最近，美国银行首席投资战略家Michael Hartnett认为，比特币价格的最近的迅速上升比过去几十年中其它的资产泡沫的上升速度都要快。这些其它的资产包括70年代的黄金，80年代的日本股市，90年代中期的泰国股票市场，90年代后期的互联网泡沫以及00年代中期的美国房地产。这些泡沫都经历了100%以上的增长，但随后就产生了崩塌。Michael Hartnett并没有明确说比特币会崩塌，但他认为比特币看上去像一个所有泡沫之母。
除了美国银行的这个研究观点之外，同样有其它的主流金融机构认为比特币是高度投机性产品。网上流传的一个图表表明比特币的增长速度远高于其它的资产的增长程度。但我认为，这样的简单类比不全面，实际上非常容易误导。
我认为把这些资产放在一个图中进行比较并不恰当。其中最主要的一个差异是它们在不同的历史时期，不同时期的市场中的货币流通数量的不同。目前市场中流通的美元的数量远远超过历史上的任何一个时期。这就从根本上导致目前的资产定价同历史上的资产定价有本质上的不同。因此从这个角度上来看，把比特币的快速增长同特斯拉的快速增长相比较更合适。现在市场中一些观点认为比特币和特斯拉都是泡沫。这样的比较有更加适合的比较基础。
我们可以从上图看到比特币，特斯拉以及标普指数在过去的两年中的走势。特斯拉的价格增长远超过标普指数，而比特币价格的增长更是远超过特斯拉的增长。尽管两者在短时期内都实现了快速的增长，但是它们的价格基础是完全不一样的。特斯拉需要保证它的每个季度的收入能够满足投资者的预期。特斯拉公司收入的每个季度的持续增长是其股权的定价基础，这是因为市场以未来收入折现的方法来确定特斯拉的股票价格的。但比特币不同，比特币本身就是它的价值。比特币有工具型的属性，它可以被用来作为价值储存和转移工具，但它的价值却完全是市场赋予的。它的价格的定价机制更加类似于艺术品的定价机制。这个价值的大小完全取决于有多大的市场对其的认可。所以，如果特斯拉的收入增长达不到预期，那么它的股票价格一定会下行，也就是价格泡沫破裂。但是比特币的两千一百万枚的总量是永远不变的，它一直如此。它的价值完全是市场赋予的。我们从上图中可以看出，显然市场中对比特币的价值认可越来越强了。
在过去的两年中，投资比特币的用户已经开始从零售用户发展到机构用户。但即使是在今天，参与买卖和持有比特币的机构用户也是非常少数。但是特斯拉作为一个常规的股票，任何零售和机构客户都参与购买。而且特斯拉股票的主要交易者应该是机构客户。众所周知，市场中的绝大部分资金都是掌握在机构手中。所以在可流入资金方面，我认为比特币依然有着非常大的长期的增长空间。在目前阶段，在主流金融机构眼中，比特币依然或者是一个无用的投机工具，或者是一个具有高度投机性的资产，因此这些机构不会将其掌握的资产投入到比特币当中。持有这些反对观点的包括巴克莱银行，美国银行，富国银行，意大利银行UniCredit和瑞银（见我的文章“比特币会像瑞银认为的那样归零吗？”）。他们这些公开表达的观点实际上是非常有代表性的。因此可以认为主流金融机构依然不认可比特币是一个可投资的产品。那么比特币会不会因此从目前的价格往下走呢？我认为不太可能。
投机力量在任何交易产品都起着主要的作用，不管是比特币还是常规的证券产品。而投机力量的方向变化就会导致价格的方向变化。对比特币来说，其中的投机资金数量比例远高于常规证券的投机比例。另外，由于目前比特币衍生品交易中的高杠杆率的存在，这同样会导致比特币价格的大幅浮动。所以比特币在未来的波动高是非常可能的。但是，在过去的两年中，市场对比特币的越来越多的认可也是事实。这样的认可同样是通过资金来表达出来的，也就是流入比特币的资金量越来越多。而且长期持有者的数量也越来越多。这样的投资决策是同主流金融机构的判断不同的。因此这些流入的资金可以认为是没有受到主流金融机构的负面判断的影响。那么未来这些持负面观点的金融机构是否会将其持有的资金投入到比特币当中呢？我认为这种可能性是越来越大的。
