要说从去年行情开始变热之后，币圈中投资者最常见的一件事情，那必然是拍大腿了。今天这个币错过了，拍大腿，明天那个币卖飞了，拍大腿，后天没赶上大羊毛空投，还是拍大腿。虽然拍大腿是人们对错过之后的一种调侃，但是也反映出很多人对投资策略的懊悔之意。
热点铺天盖地，错过是常态
熟悉了以往熊市的人，往往牛市来的时候会措手不及，首先不适应的就是爆炸式的信息量。币圈一日，人间一年，这句话在牛市中得到了很好的体现。每过一个星期，甚至两三天，热点就会发生翻天覆地的变化，人们的心态也会跟着起伏，最后可能看到的都是项目，而无从下手。
DEFI就是一个典型的例子，以前没有听说过的DEFI项目都开始得到资金的关注，甚至成为当红辣子鸡，今天这个翻倍，明天那个翻倍，等到你关注的时候，基本上已经涨了一波了。然后到底投还是不投，可能还是个需要思考的问题。
同样的除了DEFI，市场上也出现了许多热门的玩法，比如算力代币，NFT+DEFI挖矿等等。有时候你明明知道这个根本不长久，或者估值太高，但是最终的结果却是被打脸，然后市场接着进行炒作。比如算力代币，大家都知道估值明显偏高，但是最终还是愿意接盘。
牛市的炒预期，泡沫的来源
牛市高估值币的泡沫本身是一个不健康的过程，对于主流币来说，其实还算正常，毕竟大资金玩的还是一个稳妥，但是小币种在这里却有着不一样的估值逻辑，就是预期。
笔者咨询过一些在圈内频繁炒作山寨的人，他们的观点普遍偏向于“即使是一个垃圾，只要项目方能够发布新玩法，那么就能够转为主流”。大致的说法就是现在这个币很垃圾，从基本面上来看，根本就是不行，但是往往很多人都在赌某一天项目方能够发布利好消息，然后拉升币价，这样自己就能够“坐轿子”。
也正是因为这样，即使看似估值不合理的比特币算力代币，在币价炒高之后，开始了DEFI流动性挖矿的套路，然后被当成铲子，从而大卖，使得这样的算力代币价格继续升高，而实际上市场上真正的算力售价相对来说是比较低的，这也是炒作的原因之一。
经济模型不合理，可以改，代币总量不合理，可以改，激励机制不合理，可以改，甚至连POW、POS都可以改，这本质上来说，就是一种改进的方式，而这种方式如果放在主流币上，可能效果有限，但是如果放在垃圾山寨上，那么就会焕然一新，完成项目自身的蜕变。
为何普通人难以抓住百倍币
目前市场上大部分项目基本上上涨幅度已经在10倍左右了，于是就有一些人幻想着能否抓住百倍币。一些人也以此为乐趣不断研究各个项目，但是实际上大部分人还是无法抓住百倍币的。
抓住百倍币是一个逆人性的操作，比如当它下跌的时候，你敢不敢抄底，当它上涨的时候你敢不敢追高。一些新手刚进市场感觉赚钱很容易，就是因为敢追高，敢抄底，而老司机们则习惯了熊市，稍微有点涨幅，可能就会抛掉筹码，这样一来就会失去机会。
另一个是市场庄家的操控，本质上来说，市场主力是要赚钱的，因此他们在某个币种之上必然要走一个吸筹、拉高、派发的过程。主力们有着丰富的工具来使用，在操盘之前还会写详细的计划，并进行推演，但是对于普通散户来说，很多人可能随便一分钟就完成了一次从了解到投资的过程。主力会在拉升之前不断洗盘，使得自己的筹码高度集中，如果你的币没有涨，那么就只有两种情况，第一个是这个币里面没有控盘庄家，第二个是这个币的庄家还没有吸筹完毕。在完成吸筹之后，最终项目方配合发布利好消息，或销毁，或空投，使得市场热情达到最高，然后通过对整体形势的判断，进而选择拉高洗盘或拉高出货的过程。
这一系列过程发生之时，必然需要让一小部分人赚到钱，或者说也有一小部分漏网之鱼，最后吸引大部分人入场，实现最终的包围。另外这里也有项目方认真做事，然后实现币价的价值回归过程，也就是涨上去了，最后没有跌下来或者跌下来很少，也就是被我们大部分人称为价值币。
二八定律之下，达到平均水平就是胜利
