最新报告：BTC分布日趋集中，排名前2%的地址拥有BTC总供应量的95%

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  StaFi: ETH2.0质押挖矿如何解决流动性问题？

  来源：去中心化金融社区 ETH2.0的质押挖矿是个不能忽略的大方向，锚定ETH的年化收益率可以达到5~20%，而在质押ETH数量达到100万枚前收益率可达到15~20%，目前已有99,232枚ETH存入了质押合约。ETH现价460美元，如果最终质押数量达到1100万枚，这将会是一个50亿美金的质押市场。这不论对于投资者还是从业者，都有值得期待的空间，也是我们ChinaDeFi在重点关注的方向，也会思考将其结合入UBI.city的可能性。 但是，对于想尽快开始参与ETH 2.0质押挖矿的个人投资者一定要谨慎清晰的了解可能面临的高风险： 损失可能性：质押期间所基于的验证器不能暂停，否则会损失奖励甚至失去一半的质押中的ETH。 缺乏流动性：质押的ETH需要等到ETH 2.0的第2阶段上线才能赎回，而到达这一阶段可能依然需要数年的时间。 因此，我们可以考虑通过一些ETH 2.0质押挖矿协议来进行参与，以尽可能降低以上风险。目前针对ETH2.0质押挖矿有几个项目提出了方案：StaFi Protocol、Rocket Pool、Ankr、Liquidstake。但是，即使是未来通过这些方案参与ETH2.0挖矿，也依然需要注意风险！ 本文是StaFi发布的比较完整的解决方案和代币机制构想： 对于质押用户：用户可将大于0.1ETH的任意数量ETH通过StaFi参与质押挖矿，StaFi会按照合约中的算法给到用户rETH以获取流动性或参与其他DeFi协议，rETH包含了“ETH挖矿收益+质押ETH”双重价值（个人觉得这里的机制不错）； 对于验证器：引入第三方验证器来支持服务（这里需要注意的是，存在由三方验证器停机使质押的ETH受损的风险），验证器需要质押FIS来加入服务，合约会按照特定算法计算验证器得分，高得分验证器会优先获得质押的ETH额度来提供服务并共享收益，如果出现问题质押的FIS将会作为质押用户的补偿。 StaFi目前还停留在方案提出阶段，并没有正式发布。 ETH2.0：流动性困境 11月4日15:00 UTC，ETH 2.0的质押合约开始生效，ETH 2.0第0阶段的倒计时已经开始—ETH质押终于来到了转折点。根据以太坊基金会发布的官方文件，质押需要32个ETH的固定金额，预期年化收益率在5%至20%之间。尽管利润丰厚（远高于DeFi协议中的ETH收益率），但由于下面的这些事实，ETH投资远不是一件容易的事： 1）对于Staker质押者 进入门槛高。根据以太坊2.0，委托是不允许的，参与的质押者必须运行一个验证器节点才能开始赚钱。在这种情况下，质押者必须在实际托管给验证器客户机之前，拥有大量有关节点的知识。此外，验证器节点必须保持较高的正常运行时间并避免双重签名等行为，这两种行为都需要质押者提供更多的资源和成本。如果管理不当，质押者可能会错过他们的奖励，甚至面临着他们的32 ETH赌注的减半损失。 资本密集型。任何有兴趣参与质押的质押者都必须准备好至少32个ETH（约合1.5万美元）才能加入质押竞价，这使得持有低于32个ETH的散户投资者很难参与。特别是考虑到没有关于新资产何时会产生等的明确信息，所以这一点必须要了解。 2）对于Validator验证器 资本如果不足，无法扩大规模。如果所有的验证器都要用自己的资金运行以太坊2.0节点，那么他们可以建立和维护的节点总数可能非常有限—100个节点表示需要3200个ETH，大约价值150万美元！ 3）质押者和验证器的流动性风险 抵押者和验证器在抵押ETH资产时都面临巨大的流动性风险，不幸的是，直到以太坊2.0的第2阶段开始前，这些资产都无法转让、抵押或赎回。由于第2阶段的启动可能需要数年的时间，因此不确定性会进一步加剧。 rETH解决方案 概述 质押的ETH缺乏流动性可能会阻止用户参与并要求立即采取解决方案。作为致力于解决抵押资产流动性问题的项目，Stafi团队提出了rETH解决方案，该解决方案可以使以太坊2.0的流动性抵押更轻松。 1）Staker质押者 Staker将可以通过StaFi在以太坊1.0上部署的质押合约来参与ETH质押，并且一个人只需要0.01 ETH即可参与，数量可以自己任意决定，而不是固定金额的32 ETH 。 Stakers不需要自己运行验证器节点，也不需要花费时间和成本来维护它们。部署在以太坊1.0上的StaFi质押合约（SC）将自动将质押者的ETH与处于“可用”状态、“性能良好”的验证器相匹配。 2）Validator验证器 StaFi将在SC中为一批性能良好的原始验证器分配质押的ETH，这些验证器将建立和维护适当数量的验证器节点，以向质押者提供质押奖励。 3）解决质押者和验证器流动性困境 对于特定的质押者，每当他将ETH抵押给SC时，都会自动获得一定数量的rETH代…