比特币的产生是中本聪不满现有的货币产生流通机制而提出来的。它是作为一个同现有的法币竞争的产品出现的。它的产品设计同法币的设计有着本质上不同，因此在满足市场中价值储存和价值转移的需求方面，比特币同法币形成差异化的竞争。所以如果现有的法币流通出现问题，那么比特币就一定会受到市场的欢迎。所以我们现在看到在法币出现问题的地区譬如委内瑞拉，黎巴嫩和阿根廷，当地对比特币的需求就一定上升。这种因果关系同样在全球范围内适用。最近美国市场中普遍的观点已经把比特币作为对冲美元超发的一个工具来看待（见我的文章“比特币是美元最大的竞争对手”）。因此会有越来越多的资金流入比特币。这样的流入趋势在未来不会有改变。
美国新一届政府的金融监管立场会更加认可比特币，因而会更加促进比特币成为一种主流的资产类型(见我的文章“比特币ETF申请是新任SEC主席需要马上回答的问题”)。因此会更加有利于机构的资金流入比特币。所以比特币未来依然有非常大的上涨空间。这也是为什么市场中很多有对比特币价格未来上涨空间的非常乐观的预期（见我的文章“比特币的‘合规溢价’预示着什么？”）。而且这些预测是来自花旗银行和大通摩根这样的主流金融机构。在市场方面，参与比特币业务的股票的大幅增长同样表明比特币有大量的增长空间。譬如PayPal和MicroStrategy在在提供比特币交易服务或购买比特币之后的价格大幅增长，又譬如灰度信托的交易溢价。这些都是美国机构用户开始认可比特币的具体表现。因此我认为未来会有更多的机构掌握的资金流入到比特币当中。
文章来源:谷燕西：比特币是所有泡沫之母吗？
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OTC交易中第三方账户被冻结如何解决？以支付宝账户为例
|合规联盟原创出品 | 近来币圈一直不太平，国内外各种大小事件持续发酵，前有OK创始人徐明星被抓导致平台无法提币，后有福布斯揭露币安躲避美国监管，接着又传出火币COO被调查。三大交易所接连传出负面消息，虚拟货币市场也被搅动的人心惶惶。在国内严打网络赌博、网络传销资金盘、杀猪盘、洗钱等新型网络经济类犯罪的大背景下，目前“币圈”和“外贸圈”的冻卡情况愈演愈烈。公安机关在处理“冻卡”案件时，因每个地方办案人员的办案方式，对数字货币相关概念的认知度，以及当地经济的发达程度等有所不同，就会出现同样是“冻卡”但处理结果却大不相同的现象。当然，这也和所收赃款涉及的案情等有关系。在这过程中如果第三方账户比如支付宝账户不慎被冻结，用户应该如何解冻？ OTC交易导致支付宝账户被冻结的情形 本文主要对支付宝账户被冻结进行研究。支付宝被冻结主要分为两种情况：一种是因为支付宝本身的风控导致账户无法正常收款；另外一种是司法冻结支付宝账户。支付宝作为一家互联网科技公司，风控能力本身比较强大。用户在交易数字货币时，有时候会不小心触发其中的某些风控。这也就导致了用户的支付宝账户被风控限制。因为导致风控的原因不同，支付宝风控解除的时间具有不固定性。如果是因为异常操作（异地登录、风险交易等）导致支付宝账户被风控，用户通过联系客服，在通过相关验证以后，风控就会解除。此处对此种被冻结方式不予讨论。 另一种便是司法冻结，如果支付宝账户被司法冻结，通常是警方在执法过程中对用户执行的强制措施，但账户被冻结并不意味着一定就触犯法律，这主要是因为可能涉及到交易的资金系黑钱。 OTC交易导致支付宝账户被冻结的解决途径“ 支付宝的司法冻结和银行卡的司法冻结本质上没有什么区别，因此这两者的解决方式也比较类似，因此首先对银行卡被冻结后处理的相关问题进行明确。 01 银行卡涉嫌洗钱被冻结之后，用户首先要与银行联系，弄清楚冻结的原因，确定办案单位是公安还是法院还是其他机关，也可以适时委托律师介入说明情况，提供有利证据，要求及时解冻。 