撰文:Ashwath Balakrishna,就职于加密货币研究机构 Delphi Digital
翻译:卢江飞
刚刚结束的黑色星期三(5 月 19 日)让加密货币投资者损失惨重。著名的加密资产分析机构 Delphi Digital 用四张图解读了巨大动荡的这天,市场上最值得注意的一些情况,其中包括:
- 5 月 19 日,Deribit 期货交易收益缩水 75%,有超 20 亿美元的比特币头寸被清算。
- 以太坊 Gas 费长时间高达达到 1700 Gwei
- 比特币交易所流入量创下自 2020 年 3 月以来的最高水平
一些值得注意的现象

- 许多人不看好比特币走牛,5 月 19 日是自 2020 年 3 月以来市场最糟糕的一天。
- 在当前动荡的市场环境中,有超过 20 亿美元的比特币头寸(空头和空头)被清算。在加密货币永续合约和期货之间,清算资金超过 100 亿美元。

- 由于 BTC 市场需求趋于枯竭,基于年化收益的单月期货交易出现较大幅度的折价。Deribit 交易所的反应最为明显,收益率已经为-75%。
- 出现这种现象,主要是因为整个期货市场上的大量抛售导致期货价格低于现货价格(以现货折价交易)。

- Gas 费用短暂地超过了 2000 gwei ,之后又在 1500gwei 和 1700 gwei 之间持续了大约一个小时。
- 随着加密货币市场全面崩溃,DeFi 清算问题也突然在各个角落里出现,清算者和套利者之间的 gas 大战序幕也就此拉开。