提高幸福指数一般有两种方法，第一种是提高自己能力，实现阶层跨越，第二种是降低自己的期望值，满足于现状。第一种是一种竞争式的方法，不仅仅会带来整体的提升，还会使得难以达到自己的期望值，简而言之就是大家都考100分，那么下次试题难度就会增加，这样就会再次激发大家的竞争欲望，也就是通过努力使得自己变得幸福之后，过段时间会发现自己还是不幸福，然后还得继续努力。第二种则是一种安于现状的表现，满足于现状看似是一个不思进取的过程，也不利于社会发展，但是往往对个体而言却是很友好的，只要满足现状，那么自己就永远是最幸福的。
文章来源:牛市没有跟上热门项目，你后悔么？
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Paypal的加密货币市场展望
近日PayPal总裁兼首席执行官丹·舒尔曼发布了该支付巨头比特币和加密货币服务扩张的新细节。 在PayPal 2021年第二季度投资者更新电话会议上，首席执行官Dan Schulman暗示将最早在下月在英国开通购买和出售加密货币加密货币的功能，以兑现该公司在二月份的承诺。同时会议上还提到该公司的超级应用钱包的初始版本已经完成代码部分，并计划在未来几个月内在美国全面推广该钱包。Schulman表示，超级应用钱包将具有高收益储蓄、提前获得直接存款资金、消息传递功能、附加加密功能等特点。每个钱包都将“独一无二”，由先进的人工智能和机器学习能力驱动。 有分析认为，这一利好信息对加密货币市场信心将起到提振作用。 · Paypal的加密货币扩张之路·回顾PayPal在加密货币市场领域的尝试，该公司在加密市场的布局早见端倪。 早在2013年，PayPal就首次表达了对加密货币的兴趣。时任PayPal的总裁David Marcus曾公开表示“考虑将加密货币加入到PayPal的融资工具”。然而几个月后，Marcus离开了PayPal，并加入Facebook领导Messenger产品，并在2018年被选中推动该平台的加密货币项目Libra。 2014年末，PayPal首次宣布与加密技术的公司建立业务关系，并与Coinbase、BitPay和GoCoin达成合作，让线上比特币支付成为可能。比特币的价格也随着这一消息而反弹，实现了10.61%的日涨幅，从404美元涨到447美元。 2018年，PayPal向美国专利商标局（USPTO）提交了“加速虚拟货币交易系统”的专利申请。提出通过创建二级钱包来减少交易时间。 同年12月，Coinbase宣布升级其PayPal综合服务，允许美国用户从Coinbase直接将法币免费提取到PayPal账户。该服务在推出两个月后被推广到32个欧洲国家。 2019年4月，PayPal在加密领域进行了第一笔投资，参与了剑桥区块链的A轮融资。 2019年6月，PayPal加入Libra协会，进一步涉足加密货币领域。然而四个月后，在Facebook主导的项目受到了监管机构的严格审查后，PayPal成为第一家宣布退出的公司。 在本月早些时候，PayPal将用户的加密资产每周购买量从2万美金提高了5倍至10万美金，同时还取消了5万美金的购买限额。 PayPal副总裁兼区块链加密和数字货币负责人Jose Fernandez da Ponte在一份声明中表示“这些变化将使我们的客户在我们的平台上购买加密货币有更多的选择和灵活性。” PayPal于2020年10月正式进军加密货币市场，允许美国用户使用比特币、以太坊、BSC和莱特币等加密货币实现购买、出售、持有和结帐。该公司后来增加了在其移动支付应用钱包Venmo上加密货币交易的功能。该产品的消费要求是1美元，用户用户不需要开通特殊的加密货币钱包就可以通过PayPal来进行加密货币交易。此举被视为将数字资产引入主流买家的重要一步。 