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细读DeFi衍生品数据：品类丰富但交易量尚小，流动性远低于CEX
原标题：《DeFi衍生品还有多大潜力？预估日交易量仅5.8亿美元，不足中心化平台百分之一》 2020年加密货币市场有两大值得关注的趋势，其一是年初中心化交易所的衍生品交易迎来爆发，全年比特币期货合约的持仓量从约27亿美元上涨至约94亿美元。其二是DeFi协议在下半年得到了适度的应用，借贷协议和AMM DEX成为主导产品，总锁仓量从6.7亿美元增长到了145亿美元。 按照中心化交易所中金融产品的发展路径，不少分析师认为在DeFi现货交易得到长足发展后的今年，DeFi衍生品也将迎来发展机遇期。那么，今年已过半，DeFi衍生品发展得如何了？PAData对Defi Llama和其他公开资料中收录的锁仓量较高的三大类共21种衍生品协议进行深度分析后发现： 1）DeFi衍生品品类已十分丰富，涵盖期货、期权、指数等多个细分领域，其中，期权和指数产品的形态更丰富，已延展出如结构性产品、期权稳定币、含流动性兑换和元治理的指数基金等。 2）DeFi衍生品的交易量尚小，按照预估，当前DeFi衍生品的日交易量仅相当于DeFi现货交易量的1/6，相当于CEX衍生品交易量的1/100。 3）从衍生品与现货交易的结构占比来看，DeFi领域更加失衡。当前，DeFi衍生品预估交易量与现货预估交易量的比值大约为1.5:8.5，而同期CEX衍生品预估交易量与现货预估交易量的比值已达到约7:3。如果比照CEX的交易结构，在静态发展下，理论上衍生品的交易量还有当前规模13倍左右的发展空间。 4）DeFi衍生品协议提供的流动性远低于CEX，当前各DeFi衍生品协议的锁仓量均值约为3852.98万美元。其中，仅Set Protocol、Index Coop和dYdX的锁仓量超过1亿美元。 5）DeFi衍生品的预期收益率不佳。与借贷产品相比，衍生品中仅结构化产品在同种资产的预期收益率上占优，而指数衍生品中有75%的产品今年的收益率为负，其中多个产品的亏损幅度都超过30%。 6）DeFi衍生品协议提供的流动性挖矿激励价值也普遍显著缩水。最近30天，Messari监测的DeFi概念币的平均涨幅约为-18.13%，而DeFi衍生品治理代币的平均涨幅为-28.08%，且16种观察代币中仅2种代币的价格是上涨的，其余普跌。 7）DeFi衍生品的发展需要改善流动性、激励、产品预期收益率方面的制约。 DeFi衍生品已涵盖期货、期权和指数，多种创新机制上线 目前，DeFi衍生品已涵盖期货、期权和指数类等多种产品。在PAData此次选择的观察样本中，期货是出现时间最早的一种DeFi衍生品，dYdX上线于2019年4月，甚至早于Compound。期货协议通常只涉及标的合约的买卖，但与CEX提供的期货产品相比，期货协议是双向杠杆合约，用户可以对现货持仓及未来即将收到的现货进行风险对冲。目前，期货协议中最热门的是Perpetual Protocol，根据Dune Analytics的数据，其今年以来的日均交易量约为1亿美元左右，高于其他期货协议。 期权协议出现的时间基本在2020年下半年以后，其中仅Opyn在2020年2月上线，是较早面世的产品。目前，期权协议的产品形态已经涵盖期权、对冲期权合约、期权稳定币和结构性产品等。其中，Opyn和Siren等协议提供的是标准化期权交易，而Hegic和FinNexus等协议提供的是仅需选择方向、数量、行权价和持有时间的简化版期权。 此外，值得关注的是期权稳定币和结构性产品。Lien是去年8月上线的稳定币协议，该协议通过期权合约套利机制实现稳定币iDOL的价格波动最小化。