作者：云核变量金融董事总经理刘夏
来源：中国金融信息网
简单来说，数字人民币和支付宝、微信支付的使用体验没什么差别。但是，从货币的统计口径上看，央行数字货币属于M0，即现金的范畴。数字人民币利用新技术对M0进行数字化，为数字经济发展提供通用型的基础货币，在供给侧上做改变，实际上也是顺应货币发展的历史趋势和需求的变化。
1、数字人民币和第三方支付一样吗？
简单来说，数字人民币和支付宝、微信支付的使用体验没什么差别。但是，从货币的统计口径上看，央行数字货币属于M0，即现金的范畴，而余额宝和微信里的资金本质上是非存款类金融机构存款，属于M2的范畴。M0，指流通中的现金；M1，指M0加上活期存款；M2，指M1加上定期存款、各项储蓄以及证券客户保证金。目前的数字人民币都属于M0的范畴，目前来看也无扩展至M1、M2的计划。现阶段，M1和M2基于商业银行账户，已实现电子化或数字化，没有用数字货币再次数字化的必要。用央行数字货币替代M1和M2，既无助于提高支付效率，还会造成对现有系统和资源的巨大浪费。
在安全性上，余额宝和微信可以理解为类似商业银行，假如某天第三方支付公司破产了，用户的资金也会面临风险，但数字人民币不存在这些问题。因此可以说，数字人民币的法律地位和安全程度高于余额宝和微信。
数字人民币利用新技术对M0进行数字化，为数字经济发展提供通用型的基础货币，在供给侧上做改变，实际上也是顺应货币发展的历史趋势和需求的变化。
2、数字人民币跟其他的数字货币有什么区别？
数字人民币总量由央行决定，且坚持央行中心化管理；而比特币总量有限，且去中心化。2008年爆发全球金融危机，比特币的概念最初由中本聪在2008年11月1日提出，并于2009年1月3日正式诞生。总量为2100万枚。和法定货币相比，比特币没有一个集中的发行方，而是由网络节点的计算生成，谁都有可能参与制造比特币，而且可以全世界流通，可以在任意一台接入互联网的电脑上买卖，不管身处何方，任何人都可以挖掘、购买、出售或收取比特币。因此，没有“央行”可以超发，也没有中介银行可以违约或破产。货币价值不与税收、中央政府等挂钩，而是由全球数十亿的潜在参与者自由选择创造，也就是我们所说的去中心化，贡献者出于自身的利益来判断加密服务提供的信息转化为何等价值。
数字人民币与数字货币中的稳定币，比如USDT和Libra相比有哪些区别呢？数字人民币是政府发行的，而Libra和USDT是私人机构发行的，以美元或其他货币做抵押担保的数字货币。从法律上看，数字人民币具有无限法偿性，即当人们使用数字人民币进行支付时，商家是不能拒收的，而Libra和USDT则不具备这样的特征，这也是他们应用场景受到局限的原因。
12月5日，苏州市人民政府联合中国人民银行开展的数字人民币红包试点工作正式启动预约。此次数字人民币使用的亮点之一，是支持市民在网购平台购买自营爆品时使用数字人民币支付，京东商城也成为试点中首个接入数字人民币的线上场景。而从USDT、Libra到绝大多数的数字货币都不具备消费层面的应用场景。
3、数字人民币跟区块链技术的关系是什么？
区块链技术既不是数字人民币的充分条件，也不是必要条件。目前区块链技术的性能和安全性，都不足以支撑数字人民币这样体量的零售型央行数字货币。试验表明，区块链技术仅能支撑批发型央行数字货币。但数字人民币的底层技术也借鉴吸收了区块链技术的优势，形成混合架构扬长避短。区块链技术在安全性、可靠性上较有优势，但在交易吞吐量、响应速度上不如中心化系统，而在货币支付场景中恰恰对于系统性能要求较高，区块链的劣势较为明显，比如双十一至少9.2万笔每秒的速度要求，短期内看不到任何区块链系统能够有效支撑该需求。
不过，在金融机构、商业机构对接央行数字人民币时，则可以选择区块链的技术路径。央行此前表示，央行不会干预商业机构的技术路线选择。也就是说，商业机构对老百姓兑换数字货币的时候，无论是用区块链技术，还是用集中式处理，央行数字人民币都能适应。
