上海高级金融学院教授胡捷:区块链与金融的结合点在哪里?丨世界区块链大会·武汉

12月5日,“相信未来——2020世界区块链大会•武汉”在武汉国际会展中心正式开幕。大会由币圈财经主办,并得到了武汉市政府、江汉区政府、武汉市经信局、中国信通院等部门单位的大力支持。

上海高级金融学院教授胡捷在会上发表主题演讲《洞察本质:区块链时代的金融人》。胡捷从金融人的角度谈了他对区块链的看法。他指出,一个金融体系的核心要素有两点,第一要有一个可信的帐本,第二是要有一个稳定的货币。稳定的意思是相对于我们世界上的货物和服务,它的交换比例是相对比较稳定的,俗称通胀率,这个构成金融体系的核心要素。

但是,如果以这么大的一个金融系统尺度去系统衡量比特币,它是不成功。因为比特币虽然提供了非常好的可信帐本,但是没有提供一个稳定的货币,所以作为货币是失败的,毕竟它不稳定。但是比特币的价值是什么?目前来看,它是唯一一个在业内占有头部地位的这么一个示范性项目,所以说它成为了一个限量版的数字文物,有了炒作的价值。之所以能够置换成我们一般经济体当中的法币的原因,是在于说它是一个文物,有它的价值。

上海高级金融学院教授胡捷:区块链与金融的结合点在哪里?丨世界区块链大会·武汉

以下为币圈财经整理的演讲全文:

大家好,因为这个论坛主题是人才,把我们金融人怎么看区块链跟大家分享一下,如果将来大家有兴趣去应用区块链到金融领域,我觉得这个分享可能对大家有一些帮助。

区块链时代金融人,看看我们是怎么看的。

就是三个问题,但是有很多问题可以展开,我们今天讲三个问题,通过这三个问题希望跟大家分享一下我们金融人是怎么看区块链的,如果你是致力于从事这方面的工作,其实把这三个问题了解清楚就有一个很好的基础。

第一个问题,什么是金融?很多人已经涉足了金融,但是他不太了解,或者了解非常片面。第二个问题,什么是区块链?我不是从技术角度讲,而是讲我们金融人怎么看区块链。第三个问题,区块链与金融的结合点在什么地方?

第一个问题,什么是金融?

金融的本质是围绕着货币的一个行业,当然大家经常会问,问世间钱为何物,直教人生死相许,货币是非常神秘的一个东西。我今天要告诉大家,金融体系是围绕货币的生产与交换展开的一个体系,货币是可以生产的,当然也是可以交换的。在这个生产和交换的过程中就出现了很多金融上要解决的问题。比如货币的生产与调控是央行在干的事情,当然有其他的外围机构配合,像商行。货币的流动与配置,就是我们说的投融资,还有货币的风险与回报。

金融体系我跟大家快速过一下,金融的核心本质就是投融资,行内人把一个简单的事情包装成一个很高大上的说法叫投融资,以钱换钱的交易。金融人干以钱换钱的交易,这个当中就是两个交换的对象,一个叫投资人,一个叫融资人,投资人就是先给钱后融钱,这就是投融资。围绕这么一个简单的事情建了一个体系,这个业务一定是直接做,这是最原始的做法。直接做的地方金融市场,股票市场、债券市场,外汇市场,衍生品市场。

围绕这帮人有一帮闲的人帮着打杂,以证券经纪公司、投资银行、信托公司、投资顾问公司、P2P平台等等,都是像房产中介,有租客房东就帮你们撮合一下。第二个就是媒介,实际上就是两个直接投融资的串联,典型的有商业银行,保险公司、财务公司、基金公司、小额信贷公司、典当行等等。

这个钱从哪里来,央行凭空印的,货币实施很复杂,以前是靠天吃饭,现在都是央行凭空印的。怎么凭空印的,是一个大学问,我们就不展开讲了。然后印出来之后发出去,经过一些放大,怎么放大的我们也没有时间去讲。总之就是央行凭空印的。

印了之后大家就开始在这玩。玩的时候大家注意一下,货币它的形态,它的物理形态有很多的演进,比较常见的就是纸质或者金属载体,在中国95%的货币形态不是这样子,就是帐本上的数字,物理形态就是帐本上的数字。实际上有人说数字货币的时候大家注意,即使我们没有区块链这件事情,我们的货币形态95%都是数字的,数字货币用来描述狭义的货币形态是不行的,但是没有办法,货币绝大部分的形式是数字形态。

这么一个数字形态的货币,在帐本上的数字一定要扭转,就是需要一个帐本体系来记录这些数字。这个帐本体系是一组帐本,一个集合就构成了我们的支付体系,所谓支付体系就是一个帐本的集合,这就是金融体系,第一个问题回答完毕。

第二个问题,什么是区块链?