用户存入ETH来获得SBT代币（Solid Bond Token，固定债券代币）或LBT代币（Liquid Bond Token，流动债券代币），这两者本质上都是ETH的买方期权，差异在于LBT是2倍杠杆的买方期权，iDOL的价格由SBT和LBT构成的一篮子买方期权决定。Ribbon Finance是一种提供结构化产品的协议，通过卖出看跌期权策略和自动买入期权策略来实现收益，目前已推出4款产品，标的涵盖ETH期权和WBTC期权。 指数协议的出现时间和期权协议差不多，基本也都在2020年下半年以后，其中上线较早的协议是PieDAO，上线于2020年3月。目前，大多数指数类衍生品的运作方式都与传统金融市场中的指数基金接近，指数协议通常追踪一类资产的价格变化，比如元宇宙、流动性挖矿、Yearn生态、DeFi等资产，各资产按一定的权重建构为指数，并映射为一种指数代币，用户通过购买和赎回指数代币来实现收益。 不过，值得注意的是，Power Pool推出的Power Index系列指数除了能产生类似基金一样的收益以外，还允许用户进行元治理和代币交易。前者指用户存储在指数合约中的所有代币都可以用于在其原协议…
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币圈最大“黑天鹅”：耶伦上任 美国新政府敌视加密货币吗？
吴说作者 | Colin Wu 本期编辑 | 吴说区块链 美国政府是加密货币行业最大的黑天鹅，新政府大概率会加强监管，不利于美国本土交易所、1CO与美元稳定币，但积极的财政政策利好推高主流币价格。 美国联邦参议院1月25日通过了提名珍妮特·耶伦出任美国第78任财政部长的人事案，使她成为美国财政部232年来第一位女性部长。1月22日受她讲话影响，加密货币迎来最近数周内的第一次暴跌，ETH价格最低接近1050美金，比特币也跌破3万美金，但不久后开始反弹。26日加密货币整体下跌，以太坊也再次下跌接近5%。 2020年牛市的直接原因，除了减半利好、疫情带来的开闸放水以及DeFi兴起外，核心是因为美国传统机构认识到比特币的价值，并持续买进比特币、以太坊等主流加密货币与比特币矿机。这些持续买进的前提，也来自美国监管层过去几年对待行业相对开放的积极态度。 合规机构与散户不同，对美国政府一举一动草木皆兵。SEC惩罚瑞波，各大交易所直接下架，瑞波价格也一泻千里。美国政府由于在加密货币领域监管的示范性，以及对海外的长臂管辖，影响力已经史无前例。 当下行业普遍公认，美国政府的态度，就是现在加密货币行业最大的“黑天鹅”。因此出现财政部长听证会讲话、直接导致币价大跌的情形。 拜登政府及其任命（将任命）的三个重要职位的领导人，对于加密货币的态度如何，未来会如何发展，我们综合相关信息以供参考。 信息1：拜登政府冻结了前任财政部长关于需要验证加密钱包身份的提案。根据拟议的规则，加密货币交易所的用户将其持有的资产转移到私人或自托管钱包中，需要为3000美元以上的交易提供详细的个人信息。这些交易所还必须向金融犯罪执法网络或FinCEN报告价值超过10000美元的交易。 最初提议对该规则进行为期15天的公众意见征询期，但被以Coinbase领导的美国主流加密公司强烈反对后，这一期限被延长。批评人士指出，该规则威胁加密货币行业个人的隐私权与机构的创新。 冻结并不代表拜登政府停止这一规定，他只是暂停了所有特朗普政府的最新规定，具体请看信息2。 信息2：拜登选择的财政部长Janet Yellen是一位对加密货币持相对负面态度的经济学家。在最新的听证会上，她表示：我认为至少在交易意义上，许多加密货币主要用于非法融资；想研究减少使用它们的方式，并确保不会通过这些渠道发生洗钱。 就在一周期，欧洲央行行长也表示，比特币已被用于某些“完全应受谴责的洗钱活动”。Yellen曾经担任美联储主席。