数据参考：PayPal财务报表 PayPal 2020 Q1-2021 Q2总支付额 PayPal财报显示，截至6月30日，其活跃用户账户超过4亿，2021年第二季度的总支付额为3110亿美元，同比增长36%。有分析认为引入加密货币交易推动了这一数据。 · 批评与质疑·目前，PayPal平台仅允许客户以内部借据凭证（IOU）的形式购买和出售加密货币。加密资产不能从平台上提取，也不能发送到Paypal生态外的其他钱包地址。这招致了市场上的一部分质疑。 PayPal官网 Paypal在其官网声明中表示用户对其账户中存储的加密货币拥有完全所有权。然而，用户仅可访问钱包的公共地址，平台不会向客户提供私人密钥，这意味着用户被限制将比特币转换到其他平台钱包。Ripple的总经理阿什·贝拉(Asheesh Birla)表示，这种做法无异于在银行的存款，用户资产的确认建立在对平台的信任上。此外，比特币安全专家Andreas Antonopoulos称，在支付平台上购买的比特币不是真正的比特币，而是由托管人调节的比特币价格敞口，用户并没有办法审核他们的实际储备金。对于平台来说，这确实减少了许多跨平台交易涉及洗钱等的潜在问题。然而这种中心化交易所的做法被一部分观点认为背离了比特币去中心化的初衷。 除此之外，PayPal提出的加密货币进行网络购物也招致了不少批评声音。批评指出，目前多数商家并不接受虚拟货币付款，交易仍旧是以法定货币标价和结算。换言之，所谓的虚拟货币交易仍需通过PayPal提供的兑换服务以法定货币进行结算。 对于PayPal在加密货币市场的进一步拓展来说，能否解决这些问题无疑是众多相关方关注的问题。 · 新的“超级应用钱包”的功能·这次的电话会议透露了新 PayPal…
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干货 | 理解自动做市商及交易过程中的价格影响
每天都会有成千上万人第一次体验去中心化交易所。然而，公链的一些特性往往会让新手无所适从，这里面甚至包括很多熟悉传统交易平台的老手。结果，在套利者和抢跑者的攻击下，交易者的表现不尽如人意。 总的来说，我们可以将每笔交易的成本分成以下几个部分： 价格冲击 经纪商或交易费 滑点 底层区块链的交易费 本文是自动做市商入门系列的第一篇，将讨论交易成本中的首要部分：价格冲击。你将了解到以下内容： Uniswap v2、Sushiswap 和 Balancer 1等自动做市商是如何决定报价的； 如何使用一些简单的策略来尽可能减轻你的交易所带来的价格冲击。 什么是流动性池？ 大多数去中心化交易所会运行多个不同交易对的流动性池，如 ETH/WBTC。这些流动性池起到了自动做市商的作用，而非在订单簿模式下撮合买卖双方。 流动性池是一个储备了两种或多种代币的智能合约。只要符合特定规则，任何人都可以向流动性池注入资金，或从中取走资金。 例如，恒定乘积函数 x*y = k 就是规则之一，x 和 y 分别代表代币 A 和 B 的存量。若想从流动性池中取出一些代币 A，交易者必须按一定的比例向流动性池中注入代币 B，以确保 x 和 y 的乘积等于常量 k（交易费另算）2。 自动做市商是如何决定报价的？ 根据恒定乘积做市商公式，代币 A 的价格为 price_token_A = reserve_token_B / reserve token_A。 – 图 1：不同的自动做市商公式对应的不同价格曲线。在上图例子中，当一个 Uniswap v2 流动性池有 15 个 Y 代币时，0.1 个 X 代币即可买入 1 个 Y 代币。当这个流动性池只有 2.5 个 X 代币时，4 个 X 代币才能买入 1 个 Y 代币。其它价格曲线旨在将流动性集中到某个价格附近（例如，将稳定币与其它代币配对）（来源：Curve 项目白皮书） – 举一个真实的例子，在撰写本文时，Uniswap 的 ETH/WBTC 流动性池内有 2700 个 WBTC 和 86000 万个 ETH。