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  2020年11月18日

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  老牌公链AE遭受51%攻击，下一个倒霉蛋会是谁

  作者 | 秦晓峰编辑 | 郝方舟出品 | Odaily星球日报 12 月 8 日，老牌公链 Aeternity（AE）官方推特证实，遭到了 51% 攻击。 目前，攻击发生的具体时间以及经过尚不清晰。官方表示正在调查中。 但据 Aeternity 社区核心成员披露，此次攻击主要集中在头部交易所和矿池（OKEx、Gate、Binance），损失超过 3900 万枚 AE 代币（价值超 500 万美元）。 截至发稿前，AE 价格暂报 0.13 美元；过去 72 小时，累计下跌接近 40%；过去 24 小时，跌幅超过 10%。 从 ETC、Grin 到 AE，今年以来，51% 攻击层出不穷。是长久以来的共识与算力分布缺陷，还是黑客的择时“捡漏”？谁会是下一个受害者？同类风险又该如何规避？ （一）事件回顾：黑客很难变现 从 12 月 7 日起，不少 Aeternity 持币用户发现，一些上线 AE 代币的交易所陆续暂停了 AE 充提，但并未解释原因。 由于近期 AE 走势良好，有持币人笑称：“钱包维护，是为了拉盘么。” 但很快，拉盘的美梦就破碎了。12 月 8 日，Aeternity 海外电报群以及中文社群中，不少用户反映在交易所的 AE 资产被清零了，AE 疑似遭受 51% 双花攻击。 （Odaily星球日报注：51% 攻击，又被称为 Majority attack，这种攻击是通过控制网络算力实现双花。如果攻击者控制了网络中 50% 以上的算力，那么在他控制算力的这段时间，他可以将区块逆转，进行反向交易，实现双花。）        12 月 8 日中午，AE 官方团队在推文中证实了攻击的真实性，但并未提及具体原因以及损失。        “我们正在努力了解问题的范围和影响。一旦我们确定了原因，将在我们的论坛和其他渠道发布官方公告。请放心，查明问题原因并着手解决是我们现阶段的首要目标！我们正在努力了解问题的范围和影响。”AE 官方团队表示。 同时，AE 基金会也在社群中公布了联系方式： hello@aeternity-foundation.org 和 security@aeternity-foundation.org，受损用户可以与团队联系沟通。        据媒体报道，Aeternity 社区核心成员披露，此次攻击主要集中在头部交易所和矿池 OKEx、Gate、Binance，损失超过 3900 万枚 AE 代币（价值超 500 万美元）。火币方面今日回应称，没有遭受 Aeternity 51% 双花攻击，无任何资金损失。 Aeternity 社区 KOI 「刘少」介绍了本次攻击流程： 攻击者首先通过半年以上时间收币，收集了 2752 万 AE； 在交易所开户 N 多小号，准备 2700 多万 AE 的接盘资金，自己充 USDT 等资产进小号； 发起双花，充「假币」进 OKEx 交易所，自己砸假 AE 给自己小号接盘，小号分散提走 OKEx 真 AE 去各交易所砸盘。        AE 超话社区主持人“二月红hong”表示，本次 51% 攻击的黑客，可能很难变现。 以往的黑客攻击通常提走 BTC，发往国外的交易所，很难通过法律追责；而 AE 有深度的交易所，全是国内的，国内的交易所变现 USDT ，全有实名认证，相对追责较为容易。 “如果真的套现了几千万的额度，基本上抓到就是十年往无期判。不知道攻击者回头想想，会不会瑟瑟发抖。Plustoken 钱包的案件还历历在目，区块链犯罪并不是法外之地，特别是国内的大矿工，一抓一个准，接下来怎么处理，不是看团队的态度，要看交易所的态度，是认了，还是报警。” Odaily星球日报发现，目前三大交易所以及相关上线 AE 的交易所均暂停提币。受到攻击影响，过去 72 小时，累计下跌接近 40%；过去 24 小时，跌幅超过 10%。截至发稿前，AE 价格暂报 0.13 美元。 目前比较现实的问题有两个，一是此次攻击，是否会导致 AE 产生分叉？ 目前来看，无论是社群还是官方团队，都没有分叉的提议。并且，攻击损失相较于整个 AE 市值来说，也并不是完全难以承受。因此，分叉的可能性不大。 二是此次攻击产生的损失，官方是否会赔付？ 由于本次损失主要集中在交易所，根据以往经验，通常是交易所自认倒霉、自己承担，普通持币者倒暂可不必过于担心。至于交易所采取何种方案应对，只能等待后续进展。 （二）51% 攻击为何频发？ AE 并不是唯一的受害者，今年以来，多个区块链项目相继遭受 51 % 双花攻击。 今年 1 月到 2 月间，BTG 网络多次遭受双花攻击，损失达到 5 万美元以上。7 月到 8 月间，以太经典（Ethereum Classic，ETC）遭受了三次 51% 攻击，损失达上千万美元，OKEx 一度考虑…

