在宣布不再为任何项目站台后，Yearn.Finance 创始人 Andre Cronje（AC）继续活跃在 DeFi 一线，开始通过合并打造自己的 DeFi 版图。
AC 的动作很快，不到 1 个月的时间里，多达 7 个 DeFi 项目被收入囊中，其中包括做衍生品的 Hegic，机枪池 Pickle，借贷平台 Cream、治理平台 Powerpool、保险产品 Cover Protocol 、波卡 DeFi 治理项目 Akropolis、兑换平台 Sushiswap，以及刚刚宣布的 KP3R 与 ChainLink 的合作。这似乎已经有了一套标准流程，就连 AC 每次推文的内容格式都一样。
同样，每条推文都会为各自的主角带来二级市场上夸张的上涨，PICKLE 80% 的涨幅，CREAM 70%，只涨了 30% 的 SUSHI 可能已经算最差的表现了。AC 这两个字母逐渐成为了一种概念，也有不少人开始押注其他的 DeFi 项目，希望可以搭上这趟「AC 概念」列车。
那么，下一个会是谁呢？
AC 下一个潜在可选项
图片来源：COIN98
梳理了一遍 AC 目前的「合并」版图，发现一个很有趣的现象，机枪池领域的 Pickle、借贷领域的 Cream、保险领域的 Cover 以及通用兑换领域的 Sushiswap 都不是各自领域中的「老大」，虽然所谓的「合并」不需要通过社区进行链上投票，但 AC 却没有选择与 Compound、Nexus Mutual 以及 Uniswap 进行合作。
按照这个逻辑，我们看看 AC 帝国里还缺少哪些版图，AC 又会选择钦点哪个项目呢？。
稳定币兑换
稳定币兑换一直是 DeFi 领域中至关重要的一环，相比于普通类似于 Uniswap 以及 Sushiswap 这样的通用兑换产品，稳定币专属兑换产品能够让用户享受到更低的滑点以及更低的交易费用。
那么稳定币兑换赛道除了 Curve 外还有什么别的项目呢？
图片来源：Defipulse
或许人们第一个想到的就是 Curve 的分叉项目 Swerve。Swerve 的无私募无预挖的理念也与 AC 的社区理念极为吻合。Curve 总锁仓量以 9.18 亿美金位居总锁仓量榜第 6 名，而 Swerve 只有 2800 万美金，我们可以看出相比于 Curve，Swerve 更有可能成为 AC 的扶持对象。
另一个可能的选项是 mStable。虽然起初拿到了 FTX 母公司 Alameda Research 的投资，但之后被曝出其私募代币份额疑似被提前解锁，最终导致其代币 MTA 暴跌 40%。同时 mStable 有属于自己的稳定币 mUSD，这或许会对 yEarn 生态的未来发展有一定的辅助作用。
合成资产
如果想将更多实体资产引入加密世界，那么使用合成资产则是最高效的一个方案。
合成资产本就是 DeFi 领域中设计难度最高的部分之一，不同于去中心化交易平台、去中心化借贷平台和聚合收益平台的多样化，该部分还没有太多的竞争项目。
合成资产领域首先能想到的就是 Synthetix，这是一个老牌的 DeFi 资产衍生品协议，在 Synthetix 平台可以无滑点的按当前价格直接交易大额数量的合成资产，而交易只能用 sUSD 进行支付，sUSD 又要来自于 SNX 抵押生成得到。sUSD 如今也是 DeFi 行业的重要稳定币之一。
早在 10 月 21 日，AC 就曾参与 Synthetix 团队的电话会议，讨论 KP3R 的相关问题。
除了 Synthetix 外，合成资产领域还有 UMA。如今 UMA 的锁仓量维持在 4500 万美金左右，市值为 4.3 亿美金。UMA 曾获得 Placeholder、Dragonfly、Coinbase 投资。用户可以利用 UMA 合成资产创建器来创建链上合成资产以追踪任何现实世界资产的价格。合约模板可使用以太坊区块链外的价格指数，构建金融合约需要存入担保品，或者说「保证金」。与 Synthetix 的差异是抵押物和债务在 UMA 中是孤立的，这样可以降低了系统性风险，但随之而来的是降低了一定的流动性。
虽然如今 Synthetix 和 UMA 发展到达了一定规模，但如果 AC 有意愿向该领域进军，这两个项目或许会是他的首选。
点石成金背后的隐忧
虽然 AC 最近高产，并带着他的 YFI 军团「高歌猛进」，但还是要意识到其中的一些问题。首先这所谓的「合并」没有经过社区的投票决定，要知道 AC 所合并项目基本都是高度社区化的，开发者不经过社区的同意就与 YFI「合并」，是否违背了社区自治的理念呢？