由于加密货币天生与凯恩斯主义的对抗，央行的管理者对比特币等加密货币大多持负面态度。 糟糕的是，信息1中的提案就是由财政部管辖，Yellen完全可能后续通过这一决定，因此对行业传递出相对悲观的信号。还需注意的是，稳定币等也是由财政部主管，这可能对合规性相对较差的USDT来说不是一个好消息。 信息3：拜登任命Gary Gensler作为美国证券交易委员会（SEC）的新主席。SEC主要对1CO相关的证券行为进行管辖。这个任命行业认为是一个好消息。由于对加密货币行业深入了解，他甚至此前在麻省理工教授区块链与加密货币。各界认为比特币ETF等迟迟未能通过的审批，可能在他的手上得到通过。 信息4：乔治敦大学法学教授克里斯·布鲁默（Chris Brummer）将是商品期货交易委员会（CFTC）的下一任主席。CFTC是美国对加密货币监管的另一个机构，此前对BitMEX的严厉打击就是它做出的。但坊间整体认为前任主席Heath Tarbert对待加密货币相对友好，BitMEX是“自寻死路”。 Chris Brummer对加密货币的评价不多，但曾经对Facebook的Libra持严厉批评态度，认为它的白皮书有着夸张的语言、虚假的承诺以及遗漏了销售者在购买前需要的重要信息。 总结来看，民主党相较于共和党，会更侧重对消费者保护，以及寻求更强势的监管，这对于全球头部交易所、美国本土的交易所、美元稳定币以及中心化的1CO项目绝对不是个好消息。 但从另一个角度来看，民主党会采取更加积极的财政政策，这不仅会使得比特币的通缩属性更加突出，也会导致热钱流入加密货币市场，因此客观上可能推高主流加密货币价格。（图片来自CNBC） 文章来源:币圈最大“黑天鹅”：耶伦上任 美国新政府敌视加密货币吗？
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宇鏈首席科學家蔡恆進等大咖解讀《數據安全法》
本次圓桌會議由深圳市非凡互動網絡科技有限公司 CEO 龍璽主持，與會嘉賓就《數據安全法》頒佈的意義，以及爲區塊鏈技術的發展帶來怎樣的機遇進行了深入的交流探討。 2021 年 6 月 23 日下午，由深圳市信息服務業區塊鏈協會、BSN 發展聯盟和中關村大數據產業聯盟共同舉辦的“《數據安全法》爲區塊鏈發展帶來的機遇”主題研討會順利召開。深圳市信息服務業區塊鏈協會會長鄭定向、BSN 發展聯盟祕書長譚敏、宇鏈首席科學家蔡恆進教授、中關村大數據產業聯盟副祕書長顏陽等共同出席了本次線上圓桌。本次圓桌會議由深圳市非凡互動網絡科技有限公司 CEO 龍璽主持，與會嘉賓就《數據安全法》頒佈的意義，以及爲區塊鏈技術的發展帶來怎樣的機遇進行了深入的交流探討。 以下爲圓桌實錄 主持人龍璽： 2021 年 6 月 10 日，我國第一部關於數據安全的法律《中華人民共和國數據安全法》公佈，將於今年 9 月 1 日開始實施。隨着數字經濟的快速發展，全球進入數據爆炸時代，社會數據在社會發展民衆生活中扮演了越來越重要的角色。如何在數據經濟時代推動經濟高質量發展，關鍵在於釋放數據的要素的價值。 然而持續爆出的數據安全事件引發世界強烈關注，數據安全成爲制約數字經濟發展的一大障礙。 在數據問題上，任何一點細微的處置不當，都會牽一髮而動全身。因此這部法律的關注度說是近幾年來的法案中的頂流也不爲過。 那麼接下來就請我們的各位專家爲我們解讀這次《數據安全法》頒佈的意義，以及爲區塊鏈的發展帶來什麼樣的機遇。接下來的這個問題請我們的 4 位專家來共同解讀。這次《數據安全法》的成功頒佈，對於“十四五”規劃綱要提出的健全數據要素市場有哪些重要的意義？首先請譚祕書長。 譚敏 ： 《數據安全法》的頒佈是時代發展的必然。隨着信息技術和人類生活交匯融合，各類數據迅猛增長、海量聚集，對經濟發展、人民生活產生了巨大影響。