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  2020年12月9日

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  CNBC主持人：比特币在1.9万美元处将继续保持上涨，但回调迫在眉睫

  CNBC Fast Money 节目主持人Brian Kelly指出了三个可能导致比特币回调的因素。 随着比特币(BTC)价格涨至1.9万美元，CNBC Fast Money主持人Brian Kelly认为有三个潜在的迹象表明，比特币价格将达到峰值。基本面和技术因素均表明，随着比特币过度上涨，回调可能迫在眉睫。 BTC / USDT 1小时图（币安）  来源：TradingView.com Kelly列举了可能导致短期比特币回调的三个原因。原因是山寨币的飙升、地址数增长而比特币定价过高和高资金费率。11月25日，他在CNBC上说： “我仍然处在比特币牛市中。从长远来看，我在未来十年是一名多头。但是，如果我不是一名长期投资者，而是一名短期对冲基金交易员，那我就会发现有几件事情表明比特币将达到峰值。” 山寨币飙升 正如Cointelegraph报道的那样，近几个月来，XRP和Stellar（XLM）等山寨币急剧上涨。他们的上涨趋势让人想起2018年1月的山寨币狂潮，当时比特币开始回调，山寨币飙升。 在上一轮牛市中，随着山寨币的上涨，比特币进行了强有力的修正，然后在随后的几个月中，整个市场都在暴跌。 考虑到最近几周主要山寨币飙升了50％至100％，Kelly对山寨币市场的上涨持谨慎态度。他表示： “与世界上任何其他资产类别相比，比特币受FOMO的影响最大。我们开始看到投机性代币，低于5美元的代币每天开始上涨30％至40％。这些是发生在中短期内的事情。” 山寨币的上涨一直给加密货币市场带来了重大问题。例如，11月24日，XRP的价格上涨了近50％，在Coinbase上飙升至0.90美元以上。需求上升到一定程度，导致Coinbase暂时下跌，与此同时，比特币和以太坊(ETH)价格下跌。 伴随着地址数增长，比特币估价过高 自2017年以来，Kelly一直使用比特币的地址数增长指标作为对比特币进行估值的一种方法。当地址数增长与比特币的价格不匹配时，这可能表明比特币定价过高。 Kelly表示，目前，下个月比特币市场的地址数将增长25％。Kelly认为，这是一个令人担忧的信号，这可能意味着市场在短期内高估了比特币价格。他表示： “我从地址增长的角度看，预计未来30天，比特币市场的地址增长率约为25%。无论何时，当你得到地址数增长过高的暗示时，这是一个警告信号。” 期货资金费率高 最后，Kelly指出了各大交易所的比特币永续期货合约的资金费率不断上升。 当资金费率增加时，这意味着市场被买家和多头合约持有人所主导，从而增加了多头挤压或回调的可能性。他指出：“最后一点是，我们开始看到散户进入这个市场，开始看到它收取的保证金利率高得多。” 比特币或将继续保持涨势 然而，在过去两天中，在比特币价格从19400美元跌至18700美元后，比特币期货资金费率趋于稳定。但是，尽管资金费率仍然高于通常水平，但仍徘徊在0.03％左右。相比之下，在最近的上涨高峰期，主要交易所的资金费率徘徊在0.18％。 98％比特币都是盈利的，每个人都高兴！——Elias Simos（@eliasimos）2020年11月20日 市场的过热程度有所降低，而许多地址都是盈利的，这十分令人满意。两者的结合可能使比特币在短期内继续上涨。 谷歌趋势数据还显示，与三年前的涨势相比，目前总体主流兴趣较低，这表明涨势仅处于早期阶段。在谷歌搜索中，“Bitcoin”这一关键词的受欢迎程度仅为2017年末的20%。 Cointelegraph中文作为区块链新闻资讯平台，所提供的资讯仅代表作者个人观点，与Cointelegraph中文平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。如需转载请联系Cointelegraph中文相关工作人员。 文章来源:CNBC主持人：比特币在1.9万美元处将继续保持上涨，但回调迫在眉睫