4、如何使用数字人民币？
12月7日，继深圳市数字人民币红包试点之后，苏州市大规模的数字人民币红包试点也正式启动，向市民发放2000万元数字人民币消费红包，也是首次引入线上消费场景并开展双离线模式的测试。之前深圳市的红包测试中，央行主要测试了以app形式出现的“软钱包”形式和线上扫码支付。所谓双离线模式，是数字人民币特有的支付方式，也就是说，没有网络的情况下，双方数字人民币钱包“碰一碰”，可以完成支付。此前，该功能已在央行封闭环境下进行了测试。
数字人民币的存在形式除了基于手机App而存在的软件钱包，基于“芯片”而存在的硬件钱包，比如智能卡、手机eSE等。在“软钱包”扩大试点的同时，数字人民币“硬钱包”的试点也正在加码进行。11月份，华为发布会上就曾宣布，新发行的手机将支持数字人民币的应用，这是首个公布的数字人民币“硬钱包”。不过，目前华为该功能仅仅局限于白名单用户，而市面上已有的钱包，目前暂未开通此功能。可以想象到，未来随着央行对数字人民币进程的推进，作为普通用户只要升级手机即可使用。
实际上，“硬钱包”的形式远不止于手机。此前有消息透露，已在测试的硬钱包，有的比如说像卡片状，甚至只要可以识别身份信息的物品，都有可能成为数字人民币的硬钱包。当然，距离数字人民币真正大面积的推广仍需要一定时间。”
下一步，数字人民币应用场景也有望进一步丰富。根据官方披露的信息，截至2020年8月底，全国共落地试点场景6700多个，覆盖生活缴费、餐饮服务、交通出行、购物消费、政务服务等领域。目前，中国人民银行数字货币研究所已经与多家机构达成战略合作，共同推进建设数字人民币试点测试生态体系。这些机构包括京东数科、滴滴出行、国网雄安金融科技集团以及拉卡拉等。
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政策法规分析：开曼私募基金十问
|合规联盟原创出品 | 开曼群岛，不仅是加勒比海岸璀璨的旅游海岛，也是世界第四大离岸金融中心。2020年，尽管全球市场因COVID-19影响而有些许动荡，但开曼群岛的私募基金交易活动依然活跃。究竟开曼私募基金有何独到之处？本文将以“十问”形式为您解答。 Q1：开曼私募基金有哪些常见的设立模式？ A：开曼群岛私募基金公司可以作为豁免公司、有限责任公司或有限合伙公司设立。 对于豁免公司，董事会负责公司的整体管理和控制。豁免公司的董事与公司有信托关系，并须承担多项信托性质的责任，这些责任可概括为诚信的责任。每一位董事都应单独承担这些责任，并且作为一个整体对公司负有这些责任。除受托责任外，每位董事对公司负有谨慎、勤勉和技能义务。 有限责任公司可以由成员管理，也可以单独任命经理人组成董事会。有限责任公司的治理安排有很大的灵活性，这可以在有限责任公司协议中由各方同意。经理或管理人员的默认注意义务是诚实守信。 有限合伙由普通合伙人管理。普通合伙人有义务按照有限合伙协议的明确规定，为合伙企业的利益诚实守信。 Q2：为什么选择开曼群岛设立私募基金？ A：首先，开曼群岛是一个管理良好、合作和透明的司法管辖区，并将继续完善其法律和管理标准，以应对和适应国际标准。其次是因为开曼群岛的税收种理地位，确保了基金工具本身不会产生额外的税收，从而提高了从潜在的全球投资者群体筹集资金的效率。第三，开曼私募基金监管措施完善。这三个主要优势使得开曼群岛成为私募基金的领先离岸注册地。 Q3：开曼群岛对私募基金的主要适用法律有哪些？ A：2020年2月7日，《2020年私募基金法》生效，某些封闭式基金(私募基金)被要求在开曼群岛金融管理局注册。 2018年12月27日，开曼群岛发布了《开曼群岛2018 年国际税务合作（经济实质）法》，响应了经济合作与发展组织为打击地域流动性高的活动的侵蚀税基及转移利润而提出的国际标准。