02 解除冻结后，是否罚款或者更进一步被追究刑事责任，取决于做出和解除冻结决定的执法机关。冻结存款，会有冻结通知书，用户可以主动联系通知书上显示的行政机关。 03 关于冻结价额，根据《最高人民法院关于法院民事执行中查封、扣押、冻结财产的规定》第二十一条规定，查封、扣押、冻结被执行人的财产，以其价额足以清偿法律文书确定的债权额及执行费用为限，不得明显超标的额查封、扣押、冻结。 04 关于冻结期限，根据《最高人民法院关于法院民事执行中查封、扣押、冻结财产的规定》第二十九条规定，人民法院冻结被执行人的银行存款及其他资金的期限不得超过六个月，查封、扣押动产的期限不得超过一年，查封不动产、冻结其他财产权的期限不得超过二年。法律、司法解释另有规定的除外。申请执行人申请延长期限的，人民法院应当在查封、扣押、冻结期限届满前办理续行查封、扣押、冻结手续，续行期限不得超过前款规定期限的二分之一。 正常交易的用户被冻卡（冻结账号）经常是因为错误冻结，一般是因为司法机关临时冻结，大多会很快查清事实然后在三四天后解冻，所以如果被冻结并且冻结期限未知，用户可稍安勿躁，不必着急联系司法机构进行处理。如果冻结时间比较长，比如超过7天以上还没消息的话，用户就应该主动联系警方，配合相关调查，了解冻结原因。 预防OTC交易中账户被冻结的措施 鉴于现在冻卡相对严峻的形势，最安全的办法，就是用户不要出金。如果不得不出金的话，以下有几个账户防冻结的思路或许可以帮助到大家： 1.涉及虚拟货币业务的卡专卡专用，出金卡不要使用常用的生活卡、工资卡、股票卡等等； 2.提现出金前先尝试往支付宝充值1元钱，测试支付宝账户被没被冻结再提现出金； 3.出金提现完尽早转到地方性银行的银行卡、股票账户、理财账户里； 4.用户最好选择蓝盾等平台认证商家，因为电信诈骗分子高价买数字货币，并且使用普遍没有交易过的新号。 从目前看来，炒币的用户支付宝就算被冻半年，一般到期都会解冻，支付宝续冻的情况比较少见。如果是续冻的话，一般都不会立即执行，用户可以利用时间差及时把钱转出来。 全球区块链合规联盟 “设立区块链行业标准，加强行业自律，共同维护良好的市场秩序和行业环境，为行业健康发展提供理论指导，推动行业健康可持续发展”。 文章来源:OTC交易中第三方账户被冻结如何解决？以支付宝账户为例
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观点 | 数字法币的运行，需要怎样的货币政策应对？
作者：周子衡，原文：变轨 账户，首发《财经》杂志，节选之三 导语 数字货币离我们的社会经济现实已越来越近，特别是数字法币，已然渐次渗透进我们的社会经济生活中。本文从概念、理论、政策、实践四个层面分析了数字货币，认为整个社会经济体系将面临数字货币所带来的更为紧迫的实践挑战与理论冲击，亟待更为深入而成熟的理论思考和更为充分而积极的策略应对。 一. 数字货币是否构成银行存款？ 以银行货币自商业银行兑换数字货币后，该部分数字货币是否仍旧构成银行存款？该部分数字货币是现钞的属性，在任何一个时间点上，它只有一个持有者。这就意味着，该部分数字货币不构成银行存款，不在货币创造的层次划分序列之中。从这意义上说，央行认为，数字货币是流通中现金（M0）的替代。具体来说，该部分数字货币在法律上只归持有人所有，在财务上也不计入银行存款或银行资产。其发生意味着相同数量的银行货币的减少或退出流通体系，即退转回数字货币的发行方——中央银行。 二. 利率和货币总量问题： 第一，数字货币不产生利息，无论正负。 原因很简单，没有货币权属的让渡，即不发生货币的他者使用，也就无从发生利息。直白地说，总不能数字货币持有者自己给自己付利息，即便如此，利息来源问题还是解决不了。那么，中央银行作为数字货币发行者，可以作贴息发行，列入发行成本，有如数字人民币的红包发放等。但是，发行成本是一次性列支，不是按时间单位持续地支出。