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  2020年11月25日

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  比特币日内突破19800美元，机构投资者动向成未来走势关键

  本文来源：财联社 作者：史正丞 经历了上周后几日的显著回调后，周一美盘时段备受关注的比特币再度迫近2万美元大关，多个交易所数据显示其创出历史新高。对于后续走势，比特币多头普遍认为越来越多机构投资者购入这一资产是本轮行情和2017年“不一样”的重要依据。 根据Coinbase的报价，周一比特币价格最高冲至19873.23美元，较上周四低点16200美元上涨22.6%。CME比特币期货多个2021年合约再度突破20000美元大关。 （比特币周线图，来源：TradingView） 虚拟货币交易所Gemini创始人、比特币长期多头Tyler Winklevoss周一接受采访时表示，虽然他本人不再增加仓位，但依旧相信这类资产仍有巨大的上升空间。Tyler表示比特币正在冲击黄金的市场地位，如果这一假设成立则比特币的市值目标可能达到9万亿美元。 对于更多比特币或者美股区块链板块的投资/投机者而言，眼下更加关注的是2017年12月见顶后两个月暴跌至6000美元的“惨案”是否会再度上演。考虑到比特币年内涨幅已经达到170%，向上或向下出现大幅波动都是“情理之中”的动向。 对于比特币多头而言，市场参与者的显著变化是支撑价格不断走高的重要理由。和2017年散户投机潮相比，现在的比特币市场中出现了更多头部银行、对冲基金和家族办公室的身影。知名投行古根海姆上周五提交监管文件显示，该公司旗下53亿美元的宏观机会基金最多将投资10%份额的比特币信托。 此外，比特币期货市场也对促进机构入场交易提供了支撑，2020年CME交易所平均未平仓比特币期货合约达到8300张，较去年翻了一倍。 受到比特币收复19000美元影响，上周五大跌的美股区块链板块出现显著反弹，截至发稿MARA涨31.79%、Riot Blockchain涨21.44%、Bit Digital涨18.67%、GRAYSCALE涨17.76%。与之相对的是，与区块链相关的中概股处于普跌状态，目前迅雷跌3.03%、嘉楠科技跌9.50%、人人网跌12.50%、第九城市跌11.45%。 文章来源:比特币日内突破19800美元，机构投资者动向成未来走势关键