根据二者的存量之比，ETH 当时的市场价格是 2700/86000 = 0.0314 WBTC。 关键在于，Uniswap 不会根据其它市场上的价格变化更新价格。Uniswap 的市场价格只会随流动性池中代币存量之比变化而变化。在用户交易过程中，交易池中的代币存量会不断发生变化。 举个例子，当币安上 ETH 的价格跌至 0.0310 WBTC 时会发生什么情况？这时，Uniswap 流动性池中的 ETH 存在溢价，从而产生套利机会。套利者就会到币安上买入 “便宜的” ETH，然后立即在 Uniswap 上卖出赚取差价，直到 Uniswap 上 ETH 的价格同样降至 0.0310 WBTC，无法继续低买高卖为止。在上述例子中，套利者共计使用 550 个 ETH 买入了 17.2 个 WBTC（为简单起见，此处忽略交易费和 gas 费）。 因此，即使自动做市商不会根据现实世界的信息更新价格，交易者还是可以相信自动做市商提供的报价是密切追踪全球市场价格的，因为这里面存在持续不断的套利行为。 什么是价格冲击？ 虽然我们学习了如何根据代币存量之比计算当前市场价格，但是该市场价格只反映了边际代币的价格。然而，交易者通常会一次买入或卖出大量代币，导致代币价格递增。 当前市场价格和预期执行价格之间的差异被称为价格冲击。 价格冲击取决于以下两个因素： 你的交易量在流动性池规模中的占比； 流动性池采用的交易规则（例如，恒定乘积公式）。 – 图 2 ：不同订单规模下的平均执行价格（左 y 轴）和价格冲击（右 y 轴）对比图。这两个因子都随着订单规模增大而增加。随着订单规模在流动性池规模中的占比增加，执行价格相对市场价格会高出更多。- – 图 3：在 Uniswap v2 上不同规模的流动性池中交易一笔 10 WBTC 的卖单后，平均执行价格（左 y 轴）和价格冲击（右 y 轴）的对比图。流动性池规模（pool size）指的是交易池中两种资产存量的总价值。同样大小的卖单在不同流动性池中的占比分别为 0.19%、1.85% 和 18.52%。因此，根据经验来看，你的订单的价格冲击约为订单规模在流动性池中占比的两倍。- 如何最小化价格冲击？ 正如我们之前提到的，价格冲击在交易总执行成本中占据很大一部分。以下是一些实现价格冲击最小化的简单策略： 找到最深的市场：到目前为止，我们已经确定价格冲击取决于交易规模在流动性池规模中的占比。因此，我们想要找到在我们所关注的价格范围内最大的流动性池，这样就可以让代币的执行价格尽可能接近市场价格。Coingecko 上的市…
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剧烈波动的牛市中，高端玩家是如何稳定获利的？
在牛市中，交易者们也难免迷失方向。昨天全村的人们可能还在喊着：「冲呀！」，今天可能就看到一群人挤满天台。 是的，你很难预测市场，或者说，你很难每把都梭准。 那除了做时间的朋友外，还有什么别的策略能够避免市场波动带来的系统性风险呢？ 答案，或许是市场中性策略。 在传统金融市场中，量化机构已经将市场中性策略运用得炉火纯青。当然，经验老练的交易者也将这套策略带入到了加密世界中。然而，DeFi 的赋能让加密资产的想象空间没有封顶，加密世界中的玩法可能比你想象中的更多。 Gamma Point Capital 作为加密对冲基金，深度参与加密市场的二级投资、高频做市及套利，以及流动性挖矿。本文中，Gamma Point Capital 的创始人 Sanat Rao 总结了如何在加密世界中高效利用各类工具进行中性策略交易。 