生產力發展到了這個階段，一定會有生產關係與之相匹配，只有在法律法規的支持和保障下，未來的數字經濟才能夠有序發展。 制定《數據安全法》是保護國家安全的必然要求。數據是國家基礎性戰略資源，沒有數據安全就沒有國家安全。數據安全法貫徹落實總體國家安全觀，聚焦數據安全領域的風險隱患，加強國家數據安全工作的統籌協調，確立了數據分類分級管理，數據安全審查，數據安全風險評估、監測預警和應急處置等基本制度。通過建立健全各項制度措施，提升國家數據安全保障能力，有效應對數據這一非傳統領域的國家安全風險與挑戰，切實維護國家主權、安全和發展利益。 制定《數據安全法》是維護人民羣衆合法利益的客觀需求。數字經濟給我們的生活帶來了很多便利，但是同時也給我們帶來了很多隱患，利於數據侵犯人民羣衆利益的現象越來越突出，到了必須要有法律法規來保護人民羣衆的利益的時候了，讓法律法規保障人民羣衆在數字經濟發展中有更多的獲得感和安全感。 制定《數據安全法》是促進數字經濟健康發展的重要保障。數字經濟發展的核心是數據要素的有序流動，數字經濟的本質上與數據有關。如果要發展數字經濟，數據怎麼流動？數據是誰的？這些都需要法律法規去定義。 主持人龍璽： 謝謝譚祕書長。譚祕書長提到《數據安全法》是國家戰略的基本法，也提到了維護國家安全，人民利益健康發展。關於以上幾點接下來請我們蔡教授爲我們延伸解讀一下。 蔡恆進： 就像習主席講的，我們現在面臨着百年未遇的發展契機，因爲 AI 的快速進步，未來發展會比我們預想的還要快一些。我們現在處於物質世界向數字世界加速遷移的一個轉折時期，數據的安全、數據的所有權和使用權等就顯得非常重要。 首先說 AI 的進步，可能很多人對它的發展速度還不是很瞭解，即便業內的很多人，他們判斷的是還要等很長時間 AI 纔會走入到我們每個人的生活，但實際情況並不是這樣的。我們現在看到的算力正在快速推進系統進化，這種進化的速度可以快到每三至四個月就翻一倍，也就是說一年翻十倍的速度。大家可以算一下，這一年翻十倍，兩年百倍，三年就是一千倍，這個速度是非常驚人的。以前我們雖然有摩爾比例，但那是一年半才翻一倍，但我們現在是一年就翻十倍。 現在我們最好、最先進的系統，比如最近悟道中國的悟道系統，它現在有 1.75 萬億的參數。這個數量級的參數跟我們的大腦類比也已經很複雜了。我們大概有 1000 億個神經元，每個神經元可能跟另外的 1000 或者 10000 個神經元連接，因此人腦的總參數量要遠大於現有的計算機系統。不過按照現在的發展速度，再過三、四年時間，硅基系統的總參數量就可以超過我們人腦能處理的總參數量，這速度相當快。 所以數據就像剛纔譚祕書講的會越來越多，海量的數據不停的產生，這個數據怎麼確權，然後怎麼利用，這和我們每一個人息息相關，也涉及到國家安全。所以《數據安全法》的出臺，對於我們在即將到來的 AI 大數據時代如何進行創新，怎…
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BAYC#1837以569ETH成交，或为马斯克通过MoonPay购买
律动 BlockBeats 消息，2 月 25 日，Bored Ape Yacht Club#1837 以 569 ETH（约合 149 万美元）价格成交。 此后，BAYC#1837 卖家、知名加密收藏家 Deepak.eth 在社交媒体发文表示，BAYC#1837 系或为 Elon Musk 通过 MoonPay 的 NFT 代购服务购买。
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美国财长要给比特币献“告别礼”？