如果区块链去谈技术又是另外一个角度,我今天谈谈金融。

我们从比特币谈起,一个金融体系的核心要素,第一要有一个可信的帐本,第二个要有一个稳定的货币。稳定的意思是相对于我们世界上的货物和服务,它的交换比例是相对比较稳定的,俗称通胀率,这个构成金融体系的核心要素。

但是比特币,如果以这么大的一个金融系统去系统衡量它是不成功,比特币虽然提供了非常好的可信帐本,但是没有提供一个稳定的货币,所以作为货币是失败的,毕竟它不稳定。但是比特币的价值是什么,世界上第一个发明人,目前看是唯一一个在业内占有头部地位的这么一个示范性项目,所以说它成为了一个限量版的数字文物,有了炒作的价值。之所以能够置换成我们一般经济体当中的法币的原因,是在于说它是一个文物,所以它有它的价值。但是真正我们最关注的贡献不在于前面,而在于下算法型帐本。

什么是算法型帐本?有三个大特点,第一个是共识记账,第二个是权益通证,第三个是智能合约。

什么是共识记账?传统的记账就是一个人记,怎么做到可信呢?这个人可信就可以。比如说你的钱在招行今天有100万,明天去看就只有10万,怎么办?只能去抱怨,如果对方听还好,不听怎么办,实际上没有办法,因为这个帐本是他管的。这种没有办法的情况下你还接受它是什么原因?历史证明,他商誉上还是可靠的。总之这就是我们传统的记账就是这样记。

现在有一种新型的记账,帐本多人一起记,因为没有一个人信得过,这种情况下最直接的挑战是多人记出来的账是不一致的,这是非常自然的问题。我的一个好朋友,有一天跟我喝酒之后想了一个办法,多人一起记的时候居然能记得是一致的,统计意义上是一致,解决了共识的问题,解决的办法是一条路子,后来别人也可以用别的方法来做。他第一次构建成功了算法型的记账,不依赖单个的记账人,以来一个算法逻辑来保障,至少在统计意义上保证它是可信的。我们后来注意到共识记账会触发一种革命,金融的基础设施就是帐本,基础设施发生变化,整个业态都可能发生变化。

第二个特点是权益通证,互联网第一代的时候传递信息,载体就是文字图片这些东西。现在如果用互联网传递的是这个钱,需要有一个载体,我们已经存在了这个载体叫通证,把持有者用友的权益写在通证上,因为这个能从A转移到B,因此它的权益所赋予的价值随之转移。这个既然能够做到这一点,在我们金融人看来就是非常有价值的一个帐本的基础逻辑。

它跟传统的载体有什么差别呢?最大的差别就是天然的数字化,具体来说它可以加密,可以协议化,可以智能化,这些对于它从事交易或者交换是一个非常非常大的助力。就是说当你表达一种权益的时候用通证去做具有天然的可交易信。网上发一个股权,第二天就可以进行交易,不考虑其他政策限制,它的技术特征是极大的便利了可交易。这是通证,当然这个通证是一张白纸,很多人有错误的理念,认为通证本身有价值,通证没有价值,只是一张白纸,它承载什么就是什么,承载债权就是债券,承载博士资格就是一个博士毕业证。

第三个智能合约,把人与人之间经济学上的约定,用代码表达出来,这个配合刚才前面两个特点,一个共识记账的帐本,配合一个承载权益的通证,再可编程性就可以做很多的事情,金融上金融工程所需要表达的逻辑,如果配代码,实际上在实现它的时候就有了一个全新的表达方式。

这就是区块链的在我们金融人看来,它是什么。随便讲一下区块链的一般应用大概有哪几类?任何一个商业模式权益分配,权益表达,通证流转。我们可以用智能合约实现利益分配,加密通证表达权益,共识记账记录通证流转。

适合通证商业模式的应用,第一个确权存证,第二个是权益交换,第三个是协作,如果有一个公共的帐本,有时候并没有一个可靠单一的人去管理这个帐本的时候,大家在一起共同把这个帐本,依据这个帐本上所表达的信息能完成协作,这个也是一个不错的选择。

最后一个问题,区块链与金融结合点在哪里?