其次诸多合并是否能真正达到 AC 整合资源及分工合作的目的，也需要时间来验证。
AC 曾在《Merger, Acquisition, Partnership, & Collaboration nomenclature in the decentralized space》文章中表明了「合并」Pickle、Cream 以及 Cover 的用意，在文章的最后，AC 却说他本人其实并不清楚 Yearn 与这些项目的关系算是并购还是合作，团队及协议间的相互赋能可能是在传统行业中并不存在。
传统市场中在发生并购后，最终只能存在一个实体继续运行，在加密世界中若两个协议真的合并了，两种单独的治理代币如何共存也是问题。律动研究院将在后期详细探讨「什么才是真正的加密并购」。
律动 BlockBeats 提醒投资者，请注意风险，谨慎操作，本文不构成任何投资建议。
文章来源:被AC合并的下一个项目会是谁？
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期权或是DeFi的又一突破口，Opyn或Hegic会是下一个明日之星吗？
原文：https://research.parsec.finance/posts/open-optionality/撰文：Parsec Research，parsec.finance 旗下研究部门编译：Perry Wangparsec.finance 授权链闻翻译并发表该文章中文版本。原标题：《期权或是DeFi的又一突破口，Opyn 或 Hegic 可能就是下一个明日之星》 加密货币期权市场虽然发展缓慢，但终于由 Deribit 取得突破并提供了首批散户友好型加密期权产品。与许多加密货币衍生品一样，这些产品不能在美国销售，并且需要资产保管。加密期权市场仍然不成熟的事实为开放金融提供了巨大的机会。期权的结构不仅复杂，而且定价和保证金要求也很复杂。美式期权的买家只是拥有在某个日期之前以行权价购买或出售标的资产的权利，而没有义务。如果可以实物清算，甚至不需要预言机。与去中心化金融 DeFi 一样，这类产品的挑战通常归结为流动性。 DeFi 的真正崛起归功于集合流动性模式，最著名的是 Uniswap、Compound 和 Synthetix。这些协议在很大程度上使点对点 P2P 模式相形见绌 ,，这在 Dharma 项目从 P2P 借贷模式转换跑道到 Compound 界面一事中最为明显。这些协议中都有与各自的流动性资金池相关的不同风险，但是通常这些模式允许风险寻求者对其进行设置而忘记它，不必主动监视与流动性池产品相关的风险 / 回报。这就使得经验丰富的做市商拥有较少的途径来产生差异化的 alpha 值，例如，在 Uniswap 协议中，所有人所能做的就是增加 / 消除流动性。通过限制复杂参与者的 alpha，协议可以累积「惰性」资本。新的以太坊期权协议项目，尤其是 Opyn 和 Hegic，已经认识到了流动性池化的需求，并且正在建立池化期权协议。 Opyn Opyn 基于凸性协议（一种具有一些关键附加功能的 单纯期权协议）构建。在短时间内，Opyn 积累了可观的交易额，尤其是 ETH 认沽期权产品。 Opyn 的累积名义交易额 ($)，数据由 Dune Analytics 提供 举个例子， ETH / USDC 行权价 100 美元期权；在标准期权中，立权者将锁定 100 美元的抵押品（以 100% 抵押或承保为条件），以换取溢价。如果期权买方行权，他们会汇出 1 ETH 并收到 100 USDC 的返还。在 Opyn 协议中执行情况类似，期权立权者发送 100 USDC 来交换一个可互换的 oToken。立权者为了能够兑现这一溢价，他们需要在交易所卖出这一 oToken。 这里的一个重要特征是，该 oToken 与存入的 100 USDC 之间没有联系，oToken 是从抵押品池索偿的凭证。因此，期权立权是与合约对等。在 100% 抵押的情况下，这是没有意义的，但是流动性池架构提供了其他制度中的两个关键特征。 首先，可以用报价资产以外的其他货币提供抵押品，其清算机制类似于 Compound 和 dYdX，在之上锚定。Opyn 已经推出了一些这样的市场。ocDAI 推出使用 ETH 作为抵押品的市场，主要原因是 ETH 的收益率 合并抵押品的第二个好处是，提供了通往合并无担保立权库的途径。