来源：金十数据 财长努钦或在卸任前给比特币献上监管大礼包…… 最近有市场消息称，美国财政部长努钦试图要求财政部追踪自托管加密货币钱包所有者，正准备干预加密货币持有者拥有私人密码的行为，并提出大量收集数据的要求。数字货币交易平台Coinbase首席执行官Brian Armstrong周三晚上在社交媒体上抨击了这一举动。自托管钱包一种可以让个人存储和使用其持有加密货币的软件，使用时无需依赖第三方金融机构。 Armstrong写道：最近我们听说，努钦的监管提议将要求Coinbase等金融机构在向自托管钱包发送提款前，核实自托管钱包的收件人或所有者身份，并收集该方的身份信息。 监管利剑挫伤比特币锐气 如果这一规定是真的，那么它将是对美国加密货币行业的一次猛烈抨击，联邦政府从未对此类行业进行过如此严厉的打击。它将迫使公司了解其用户的每一个交易对手，对交易进行加密，保持记录、跟踪行动、甚至在交易发生之前验证身份。 美国财政部没有置评。 虽然相关的“监管传闻”并没有得到官方报道和承认，但长期悬在虚拟货币交易上的“监管利剑”仍足以诱发部分投资者选择获利退场，周四，比特币已跌破17000美元/枚，为8月以来最大跌幅。 任何资产快速上涨后都难逃回调的需求。知名比特币交易员Tone Vays在周三的播客中曾预测这一轮回调可能会触及1.4万美元。整个十一月虚拟货币交易的“恐惧与贪婪”指数一直处于历史高位，直观地显示出这类资产投资者正处于“极度贪婪”的状态。 去年已有过对加密货币行业的监管操作，一个名为金融行动特别工作组（FATF）的政府间机构告诉其成员国，将所谓的“旅行规则”应用于加密企业，这一长久性规则要求金融机构收集汇款的发款人和收款人的信息。 加密货币游说团体做起“思想工作” Armstrong周三说，这样的规定将对美国产生长期的负面影响，扼杀许多加密技术的新应用。他认为加密货币不仅仅是货币，它正在将每一种资产数字化。 区块链法律和咨询公司Ouroboros LLP的合伙人Jacob Farber表示，到目前为止，对分散式加密货币网络的监管大多局限于网络和传统金融系统之间的通道。这种监管基本上相当于没有监管，从而使加密货币成为传统金融之外的替代选择。但是若将监管施加到用户身上就不一样了，这使监管范围以指数级别扩大。Farber称Armstrong的担忧是合理的，并表示加密货币行业应该认真对待这些潜在的监管规定。 看到监管苗头冒出来之后，多个加密货币游说团体对公众和政府做起了“思想工作”，以塑造加密钱包的正面形象。比如区块链协会说道：我们了解美国和海外的一些监管机构对自托管钱包存在担忧，我们正在积极教育行政部门和立法部门的官员，以消除关于自托管钱包的误解。 文章来源:美国财长要给比特币献“告别礼”？
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以太坊进入2.0时代，能否带来新的财富效应？从先人一步搞懂ETH2.0质押开始
作为以太坊的一次重大升级，以太坊2.0的上线日期随着验证者质押数量超过设定值后被确定下来，也就是12月1日，以太坊将正式进入2.0时代。不过以太坊2.0由于难度高等原因，将分阶段并行实施，目前最近的这个被称作“0阶段”。 也就是说，这个市值仅次于比特币、超高采用率且拥有强大开发者社区的公链项目大概率会带来一波新的财富效应，目前抓住机会还不迟，从先人一步搞懂ETH2.0质押开始…… 为什么要参与ETH2.0质押？ 1、什么是ETH2.0质押 ETH2.0质押，我们可以理解为以太坊1.0原有的和比特币一样挖矿方式进行的一种升级，以前挖矿是买矿机、然后联网、供电就可以了。而现在由于“共识机制”的改变，ETH2.0的“挖矿”不再像以前一样通过比拼算力来获得处理交易的权利，现在只需要在联网的机器上不间断运行一个程序，然后这个程序负责由系统调配，对交易等“活动”进行验证，这样一来会有数十万甚至百万个“节点”时，就能够通过“分片”等技术手段处理大量的交易。 