首先看到区块链在我们金融人看来是信息技术的一个选项,其实还有好多的其他信息技术我们也都是可以用的,因为金融业是信息密集型行业,3I型行业,而今天的信息技术是3A级的行业,所以3A+3I遇到一起有很多的创新,所以演进就不断的变化。这是刚才的金融体系,由于科技的冲击在重构的过程当中,当然金融逻辑不变。我们看到的情况是信息科技对这个金融业的冲击,一个是在客户的触达和获取以及服务,以及信息的收集,管理,分析方面,在流程边界性,高效和智能方面都有了很大的进步,最后一个就是我们发现金融业的账本可以有一个替代品,这种替代有非常直接的意义。

这个账本的冲击进入以后,金融业有哪一些可以去想象的地方?有三个方面是值得注意:证券的发行与交易,资金募集,货币发行,这三个方面今天没有机会展开,但是我想看这几个字你们就知道,实际上过去三、五年当中很多区块链的应用都是围绕这三个方面展开的。当然这还有六个点,其实还有很多,我们就不展开了。总之碰到这三个领域在金融里面应该都是皇冠级的应用,同时要注意的事情是它有监管是相配套而来的,监管有监管的逻辑,不是从天上掉下来的,监管是人类用鲜血和眼泪换出来,因为监管的逻辑不适合监管,适当的监管。

监管有哪几个方面的问题要考虑?一个是要消除信息不对称,营造公平竞争环境,二,保护费专业投资人,三保护费专业融资人,四防范系统性金融风险。什么是系统性金融风险?大家第一反映是大规模的金融风险,这个不是本质,它的本质是坏的金融机构会牵连好的金融机构,常常表现为一带一大片,规模也比较大,但是本质是坏的影响好了。因为实际上按照经济的逻辑,任何坏的公司,哪怕是金融机构也应该自动出局,不应该去救,但是如果出现坏的影响好的,导致大规模的风险的时候系统性金融风险必须要救助。因此监管不能去规避,只是监的逻辑要前后一致,同时我们从事这个行业的人有效跟监管者对话。

中间有一条线,左边是我们现在已经看到的区块链的金融方面的应用,虽然我没有列全,但是我接下来还是留一大块的空间在右边。实际上左边所做的一切事情,似乎都有理由尝试把那边的账本换掉,在右边重做一遍,可不可以。过去的汽车都是人驾驶,来一个无人驾驶能不能重新做一遍。但是账本不是从有人变成无人,是一个人变成多人共管,但是账本基础上有很多事情需要人介入。卖的人坐那里,你要买就买下来,在新的世界里面可不可以把这个人去掉,整个这边大家都在尝试无人驾驶的世界,这个无人驾驶得世界我们取了一个很好听的名字DeFi,希腊文,我也不知道什么意思。回到这边就是CeFi,其实本质特征就是无人驾驶的金融我们能不能做好。这边在金融人看来非常幼稚,但是充满了希望,所以我仍然觉得非常密切关注这个领域的发展。

我刚刚注意到刚才那个地方是用反的写,就是现实的镜像,是两个平行宇宙,这两个中间可以有一个虫洞,这个是把虚拟之间连接起来,不展开细说。

讲完了这一堆,三个问题回答完了,基本上今天的分享就结束了。最后跟大家做一个结束吧,我希望大家如果说要对区块链和金融都感兴趣,把握两点。第一个要把握金融的本质,另外当然也要熟悉科技的应用。大逻辑首先要理解金融本质,不理解金融本质去做一定会出错。中逻辑,你要知道科技怎么引入到金融,小逻辑是一些具体的应用,你懂加密算法,懂编程,这就是小逻辑。

最后希望大家多多少少可以学一些金融,比如说金融里面的黄埔军校学习一下,希望大家以金融的世界看世界,以科技的方式做金融,这是我们未来发展的趋势。谢谢大家。

文章来源:上海高级金融学院教授胡捷:区块链与金融的结合点在哪里?丨世界区块链大会·武汉

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