Decrypting DeFi 是 Decrypt 的 DeFi 電子郵件通訊。（藝術：格蘭特肯普斯特）

Terra 是基於Cosmos構建的快速增長的DeFi工具包，現已正式成為去中心化金融領域的第二大生態系統。

根據從DeFi Llama提取的數據，Terra 目前擁有超過 230 億美元的總鎖定價值（TVL），以美元計算創下歷史新高。

這大約是亞軍 BNB 鏈（原幣安智能鏈）和 Fantom 的兩倍。王者鏈以太坊仍佔據整個 DeFi 市場54 % 的份額，市值達 1110 億美元。

Terra 上的總 TVL（以美元計）。

但是，如果我們將圖表切換到以 LUNA 表示的 TVL，Terra 網絡的原生代幣用於支付交易費用和對治理進行投票，情況就會有所不同。

相反，與去年夏天的活動相比，最近的飆升看起來更像是一個小插曲。

LUNA 中 Terra 的總 TVL。

這表明，隨著實際活動的增加（人們將加密貨幣注入網絡以做有趣的 DeFi 事情），網絡的主要動力一直是 LUNA 的價格上漲。

CoinGecko 顯示，LUNA 在過去一周上漲了近 38.8%。同期，Terra 最大的 DeFi 項目 Anchor Protocol (ANC) 背後的原生代幣也飆升了 70% 以上。Anchor 是一個

類似於以太坊的Aave的貨幣市場，用戶可以在 UST（Terra 的算法、與美元掛鉤的穩定幣）上賺取高達 19.49% 的收益。

因此，有很多價格行為給 Terra 生態系統帶來了巨大的推動作用。最新推動的原因是無數的。例如，LUNA 代幣上個月才開始在 FTX 交易所交易。

不過，更重要的是，該協議為比特幣國庫預留了 10 億美元，這是通過 LUNA 代幣銷售產生的。Jump Crypto和 Three Arrows Capital 於

2 月 23 日領投，據報導，這些資金被用於建立所謂的“UST 外匯儲備”。

這個想法是 Luna Foundation Guard (LFG) 是一個旨在支持 Terra 所有事物的非營利組織，將能夠為穩定幣提供非相關儲備，以防價格波

動。這將有助於將 UST 與 1 美元掛鉤。

考慮到 UST 和 LUNA 的設計，該儲備處於非相關儲備中這一事實很重要。每次創建 1 美元的 UST，都會銷毀 1 美元的 LUNA。反之亦然

——每次創建 LUNA 時，都會銷毀 UST。

這創造了一個有趣的套利機會。如果 UST 跌至 1 美元以下，用戶仍然可以購買該 UST，然後將其換成 1 美元的 LUNA 並獲得折扣。當這個

UST 被購買然後被交換時，它被燒毀並從流通中移除。這減少了穩定幣的供應，並有助於將其價格回升至 1 美元。

相反，隨著更多的 LUNA 被銷毀以鑄造 UST，LUNA 的循環供應減少，從而使代幣的價格出現類似的提升。

如您所見，這兩種資產之間存在非常嚴格的供需關係。通過在等式中引入像比特幣這樣的不相關資產，LFG 正在武裝自己，以防上述機制由

於某種原因無法維持 UST 的掛鉤。

隨著 UST 的市值每週變大，10 億美元的數字很有意義。你需要大量儲備來穩定一個市值超過 130 億美元的項目。

過去兩週 UST 的市值。資料來源：CoinGecko。 

使用比特幣作為 Terra 生態系統的儲備資產的另一個優勢是它具有抗審查性和去中心化性，而不是支持算法穩定幣DAI的USDC穩定幣。

這是一個獨特項目的獨特舉措。不過，最終，市場永遠不會知道，直到 Terra 及其穩定幣通過某種類似於2020 年 3 月發生的黑天鵝事件進

行真正的測試。

目前，所謂的 Lunatics 仍然為 LUNA 和其旗下的 DeFi 項目瘋狂。

儘管距離趕上以太坊還有很長的路要走，但它已經遠離其他人的事實表明，Terra 不僅僅是曇花一現。