当然，不再比拼算力，怎么才能保证这些不同人控制下进行验证的“节点”能够诚实、稳定、不作恶呢？那就是质押，每个节点为单位，必须要存入32ETH作为保证金才能够运行验证程序并获得相应的“奖励”，系统通过对不诚实、不稳定甚至是作恶的节点进行惩罚，来确保整个网络中大部分的节点可靠运行。 2、参与ETH 2.0质押的好处 作为ETH 2.0 最重要的一环，参与质押并运行验证者节点客户端肯定能给自身和网络带来回报，目前看至少有以下好处： a）稳定收益 为了激励更多人参与到ETH 2.0质押并达到一个保障网络安全的平衡，目前的设定是质押人数越少，收益越高，收益率从21.6%一直到无限接近4.9%。也就是说收益介于4.9%~21.6%之间，早期大多数人预计0阶段的ETH质押可能会保持在10%的收益率左右。 其实乍一看，这个收益率和一些当前DeFi流动性比起来，并不算高。但实际上收益和风险成正比，拿着流动性挖矿20%的收益，你需要考虑无常损失和本金的安全风险，承担的风险相对较高。而ETH2.0质押合约、程序经过多轮审计，安全性非常高，而且能够保持相对稳定，体量也很大，即便打底4.9%的收益，相对现在很多传统金融利率来说已经很有诱惑力了，更不用说MakerDao上质押ETH那点利率，所以说这个收益率对追求稳健收益的人来说还是相当有诱惑力的。 b）ETH本身的增值 随着DeFi的继续繁荣会有越来越多的ETH锁仓质押，而ETH2.0质押量也会快速上涨，市场流通不断在减少，而需求在不断上升时，ETH本身的价格就自然会被推升。”最大的风险是拿不住”这一点我们已经在比特币上验证过无数次了，参与质押或许是普通人参与ETH财富盛宴的一个不错的方式。 如何参与ETH2.0质押并收益最大化？ 由于以太坊2.0的验证者质押只能以32个ETH为单位进行质押，不能多也不能少，而且大多数用户并没有技术背景，可能无法自行完成验证者节点的部署和稳定运行，这就势必会催生一个庞大的验证者质押市场。 随着质押细节的不断披露，已经有很多机构、开发者们摩拳擦掌要进入这个领域来了，因此对于大部分人来说，其实不需要操心怎么去部署验证者节点，就像比特币挖矿的云算力一样，只需要提供ETH质押，其它事情分出一些利润，并交由专业的人来做即可。 1、常见ETH2.0质押方式 a）直接参与自己运行验证者节点。简单的说，除了按步骤存入质押32ETH之外，还需要在AWS等云计算服务商那里购买一个云计算服务器，价格在5~20美金，然后按照部署说明进行验证者节点客户端的部署和运行。这需要有一定的技术知识，并自行负责保障运行环境的安全和稳定。b）通过第三方辅助参与通过钱包、交易平台、质押服务DApp项目等提供的解决方案进行质押，针对广大加密投资者们无法自行运行验证节点、不想一次性质押32个ETH、同时还要能够发行质押权益Token化释放流动性等需求，这些提供商都提供了相应的解决方案，参与者需要做的就是选择一个合适的解决方案，然后存入以太坊，然后按比例支付一部分收益（服务商划扣）作为服务费用即可。 2、如何如何收益最大化 对于大部分人来说，确保资金安全的情况下进行收益最大化的解决方案才是最好的选择。扫了一圈目前市面上已经出现的一些ETH2.0质押解决方案提供商，我们有看到一些机构已经在“让利大酬宾”了，比如近日刚刚宣布为“10万个ETH提供年化20%的独家补贴”的鲸交所引起了我们的注意： a）独家20%年化补贴11月25日，鲸交所官方宣布，从即日起至12月1日，鲸交所将为前10万个ETH提供年化20%的独家补贴。简单来说，在12月1日信标链上线前质押到ETH2.0存款合约的资金是无法计算收益的，这部分空档期由鲸交所来按照最高年化20%的收益进行补贴。b）三重收益 回报更丰厚…