[1] 2017年10月开曼群岛对反洗钱法规进行了全面更新，并随着国际标准的发展继续进行修订。 2016年，开曼颁布的《有限责任公司法》用于规范有限责任公司。 Q4：开曼新颁布的《私募基金法》主要内容有哪些？ A：开曼《私募基金法》共33条，分为六大部分，第一部分是前言，规定了条例名称、生效时间、术语释义、适用范围、合规责任等；第二部分规定了与私募基金注册相关的事宜，包括注册要求、注册申请、注册权力、以风险为基础的监管、受限制的名称、年度注册费、变化的备案、禁止不实陈述为私募基金等；第三部分规定了私募基金的运营条件，包括年度审计、年度报告、记录保留、估值、资产托管、现金监管、证券识别等；第四部分规定了与监管和实施相关的事宜，包括特殊措施、主管机关要求的信息、主管机关对未注册的私募基金可采取措施等；第五部分规定了主管机关的义务和权力，包括执行私募基金法、就私募基金享有的权力、根据搜查令搜查的权力、主管机关不得被妨碍等；第六部分属杂项条款，内容包括上诉、审计人义务、豁免遵循《贸易和商业许可法》、额外规定、附件修订、例外性、过渡性及间接性规定等。《私募基金法》还有一个附件，内容为“非基金安排（Non-fund arrangements）”，列举了26种不受私募基金法规管的非基金安排类别，包括但不限于合资公司、持股实体、个人投资管理安排、单一家族办公室等。[2] Q5：反贿赂等法律是否影响私募股权投资？ A：开曼群岛于2019年修订了反腐败法，旨在使经合组织《关于在国际商业交易中打击贿赂外国公职人员的公约》和《联合国反腐败公约》生效。新修订的反腐败法取代了开曼《刑法》原有的有关贪污和贿赂的条文，并规定了四类腐败罪行：贪污(包括国内和国外)；政府欺诈；滥用公职或民选公职以及秘密佣金。此外，还有不报告罪行的附属罪行。鉴于所涉各方的复杂程度及其交易的性质和质量，《反腐败法》对开曼群岛私募股权的影响一直很小，目前仅限于在常见的交易文件包括一项有关遵守这些法律的保证条款。 Q6：如果违反《私募基金法》，会有什么样的后果？ A：如果违反《私募基金法》，私募基金和私募基金运营者将被处以罚款，另外还可能面临开曼群岛金融管理局（Cayman Islands Monetary Authority“CIMA”）的起诉。 若私募基金未能在开曼《私募基金法》规定的时限之前完成CIMA注册登记，将被处100,000开曼元的罚款，运营者将被处以20,000开曼元的罚款；如果CIMA发现私募基金在未完成注册登记的情况下违规开展业务的，CIMA有权向私募基金提起诉讼，请求法院颁发令状、以其任何合适的方式来保留投资者的资产。若私募基金后续未能按时提交年度审计账目，将被处以20,000开曼元的罚款，运营者将被处以20,000开曼元的罚款。 Q7：私募股权投资者在税务上主要考虑什么？ A：首…
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观察 | 建行区块链债券发行取消，数字金融创新风险仍需警惕
来源：链新，作者：冯铭 中国第二大国有商业银行中国建设银行，拟在区块链上出售价值30亿美元的数字债券。 这个引起各方极大关注的事件，在几日内连出波折。最终于11月23日，亚洲数字资产交易所FUSANG宣布，中国建设银行纳闽分行（“ CCB Labuan”）已通知FUSANG交易所称，决定撤回数字债券的上市，并已将此次停牌通知了纳闽金融服务管理局（“ LFSA”）。 1990年10月1日，马来西亚政府正式立法，使纳闽成为国际离岸金融中心，享有着免税等许多特权和便利设施。2019年10月25日，中国建设银行纳闽分行开业，并获颁首块数字银行牌照及人民币清算行牌照。 尽管尚不清楚中国建设银行撤回该数字债券的具体原因，但此事已在区块链及金融领域引发震动。按照抹链科技高级研究员周新健的说法：“这本来可能成为传统金融资产与数字资产互换领域具有里程碑意义的一次尝试。” 