- 5 月 19 日里,仅一小时,交易所的比特币流入量就超过了 20,000 枚 BTC,这是自 2020 年 3 月 12 日黑色星期四以来最高单日和单小时比特币流入量。
- 虽然此趋势并不是一定的触底信号,但很可能是一种市场投降和甩掉「弱手」的信号。
文章来源:Delphi:四张图解读加密市场崩溃的「黑色星期三」
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灰度大量GBTC将在两周内解锁,比特币会跌破3万美元吗?
价值数十亿美元的比特币(BTC)投资基金的股票是否会遭到抛售,从而导致该加密货币的现货价格暴跌,已成为业内分析师热议的话题。 灰度GBTC的溢价已连续数月为负值争论的焦点是灰度比特币信托公司(Grayscale Bitcoin Trust),这家全球最大的数字资产管理公司允许机构投资者通过其产品GBTC在比特币市场获得间接敞口。投资者能够以比特币或美元支付的形式通过灰度直接购买GBTC股票。 然而,投资者只有在六个月的锁定期后才能在二级市场上向其他各方出售他们的GBTC股票。因此,当出售时的市场价格超过净资产价值(NAV)时,他们预计会以溢价清算。 另一方面,当市场价格低于资产净值时清算GBTC股票会带来损失。因此,如果投资者决定抛售其持有的GBTC,他们将不得不这样做,以免造成财务损失。这是因为自2021年2月24日以来,该股票一直以折价交易,即低于其资产净值。 GBTC溢价几个月来一直为负 资料来源:ByBt.com 包括摩根大通(JPMorgan)策略师在内的一些分析师认为,合格投资者将在7月解锁期后出售至少一部分所持GBTC资产,从而进一步压低了比特币市场目前的下行趋势。 “尽管本周出现回调,但我们仍然不会放弃对比特币和加密市场更普遍的负面展望。因此,尽管有所改善,但我们的信号总体上仍然看跌,”此前摩根大通首席策略师Nikolas Panigirtzoglou在给客户的一份报告中表示。 不过,其他分析师却认为,这一事件将在7月份使卖家大量撤离市场,同时带来波动性和看涨行情,从而有可能促使比特币打破历史新高。 比特币价格是否与灰度解锁日期有关联?Panigirtzoglou解释说,在2020年12月,投资者以约40%的溢价买入了GBTC的股票,灰度比特币信托基金吸引了20亿美元的资金流入,其次是1月的17亿美元。 这意味着有约14万个比特币的股票将在7月底前得到解锁。从4月中旬到6月中旬期间,已经释放了约13.9万个比特币,这个期间也恰逢现货BTC/USD从6.5万美元暴跌至28800美元的低点。 Lyn Alden Investment Strategy的创始人Lyn Alden注意到了现货比特币价格暴跌与其灰度的GBTC解锁期之间存在相关性,并指出随着更多股票在7月解锁,同样的情况也可能发生。 灰度比特币信托解锁日期 资料来源:Bybt.com Alden暗示,这种相关性表明灰度的“中性套利交易”正在减速。 在套利交易中,机构投资者(如对冲基金)借入比特币购买GBTC股票。然后,在锁定期到期后,这些投资者将GBTC股票出售给二级市场的散户投资者,通常以溢价出售。然后,他们将借来的比特币返还给贷方,并将差额收入囊中。 “2020年下半年比特币上涨的部分原因是灰度中性套利交易,吸收了大量比特币,”Alden补充道,“当比特币ETF和其他访问比特币的新方式使GBTC变得不那么独特时,溢价就消失了,所以中性套利交易也消失了。” Grayscale Investments在2021年2月后停止出售GBTC股票。资料来源:ByBt.com 但是,根据ExoAlpha首席投资官戴维·利夫奇茨(David Lifchitz)的说法,套利策略可能是促成比特币价格下跌的原因之一,但并没有导致比特币价格暴跌。 Lifchitz指出,真正的GBTC套利交易策略是针对资金雄厚的投资者。这是因为他们他们需要在GBTC锁定期间持有比特币空头头寸——超时成本可能会抵消套利带来的价差。 “对于以折扣价购买GBTC股票和不做空比特币的简单买家来说,他们的利润取决于他们购买GBTC的价格。如果他们购买了4万美元到6万美元之间,他们今天就处于亏损状态……因此可能不想出售以锁定他们的损失。”他表示。 对此,灰度首席执行官Michael Sonnenshein对美国顶级财经网站《巴伦周刊》(Barron’s)表示,投资者购买GBTC股票,会考虑中长期的前景。因此,他们可能不想在解锁后立即抛售所持资产。 Sonnenshein补充说:“我通常会说,投资者在考虑获得任何流动性之前,肯定会考虑股票的价格,相对于净资产价值或相对于比特币的价格。” 文章来源:灰度大量GBTC将在两周内解锁,比特币会跌破3万美元吗?
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观点 | 央行会将比特币纳入储备货币?
Newsbtc上最近有一篇文章《Whales Dump Ahead Of Bitcoin ATH, More Than 93K BTC Sold Since Peak》。文章提到了这样的事件: 就在比特币价格离创造历史峰值仅一步之遥的时,持有比特币的巨鲸就开始将BTC大规模转移到像Coinbase这样的中心化交易所抛售。 巨鲸们在比特币价格达到19600时,开始抛售了多达93000个比特币,截至写稿时为止,比特币的价格大概为17700美元,距峰值下跌了9.7%。 这样的抛压释放出来,确实会对币价造成很大的压力。恐怕市场在短时间内还是无法恢复的了。因为其他的大户很可能也会有类似的想法加入抛售,再加上年底资金面的紧张,短期内市场将处于横盘甚至继续下跌的阶段了。 单纯就这个抛售而言,我认为是不值得的,因为现在的价格很明显还处于大行情的早期,这么早就丢掉了手中的筹码,这无疑相当于放弃了后面可能到来的更大收益。而且对巨鲸而言,在短期内是很难再以合适的价格买回这批币的。因为巨鲸们的买入,以他们的体量很容易在短期内引起价格的飙涨,恐怕再想安静地买回得等到几年后的大熊市再次来临了。 江卓尔在近期的一次分享中提到了这样的观点:各国中央银行最终也会将比特币纳入储备,这只是时间早晚的问题。 我非常认同这个观点,甚至认为这个时间点或许会来得比我们想象的快。因为比特币的共识和价值认可已经逐渐从黑客、普通民众扩散到了传统投资者和机构投资者。 大家之所以这么积极地买入比特币,重要的一条就是为了对抗法币滥发带来的财富实际缩水。而法币滥发的始作俑者各国央行更加知道自己行为的危害,更加会在意自己储备的风险分散。因此,当比特币进入机构投资者的投资范围,它离进入各国央行的储备库就不会远了。 实际上伊朗政府就已经开始持有比特币了,当然,它不是为了比特币的财富效应,而是为了绕开美国政府的金融制裁。我相信这样的政府和中央银行会越来越多。比特币真正走入主流金融圈,确立它在数字时代的王者地位所需的时间一定会比我们想象的来得还要快。 这两天PlusToken被最终宣判成了很多币圈媒体热议的话题。关于审判的细节网上披露的已经非常多了,但我关注的是团伙手中持有的比特币的最终下落。 根据网上比较确信的消息,团伙持有的19.4万枚比特币被收归国有,但有意思的是,这批比特币最终被委托给“北京知帆科技”卖掉了。更有意思的是,这个“北京知帆科技”被人查到其二股东也是火币的股东。 所以从这则消息看,这19.4万枚比特币很有可能就是通过交易所出掉了。据透露,这19.4万枚比特币出掉的价格大概在7000美元—11000美元之间。 凡是收缴的币都有可能上交国库,而国库要出掉这些币恐怕还是要通过交易所。这是也能从侧面证明交易所在未来相当长一段时间还是会存在,这才是我认为这条资讯中最大的看点。 文章来源:观点 | 央行会将比特币纳入储备货币?