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一季度成交量创新高！第四大数字货币交易所Kraken考虑直接挂牌上市
媒体称，美国数字货币交易所Kraken考虑在2022年通过直接挂牌的方式登陆股市。根据CoinMarketCap的数据，Kraken目前的单周访问量超过460万，仅次于币安，位居全市场第二。而根据CoinMarketCap此前的数据，该交易所拥有600多万客户，按交易量计算排名全市场第四。 对于可能的估值方面，此前媒体曾报道称，在今年2月该公司曾通过股权私募的方式从包括富达在内的投资者当中筹集了一笔数目不详的资金，这使得公司的估值达到100亿美元以上。而有知情人士当时表示，最新估值可能超过200亿美元。 这也与Kraken的首席执行官Jesse Powell的想法类似，他此前在接受采访时曾暗示有兴趣在2022年上市，但前提是价格合适，而他当时便认为100亿美元太低了。作为对比，直接竞争对手Coinbase此前曾经以373美元/股在纳斯达克私人市场出售127000股股票，这使得公司当时整体估值达到1002.3亿美元。 至于可能的上市方式上，此前曾有消息传出称该公司可能会通过收购SPAC或者是传统IPO的方式上市，但是该公司的发言人在与区块链行业媒体Coindesk联系时表示，公司排除了SPAC方式上市，因为对于收购SPAC而言，Kraken“太大了”。 该公司可能上市的消息最早是在今年3月中旬流出的，当时Coindesk曾援引福克斯财经频道记者Charles Gasparino的话报道称，Kraken考虑在2022年登陆股市。而这次消息再度被市场提起，则是因为年初以来比特币的大涨，致使数字货币交易所的营收出现显著增加，Kraken也是其中之一。该公司的CEO Jesse Powell在接受CNBC采访时表示，公司已经从比特币近期的大涨当中显著受益： 对我们而言任何波动性都是好的，但在上涨当中总归更好。 我们第一季度，更准确的说累计到二月底的营收就已经打败了去年全年。数字货币市场真的爆发了。 而市场的狂热也明显反映在Kraken的用户数据上。有媒体援引数据表示，今年一季度注册到Kraken的新用户数量是2020年下半年的四倍，而一季度的现货交易量更已经比去年全年多1.5倍，创下1600亿美元的历史新高。 除了此次的Kraken以外，根据有关报道，温克莱沃斯兄弟（Cameron and Tyler Winklevoss）创立的数字货币交易所Gemini也在考虑上市，而相关公司发言人对此拒绝发表评论。 文章来源:一季度成交量创新高！第四大数字货币交易所Kraken考虑直接挂牌上市
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利率游戏：玩转加密世界的时间法则
作者：Tao Huang 时间是有价值的，利率是时间价值最基本的表现形式。通过对利率的探索和研究，我们能够更深入地了解金融的本质，并借此开发出广泛适用于各种场景的交易模型，捕获长期稳定的商业价值。 1. 利率的起因 利率是当今经济学模型中的最重要变量之一。几乎所有的金融资产和金融现象都与利率存在或多或少的联系。利率政策已经成为各国央行调控货币供求和经济增长的主要手段。但其产生不外乎以下五种主要原因： 延迟消费：当放款人借出资金，就等于其延迟了消费。根据时间偏好原则（Time Preference），相对于未来的商品，消费者会更偏向于获得当前的商品，因而产生利率。 预期通胀：大部分经济会出现通货膨胀。这代表同样数额的资金在未来可购买的商品少于当前，因此借款人需向放款人补偿该部分损失。 机会成本：放款人借出资金等于放弃了其他投资可能的回报，因此借款人需和其他投资竞争这笔资金。 