在最近的加密数字货币大幅下跌的期间，我在币乎社区做了一个小的问卷调查，了解社区用户在此期间比特币的买卖情况。发现问卷回答的调查者当中，更多人在此期间增持了比特币。我认为对于比特币这个产品来说，长期稳步增持是最佳的投资策略。当然如果有用户善于做短期交易操作，那么采用交易的策略也是一个可行的策略。但是对大绝大多数的投资者来说，采用定投的方式长期购买，我认为是最佳的持有策略。
目前的这次调整显然是加密数字货币市场过度投机和大量杠杆应用的结果。所谓的加密数字货币市场发展的基本面并没有改变。比特币作为加密数字货币中的绝对的领先者，其在整个加密数字货币行业中的领先地位依然会继续保持。
短期来看，比特币作为一种虚拟商品，市场对它的需求也符合普遍的对大宗商品需求的总趋势。目前大宗商品都在上涨，因此比特币价格的上涨是符合目前的普遍趋势。
在目前的阶段调整，尽管整体市场出现大幅下跌，但市场中的一些购买行为还是非常明显的。我们通过下表可以看出，Coinbase的用户在大量购买，并且将其流出Coinbase。显然这些用户是作为长期持有的目的来购买比特币的。
而其他的一些交易所中的用户却出现大量的抛售。如果我们再将这样的一个趋势同最近以来的买卖趋势来比较的话，我们可以看出不同地区的用户的买卖比特币的获利情况。
对比特币的买卖行为表现出持有者对比特币的看法不同。显然市场中的绝大部分力量依然将比特币作为一个交易产品。这从最近的这一次的市场大幅下跌以及杠杆的大幅应用就可以看出来。但是另外一个用户群体却采用购买并长期持有的策略。我认为对于大多数投资者来说，长期持有比特币才能获得比特币的最大的收益。我此前的一系列文章都对此进行了解释。
现在比较流行的一种观点是把比特币比喻成数字黄金。但我认为比特币在各个方面都远优于黄金。另外一个比喻是将比特币比喻成互联网时期的亚马逊。但我认为比特币也远优于亚马逊的股票。比特币是一个完全分布的，公平的，全球都可以接触的，开放的货币网络。任何人都可以通过参与挖矿或买卖的方式公平地获得比特币。比特币总量只有2,100万枚。现在任何人都有机会获得这些总量的其中一部分。这就类似于任何人都可以在亚马逊的发展期间就可以获得亚马逊的股票。如果长期持有的话就能获得比特币未来发展能够产生的收益。比特币的总量有限，也就是供应量有限。当市场需求保持一定甚至持续增长时，其单价就一定会持续增长。这是由经济学中最基本的供求关系决定的。从目前的发展趋势来看，比特币在全球范围的接受程度迅速增长。譬如在今天美国时间的周一（4月26日），两个非常有影响的新闻是大通摩根开始向其用户提供比特币的基金服务，另外一个是NFL的一个职业运动员开始采用比特币接受他的全部的工资支付。从这周开始，是美国本季度上市公司财报公布的季时间。如果有更多的上市公司公布其开始持有比特币，我对此一点都不会感到意外。
长期来看，在目前美元大量超发的市场背景下，持有比特币是最佳的应对策略之一。美元超发的趋势在可预见的未来不会停止，比特币上涨的基本要素因此就继续存在。对于普通的投资者来说，持有比特币来保证自己的资产不被贬值，因此就是一个最佳的应对策略。
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观点 | 我为什么看好算法稳定币？
来源：机械钟，原题《向Bill 提问：你为什么看好算法稳定币》 作者：李画 算法稳定币是目前的一个热门话题，但不同于DeFi 中的其他方向，它充满了争议。为此我采访了Bill（https://twitter.com/billtheinvestor），他是算法稳定币方向的一个活跃人物，我想通过他，去了解算法稳定币的支持者是如何看待和理解这种货币发行机制的。 需要注意的是，本文的内容仅为个人的视角，加之算法稳定币目前充斥着投机的意味，请不要把这些内容作为投资参考。也有很多讨论算法稳定币为什么不成立的文章，如果你想熟悉这个领域，应该也去了解那些观点。 问：算法稳定币、非抵押稳定币、弹性货币、rebase，这几个概念间的关系是什么？ Bill：算法稳定币是相对于有抵押的稳定币而言的，它和非抵押稳定币是同一个概念的不同说法。 弹性是rebase 的中文翻译，弹性货币指的是通过控制货币发行量从而控制货币购买力的货币，我们经常听说的货币量化宽松政策其实就是弹性控制货币发行量的机制。