由此，数字法币如作利息安排，谁是付息的主体？付息的会计依据何在？标准如何设定？这些并不得比照商业银行的付息安排来处理，也无从另行设置。还有一点，至为重要的是，即便作付息安排，利息发放意味着增加数字法币的利息增量发行，也就是说，除了发行定量的数字法币外，还须追加部分发行量，以作派息安排。因此，针对兑换式发行而言，伴随跟进兑进、兑出，如作派息安排，利息总量则是24小时持续而双向地不断调整的，计息规则的复杂性将超出商业银行，且出现数字货币与银行货币两套计息规则。这是应当而必须避免的。 数字货币的发行与运行，表明货币体系中零息资金及其使用的增加。毫无疑问，这将从局部出发降低整个货币体系运行的资金成本，减低中央银行利率政策的压力；另一方面，通过数字货币账户活动按比例收取一定费用等政策安排，将为持有或交易数字货币增添一定成本，这就出现所谓的“负利率”，进而，为货币当局的货币调节提供了新的货更为有效的政策工具。 第二，数字货币的增长，意味着银行货币的相应减少。 数字法币的发行与运行，意味着居民家庭、企业及政府都将开立数法货币账户及拥有数法货币。相较银行货币，数字法币具有一定优势，这意味着会有一定量的银行货币将转换为数字法币。以商业银行的立场来看，这就意味着银行存款的相应减少。那么，银行机构的利差就将相应减少。具体来说，银行存款的减少是否意味着贷款的减少？即贷款派生存款，还是存款派生贷款？对此，理论上仍有不同意见。 另一方面，与银行现钞不同，它总是要在一定时间周期内回流到银行机构，而数字货币的确并非有此必然或必要；数字货币24小时无缝运行，不存在银行营业时间与节假日。因此，账期的安排就大大不同于银行货币，微观财务会计流程如何应对数字化的冲击，是一个大问题，包含税务流程、审计、稽核等安排将出现许多新情况与新问题。 三. 货币政策是能否全时、实时、有效，及直接地覆盖数字货币的实际运行？ 法人机构因数字货币而出现的财务流程数字化，对于货币规模、流量、流速等的扰动将会出现哪些新情况及新问题？诸如此类，须待全面而深入的观察、分析、研判，及积极地策略应对。 货币的数字化意味着中央银行的数字化。中央银行将管控银行本币、数字本币，及外汇，既有的货币政策所覆盖的范畴仅是银行货币，并不涉及数字货币。如果通过干预银行货币与数字货币的兑换窗口，来间接调控银行货币总量规模、流速、流向等，不仅会造成相当的政策时滞，还会产生一系列的盲点或盲区。因为，数字货币流转是全天候的，并不遵循银行既有的账期设定或会计流程。如为数字法币付息，那么将肢解货币政策体系，出现两套利率政策体系。如数字法币保持零息，则货币政策保持单一性，但仍须及时跟进调整，以适应货币总量结构性数字化带来的冲击与影响。 这就表明，发行与运行数字货币，必须推进中央银行的数字化，确立货币政策体系的数字化变轨。 文章来源:观点 | 数字法币的运行，需要怎样的货币政策应对？
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观点：比特币牛市和DeFi夏天中，加密领域还悄然发生了NFT革命
2020年，当比特币的牛市和DeFi的夏天成为币圈头条大新闻时，加密领域的另一个角落也悄然发生了革命：NFT（不可替代代币）的世界。 NFT实际上已经存在几年了，赋能CryptoKitties等加密收藏品，但当时更多是独特、不可复制的加密代币的概念证明。 2020年夏天起，NFT在去中心化金融热潮中逐渐成熟，在游戏、金融和艺术领域掀起了风暴。 NFT与DeFi DeFi是2020年NFT行业发生的最重要的事。 DeFi的前提很明晰，尽管每个项目都有自己疯狂复杂的谜团：去中心化、非托管、开放源代码的金融产品，供所有互联网使用，在代码上运行，理论上可以不受人为干预。 DeFi一开始就是非常宽泛的说法，指的是任何由加密技术支持的新型金融项目。 但是在6月份，DeFi核心关注的就是一件事：Yield Farming。