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  2020年12月1日

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  跨国区块链投资　花式“割韭菜”骗光你的钱

  来源：检查日报 作者：许一欣 张梦云 “区块链虚拟数字货币，让你躺着也能赚大钱”“金融高端新产品，资深股票分析师，职业操盘手”……听到这样高收益的投资，你是否心动了？殊不知，心动的同时，可能你离骗局也不远了……前不久，江苏省淮安经济技术开发区检察院对王某等26名犯罪嫌疑人，以涉嫌诈骗罪向法院提起公诉。 神秘的“股票分析大师” 2019年8月，顾美玲莫名被拉进“舒龙私募界粉友”炒股微信群。群内一直在发各种买卖股票信息，还有一名资深股票分析师，每天定时推送直播间链接，讲授炒股课程。顾美玲自己也炒股，对群内的炒股信息很感兴趣。 “舒龙老师”在直播间讲解股票知识，还告诫大家现在股票行情不好，要谨慎投资，取得大家信任后，适时引出能赚大钱的区块链虚拟货币的概念，推荐大家下载安装“水晶国际”App。 群里不时地有人发出投资盈利图片，顾美玲有些心动，也想投资试试。群内名为“鸿儒”的网友主动加了顾美玲，互相交流投资信息。鸿儒告诉顾美玲“舒龙老师”很厉害，跟着老师操作很快就可以盈利。 顾美玲下载注册App后发现，水晶国际是一个国际贸易平台，界面操作、盈利模式与股票类似，于是果断入金数万元。App平台里共有五种虚拟货币，顾美玲第一次购买区块链虚拟货币便赚了几百美金。跟着“舒龙老师”，顾美玲不断向平台内投入资金，可惜时间不长几乎全部损耗了。 “我听说过区块链，电视新闻里面都有提到，老师之前有推荐过上市股票，有的股票的确涨了，感觉老师很懂股票，所以我深信不疑跟着老师投资区块链虚拟货币。” 但短短数日之后，顾美玲就损失了40余万元。 诱人的“高薪招聘” “底薪4000元、月入上万，包吃包住包提成，一周上五休二，每天工作8个小时，还有团建、旅游等。” 2019年7月，夏明看到这样的招聘信息十分心动，随后便联系了这家招聘公司。对方告诉他，工作地点在柬埔寨，主要负责柬埔寨和中国之间的小商品贸易运营，公司负责办签证、机票公司报销。 7月26日，夏明买了张飞往香港的机票，随后转机飞往柬埔寨。下了飞机，夏明发现同行的有十来个人，一起被带到柬埔寨金边的一个居民楼。工作地点在七楼，一共有三个工作小组，每个小组七八个人。 “到了以后感觉到工作不正规，听组长介绍的工作情况和工作任务，知道这些荐股都是骗人的，但是想要赚钱就留下来了。”夏明一行人大多是“95后”，文化程度不高，也没有稳定的收入。面对组长允诺客户转账金额的3%至5%的高额提成，夏明选择了留下来。 完美的“围猎式套路” “XX股今天是牛股！关注！”“舒龙老师，太厉害了，跟你买的股又赚了一点”“跟着舒龙老师，我赚了很多钱”……夏明等20余人正式开始“工作”了。 从国内招募过来的人，每个人都被分配了三四张柬埔寨的手机卡。小组长和组员都被分配了养微信号的工作任务。所谓的“养号”，就是保持微信号的活跃度，组员之间互相加好友、转发消息，用微信号打打小游戏、浏览新闻，避免在国外登录的微信号显示账号异常。 每个组员被要求建立150个微信群（内部称为“底群”），小组长会把各种各样的人拉到群中，微信群内绝大多数账号为组员冒充的普通投资者小号，少部分为真实的微信用户（内部称为“客户”）。 组长使用“舒龙老师号”、小组长使用“助理号”，虚构舒龙资深股票分析师身份，由组员小号对“舒龙老师”进行吹捧。如果有人添加了“舒龙老师”的微信，这些客户就会标记为优质客户，大组长通常会把优质客户再拉一个群。 组长会特别提示组员炒作老师号的时候不要发重复的消息，不要让人看出破绽。如果出现有人发重复消息看能否撤回，不能撤回的就会用其他消息刷屏顶上去；如果本应由“老师号”发的消息，组员使用小号发了，被人看出来是“托”，就会把这个群解散掉。 炒作了一两天之后，“舒龙老师”号就会在群里发送直播间链接。此时的客户会对“舒龙老师”在股票方面的专业能力盲目信任。“舒龙老师”便开始在直播间介绍股票行情、推出“区块链”数字货币交易、教授“水晶国际”App的使用方法，诱骗被害人注册充值。 专业的“韭菜收割团队” “打一枪换个地方”，是该诈骗团伙惯用伎俩。2019年9月底，该诈骗团伙整体转移到蒙古国，预谋采用同样的手段进行“区块链”诈骗。但该犯罪团伙在蒙古国没“养号”几日，便于2019年10月29日被蒙古国警方抓获。至此一场跨国特大诈骗案浮出水面。 公安部将该案指令江苏省公安厅管辖，江苏省公安厅将90余名犯罪嫌疑人交于淮安市公安局侦查，侦办过程中发现这是一个有组织、有纪律、有层级、有分工的犯罪团伙。 淮安开发区检察院经审查发现，2019年7月至9月底，“水王”“东哥”（在逃）等人，经过事先预谋通过搭建各种虚假投资平台，下设多个代理，其中“伟哥”以“水晶国际”平台代理的身份，在柬埔寨金边市租用场地，购买作案使用的微信号、手机、电脑等工具，通过支付底薪及高额提成、统一安排出行和食…