美元等等国家发行的货币其实都是弹性货币，属于非抵押货币，货币后面并没有黄金、土地等实体资产做抵押，而是以国家信用做为担保。 目前我们在DeFi 中谈论的算法稳定币等同于弹性货币。 问：你为什么看好算法稳定币？ Bill：区块链是去中心化平台，而当前在区块链上应用最广的稳定币大部分属于中心化平台发行的货币，如USDT、USDC、TUSD 等，小部分属于以其他数字货币做抵押的去中心化稳定币，如DAI，SUSD 等。 无论中心化发行的稳定币还是有抵押的稳定币，其实都不符合完全去中心化的发展理念，对比比特币的完全去中心化和无抵押特性，就能理解原因了。 问：你觉得从稳定币需求者的角度，他为什么会选择算法稳定币？ Bill：持有稳定币的人都是希望自己的资产能保持相对的安全稳定，这隐含着3重要求： 稳定币不会有一天被哪个机构没收； 稳定币价格应该与对标的法币价格保持一致； 稳定币具有足够的流通性，可随时兑现其对标的法币。 对于第一个安全性的要求：中心化的稳定币因为是中心化的发行机制，所以理论上发行机构可以冻结任何一个地址中的稳定币，这和国家可以冻结任何一家银行的任何一个帐号没有区别，比如Tether 就因为各种原因冻结了大量钱包地址中的USDT。 对于第二个币值稳定的要求：这是目前各种创新聚集的方向。创新项目都在试图寻找一种能保证币值和对标法币长期保持稳定的算法和机制，这个领域最早的成功案例是DAI，通过质押ETH，加上治理社区投票决定参数的方式稳定币值。 但是DAI 的问题也很明显，包括质押导致资金效率低，投票反应速度慢导致ETH 价格剧烈波动时大量账户可能被爆仓，没有负利率导致DAI 的价格一直在1USD 以上等。 对于第三个流通性的要求：基于算法的稳定币还处于发展早期，社区还在做各种尝试，比如ESD 解决了币价稳定的问题，但是单币种设计限制了ESD 向其他应用领域的流动，我很期待BASIS 的发展，因为它似乎同时解决了这里讨论的三个问题。 回到你提出的为什么会使用算法稳定币的问题，如果有一个稳定币能完美地解决上面三个问题，一定能得到大量的市场应用，而在我看来，只有基于算法的、去中心化发行的稳定币才能同时解决这些问题。 问：BASIS 是目前最新一代的算法稳定币，你怎么看它的设计？（BASIS本身是在2018年被提出的） Bill：BASIS 中有三个角色：BAC、BAB、BAS。用个最简单的类比就是BAC =美元，BAB =美元国债，BAS =美联储股票，这种设计的巧妙之处就在于它将美元全套发行体系都搬到了BASIS 的设计中。 从目前的对比来看，BASIS 是相对其他算法稳定币最优秀的设计，主要体现在以下几个方面： 1.多币种设计解决了ESD 的单币种阻碍流通性的问题，BAC 因为没有rebase 的潜在预期，可以更好地流通到更广的应用范围。稳定币不能解决长期更广范围的流通问题就不可能具备长期价值。 2.债券设计中新增了金库，通胀期先填充金库，再通胀给BAS 持有人；当BAC 价格低于1USD 时，金库会先回购BAC。 这种方式改进了ESD 中，债券持有人与项目长期发展间的冲突问题。他们间的冲突在于：债券持有人试图抬高币价超过1，这样他们的债券可以获得额外的债券利润；而没购买债券的大户则希望打压价格持续低于1，超过30天以让这些债券失效归零。 3.BASIS 中的债券，也就是BAB，是基于ERC20 标准的币，它可以应用于各种DEX 和CEX 交易。这种方式将保证债券持有人的利益，并形成一个类似于美元债券的债券交易市场。 可持续发展的债券设计应该是由市场定价进行交易的债券，而不是比如像ESD 一样，被平台绑架，要么等待归零要么用更多资金托盘解套。 此外，在BASIS 的…
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加密市场二季度复盘：日均波动率上升至17.46%，头部资产抗风险能力强