律动 BlockBeats 将原文进行了翻译，供加密交易者们借鉴学习： 2020 年是动荡的一年，由于新冠疫情的威胁，各国经济受到重挫，美联储将利率调低至近于零，以帮助加快经济的复苏。全世界的储蓄银行利率都来到了历史的最低水平。 根据 Bankrate 的数据显示，2021 年 4 月银行提供的最高年化利率仅为 0.5％。 相反，加密货币市场正在通过其强大的衍生品市场和借贷市场迅速地机构化。去中心化金融（DeFI）已迅速成为加密市场的「杀手级应用」，并将在未来改变金融服务的架构——DeFi 使用链上智能合约，完全绕开传统中心化金融中介并以更有效，更透明的方式重建其原语（银行，交易所，资管经理等）。 这些发展给加密世界带来了惊人的固收机会。 市场中性策略 市场中性策略是指策略头寸的收益与市场方向无关，对于希望通过高夏普比率测得的高风险调整后收益的投资者而言，它是理想的选择。理想的市场中立策略是在不承担市场方向风险的情况下产生回报，因此可被视为固定收益策略。 本文介绍了在加密和 DeFi 市场中如何使用市场中立策略获得固定收益的方法。 注意事项： -本文未列举所有市场中性策略。例如，我们不涉及使用期权策略来获取收益等等。 -为简单起见，我们从低复杂度到高复杂度梳理了推荐的策略，从基础的加密储蓄存款开始，至对冲流动性挖矿模型结束。 1.CeFi 和 DeFi 借贷 年化收益率范围： 6-12％ 复杂度：低 中心化借贷平台（CeFi） 在加密生态系统中最早启动的借贷平台是大型专业加密借贷平台，例如 Blockfi，Celcius 和 Vauld。投资者可以在这些公司开设账户（类似于银行储蓄账户），存放其加密资产并赚取利息。 在撰写本文时，这是 USDC，BTC 和 ETH 等一些头部加密资产的贷款人收益： 投资者应注意，这些平台并非由 FDIC 承保，并承担所有传统的交易对手方风险（这些借贷平台将您存入的资产借给可能违约的借款方）以及更广泛的「系统性」加密风险。对于寻求相对低风险的投资者来说，这是不错的切入点。 DeFi 借贷协议 传统的借贷行业依靠承销和具有法律约束力的合同来决定违约风险并提高信用度。例如，当您向银行申请贷款时，您需要提供工资表，信用记录等，然后由银行确定您是否获批贷款。一旦获批，您需签署一份能够被法院强制执行的法律合同。 在去中心化金融中没有中介机构，用户可以匿名贷款，取代替中介机构的是智能合约和超额抵押清算机制。借款人提供的抵押品总价值要大于借款的价值，贷款者可以通过公开市场来清算抵押品。这些机制由软件强制执行，对于任何人都一样，与借款人的信誉无关。 Compound，Aave 和 MakerDAO 是早期的去中心化借贷平台，且仍然是当今的市场领导者。下表显示了 Compound 的工作方式示例： 图片来源：Compound Finance 作为对承担高加密风险及 DeFi 中对借出稳定币的大量需求的回报，贷款方通过「贷款给智能合约」来获得比传统 CeFi 平台高得多的收益。下图显示了 3 个头部平台上 USDC 的贷款利率。这些利率始终高于中心化借贷机构。 图片来源：Loanscan.io 总而言之，贷方将其美元转换为 USDC（稳定币），并将这些资产存储在 Compound 中可获得 14.31％的利息！当然，利率会定期变动，并且贷方需承担所有的 DeFi 风险（智能合约风险，抽毯子风险等）。 2. 基差交易 年化收益率范围： 20％-50％ 复杂度：中 在传统商品和外汇市场中，基差交易（也称期现交易）是一种众所周知的套利策略。大多数大型加密交易所（Binance，FTX，OKEX 等）以及传统交易所（如 CME）上都能找到加密资产的期货合约。 通常，期货合约的交易价格要高于现货市场（这种现象在金融术语中称为期货溢价）。基差这个术语是指在时间 t 时的期货价格 f（t）和现货价格 S…