那时，名叫Compound的DeFi借贷协议，发放了COMP代币。没过几天，COMP就变得非常值钱，人们开始贷款，纯粹是为了种地。其他的协议也接踵而来，DeFi的夏天开始了。 NFT行业紧随其后，为DeFi发展带来了两大创新… NFT去中心化交易所 DeFi协议最流行的种类之一是去中心化交易所，这是任何东西都可以挂牌上市的加密代币交易所。因为它是去中心化的，监管者无法关闭它。 2020年初，阿列克谢·法林和亚历克斯·萨尔尼科夫创建了Rarible，这是一家专注NFT的去中心化交易所。不过，这个“去中心化”很重要，Rarible与常规的NFT交易所比如OpenSea或SuperRare不一样。去中心化的交易所将交易所运行的管理权移交给任何持有治理令牌的人，比如Compound的COMP代币。 赚取这些平台治理代币的方法，就是在加密交易所购买或是使用该平台。当然，这些代币本来是要应用于治理的，但实际上许多持有人只是为了从交易所赚钱。 后来发生了两件事：一件事是，Rarible代币价格从7月底的0.63美元上涨到9月初的8.54美元（12月份，价格约为2美元）。第二件事，类似的举措启动了NFT行业，其数量猛增。 碎片化的NFT NFT还解决了此前阻碍投资者购买的一个难题。 以前，你只能买一个完整的NFT。这方面，就像购买一件实物：你不能拍卖毕加索画作的局部，或是杰克逊·波洛克作品中的一个油漆罐。 但一些NFT开发者认为，数字化艺术不应该出现上面的情况。他们利用DeFi构建工具，将NFT切割成小块，然后在Uniswap等流行的去中心化交易所进行交易。 这样做的目的，就是从那些闲置在收藏者那里的NFT，提取流动性，赚取更多的钱。 不过，如果能把一个NFT转换成数千个常规的、可替代的ERC-20代币，那么还可以把这些代币插入DeFi智能合约中，品尝这些收益。新加坡的NIFTEX和Polyient Games就是这方面的好例证。 NFT与游戏 视频游戏开发商在2020年大举进军NFT市场。对于游戏开发者来说，NFT的吸引力是显而易见的：每个令牌都可以代表一把数字剑、一件虚拟盔甲或一名足球运动员，可以在视频游戏中使用。 不可否认，加密视频游戏的兴起，大多数都仅仅是基于微交易的浏览器游戏，而这正是长期以来被认为是视频游戏行业的祸害。 但它们在2020年确实起飞了，开始吸引大牌人物、大量资金和大量用户。 一种基于区块链的交易卡游戏Gods Unchained，类似于炉石（Hearthstone），其交易卡全部由NFT代表，现在的市值为1000万美元。 Axie Infinity是一款基于以太坊的加密收藏品游戏，以与怪物搏斗为基础场景，去年11月通过代币销售筹集了86万美元。 Animoca Brands与Care Bears、Shaun the Sheep、Smurfs和Bratz签约，作为许可交易的一部分，这些品牌将持有Animoca即将推出的虚拟第二生命仿制品的地块，该产品在12月份开始公测启动。 法国游戏公司育碧（Ubisoft）等大型游戏工作室也尝试了NFTs。育碧创建了一个基于NFT的游戏Raving Rabbids，玩家可以从其他用户那里“窃取”NFT。 很多这样的NFT诞生了高价。去年12月，一位收藏家以22.3万美元价格购买了一条虚拟的摩纳哥F1赛道。这是一个虚拟的、但不是3D的游戏甚至不是3D的。（也不是，请对此保持安静，目前非常好！） NFT与艺术 所有NFT的道路，最终都是通向加密艺术。正是在这个领域，加密世界的创造性和叛逆精神得到了释放。艺术家们成群结队地涌向NFT，充分利用NFT所提供的真正数字所有权，这就意味着人们终于有理由为数字艺术付钱。 Nonfungible.com，是一家跟踪NFT行业状况的网站，显示加密艺术在2020年下半年情况有所好转，彼时，DeFi热潮出现，后来比特币转牛。 但是当NFT技术把艺术家链…