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  2020年11月20日

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• 产业

  估值模型比较：你手里的治理代币到底值多少钱？

  作者：律动研究院 资产的市价反映了此时此刻人们对于该资产供需关系均衡点的共识。然而想从市场中获利，投资者们需要从不同的角度、使用不同的方式去剖析资产的价值，去挖掘出那些价值被高估或低估了的资产，试图寻找出大多数人共识中的缺陷。 对于加密资产的估值，有人认为 Stock-to-Flow 很适合比特币，有人认为费雪公式和质押代币更匹配，然而现在大热的 DeFi 协议中的治理代币该如何估值呢？ 治理代币作为大多数 DeFi 协议的原生代币从侧面反映着协议的价值。 治理代币一般来说有以下几种功能： 1. 治理权限：参与协议治理，修改协议参数。 2. 参与流动性挖矿：为该治理代币交易对提供流动性支持，从而获得流动性挖矿奖励以及交易手续费分成。 3. 质押：质押治理代币获得挖矿奖励、交易手续费分成。 其中治理权限给治理代币带来了治理价值，而参与流动性挖矿及质押为治理代币带来了收益权。以下所有估值模型不考虑无偿损失所带来的影响。 传统估值模型 传统估值模型主要通过协议的营收能力对协议自身价值进行估值。 绝对估值法： -自由现金流贴现估值法： 图中 CF（FCF）为自由现金流，i（r）为贴现率，n 为时间，TV 为最终价值。 对于流动性挖矿项目来说，协议的自由现金流可定义为挖矿奖励加上手续费。为了激励协议中不同的参与者，协议的自由现金流将按不同比例分发给参与到协议中的成员。通常传统公司的自由现金流=息税前利润-税款+折旧和摊销-营运资本变动-资本支出。对于一个协议来说，挖矿及质押所得加上手续费可记做息税前利润，税款可记做项目方从挖矿收益中扣除的开发资金（或协议中从挖矿所得扣除的其他费用）。部署在智能合约上的协议不存在折旧和摊销，运营资本变动也不常发生，协议在正常运作的情况下不存在资本支出。 所以对于一个协议来说其自由现金流可通过挖矿奖励加手续费减去协议中其他费用支出获得。由于大多挖矿币对由 ETH 组成，所以贴现率可由 ETH 借币利率加各合约风险溢价得出。由于合约风险很难被精准量化，用户可使用项目的保险费率进行评估，风险越大的合约其贴现率将越高。 若协议发展顺利，用户的增多将推动交易手续费收入的攀升，但协议的挖矿奖励通常来说会慢慢变少。若手续费攀升速率大于区块奖励减少速率，则协议增长率则为正值。若交易手续费未能得到有效增长，增长率则为负值。通过预估 n+1 年现金流并贴现可获得最终价值。最终将往年现金流及最终价值一同进行贴现可得协议的大体估值。 -分红贴现估值法： 图中 D 为分红现金流，r 为贴现率，g 为增长率。 分红贴现估值法适用于对停矿后的协议进行估值，由于最终协议收益都将成为分红归还给协议参与者，所以我们可以直接对交易手续费进行贴现计算。分红的贴现率可与上文所提的现金流贴现法中的贴现率一致，使用 ETH 借币率加上合约风险溢价获得。增长率为交易量预估增长率。 相对估值法： -市盈率估值法: 对于传统企业来说，市盈率是最常用的估值对比指标。上图中分子为每枚代币的市价，分母为每枚代币所代表的协议营收。其中营收为协议的手续费收入。由于治理代币价格波动剧烈，在相对估值法中可刨去挖矿奖励的营收，单纯对比每个协议都会产生的手续费收入。 市盈率高的协议可能表示投资者对协议未来有着极高的期待，或者是协议自身价值被高估了。通过观察市盈率我们可以轻松地横向对比不同协议治理代币的相对价值。 -市净率估值法: 市净率是另一个传统企业常用的相对估值指标，此指标反映了每股资产的净账面价值。然而对于链上协议协议来说，其不存在任何账面价值，也就是说在清算时协议是没有任何实体权益可被有效清算的，持币者最终所得权益为零。所以协议以及治理代币不能通过市净率进行估值比较。 加密原生估值模型: 链上原生估值模型更加偏重于对治理代币的治理价值进行估值。 绝对估值模型：分叉估值法（POST FORK TO PRE FORK） 在一篇名为《A Framework for Valuing Governance Tokens: 0x》的博客中，作者 Phil J Bonello 认为网络参与者愿意为获得 51% 的治理代币所付出最高成本为分叉前该业务的贴现值与分叉后业务的帖现值之差。 在文中 Phil 阐述了这种估值方案的逻辑： 在原协议中参与者所从事的业务十分成功，为了保证业务能够一直平稳进行，参与者需要对协议有一定的控制权从而保证协议未来的迭代不会与参与者的利益背道而驰。想要拥有控制权，参与者需要拥有 51% 的协议治理代币。 若不去购买 51% 的治理代币，参与者可以通过分叉协议，在新的协议上继续从事原业务。然而分叉需要开发及维护费用，且有可能影响业务声誉、引起流量下滑，最终导致营收减少。 假设分叉后业务贴现值净减少一百万刀，那么参与者最高会出价一百万刀去购买原协议中 51%…