区块链债券已经在路上 按照11月11日最初的消息，建设银行总额为30亿美元的数字债券起售金额为100美元。该债券将每三个月展期一次，支付的年化利率为伦敦银行同业拆息(Libor)加50个基点。这是一只基于区块链、以数字代币为形式的离岸债券，交易将以证券化的方式进行，即投资者购买由一个金融工具发行的票据，筹资所得将以存款形式存入中国建设银行纳闽分行。 “从最近几次区块链债券的发行情况来看，区块链债券主要可以提高发行效率、降低发行费用、为审计和管理等工作提供便利，同时由于增强了穿透性和可溯性，可以包容更多的普通投资者，降低投资门槛。”周新健向《链新》表示。 借助区块链技术发行债券并不罕见，包括中国银行在内的多家银行都曾尝试过发行区块链债券。2019年12月，中国银行推出国内首个基于区块链技术的债券发行系统，并成功运用于中行200亿小微企业专项金融债的发行。2018年8月，世界银行发行了全球首个基于区块链技术创建、分配、转移和管理的债券，发行规模为1亿澳元(约合4.75亿人民币)，旨在测试区块链技术能否改善沿用数十年的债券发售方式。 周新健认为，与以往发行的区块链债券不同的是，本次中国建设银行纳闽分行发行的区块链债券主要基于以太坊发行，通证标准为以太坊ERC-20，因此是全球首款真正意义在区块链上发行并公开交易的通证化债务证券。 “通过FUSANG交易所，投资者可以使用比特币和美元进行购买。然而，建行并不会以比特币进行结算，FUSANG会把比特币兑换成等值的美元再购买债券，所以投资者并不能享受到比特币增值和债券利息的双重收入。”周新健分析，本次发行的债券年化利率只有约0.705%，如此低的利率并不诱人，允许FUSANG接受比特币购买是为了增加购买渠道、提高市场热度、缩短发行周期。 投资者可以购买100美元到100万美元不等的债券，100美元的最低购买标准大大降低了投资门槛，“对于普通投资者而言更加友好，是普惠金融的一次重要尝试。”周新健表示。 数字资产管理平台Steaker创始人及CEO黄伟轩（Wilson Huang）认为，相比于传统债券，基于区块链技术发行的数字债券发行成本较低，且由于依靠区块链技术储存而非中心化清算公司，数据存储方面会更透明；由于债券通证化，在链上流转的便捷程度会大幅提高，转移成本也会大幅降低；同时由于智能合约的存在，债券中的权益如收益分配等可以由合约自动完成，不必浪费额外的劳动力。 “随着区块链技术的逐渐成熟，基于区块链发行债券将会成为未来主流方式。”黄伟轩向《链新》表示。 信任机器杜绝债券信用违约 “区块链在金融领域用得最多的就是防止中心篡改数据。区块链在证券市场的作用相当于登记公司，类似于中国证券登记结算公司在股票市场扮演的角色。”中国通信工业协会区块链专委会副主任委员程晓明向《链新》表示。 “传统债券发行都是中心化的，大家购买债券是基于对中心化主体的信任。在传统债券市场里面，发债主体是国家审批，中介机构是监管部门认证的，一般说来不会出现什么问题，但是也存在不确定性。比如这段时间闹得纷纷扰扰的河南永煤集团，就出现了债务兑现的风险。”程晓明表示。 2020年10月末以来，中国信用市场的违约情况引发了市场的担忧——并非违约规模的突然快速上升，而是违约主体的变化，即高评级国企接连发生违约。近期，永煤信用债违约事件引起市场震荡。该事件牵连甚广，海通证券被查后，兴业银行、光大银行和中原银行，以及中诚信、希格玛会计师事务所都被查。 程晓明认为，区块链的价值在于让人们不需要依赖于信任，“区块链是个数据库，特点在于去中心化，没有人能够篡改。所以，中介机构的信用高低就不是特别重要了。” 运通链达金服科技有限公司CEO、中国软件协会区块链分会专家组主任邹均认为，记账是经济活动的基础，也是信任建立的基础。区块链作为一个多方维护的共享账本，避免了传统记账方式对账困难，容易造假账等…