投资风险：借款人有无法偿还的风险，放款人需收取额外的费用补偿其承受的风险。 流动性偏好：人往往偏好资金或资源可随时支取的状态，而不是需要时间取回，因此需要对人们牺牲的流动性进行补偿。 原理上，放款人需要对借款人以上的五项偏好或风险进行补偿。其中延迟消费、机会成本和流动性偏好构成基础利率，而预期通胀又仅和名义利率相关，因此，只剩下投资风险直接影响实际利率。按照逻辑，实际利率基本上与投资风险正相关。 2. 利率的定价 自经济学诞生以来，利率决定体系经历了多种不同理论的发展和演变。其中主要包括古典利率理论、凯恩斯利率理论、可贷资金利率理论、IS-LM利率分析模型。古典利率模型过于原始，而可贷资金利率理论和IS-LM利率分析模型涉及宏观经济数据，不在本文讨论范围内。为了方便理解，本文以最清晰直观的凯恩斯利率理论为例详述。凯恩斯利率理论又称利率平价理论（Interest Rate Parity Theory）。该学说的核心观点是，不同货币的即期汇率和远期汇率价差由两种货币的利差决定。具体表现为高利率货币在远期市场必定贴水，低利率货币在远期市场必定升水。以不涉及利率期货的无抛补利率平价模型（Uncovered Interest Rate Parity）为例，其定义是在资本具有充分国际流动性的条件下，投资者的套利行为使得国际金融市场上以不同货币计价的相似资产的收益趋于一致。也就是说，套利资本的跨国流动性保证了“一价定律”适用于国际金融市场，公式如下： 简单的说，贬值越快的货币利率越高，以此补偿其贬值的损失。理论上，当平价失效的时候，国际游资将通过套利赚取利润并相应地使平价公式回归，以此保持利率平价模型的长期稳定。 3. 套息交易 从数理角度看，利率平价模型优美而逻辑自洽。但现实很残酷，大部分情况下利率平价模型并不成立，主要原因如下： 交易成本：套利者需要承担手续费、买卖价差、交易滑点等成本。 市场壁垒：尤其是新兴市场，由于外汇管制等原因，资金的国际流动受到限制。 机会成本：套利资金的使用需要覆盖机会成本，收益更高的其他投资方式会持续吸引资金流出。 综上，由于各种原因国际游资难以确实地捕捉到平价公式偏离产生的理论套利机会，导致平价公式长期处于偏离状态，进而产生了一种新的交易模型，我们一般称之为套息交易（Carry Trade）。其核心理念是通过做空低利率货币，做多高利率货币，赚取息差。该交易模型承载体量巨大，被广泛运用于各类大型对冲基金。根据南京大学经济学院估算，全球套息交易整体规模在2002年就达到5000亿美元。此后由于多个国家利率上涨，套息交易规模迅速上扬，在2007年达到13590亿美元的峰值，由于金融危机爆发才有所降温，但在2011年以前规模依然维持在8000亿美元以上。 4. 美元利率 由于今年年初席卷全球的新冠疫情对全球经济造成了重大打击，以美联储为首的全球各大央行实施了史无前例的大放水政策以刺激经济，美元利率应声大跌，美国国债收益率趋近于0%。 在这种背景下，全球资本迫切需要寻找能够提供更高收益率的资产端。这一方面导致了全球资产市场大幅升值，另一方面为包括加密世界在内的高息地带引来了重大机遇。 5. 加密世界 如果我们把利率看成金融世界的时间法则，初生的加密世界时间法则还处于混沌状态。这种混沌状态不仅体现在传统金融世界和加密世界巨大的息差，同样也体现在加密世界内部普遍的息差和风险倒挂现象。不像传统世界有LIBOR这类全球公认的利率指标，加密世界的利率更加碎片化和混沌化。并且由于商业模式的差别，加密世界的利率更有其独特性。我们简单阐述几个最重要的利率数据。 6. 存贷利率 读者对存贷利率一定不陌生，但或许不敏感。我们先简单罗列某交易平台的存贷利率如下： 可以看到，该平台不同资产的存贷利率差距极大。USDT的借贷利率几乎是DOT的10倍，而存款利率更是DOT的2…