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  2020年11月30日

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  又一主流机构入场！麻省人寿购买1亿美元比特币

  本文来自华尔街日报，原文作者：Paul Vigna Odaily 星球日报译者 | 念银思唐 原标题：《又一主流接受：麻省人寿购买1亿美元比特币》 美国麻省人寿保险公司（Massachusetts Mutual Life Insurance Co.）为其一般投资账户购买了 1 亿美元的比特币，这是这一新兴数字货币被主流接受的最新迹象。 这项投资对这家总部位于马萨诸塞州斯普林菲尔德的保险公司来说是微不足道的一笔投资——截至 9 月 30 日，该公司的一般投资账户总额接近 2350 亿美元。但这意味着比特币的进一步发展势头。比特币在今年秋季飙升，并于 11 月底达到了 19835 美元的峰值，超过了 2017 年的历史高点，目前比特币的交易价格在 18000 美元左右，今年以来上涨了 150%。 MassMutual 通过纽约一家名为 NYDIG 的基金管理公司购买了这些比特币。NYDIG 管理着大约 23 亿美元的比特币和其他加密货币。MassMutual 还以 500 万美元收购了 NYDIG 的少数股权，NYDIG 的前身是纽约数字投资集团（New York Digital Investment Group）。 这家成立于 1851 年的保险公司表示，比特币投资是基于一个广泛的战略，即在保持多元化的同时，利用新的机会，“使我们在日益数字化的世界中，获得日益增长的经济领域中有节制但有意义的敞口。” NYDIG 创始人兼执行主席 Ross Stevens 表示，其他渴求回报的保险公司也通过他的公司为一般账户购买比特币。他补充道，目前在零附近徘徊的利率和不断贬值的美元让比特币显得更有吸引力。 比特币的上涨吸引了势头强劲的投资者，他们涌入市场表现最佳的资产，抛售收益不佳的资产。同时入场的还有保罗·图多尔·琼斯（Paul Tudor Jones）和斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）等亿万富翁投资者，他们最近几个月公开披露了比特币投资。 支付公司 Square Inc.今年 10 月购买了 5000 万美元的比特币，作为其企业资金。这笔投资占该公司总资产的 1％。Square 在一份声明中说：“ Square 认为加密货币是一种经济赋权手段，并提供了一种参与全球货币体系的方式，这符合公司的宗旨。”自 2018 年以来，Square 允许其 Cash App 的用户买卖比特币。 科技公司 MicroStrategy Inc.更是大力支持比特币，今年投资约 4.25 亿美元。12 月 11 日，MicroStrategy 宣布完成价值 近6.5 亿美元的高级可转换票据（convertible senior notes）的发行，旨在购买更多的比特币。该公司估计，根据资金储备政策，出售这些票据后的 6.349 亿美元净收益将可用于购买比特币。由于买家全部行使了追加认购至多 1 亿美元高级可转换票据的选择权，本次发行的金额从此前宣布的 5.5 亿美元增至 6.5 亿美元。其表示，这些票据将以私募方式向合格机构发行，于 2025 年 12 月 5 日到期。 尽管最近人们对比特币再次产生了兴趣，但比特币仍然是一个小市场，这也导致了其一直令人担忧的波动性。今年 3 月，当全球市场大跌时，比特币价格跌至 3867 美元，比 2020 年初下降了 60%以上。比特币在 2017 年大涨之后，2018 年 1 月也损失了约 50%的价值。 截至发稿，OKEx 行情显示，BTC 现报 18330.1 USDT，24 小时涨幅为 2.48%。 本文翻译自https://www.wsj.com/articles/massmutual-joins-the-bitcoin-club-with-100-million-purchase-11607626800。如若转载请注明出处。 本文链接：https://www.8btc.com/media/6575720 转载请注明文章出处 文章来源:又一主流机构入场！麻省人寿购买1亿美元比特币

