged）与池中整体流动性（totalProtection）的比率则类似于Compound借款市场的利率。 2021年7月4日，Compound USDC供应的市场利率模型 随着对对冲服务需求的增加，利用率也应该增加，而所得费用也将相应增加。这将激励更多的保护提供者向池子里供货，增加保险项目的偿付能力。保护市场合约确保对冲的总金额最多相当于资金池中全部流动性资金的规模。这可以为对冲者提供大量的保障，即使是极端程度的无常损失。 决定保护市场是否在经济上可行的最相关的参数是费用函数的参数，以及储备费用要求的大小。这些参数必须仔细校准，以吸引保护提供者和对冲者向资金池供货。 在经济理论中，评价保险的标准是它是否精算公平，也就是说，支付的费用是否足以减少潜在结果的变异性（在这种情况下，提供流动性应计的无常损失），使其值得。鉴于我们看到的数字资产的重大价格变动，所需的费用最终可能是巨大的。然而，如果不让市场来计算，就很难估计什么是合理的。 流动性提供者的使用为流动性头寸使用保护市…