二季度，加密市场完成了风格切换，整体从加速上涨至短期高点转为横盘宽幅调整。根据CoinMarketCap的统计，加密货币总市值从季度初的约1.89万亿美元上涨至峰值约2.55万亿美元后就开始下降，至季度末已跌至约1.43万亿美元，季度整体涨幅约为-24.34%，最高涨幅则约34.92%。其中，BTC、DOT、KSM、UNI、LINK等热门资产的币价都有较大幅度的回撤，但另一方面，市场上也涌现出了一些表现抢眼的热门概念板块，如元宇宙、衍生品、数据分析等。 PAData选取市值排名1-10位（头部资产）、45-54位（腰部资产）、91-100位（长尾资产）共30种资产，以及（预估）季度交易额最高的10种资产（热门交易资产）和（预估）季度币价涨幅最高的五个概念板块中各前2种资产（热门概念资产），剔除重复资产及币价自开盘后持续下跌接近0美元的资产后构成“30+N”观察列表。 对二季度“30+N”列表资产的市场数据进行分析后，PAData发现： 1）二季度，除了热门交易资产的月均总市值小幅上涨7.79%以外，其他类资产的月均总市值均表现为下降趋势，降幅依次为长尾资产＞热门概念资产＞腰部资产＞头部资产。“30+N”资产的平均市值涨幅仅7.73%，较一季度平均涨幅717%大幅缩水。 2）与一季度高收益高波动的市场风格不同，二季度，各类资产表现为低收益高波动。“30+N”资产的平均币价涨幅为-3.7%，日均振幅上升至17.46%。其中BTC的币价回撤超40%，日均振幅站上8%，均超去年以来历次观察。 3）二季度，“30+N”资产的的平均理论持币收益区间约为（-50%，178%），与一季度（-14%，780%）的区间相比，二季度投资者持币获利空间大幅减小，且亏损空间有所增加。在各类资产中，热门交易资产的平均理论持币收益区间为（-27%，457%），是所有资产中获利空间最大且亏损空间最小的一类资产。此外，腰部资产、长尾资产和热门概念资产都是获利空间相对较小，但亏损空间相对较大的资产。 4）在波动较大的市场环境下，头部资产的综合抗风险能力较其他类别的资产更好。不仅平均币价涨幅达到28.81%，仅次于热门交易资产，而且日均振幅也仅15.05%，为各类资最低。 5）二季度的热门概念包括衍生品、合成资产、游戏/元宇宙、数据分析、借贷。但这些资产中，除了TITIAN和AXS的币价与市值均呈上涨趋势外，其他资产实际都处于整体下跌状态，比如MANA、SAND、SNX等，当前尽管受市场追捧，但币价较此前仍有较大幅度回撤。 平均市值涨幅不到8%，二季度整体呈下降趋势 二季度，“30+N”各类资产的月均总市值基本呈下降趋势，且总体上，市值越大，降幅越小。头部资产的月均总市值从1641.4亿美元下降至1237.8亿美元，降幅约为24.59%，而腰部资产和长尾资产的降幅都更高，分别约为29.97%和43.55%。此外，热门概念资产的月均总市值降幅也超过了40%，但热门交易资产的月均总市值有小幅上涨，涨幅约为7.79%。 在震荡上行的一季度中，头部资产的市值涨幅低于腰部资产、长尾资产和热门概念资产，但在震荡调整的二季度中，头部资产总体表现出了更强的抗风险性，市值跌幅也远低于腰部资产、长尾资产和热门概念资产。 截取季度初（4月1日）和季度末（6月30日）的静态市值以观察各资产的市值变化，可以看到，“30+N”资产二季度的平均市值涨幅仅7.73%，远低于一季度的717%。其中，热门交易资产的平均市值涨幅最高，约为118.07%，其次是头部资产，平均涨幅约为39.51%。而另外三种类别的资产二季度平均市值都有不同程度的“缩水”，平均市值降幅最高的是长尾资产，约为43.18%。 从具体资产来看，二季度共抽样了44种资产，其中仅14种资产的市值处于扩张状态，占比约1/3，其中还包括4种稳定币，分别是USDT、USDC、UST、BUSD。不过与一季度相比，稳定币市值的扩张程度也在减弱，比如，USDT二季度市值增长了53.37%，而一季度增长了91.64%。 另外值得关注的还有逆市扩张的ETC、MATIC、DOGE和TITAN，这些非稳定币资产二季度的市值涨幅都在100%以上，最高的ETC和DOGE甚至上涨超300%。而市值最大的两种资产BTC和ETH在二季度的市值一跌一涨，前者市值“缩水”41.12%，后者市值微涨8.73%。 日均振幅上涨至17.5%，平均理论最低持币收益达-50%近期市场风格切换频繁。去年四季度，市场风格呈现为低波动高收益的单边上涨行情，今年一季度，市场风格转变为高波动高收益的震荡上行行情，而到了今年二季度，市场风格已切换至高波动低收益的震荡盘整行情。 根据统计，二季度，“30+N”资产的平均币价涨幅仅为-3.70%，较一季度平均约617.20%的涨幅大幅回撤，大…