  币圈财经

  2020年12月12日

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• 政策

  观点：央行数字货币或将引发新一轮市场变革

  2020年——一个不平凡的一年，这一年爆发了COVID-19；今年的美国大选被认为是美国迄今最分裂的选举之一；对于加密货币的信仰者而言，比特币在这一年重回2万美元，数字货币也迎来了新的机遇。 2020年也开启了以“数字化”为主的新金融时代的开端。央行数字货币（CBDC）正式进入国际金融大市场。 随着中国央行数字货币试点启动、欧洲央行推出首份数字欧元报告、国际清算银行联合七国央行发布央行数字货币研究报告，主要经济体之间央行数字货币的竞合态势日趋明显。 央行数字货币是由中央银行发行的数字货币，其功能属性与纸币相同，可以被视为纸币的数字化形态。新冠肺炎疫情防控期间，无现金支付趋势加快，多国加速央行数字货币的研发和测试。未来，数字货币将会深刻改变金融基础设施和人们的日常生活。 01推行数字货币或将更规范市场行为 数字货币全面推行之后，市场会发生大幅变革。从消费者的角度来说，数字货币并没有多大的颠覆性可言。无非是继续用支付宝/微信，还是数字货币钱包。 但是对于解决偷逃税、贪腐和洗钱这类社会治理问题，数字货币的改变是巨大的。 人类社会的税收无非有两种： 一种是盈利性组织税收，主要是各类型的企业，我们一般叫企业税。比如营业税、增值税、企业所得税都是企业税。 另一种是个人税，我们一般叫财产税，是针对个人财产征收的税种。比如个人所得税、房产税、遗产税。 如果用数字货币取代纸币，并全面渗透于市场，首先保证了货币的实名制。每张货币来源可追踪，有唯一确定额所有人。每次所有权转移都会被记录，过程无法被篡改，所以市场中偷税漏税、非法集资等扰乱市场的行为会更少。 02推行数字货币或将更利于市场调控 当数字货币全面实施后，更利于推动市场的精准调控。一方面，数字货币为精准调控提供扎实基础数据。基于数字技术，央行可以快速追踪和监控所发行的所有数字货币，获取数字货币整个生命周期中的历史交易数据，有效测量货币流通和周转速度，统计货币总量和货币结构，结合大数据技术分析货币持有和消费习惯；广泛收集社会经济主体支付数据，分析私人部门的消费与投资行为，为货币政策的制定和经济调控提供更高质量的数据基础，推动实现科学决策。另一方面，数字货币为智能调控提供了技术可能性。央行数字货币是一种智能货币，通过将区块链技术与智能合约技术相结合，实现可追溯、可编程，将使央行可以在投放货币过程中提前设置生效条件（如时间、数量、投向、利率、发放条件等），优化资源配置，加强政策预期管理，缩短政策时滞，使货币政策的实施更加精准有效。 03推行数字货币或将更利于市场监管 作为法定货币，央行数字货币以国家信用为支撑，与商业机构提供的移动支付手段相比更安全、稳定，可追溯的特点使其从发行到流通的每一个环节都有迹可循，有利于加强市场监管，打击逃税、洗钱、恐怖主义融资等非法活动，同时也有助于专款专用、精准扶贫等。在数字货币的数字化流通网络中，可以通过数字货币发行等精确测算货币量、货币流通区域、货币流动方向、货币流通速度等，为开展市场宏观监管提供更加详实准确的数据基础，从而有助于完善货币供应调控机制，完善市场监管。 文章来源:观点：央行数字货币或将引发新一轮市场变革

  币圈财经

  2020年11月29日

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