我仍然坚信，在 DeFi 中进行贷款、承销等唯一有效的前进方法就是分担风险并降低这些产品繁重的资本密集度，如果说中心化金融 CeFi 和 BitMEX 教会了我们什么东西，那就是杠杆为王。通过合并期权抵押品，Opyn 开辟一条可行的途径来降低资本要求，并且不需要 100% 的抵押品就可以期权担保。一个具体的例子是「信用价差」交易。 立权 $180 认沽期权，买入 $160 认沽期权的信用价差损益 当交易者输入信用价差时，便限制了收益和损失设定了封顶边界。因此算出交易额后，抵押品需求可以减少到最大损失额，在上述案例情况下为 20 美元。在这一交易案例中，净交易将使资本效率提高 9 倍。由于抵押品被合并，用户将能够以 20 美元的保证金执行这种原子信用利差，同时立权承保池增加零风险。 用 Opyn 进行无担保立权的另一种途径是类似于 UMA 的维持保证金（maintenance margin）模式。这里的构想是对期权卖方的风险敞口进行估值，并将抵押品维持在该估值的一定倍数，从而创建一种场景，按头寸的当前价值抵押，而不是全额敞口。对于深度虚值（OTM）期权，其价值和风险敞口可能会严重失衡，以 ETH 04/24/20 的 100 美元行权价期权为例，目前的交易价格为 0.90 美元，此处的全部敞口为 1 ETH，在维护保证金系统中 90 美分溢价是巨额成本，可能需要该值的 2 倍作为保证金，并且如果该值增加，则需要不断补充保证金。显然，该模式具有巨大的资…
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为机构采用DeFi而量身定制，Aave Pro将于7月份上线
早在5月12日，Aave 创始人Stani Kulechov 就暗示了“一个为进入DeFi之前仍在实践的机构投资者准备的私有池”，后来在 5 月 18 日宣布了 Aave Pro。 Aave Pro有什么用？ 它允许机构和企业界通过基于以太坊的领先借贷/借款 Aave 协议获取 DeFi 级收益率——但它将是一个特别策划的版本，并且只有在“某些要求”得到满足后才允许使用。 Aave Pro 与其他正在兴起的现有产品的机构级 DeFi 版本一样，允许对客户进行特权访问，否则由于监管和合规问题，他们将无法访问 DeFi 世界。 Aave Pro很有可能在本月推出。 $AAVE Pro 将于 7 月推出。对于那些没有参加 Stani 组织的《机构 Defi 的下一步》Zoom对话的人，这是我收到的一封回顾电子邮件。 @TraderNoah 在 Twitter 上透露的一封回顾电子邮件提供了有关这款有趣新产品的更多视角。 在最近的 Blockworks 研讨会《机构 DeFi 的下一步》中进一步讨论了 Aave Pro，与会者收到了电子邮件，提醒他们讨论的内容。 根据邮件内容，Aave Pro 将具备以下特点。 它将采用 Aave v2 智能合约，安全经过广泛的测试和审计。 最突出的部分是访问需要通过了解您的客户 (KYC) 完成进行白名单。 在推出时，它将仅提供比特币、以太坊、USDC 和 AAVE的流动性池。 整个版本的 DeFi 将存在于 Aave 的公共版本之外。 Aave Pro 将在 Fireblocks 的协助下进行洗钱和欺诈保护。 它仍将由 Aave 治理，为财政部做出贡献，并将使生态系统受益。 社区在设计经许可的 KYC 版本的 DeFi 协议方面存在分歧——因为它们违背了去中心化金融 (DeFi) 的中心精神，但它可能会成为 TradeFi 和 DeFi 之间的桥梁，转移价值，并使传统金融体系正常使用新的革命性金融体系。 什么是 Aave 和 Aave Pro Aave 是一种去中心化的借贷协议。 它是开源和非托管的。 贷方提供资产以赚取复利并获得a标记的代币，这些代币的价值不断增加以解释增加的利息。 另一方面，借款人可以通过提供资产获得贷款，包括抵押率、清算门槛和清算罚款参数。 利率会根据供求关系自动变化，并且可以随时提款。 Aave Pro 以相同的方式运作，但允许特权访问机构客户和企业界特别策划的池。 它允许将 TradeFi 包含在 DeFi 世界中，并且可能是连接世界的渠道，在这个世界中，资金可以在两种金融版本之间自由流动。 文章来源:为机构采用DeFi而量身定制，Aave Pro将于7月份上线